Tổng thu nhập và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS)
Thời gian của thu nhập
Rủi ro
Tài trợ
Chính sách cổ tức
Microsoft Office Excel Worksheet
Microsoft Office Excel Worksheet
Microsoft Office Word Document
Tiền đề cơ sở của QTTC
1. Quan hệ đánh đổi rủi ro – thu nhập.
2. Giá trị thời gian của tiền tệ
3. Tiền, chứ không phải thu nhập, là vua
4. Các dòng tiền gia tăng – chỉ theo dõi sự thay đổi
Tiền đề cơ sở của QTTC
6. Các thị trường vốn hiệu quả 7. Vấn đề người đại diện
8. Thuế ảnh hưởng đến quyết định kinh doanh
9. Không có rủi ro nào giống rủi ro nào 10. Hành vi đạo đức
TĐ1: Quan hệ đánh đổi RR - TN
Chúng ta không chấp nhận thêm RR trừ khi được bù đắp TN cao hơn.
Tiết kiệm: trì hoãn tiêu dùng hôm nay để tăng thêm cơ hội tiêu dùng trong tương lai.
TN tối thiểu để trì hoãn TD phải lớn
TĐ2: Giá trị thời gian của tiền tệ
Một đồng hôm nay giá trị hơn nhiều so với một đồng trong tương lai.
KN giá trị thời gian của tiền tệ được coi như chi phí cơ hội làm tăng thêm tiềm năng TN: tỷ lệ lãi suất.
Chấp nhận tham gia DA mạo hiểm đòi hỏi tỷ lệ TN cao hơn trong tương lai.
TĐ3: Tiền, chứ không phải thu nhập, là vua
Dòng tiền và thu nhập có thể không phải là một
Đánh giá TS hay giá trị: dòng tiền chứ không phải thu nhập
Khi nào tiền vào tay chúng ta, có thể đầu tư và tạo ra thu nhập, và trả lại
TĐ4: Các dòng tiền gia tăng – chỉ theo dõi những thay đổi
Doanh số của dự án mới hoặc sản phẩm mới chỉ là bề nổi
Sự giảm sút doanh số của sản phẩm hiện hữu
Sự gia tăng doanh số, thu nhập mới là vấn đề
Microsoft Office Word Document
DT SP mới
DT SP hiện
hữu
Dòng tiền gia
tăng
TĐ5: Những trở ngại của thị trường cạnh tranh
Cạm bẫy của những dự án siêu lợi nhuận
Cơ chế thị trường không rào cản
Sự khác biệt – Thương hiệu
Thị trường cạnh tranh không tuyệt đối
TĐ6: Các thị trường vốn hiệu quả - TTr chuyển động nhanh và giá cả phản ảnh chính xác
Thị trường mà giá trị của các TS và CK tại bất kỳ thời điểm nào đều phản ảnh đầy đủ tất cả thông tin công khai
Mục tiêu: tối đa hóa lợi ích cổ đông giá trị cổ phiếu nắm giữ
Số lượng lớn cổ phiếu mua – bán trên
TĐ7: Vấn đề đại diện
Sự tách biệt giữa quản lý và điều hành
Cổ đông HĐQT Ban điều hành:
người đại diện
Trên lý thuyết BĐH ra quyết định vì lợi ích CĐ
Thực tế: có xu hướng cân nhắc đến quyền lợi của chính họ
Vấn đề: rút ngắn khoảng cách – cơ cấu
TĐ8: Thuế ảnh hưởng đến quyết định kinh doanh
CP dùng thuế để điều tiết thị trường
Nhà tài chính đánh giá dự án: dòng tiền sau thuế
Quyết định của CFO luôn gắn chính sách thuế
TĐ9: Không có rủi ro nào giống rủi ro nào
TĐ1 – RR gắn TN: tùy thuộc “khẩu vị”
nhà quản trị
Một số RR có thể loại trừ bằng đa
dạng hóa – không bỏ trứng vào một giỏ. Một số thì không
Xem xét RR dự án: riêng biệt – trong tổng thể
TĐ10: Hành vi đạo đức
“Thiếu đạo đức” trong KD được che đậy bởi những chương trình PR.
“Thiếu đạo đức” trong TC được che đậy bởi những con số.
BCTC là để minh bạch thông tin về cty đối với công chúng: nhà đầu tư
Tài chính có thể che đậy những thông tin “xấu” vì lợi ích CĐ hiện hữu, nó là sự “lừa dối” đối với CĐ tiềm năng –
ranh giới giữa vì lợi ích CĐ và “thiếu đạo đức”?
Che giấu lợi nhuận để giảm trách nhiệm thuế cũng là hành vi “thiếu đạo đức” đối với xã hội - Tối ưu hóa CP thuế có phải là hành vi “thiếu đạo đức”?
Thảo luận 1:
Phân tích vai trò CFO, Kế toán trưởng, Trưởng phòng tài chính
Thảo luận 2:
Đặc tính chủ yếu của các loại hình DN 1. Doanh nghiệp tư nhân
2. Công ty hợp danh 3. Công ty cổ phần 4. Công ty cổ phần
5. Công ty trách nhiệm hữu hạn 6. Công ty TNHH MTV 100% NN
Thảo luận 3:
Vấn đề đạo đức: NM SX amiang
+ Quyết định chọn DA vì lợi ích cổ đông + Bỏ qua các nghiên cứu ảnh hưởng sức
khỏe
+ Quy định của Chính phủ
Những tình huống tương tự?