Trải qua hơn 20 năm hình thành và phát triển, thị trường chứng khoán đã có sự phát triển đáng kể: Từ 2 mã chứng khoán đăng ký giao dịch những ngày đầu thị trường, giờ đây đã lên tới 2.133 doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch. Đặc biệt, khi đại dịch Covid-19 bùng phát, thanh khoản thị trường vẫn luôn đạt mức cao.32 Do đó, để ngày càng nâng cao vai trò của thị trường chứng khoán, Việt Nam cần đưa ra định hướng ổn định và phát triển bền vững trong tương lai. Đầu tiên:
3.1. Đưa chứng khoán trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ yếu của nền kinh tế
Cụ thể, Bộ Tài chính cùng các Bộ ngành, báo cáo Chính phủ, Thủ tướng bàn về chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2030, tầm nhìn 2045 đã đề ra quy mô thị trường cổ phiếu đạt 85% GDP vào năm 2025, đạt 110%
GDP vào năm 2030; chỉ tiêu quy mô thị trường trái phiếu đạt 47% GDP vào năm
32 M.P. 2021. Đưa chứng khoán trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ yếu của nền kinh tế. [online] Báo Điện tử Đảng Cộng sản Việt Nam. Đường dẫn: https://dangcongsan.vn/kinh-te/dua-chung-khoan-tro-thanh-kenh-dan-von- trung-va-dai-han-chu-yeu-cua-nen-kinh-te-597339.html [Truy cập ngày 28/03/2022].
2025 và 58% GDP vào năm 2030; tốc độ tăng trưởng chứng khoán phái sinh đạt khoảng 20 đến 30%/năm, số lượng nhà đầu tư đạt 5% dân số vào năm 2025 và 8%
năm 2030 với cơ cấu nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư trong nước, nhà đầu tư ngoài nước hợp lý.33
Qua đó, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã đề ra chiến lược như sau: Chủ động hội nhập với thị trường chứng khoán thế giới theo tiêu chuẩn của FTSE Russell và MSCI.34
FTSE Russell, cùng với MSCI là một trong 2 đơn vị cung cấp bộ chỉ số lớn nhất thế giới. Các thị trường mới nổi khi được tham gia các chỉ số toàn cầu này sẽ có cơ hội chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư trong và ngoài nước, dẫn đến sự sụt giảm phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu và làm giảm chi phí vốn do đó khuyến khích các nhà đầu tư mới làm tăng khối lượng giao dịch và tăng giá cổ phiếu, từ đó tính minh bạch cũng nâng cao.35
Trong hành trình hội nhập và phát triển, vị thế và vai trò thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục được nâng tầm. Được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi có thể đem lại rất nhiều cơ hội cho thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng cũng đòi hỏi một môi trường kinh doanh minh bạch, công khai và ổn định cùng với nhiều thay đổi khác cần thực hiện trong cách hoạt động. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã đưa ra hàng loạt giải pháp hỗ trợ thị trường thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài, như quy định về tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, cắt giảm và đơn giản hóa thủ tục hành chính cho nhà đầu tư nước ngoài, rút ngắn chu kỳ thanh toán...36. Các giải pháp trên cho thấy nỗ lực của Việt Nam trong việc đem thị trường chứng khoán từ thị trường cận biên lên mới nổi. Tuy nhiên, Việt Nam cần phấn đấu hơn trong xây dựng chính sách hội nhập bằng cách tăng cường quản lý, giám sát, hoàn thiện hệ thống cơ chế và kịp thời điều chỉnh các sai sót hay chậm trễ trong quá trình hợp tác với các cơ quan quản lý chứng khoán quốc tế. Điều này giúp tạo ra các tổ chức có quy mô lớn hơn, có sức cạnh tranh và chuyên nghiệp hơn, không chỉ giúp thị trường mở rộng về quy mô mà còn đáp ứng nhu cầu phát triển của đất nước.
33 M.P. 2021. Đưa chứng khoán trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ yếu của nền kinh tế. [online] Báo Điện tử Đảng Cộng sản Việt Nam. Đường dẫn: https://dangcongsan.vn/kinh-te/dua-chung-khoan-tro-thanh-kenh-dan-von- trung-va-dai-han-chu-yeu-cua-nen-kinh-te-597339.html [Truy cập ngày 28/03/2022].
