Chương IV TÍNH CÁC CHỈ TIÊU CỦA DỰ ÁN
I. Các chỉ tiêu tài chính
3. Tỷ lệ lợi ích/ chi phí – B/C
a. Khái niệm, cách tính, nguyên tắc sử dụng:
Khái niệm:
Tỷ lệ lợi ích/ chi phí là tỉ lệ nhận đựơc khi chia giá trị hiện tại của dòng lợi ích cho giá trị hiện tại của dòng chi phí
Cách tính:B/C =
∑
∑
=
=
+ +
n
t t
t n
t t
t
r C
r B
0 1
) 1 (
) 1 (
Nguyên tắc sử dụng :
Khi sử dụng tiêu chuẩn tỉ lệ lợi ích/ chi phí để đánh giá các dự án ta chấp nhận bất kì một dự án nào có tỉ lệ B/C lớn hơn 1. Khi đó những lợi ích mà dự án th đựơc đủ để bù đắp các chi phí đã bỏ ra và dự án có khả năng sinh lợi. Ngược lại khi B/C nhỏ hơn 1 thì dự án bị bác bỏ. Tỉ lệ B/C thưòng được dùng để xếp hạng dự án độc lập theo nguyên tắc dành vị trí cao hơn cho những dự án có B/C lơn hơn. Tuy nhiên là một tiêu chuẩn đánh giá tương đối nên tỉ lệ B/C có thể dẫn đến sai lầm khi lựa chọn các dự án loại trừ nhau.Là một tiêu chuẩn được sử dụng rỗng rãi trong đánh giá dự án tuy nhiên tỉ lệ B/C có những nhựơc điểm nhất định. Cũng như tiêu chuẩn NPV tỉ lệ B/C cũng chịu ảnh hưởng nhiều của việc xác định lãi suất, lãi suất càng tăng tỉ lệ B/C càng giảm.Thứ 2 là giá trị tỉ lệ B/C đặc biệt nhạy cảm với các định nghĩa khác nhau về chi phí trên phương diện kế toán. Trong một số cách tính B/C người ta quan niệm lợi ích là toàn bộ nguồn thu gia tăng còn chi phí là tổng của chi phí sản xuất, chi phí vận hành và bảo dưỡng, chi phí đầu tư và đầu tư thay thế. Tuy nhiên trong thực tế người ta sử dụng một cách tính tỉ lệ B/C khác theo đó chi phí bao gồm đầu tư, đầu tư thay thế, chi phí vận hành và bảo dưỡng còn lợi ích là hiệu của nguồn thu và chi phí sản xuất.
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 28
b. Tính tỉ lệ B/C của dự án
Ta có bảng tính B/C như sau: đơn vị tính : đồng
Năm Bt Ct (1+r)t Bt/(1+r)t Ct/(1+r)t 0
7.429.591.91
4 1,000 7.429.591.914
1 7.189.000.000 5.908.883.375 1,168 6.154.965.753 5.058.975.492 2 7.189.000.000 5.831.912.803 1,364 5.269.662.460 4.274.893.861 3 7.189.000.000 5.754.942.231 1,593 4.511.697.312 3.611.706.412 4 7.189.000.000 5.677.971.659 1,861 3.862.754.548 3.050.856.982 5 7.189.000.000 5.601.001.087 2,174 3.307.152.866 2.576.626.345 6 7.189.000.000 5.524.030.515 2,539 2.831.466.495 2.175.700.003 7 7.189.000.000 5.472.716.799 2,966 2.424.200.766 1.845.453.367 8 7.189.000.000 5.472.716.799 3,464 2.075.514.355 1.580.011.445 9 7.189.000.000 5.472.716.799 4,046 1.776.981.468 1.352.749.525 10 7.189.000.000 5.472.716.799 4,725 1.521.388.243 1.158.175.963 11 7.189.000.000 5.472.716.799 5,519 1.302.558.427 991.589.009 12 7.189.000.000 5.472.716.799 6,446 1.115.204.133 848.963.193 13 7.189.000.000 5.472.716.799 7,529 954.798.059 726.852.049
14 4.149.849.898 7,529 551.157.133
Tổng 45.089.093.933 29.252.553.646
Từ bảng ta có B/C = 45.089.093.933/29.252.553.646 = 1,5414
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 29
4. Điểm hoà vốn a.Khái niệm:
Điểm hoà vốn là điểm mà tại đó doanh thu bằng chi phí. Phân tích điểm hoà vốn nhằm xác định mức sản lượng hoặc doanh thu thấp nhất mà tại đó dự án có thể vận hành không gây nguy hiểm đến khả năng tồn tại về mặt tài chính tức là dự án không bị lỗ có đủ tiền mặt để hoạt động và có khả năng trả nợ.
