4.1.1.1 Thống kê các biến ậ ò b từ ă 2008 – 2012.
Từ kết quả ph n t h, tính toán số liệu, hạ hương tr nh và đưa vào mô hình của 167 doanh nghiệp có giá trị thị trường lớn đang niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán iệt am, kết quả thống kê mô tả các biến phụ thuộc và độc lập được trình bày như sau :
ảng hống k m tả iến trong giai đoạn -2012
N Minimum Maximum Mean Std.
Deviation
NH_A 835 .00000 .91299 .3753806 .19910634
NDH_A 835 .00000 .71804 .1068383 .14177734
D_A 835 .03400 1.09400 .4822287 .21792424
PRO 835 .00000 .500956 .077238334 .07334959
SIZE(LN_TS) 835 9.70500 16.7960 12.7825365 1.3590683
GROW 835 .35000 4.55000 1.0273413 .45211745
TAX_DN 835 .00000 1.00000 .1743509 .10408117
NDTS 835 .00000 2.01300 .2721593 .26212188
LIQ 835 .00000 8.78910 .7359287 .66382103
CPI 835 .06520 .19890 .1262000 .05569951
GDP(LN_GDP) 835 14.206 14.898 14.53407 .257555 Valid N (listwise) 835
Nguồn ết quả m h nh thự nghiệm ủa đề tài ua ảng h ng t i nhận t như sau
Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản bình quân (NH_A) ủa ng t ổ
phần là 37.53%; trong đ cao nhất là 91.3% và thấp nhất là 0%.
Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản bình quân (NDH_A) ủa ng t là 10.68%; trong đ cao nhất là 71.8% và thấp nhất là 0%.
Tổng nợ vay trên tổng tài sản bình quân (DA) của các doanh nghiệp là 48.22%; trong đ , doanh nghiệp có tổng nợ vay cao nhất là 109,4% và thấp nhất là 3,4%.
ua đ ho thấ ng t ổ phần iệt am tài trợ ằng nợ va hiếm gi trị lớn trong nguồn vốn kinh doanh trong tài trợ sử dụng hủ ếu là nợ va ngắn hạn
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản bình quân (ROA) của các doanh nghiệp là 7,72%; trong đ doanh nghiệp có ROA cao nhất là 50,95% và thấp nhất là 0%
Tỷ lệ thuế thu nhập doanh nghiệp thự tế nộp bình quân (TAX) của các doanh nghiệp là 17.43%.
ơ hội tăng trưởng bình quân (GROW) của các doanh nghiệp 1.07, ao nhất là và thấp nhất là 3
Tính thanh khoản bình quân (LIQ) của các doanh nghiệp là 0.736, cao nhất là 8.789 và thấp nhất là 0.
Tấm chắn thuế phi nợ bình quân (NDTS) là 0.272, cao nhất là 2.013 và thấp nhất là 0
ạm ph t đượ thể hiện qua tỷ lệ tha đổi , gi trị trung nh ủa tỷ lệ nà là ,6 , ao nhất là 9, 9 , thấp nhất là 6,
nh .1 ỷ lệ nợ ngắn hạn, dài hạn và tổng nợ tr n tổng tài sản trung nh giai đoạn năm 2008 – 2012
guồn ết quả m h nh thự nghiệm ủa đề tài
ết quả tr n ho thấ tỷ lệ nợ ngắn hạn và tổng nợ iến động ng u thế, tu nhi n tỷ lệ nợ dài hạn hỉ hiếm một tỷ lệ thấp trong tổng nợ hần lớn nợ ủa doanh nghiệp iệt am là nợ ngắn hạn
ua đồ thị tr n thấ , tổng nợ tha đổi qua mỗi năm, tố độ tha đổi ủa tổng nợ nhiều hơn so với nợ dài hạn do nợ ngắn hạn hiếm tỷ trong đa số trong ấu tr vốn ủa ng t Điều nà thể hiện việ lựa họn ấu tr vốn ủa ng t ổ phần ở i t am kh ng dựa tr n ngu n tắ quản trị ủa tài h nh hiện đại mà mang t nh tự ph t, đối ph , kh ng hu n nghiệp, thiếu khoa họ
4.1.1.2 ố ô ả b ế _DN ạ ệ ế ấ ế . Vì đối tượng nghiên cứu chính của đề tài này là thuế thu nhập nên tiếp theo đề tài sẽ tập trung phân tích thống kê mô tả về biến TAX_DN, đại diện cho thuế suất TNDN biên tế.