34 Thành viên của tập đoàn MB. 2021. Thị trường chứng khoán trước bài toán phát triển chiều sâu. [online]
MBSecurities. Đường dẫn: https://mbs.com.vn/trung-tam-nghien-cuu/tin-tuc-thi-truong/thi-truong-ck/thi-truong- chung-khoan-truoc-bai-toan-phat-trien-chieu-sau/ [Truy cập ngày 28/03/2022].
35 Mai Hương. 2018. Đáp ứng các tiêu chí của FTSE Russell, 1-2 năm tới tối thiểu 677 triệu USD từ các ETFs sẽ vào Việt Nam. [online] Nhịp sống kinh doanh. Đường dẫn: https://m.bizlive.vn/dap-ung-cac-tieu-chi-cua-ftse-russell-1-2- nam-toi-toi-thieu-677-trieu-usd-tu-cac-etfs-se-vao-viet-nam-post3031868.html [Truy cập ngày 29/03/2022].
36 Vụ Hợp tác quốc tế - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. 2021. Nâng tầm vị thế trên bản đồ thị trường vốn quốc tế.
[online] Thời báo Tài chính Việt Nam. Đường dẫn: https://thoibaotaichinhvietnam.vn/nang-tam-vi-the-tren-ban-do- thi-truong-von-quoc-te-96265.html [Truy cập ngày 29/03/2022].
3.2. Tập trung phát triển thị trường chứng khoán theo chiều sâu và tăng trưởng bền vững
Theo Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect, tiềm năng thị trường còn rất lớn, mới chỉ có khoảng hơn 1% dân số giao dịch chứng khoán.37 Thật vậy, tuy nhiên, thị trường chứng khoán hiện nay vẫn còn tồn đọng nhiều thách thức: Đó là việc chưa tận dụng triệt để các nguồn lực kinh tế cũng như dịch bệnh vẫn diễn biến phức tạp ảnh hưởng tới mọi thành viên của thị trường chứng khoán.
Lúc này, nâng cao phát triển tập trung vào chiều sâu là chìa khóa để thúc đẩy thị trường chứng khoán nói riêng và nền kinh tế - xã hội nói chung trong tương lai.
Thứ nhất, cần đưa thị trường chứng khoán phát triển minh bạch và đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế. Đặc biệt cần có kỷ luật, nghiêm túc xử lý vi phạm, tăng cường quản lý đảm bảo minh bạch và an toàn từ đó củng cố lòng tin của nhà đầu tư đối với thị trường. Trong đó, việc hoàn thiện cơ sở pháp lý là rất quan trọng, tạo tiền đề cho sự đi lên của thị trường. Vì vậy cần tập trung hoàn thiện, sửa đổi khuôn khổ pháp lý phù hợp. Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chia sẻ: "Hiện nay có một số đối tượng tìm cách truy cập vào hệ thống công nghệ thông tin của công ty chứng khoán thông qua các lỗ hổng bảo mật". Bởi vậy, không chỉ cần hoàn thiện hệ thống pháp lý mà còn phải thường xuyên cập nhật bảo mật và nâng cao ứng dụng công nghệ thông tin. Cần điều chỉnh hệ thống để các giao dịch hay thay đổi tài khoản của khách hàng phải có xác thực OTP tức thời và đề nghị các công ty chứng khoán thông báo công khai để kịp thời khắc phục lỗ hổng nhằm đảm bảo quyền lợi của các nhà đầu tư.38
Thứ hai, chính phủ cần kết hợp với các ban ngành liên quan để nâng cao tính cạnh tranh, năng lực tài chính của thành viên thị trường. Việc đào tạo năng lực quản lý, giám sát của công ty chứng khoán và nâng cao nhận thức của nhà đầu tư về chứng khoán và thị trường này là yếu tố quan trọng tạo nên sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Hiện nay, nhờ tỷ suất lợi nhuận cao, thị trường thu hút một dòng tiền lớn nhưng với tư duy chủ quan trong đầu tư: Thậm chí nhiều mã cổ phiếu thị giá thấp có kết quả kinh doanh thua lỗ nhiều năm trước cũng trở thành đối tượng thu hút dòng tiền. Trên thực tế, lãnh đạo của một công ty chứng khoán cho biết, hầu hết câu hỏi từ các nhà đầu tư cá nhân chỉ là mã chứng khoán nào, mua điểm nào, mà không phải là các câu hỏi về hoạt động của doanh nghiệp, của ngành39. Có thể thấy, các thành viên của thị trường còn thiếu hiểu biết và
37 M.P. 2021. Đưa chứng khoán trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ yếu của nền kinh tế. [online] Báo Điện tử Đảng Cộng sản Việt Nam. Đường dẫn: https://dangcongsan.vn/kinh-te/dua-chung-khoan-tro-thanh-kenh-dan-von- trung-va-dai-han-chu-yeu-cua-nen-kinh-te-597339.html [Truy cập ngày 28/03/2022].