b.Phân loại:
Tuỳ theo mục đích phân tích người ta chia điểm hoà vốn thành bốn loại - Điểm hoà vốn lý thuyết
- Điểm hoà vốn tiền tệ - Điểm hoà vốn trả nợ
- Điểm hoà vốn nhiều giá bán +) Điểm hoà vốn lý thuyết
Là điểm mà tại đó mức sản lượng hay mức doanh thu đảm bảo cho dự án không bị lỗ trong năm hoạt động bình thường. Điểm hoà vốn lý thuyết được biểu hiện thong qua các chỉ tiêu sau
- Hệ số hoà vốn lý thuyết ( Hlt) Đ
Hlt = D - B Trong đó : Đ : chi phí cố định D: doanh thu
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 30
B: chi phí biến đổi
- Mức sản lượng lý thuyết ( Qo)
- Là sản lượng sản phẩm sản xuất và tiêu thụ cần thiết tối thiểu để đảm bảo dự án không bị lỗ
Qo = Q * Hlt
Q: mức sản lượng dự kiến sản xuất và tiêu thụ hang năm - Mức doanh thu lý thuyết (Do)
Là mức doanh thu cần thiết tối thiểu để dự án có thể bù đắp được chi phí Do = D * Hlt
D: doanh thu dự kiến ở mức hoạt động hết công suất +) Điểm hoà vốn tiền tệ (Hiện kim)
Là mức sản lượng hoặc mức doanh thu mà tại đó dự án bắt đầu có tiền trả nợ vay. Điểm hoà vốn tiền tệ cũng được thực hiện qua 3 chỉ tiêu
- Hệ số hoà vốn tiền tệ (Htt) Htt = Đ – KH
D – B
- Mức sản lượng hoà vốn tiền tệ (Qtt) Qtt = Q * Htt
- Doanh thu hoà vốn tiền tệ ( Dtt) Dtt = D * Htt
+) Điểm hoà vốn trả nợ
Là điểm hoà vốn mà tại đó cho phép dự án có tiền để trả nợ vốn vay và có tiền để đóng thuế hàng năm. Từ điểm hoà vốn tiền tệ dự án bắt đầu có tiền để trả vốn vay tuy nhiên trên thực tế dự án cần có số tiền cao hơn để trả nợ vừa đóng thuế. Số thuế phải đóng hàng năm được coi là chi phí cố định của năm đó.
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 31
-Hệ số hoà vốn trả nợ
Htn = Đ – KH + N – T D – B
N : nợ gốc phải trả hàng năm T: thuế phải đóng ở điểm hoà vốn - Mức sản lượng hoà vốn trả nợ Qtn = Q * Htt
- Doanh thu hoà vốn trả nợ Dtn = Htn * D
+) Điểm hoà vốn nhiều giá bán
Giá cả là một nhân tố luôn biến động trên thị trường, những điểm hoà vốn được xem xét coi doanh thu và sản lượng theo công suất thiết kế hoặc ước tính kế hoạch là một đại lượng không đổi. Tình huống đặt ra là nếu đại lượng này thay đổi thì điều gì sẽ sảy ra với các điểm hoà vốn . Doanh thu dự kiến là kết quả của giá cả dự kiến và sản lượng dự kiến. Mà giá cả lại là nhân tố quyết định đến sản lượng sản phẩm tiêu thụ trên thị trường. Để phân tích điểm hoà vốn trên phương diện giá cả người ta đưa ra nhiều giá khác nhau mà trên thị trường tương lai có thể có. Công thức để phân tích điểm hoà vốn nhiều giá bán .