Hình 4.2: Thuế suất thuế TNDN Việt Nam giai đoạn 2008-2012
15.86%
19.15% 18.99%
12.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
2008 2009 2010 2011 2012
t c
t c
guồn ết quả m h nh thự nghiệm ủa đề tài
rong u thế hội nhập quố tế, thuế suất thuế ủa iệt am thự hiện lộ tr nh ắt giảm òn từ ngà 2008.
ua h nh ho thấ thuế suất trung nh thự tế thấp hơn so với thuế suất danh nghĩa, điều đ ho thấ doanh nghiệp đã tr nh thuế ằng h lợi dụng tắm hắn thuế từ nợ và phi nợ ua đồ thị tr n ta thấ , thuế suất thuế thự tế giảm trong năm – 9, tăng trong năm - và giảm trong năm Điều nà đượ l giải như sau
ăm , năm 9 thuế suất danh nghĩa giảm uống òn k o th o thuế suất thự tế giảm Đồng thời do khủng hoảng kinh tế, nhiều ng t đượ h nh phủ đượ miễn, giảm, gia hạn nộp thuế th o ghị qu ết ủa uố ội
ăm , năm 2011 thuế suất TNDN thự tế tăng do năm hà nướ kh ng p dụng miễn, giảm, gia hạn nộp thuế và thời gian gia hạn nộp thuế năm 2008, năm 9 sang năm , năm kh ng òn oanh nghiệp phải nộp ổ sung thuế năm , năm 9 sang năm , năm 2011.
ăm , thuế suất TNDN thự tế giảm do khủng hoảng kinh tế ng ph t, doanh nghiệp đượ miễn, giảm, gia hạn nộp thuế th o ghị qu ết ủa uố ội
4.1.2 Ước lượng tham số của hàm hồi quy tổng thể.
Để kiểm định tác động của các nhân tố đ ến cấu trúc vốn, đề tài tiến hành ước lượng tham số cho mô hình hồi quy tổng thể trong giai đoạn năm từ năm đến năm , sau đó kiểm tra lại xu hướng tác động của các nhân tố.
h nh hồi qu
Yi,t = α β1. PROFIT i,t-1 + β2.SIZE i,t-1 + β3.GROW i,t-1 + β4.TAX i,t-1 + β5.TAX_CN + β6 . N D Ti , t - 1+ β7 . L I Qi , t - 1 β Ft β9 t ε i,t-1
Với Yi,t là tỷ lệ nợ của công ty i trong năm t.
Như đã trình bày ở phần mô tả biến, biến Y đại diện cho đòn bảy tài chính sẽ đượ đề tài kiểm định bằng cả ba chỉ tiêu: Tỷ lệ nợ dài hạn ổng tài sản D , tỷ lệ nợ ngắn hạn ổng tài sản và Tỷ lệ tổng nợ ổng tài sản ho phù hợp với hoàn cảnh nghiên cứu tại Việt Nam. Dữ liệu h o th o năm được sử dụng. Giá trị của đòn bảy tài chính trong mẫu này là tỷ lệ nợ trung bình của các công ty trên HOSE và theo từng năm
ư ợ ượ b ệ ợ ắ ạ ổ ả (NH/A).