38 Bông Mai. 2022. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cảnh báo nguy cơ bị chiếm đoạt tài khoản chứng khoán. [online]
Báo Tuổi trẻ. Đường dẫn: https://tuoitre.vn/uy-ban-chung-khoan-nha-nuoc-canh-bao-nguy-co-bi-chiem-doat-tai- khoan-chung-khoan-20220322065010241.htm [Truy cập ngày 28/03/2022].
39 Thành viên của tập đoàn MB. 2021. Thị trường chứng khoán trước bài toán phát triển chiều sâu. [online]
MBSecurities. Đường dẫn: https://mbs.com.vn/trung-tam-nghien-cuu/tin-tuc-thi-truong/thi-truong-ck/thi-truong- chung-khoan-truoc-bai-toan-phat-trien-chieu-sau/ [Truy cập ngày 28/03/2022].
thường dựa trên kinh nghiệm, chẳng hạn như tình trạng một số trường hợp bán chui là do sơ xuất vì chưa am hiểu pháp luật. Do đó cần thực hiện các quy định về kiến thức chuyên môn và năng lực tài chính bắt buộc cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán. Mới đây, một website đào tạo nhà đầu tư do Trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán đã đi vào hoạt động cùng nhiều công ty chứng khoán chủ động chia sẻ kinh nghiệm trên nền tảng trực tuyến.40
(Website đào tạo nhà đầu tư. Nguồn: VnEconomy.com)
Tuy nhiên trong thời gian tới, vẫn cần tuyên truyền rộng rãi hơn nữa vai trò cũng như hệ thống pháp luật của thị trường này và tăng cường công tác đào tạo.
Trong đó, vai trò của nhà đầu tư trong thị trường chứng khoán là vô cùng quan trọng, đòi hỏi các định hướng cụ thể về cả tâm lý và kiến thức chuyên môn.
3.3. Nhà đầu tư trong việc xây dựng thị trường chứng khoán chuyên nghiệp và lành mạnh
3.3.1. Xây dựng tâm lý ổn định41
Trong thị trường chứng khoán, yếu tố tâm lý là yếu tố quan trọng quyết định sự thành công và có tầm ảnh hưởng trực tiếp rất lớn đến thị trường chứng khoán.
40 Thành viên của tập đoàn MB. 2021. Thị trường chứng khoán trước bài toán phát triển chiều sâu. [online]
MBSecurities. Đường dẫn: https://mbs.com.vn/trung-tam-nghien-cuu/tin-tuc-thi-truong/thi-truong-ck/thi-truong- chung-khoan-truoc-bai-toan-phat-trien-chieu-sau/ [Truy cập ngày 28/03/2022].
41 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt. Những tâm lý của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. [online] vcsc.
Đường dẫn: https://www.vcsc.com.vn/tin-tuc/nhung-tam-ly-cua-nha-dau-tu-tren-thi-truong-chung-
khoan?fbclid=IwAR3dvRfZh2fPw2nI42EcmDGfHWSizYjdNv3isn0SNsp_ig3tH0LQpE6i5Zg [Truy cập ngày 28/03/2022].