Qgb =
b P
D
−
D: doanh thu dự kiến P: giá bán 1 sản phẩm
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 32
c : chi phí biến đổi tính cho một đơn vị sản phẩm
Từ công thức trên có thể tính giá bán thấp nhất để đảm bảo cho dự án không bị lỗ
Px = D+Qb*Q
Q: sản lượng dự kiến sản xuất theo năm hoặc cũng có thể là công suất thiết kế
d: Tính các điểm hòa vốn của dự án +) Điểm hoà vốn lý thuyết
- Tổng chi phí cố định trong năm của dự án là
Đ = Chi phí khấu hao + chi phí quản lý + tiền thuế đất+ Lãy vay vốn đầu tư - Tổng chi phí biến đổi trong năm của dự án là
B =Chi phí nguyên vật liệu + Chi phí lương + chi phí BHXH + chi phí điện nước + chi phí ngoài sản xuất+ Phụ tùng thay thế
- Doanh thu dự tính trong năm của dự án là: 7.189.000.000 đồng
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 33
Vậy ta có bảng : đơn vị tính: đồng
Năm Định phí Biến phí Doanh thu 1 915.383.375 4.993.500.000 7.189.000.000 2 838.412.803 4.993.500.000 7.189.000.000 3 761.442.231 4.993.500.000 7.189.000.000 4 684.471.659 4.993.500.000 7.189.000.000 5 607.501.087 4.993.500.000 7.189.000.000 6 530.530.515 4.993.500.000 7.189.000.000 7 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 8 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 9 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 10 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 11 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 12 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 13 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 7.692.259.263 64.915.500.000 93.457.000.000
Hệ số hoà vốn lý thuyết:
Hlt =
000 . 500 . 915 . 64 000 . 000 . 457 . 93
263 . 259 . 692 . 7
− = 0,27
Mức sản lượng lý thuyết:
Qlt = 900.000 * 0,27 = 242.560 (sp) Mức doanh thu lý thuyết:
Dlt = 7.189.000.000 * 0,27 = 1.937.517.634 (đồng) +) Điểm hoà vốn tiền tệ
Htt = Đ – KH D – B
Trong đó KH là khấu hao: 38.516.799 đồng
Vậy ta có bảng sau đơn vị tính: đồng
Năm Định phí Biến phí Doanh thu Khấu hao 1 915.383.375 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 2 838.412.803 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 3 761.442.231 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 34
4 684.471.659 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 5 607.501.087 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 6 530.530.515 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 7 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 8 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 9 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 10 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 11 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 12 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 13 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 7.692.259.263 64.915.500.000 93.457.000.000 500.718.387
Hệ số hoà vốn tiền tệ:
Htt =
000 . 500 . 915 . 64 000 . 000 . 457 . 93
387 . 718 . 500 263 . 259 . 692 . 7
−
− = 0,25
Mức sản lượng hoà vốn tiền tệ:
Qtt = 900.000 * 0,25 = 226.771 (sp) Doanh thu hoà vốn tiền tệ:
Dtt = 7.189.000.000 * 0,25 = 1.811.396.996 (đồng) +) Điểm hoà vốn trả nợ
Htn = Đ – KH + N + T D – B
Trong đó
N: Nợ gốc phải trả hàng năm T: thuế phải đóng ở điểm hoà vốn
T= T
T
S S KH
N ì
−
− 1
St : Thuế suất và bằng 25%
T= 458.158.1671−0−,2838.516.799ì0,28=163.193.865(đồng)
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 35
Ta có bảng sau:
Năm Định phí Biến phí Doanh thu Khấu hao Nợ gốc Thuế
1 915.383.375 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 2 838.412.803 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 3 761.442.231 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 4 684.471.659 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 5 607.501.087 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 6 530.530.515 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 458.158.167 163.193.865 7 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 8 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 9 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 10 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 11 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 12 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 13 479.216.799 4.993.500.000 7.189.000.000 38.516.799 163.193.865 7.692.259.263 64.915.500.000 93.457.000.000 500.718.387 2.748.949.002 2.121.520.245
Hệ số hoà vốn trả nợ Htn =
000 . 500 . 915 . 64 000 . 000 . 457 . 93
245 . 520 . 121 . 2 002 . 949 . 748 . 2 387 . 718 . 500 263 . 259 . 692 . 7
−
+ +
− = 0,42
Mức sản lượng hoà vốn trả nợ:
Qtn = 900.000 * 0,42 = 380.352 (sp) Doanh thu hoà vốn trả nợ:
Dtn = 7.189.000.000 * 0,42 = 3.038.165.155 ( đồng) +) Điểm hoà vốn nhiều giá bán:
Qgb =
b P
D
−
Qgb =
5482 988
. 7
000 . 000 . 189 . 7
− = 2.868.969 (sản phẩm) Px = D+Qb*Q
Px =
000 . 900
000 . 900
* 482 . 5 000 . 000 . 189 .
7 +
= 13.470(đồng)
Sinh viên: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THẢO 36