ảng động ủa iến độ lập tương quan đến nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản
NH_A PRO SIZE GROW TAX_DN NDTS LIQ TAX_CN CPI LN_GDP Pearson
Correlation 1 -.360 -.094 -.124 .096 -.139 .280 0.555 -.240 .0750
Sig.(2-
tailed) 0.000 0.006 0.000 0.005 0.000 0.000 0.111 0.496 0.031
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài.
Xét p-value của từng hệ số tương quan thì chỉ có biến PROFIT, SIZE (LN_TS), GROW, TAX_DN, GDP, NDTS, LIQ là có ý nghĩa thống kê với tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản(sig < 0.05), còn hệ số tương quan của các biến khác không đạt về nghĩa thống kê cho tổng thể(sig > 0.05).
o đ , đề tài tiến hành loại dần các biến không có ý nghĩa và chạ hồi quy cho mô hình với iến đạt ý nghĩa thống kê. Kết quả như sau:
ảng 3 ảng m h nh hồi qu ủa tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản
NH_A = - 0.38PRO + 0.14GROW + 0.065TAX_DN - 0.098NDTS + 0.197LIQ (4.1) Coefficients t- statistic p-value
(Sig)
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
constant -.148 -.407 .684
PROFIT -1.032 -.380 -9.167 .000 1.767
SIZE -.005 -.035 -1.034 .302 1.206
GROW .062 .140 3.415 .001 1.726
TAX_DN .124 .065 2.059 .040 1.023
NDTS -.075 -.098 -2.966 .003 1.125
LIQ .059 .197 6.069 .000 1.807
GDP .039 .050 1.533 .126 1.092
R Square 0.195 F- statistic 28.665
Adjusted R Square
0.188 p-value (Sig) 0.000
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài h nh hồi qu ội dạng huẩn h a:
NH_A = - 0.38*PRO + 0.14*GROW + 0.065*TAX_DN – 0.098*NDTS + 0.197*LIQ (4.1)
Phương trình hồi quy có R2 điều chỉnh là 18,8%, p-value < 0,05, tức là với độ tin cậy 95% các biến này giải thích được 18,8% sự biến động của tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản. Durbin Watson = 1.986; 1 < VIF < 5 ho thấ kh ng hiện tương tự tương quan, đa ộng tu ến
Ta thấ ph n t h tương quan từng nh n tố, iến và SIZE tương quan với ấu tr vốn nhưng khi đưa vào m h nh th kh ng thấ tương quan (sig >0.05) do iến R FIT, TAX_DN, LIQ, GROW, NDTS đã hàm hứa mối tương
quan nà Đề tài tiến hành kiểm hứng t động ủa nh n tố , SIZE với tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản.
Đố ớ b ế ( ế ĩ ô ết quả như sau
ô ồ ạ NH_A = 0.075*GDP (4.1a) Coefficients t-statistic p-value
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
Constant -.462 -1.190 .234
GDP .058 .075 2.157 .031 1.000
R Square .006 F- statistic 4.653
Adjusted R Square
.004 p-value 0.031
guồn ết quả mô h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài
h nh t động ủa iến t động tới tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản R2 điều hỉnh 0.4%, Durbin-Watson = 1.927, hệ số tươn quan ủa iến là nghĩa là khi t nh h nh ủa nền kinh tế tốt l n th tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản tăng %, nghĩa thống k với độ tin ậ 9 %.
Đố ớ b ế SIZE (Quy mô công ty) ết quả như sau:
ô ồ ạ NH_A = 0.075*GDP (4.1b) Coefficients t-statistic p-value
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
Constant .199 3.060 .002
SIZE .014 .094 2.734 .006 1.000
R Square .009 F- statistic 7.476
Adjusted R Square
.008 p-value 0.006
Nguồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài
h nh t động ủa iến Z t động tới tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản R2 điều hỉnh 0.8%, Durbin-Watson = 1.938, hệ số tươn quan ủa iến SIZE là 0.094 nghĩa là khi qu m ủa ng t tăng th tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản tăng 9 4%, nghĩa thống k với độ tin ậ 99
ư ợ ượ b ệ ợ ạ ổ ả DH/A).