Việc xây dựng một tâm lý ổn định khi đầu tư là điều vô cùng quan trọng, nhà đầu tư có thể đạt được bằng cách giải quyết các loại tâm lý dưới đây:
Tâm lý đám đông hay tâm lý bầy đàn
Trạng thái tâm lý này thể hiện sự tương đồng trong tư duy của một nhóm các nhà đầu tư dẫn đến những quyết định theo đám đông. Tâm lý bầy đàn tác động đến dòng suy nghĩ của nhà đầu tư, theo đó họ có thể chấp nhận mua cổ phiếu giá cao hơn vì tin rằng sẽ có người chấp nhận mua lại với mức giá cao hơn nữa. Ngược lại, nhà đầu tư khi lo sợ giá cổ phiếu giảm sẽ cùng nhau bán tháo để cắt lỗ.
Để hạn chế tình trạng này, nhà đầu tư cần chuẩn bị kiến thức đầy đủ, không ngừng cập nhật tin tức, thông tin chuyên sâu từ các nguồn tin chính thống để tự tập trong các quyết định mua bán của mình và hạn chế sự ảnh hưởng của đám đông.
Tâm lý quá tự tin
Quá tự tin là tâm lý khi nhà đầu tư tin rằng họ có trình độ và hiểu biết sâu rộng hơn người khác. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán luôn ẩn chứa rất nhiều bất ngờ trong quá trình giao dịch và đã có rất nhiều nhà đầu tư F1, F2 mất khoản tiền rất lớn từ việc này.
Cách hạn chế tình trạng này chính là: nhà đầu tư nên khiêm tốn và liên tục cập nhật thông tin, nhận định thị trường từ các trang báo, báo cáo phân tích của các công ty chứng khoán, thêm đó, nhà đầu tư cũng nên trao đổi thêm với các nhà đầu tư khác hoặc các chuyên gia để có các góc nhìn đa chiều về thị trường để có thể đạt tỷ suất sinh lợi cao hơn.
Tâm lý lạc quan quá mức
Nhà đầu tư tự tin với các quyết định đầu tư của mình, có niềm tin trong tương lai rằng công ty sẽ ăn nên làm ra, lợi nhuận họ đạt được từ việc mua cổ phiếu, trái phiếu hay chứng chỉ quỹ sẽ tốt hơn thực tế đang diễn ra, dù họ có mua với giá nào.
Dù tâm lý này có thể kích thích mở rộng thị trường chứng khoán, tuy nhiên, tâm lý lạc quan quá mức sẽ gây ra một khoản thua không hề nhỏ nếu nhà đầu tư không biết tính toán điểm dừng, điểm mua, điểm bán.
Để hạn chế những khoản lỗ lớn, nhà đầu tư cần biết trau dồi, cập nhật thông tin và xây dựng cho mình một danh mục đầu tư phù hợp với khả năng tài chính của mình. Một giải pháp khá được ưa chuộng trong giới kinh doanh chứng khoán chính là việc xây dựng cho mình một biên an toàn đủ lớn. Biên an toàn chính là mức chiết khấu giá mà nhà đầu tư tự xây dựng để có thể mua dựa trên sự tính toán giá trị nội tại của công ty.
Một ví dụ cụ thể như sau: Nhà đầu tư A xác định giá trị nội tại của cổ phiếu X là 162 $, thấp hơn giá cổ phiếu của nó là 192 $, anh ta có thể áp dụng mức chiết khấu 20% cho giá mua mục tiêu là 130 $. Trong ví dụ này, anh A có thể cảm thấy X có giá trị hợp lý ở mức 192 $ nhưng anh ta sẽ không xem xét việc mua nó vì giá trị nội tại là 162 $. Để hạn chế rủi ro, anh A đặt giá mua là 130 $. Sử dụng mô hình này, nhà đầu tư A có thể không thể mua cổ phiếu X tại bất cứ thời điểm nào trong tương lai gần. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu giảm xuống còn 130 $ vì những lí do khác ngoài sự sụp đổ về triển vọng thu nhập của cổ phiếu X, nhà đầu tư này có thể tự tin khi đưa ra quyết định đầu tư.42
Biên an toàn không có khả năng đảm bảo quyết định đầu tư chắc chắn sẽ thành công. Tuy nhiên biên an toàn có thể giảm nhẹ các sai số trong việc tính toán, đồng thời giảm thiểu rủi ro đầu tư.43
Tâm lý sợ thua lỗ
Yếu tố tâm lý này xuất phát từ việc thiếu tự tin, thiếu kiến thức và kinh nghiệm thực tế trong đầu tư chứng khoán. Tâm lý sợ thua lỗ sẽ khiến nhà đầu tư lưỡng lự và bỏ qua những thời điểm tốt để hành động.