ảng 4 động ủa iến độ lập tương quan đến nợ dài hạn tr n tổng tài sản
NDH.A PRO SIZE TOBIN TAX_DN NDTS LIQ TAX_CN CPI LN_GDP Pearson
Correlation 1 -.250 .310 -.040 - .031 -.004 .311 -0.004 .004 -0.027 Sig.(2-
tailed) 0.000 0.006 0.253 0.373 0.918 0.000 0.909 0.898 0.431
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài
Xét p-value của từng hệ số tương quan thì chỉ có biến PROFIT, SIZE, NDTS, LIQ là có ý nghĩa thống kê với tỷ lệ nợ dài hạn tr n tổng tài sản (sig <
0.05), còn hệ số tương quan của các biến khác lại không đạt về nghĩa thống kê cho tổng thể (sig > 0.05).
iểm định hồi qu ội đượ điều hỉnh ằng h loại dần iến kh ng nghĩa về mặt thống k , kết quả như sau
ảng 4.5 ảng m h nh hồi qu ủa tỷ lệ nợ dài hạn tr n tổng tài sản.
NDH_A = - 0.158PRO + 0.252*SIZE + 0.233LIQ (4.2) Coefficients t- statistic p-value
(Sig)
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
constant -.242 -5.610 .000
PROFIT -.306 -.158 -4.883 .000 1.076
SIZE .206 .252 7.930 .000 1.036
LIQ .050 .233 7.194 .000 1.080
R Square 0.19 F- statistic 65.115
Adjusted R Square
0.187 p-value (Sig) 0.000
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài M h nh hồi qu ội dạng huẩn h a :
NDH/A = - 0.158*PROFIT + 0.252*SIZE +0.233*LIQ (4.2)
Phương trình hồi quy có R2 điều chỉnh là 18,7%, p-value < 0,01, t ức là với độ tin cậy 99% các biến này giải thích được 18,7% sự biến động của tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản. Durbin Watson = 1.922, 5 F ho thấ kh ng hiện tương tự tương quan, đa ộng tu ến
ư ợ ượ b ệ ổ ợ ổ ả /A).
ảng 4.6 động ủa iến độ lập tương quan đến tổng nợ tr n tổng tài sản
D_A PRO LN_TS GROW TAX_DN NDTS LIQ TAX_CN CPI LN_GDP Pearson
Correlation 1 -.492 .288 -.139 .068 -.129 .458 .048 -.019 .050
Sig.(2-
tailed) 0.000 0.000 0.000 0.50 0.000 0.000 .167 .591 .146
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài.
Xét p-value của từng hệ số tương quan thì chỉ có biến PROFIT, SIZE, LIQ, NDTS, TAX_DN, GROW là có ý nghĩa thống kê với tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản sig , còn hệ số tương quan của các biến khác lại không đạt về nghĩa thống kê cho tổng thể(sig > 0.05).
iểm định hồi qu ội đượ điều hỉnh ằng h loại dần iến kh ng nghĩa về mặt thống k , kết quả như sau
ảng 7 ảng m h nh hồi qu ủa tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản D/A = - 0.492PROFIT + 0.15SIZE + 0.174GROW+0.046TAX_DN + 0.328LIQ (4.3)
Coefficients t- statistic p-value (Sig)
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
constant .110 1.761 .079
PROFIT -1.460 -.492 -13.922 .000 1.767
SIZE .024 .150 5.189 .000 1.177
GROW .084 .174 5.067 .000 1.664
TAX_DN .096 .046 1.709 .088 1.019
NDTS -.012 -.014 -.499 .618 1.112
LIQ .108 .328 11.845 .000 1.086
R Square 0.416 F- statistic 98.261
Adjusted R Square
0.412 p-value (Sig) 0.000
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài.
Kết quả m h nh hồi qu ội dạng huẩn h a :
D/A = - 0.492PROFIT + 0.15SIZE + 0.174GROW+0.046TAX_DN + 0.328LIQ (4.3)
Phương trình hồi quy có R2 điều chỉnh là 41,2%, p-value < 0,01, t ức là với độ tin cậy 99 , ri ng thuế p-valu , tứ với độ tin ậ 9 , các biến này giải thích được 41,2% sự biến động của tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản.
Durbin Watson = 1.785, 1< VIF <5 ho thấ kh ng hiện tương tự tương quan, đa ộng tu ến
a thấ ph n t h tương quan từng nh n tố, iến NDTS tương quan với tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản nhưng khi đưa vào m h nh th kh ng thấ tương quan (sig > do iến R F , , , R , LN_TS đã hàm hứa mối tương quan nà Đề tài tiến hành kiểm hứng t động riêng ủa nh n tố với tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản, kết quả lần lượt như sau
Đối với iến ấm hắn thuế phi nợ kết quả như sau
ô ồ ạ D_A = -0.129*NDTS (4.3b) Coefficients t-statistic p-value
Collinearity Statistics
Un - standardized Standardized VIF
Constant .512 47.407 .000 1.000
NDTS -.108 -.129 -3.768 .000 1.000
R Square .017 F- statistic 14.195
Adjusted R Square
.016 p-value 0.000
guồn ết quả m h nh nghi n ứu thự nghiệm ủa đề tài.
h nh t động ủa iến ấm hắn thuế phi nợ t động tới tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản R2 điều hỉnh 1,6%, hệ số tương quan ủa iến là - 0.129 nghĩa là khi ấm hắn thuế phi nợ tăng th ng t tăng tỷ lệ tổng nợ tr n tổng tài sản trong ấu tr vốn giảm ,9%, nghĩa thống k với độ tin ậ 9 ur in atson , F ho thấ kh ng hiện tương tự tương quan, đa ộng tu ến
Đối tượng nghiên cứu chính của đề tài này là thuế thu nhập trong mối quan hệ với cấu trúc vốn. Tuy nhiên, khi kiểm định bằng phương tr nh hồi quy với biến Y là tỷ lệ nợ ngắn hạn, dài hạn, tổng nợ tr n tổng tài sản th iến TAX_CN không nghĩa thống kê nên phần sau đề tài sẽ kiểm định t động ủa nhân tố này bằng phương ph p kiểm định Independent – Samples T-test.
4.1.3 Kiể nh sự khác biệt ò b giữ ư sách thuế TNCN.
Để đánh giá tính chính xác tác động của chính sách thuế TN tới việ lựa họn ấu tr vốn ủa ng t , đề tài tiến hành kiểm định sự khác biệt trung bình tổng thể của 2 nhóm có và không có chính sách thuế TNCN.
Giả thiết Ho: μ1 = μ2
rong đ μ , μ là trung nh tổng thể của 2 nhóm khi có chính sách thuế TNCN và khi chưa có thuế TNCN.
Cần thực hiện kiểm định phương sai của hai tổng thể là bằng nhau hay không bằng nhau, thông qua phương ph p kiểm định Independent – Samples T-test.
Giả thiết Ho: phương sai của hai tổng thể bằng nhau.
Kết quả như sau:
ảng ảng kiểm định Independent – Samples T-test.
Levene's Test for
Equality of Variances t-test for Equality of Means
F Sig t df Sig.(2-tailed)
NH_A
Equal variances assumed Equal variances not assumed
0.021 0.885
1.594 1.569
833 250.429
0.111
0.118 NDH_A
Equal variances assumed Equal variances not assumed
0.119 0.730
0.114 0.111
833 247.865
0.909
0.912 D_A
Equal variances assumed Equal variances not assumed
0.005 0.945
1.383 1.371
833 252.698
0.167 0.172
guồn ết quả từ m h nh nghi n ứu thự nghiệm.
ết quả tr n ho thấ , gi trị ig ở ả a hỉ ti u nợ ngắn hạn, dài hạn, tổng nợ tr n tổng tài sản o đ hấp nhận giả thiết o, tứ phương sai ủa hai tổng thể (khi uật thuế đượ an hành và khi kh ng uật thuế th kh ng sự kh iệt một h nghĩa thống k
Điều nà thể đượ l giải là từ năm 8 đến do t nh h nh kinh tế kh khăn, hà nướ thự hiện h nh s h miễn, giảm thuế rất nhiều th o tinh thần ghị qu ết ủa uố ội uật thuế tuy hiệu lự từ 01/07/2009 nhưng do miễn, giảm, gia hạn thuế nên vẫn hưa t động nhiều đối
với ủa ng t ni m ết tr n ổ ợ ế ả ứ .
Kết quả mô hình hồi quy xem xét mối quan hệ giữa các nhân tố tác động đến việ lựa họn cấu trúc vốn của các doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam được trình bày ở Bảng tóm tắt sau:
Bảng 4.9: Tổng hợp các giả thuyết và kết quả nghiên cứu thực nghiệm các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn.
Giả thuyết nghiên cứu
Nhân tố t động Ký
hiệu
Kết quả kỳ vọng
Kết quả nghiên cứu thực nghiệm NHA NDHA DA
H1 ạm ph t INFt + không không không
H2 ổng sản phẩm quố nội GDP + + không không
H3 ợi nhuận PROFIT +/- _ _ _
H4 Quy mô doanh nghiệp SIZE +/- + + +
H5 ơ hội tăng trưởng GROW +/- + không +
H6 ế TAX-DN - + không +
H7 ế TAX-CN không không không
H8 Tính thanh khoản LIQ +/- + + +
H9 Tấm chắn thuế phi nợ NDTS _ _ không _
guồn ết quả từ m h nh nghi n ứu thự nghiệm. Qua bảng 4.8 trên ta nhận t sau
- ổng sản phẩm quố nội t nh h nh kinh tế vĩ m tương quan thuận(+) với tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản
- Lợi nhuận (ROA) tương quan tỷ lệ nghịch (-) với tỷ lệ tổng nợ trên
tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn/tổng tài sản và tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%).
- Quy mô doanh nghiệp (SIZE) tỷ lệ thuận (+) với tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản và tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%).
- ơ hội tăng trưởng (GROW) tỷ lệ thuận (+) với tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ ngắn hạn tr n tổng tài sản, ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1 , kh ng tương quan với tỷ lệ nợi dài hạn tr n tổng tài sản
- huế mối tương quan thuận với tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản, có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa lần lượt là 5%, 10%.
Điều nà đượ giải th h như sau hần lớn nợ ng t iệt am sử dụng là nợ ngắn hạn, sử dụng nợ dài hạn kh ng tha đổi nhiều, hiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng nợ nên thuế hỉ tương quan thuận với tỷ lệ nợ ngắn hạn, tổng nợ tr n tổng tài sản ủa ng t ni m ết iệt am, ở mứ nghĩa lần lượt là 5%, 10%. gu n nh n giai đoạn - là giai đoạn kinh tế kh khăn, h nh phủ p dụng h nh s h miễn, giảm, gia hạn nộp thuế th o tinh thần ghị qu ết ủa uố ội n n thuế kh ng ảnh hưởng g nến tỷ lệ nợ dài hạn tr n tổng tài sản
- Tấm hắn thuế phi nợ mối tương quan nghị h - với tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản, có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%.
- Tính thanh khoản (LIQ) tỷ lệ thuận (+) với tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%; tính thanh khoản và tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản không có ý nghĩa thống kê.
- ạm ph t ha hỉ số gi ti u d ng và h nh s h thuế kh ng mối tương quan với việ lựa họn ấu tr vốn.