Biện pháp hạn chế ảnh hưởng của tâm lý này là trau dồi kiến thức, kinh nghiệm và theo dừi tỡnh hỡnh thị trường đỳng đắn. Nhà đầu tư cần loại bỏ tõm lý
“sợ sai”, thay vào đó suy nghĩ tích cực rằng họ sẽ học được những bài học để phát triển trên thị trường chứng khoán, và luôn phải tìm cách xây dựng danh mục đầu tư hợp lý và biên an toàn đủ lớn để giảm thiểu những khoản lỗ lớn.
3.3.2. Trau dồi kiến thức chuyên môn
Cùng với kinh nghiệm trong thị trường chứng khoán, việc trau dồi kiến thức chuyên môn là vô cùng cần thiết. Thị trường chứng khoán luôn chia nhà đầu tư thành các F như F0, F1, F2, F3,… Trong thị trường chứng khoán, tình trạng các nhà đầu tư ăn theo các mã cổ phiếu mà đội lái, môi giới, và kể cả các chuyên gia gợi ý để vào lệnh mua hay bán là một chuyện rất thường thấy ở các F0, F1 - những người còn thiếu nhiều kiến thức chuyên môn và thường là những người mất nhiều tiền nhất vì sự thiếu sót này. Để bồi đắp thêm những kiến thức cần thiết, nhà đầu tư có thể thực hiện những biện pháp sau:
Tự học
42 Giải thích thuật ngữ: Biên an toàn. [online] 24hmoney. Đường dẫn:
https://24hmoney.vn/wiki/bien-an-toan-la-gi-wiki11420.html [Truy cập ngày 28/03/2022].
43 James Chen. 2021. What Is Margin of Safety?. [online] Investopedia. Đường dẫn:
https://www.investopedia.com/terms/m/marginofsafety.asp [Truy cập ngày 29/03/2022].
Đây là một trong những cách trau dồi kiến thức hữu hiệu nhất, đòi hỏi nhà đầu tư phải thật chủ động tìm kiếm nguồn kiến thức chính xác và đầy đủ.
Nhà đầu tư có thể tiếp cận kiến thức chuyên môn bằng việc tham gia trực tiếp vào thị trường chứng khoán với số tiền nhỏ để rút kinh nghiệm đầu tư. Song, với những nhà đầu tư F0, đây là một lựa chọn không được khuyến khích vì để rút ra từng kinh nghiệm một thì nhà đầu tư phải mất một số tiền không xứng đáng. Thay vào đó, một cách tự học cực kì tốt đó chính là đọc sách và thực hành. Trên thế giới và Việt Nam đã có rất nhiều tác giả viết sách là những người đầu tư vĩ đại, họ viết từ những kinh nghiệm và kiến thức mình có để chia sẻ cho thế hệ sau tránh khỏi những sai lầm. Những cuốn sách rất nổi tiếng của các nhà đầu tư chứng khoán có thể kể đến như Nhà đầu tư thông minh – Benjamin Graham, Cách kiếm tiền từ chứng khoán – William J. O’Neil hay Japanese Candlestick Charting Techniques - Steve Nison,...
Học từ các khóa học, chuyên gia
Nhà đầu tư có thể trau dồi thêm kiến thức chuyên môn từ các khóa học về đầu tư, phân tích báo cáo tài chính do chương trình đào tạo của các trường đại học, cao đẳng, dạy nghề hay trung tâm hoặc từ các chuyên gia. Cách học này giúp nhà đầu tư vừa có thể tiếp cận được kiến thức, vừa được tương tác và được chỉ bảo từ những người đi trước - nhà đầu tư F3, F4 hay các chuyên gia về lĩnh vực tài chính, kinh doanh. Từ việc học đó, nhà đầu tư được giải đáp thắc mắc hay nhận những lời khuyên tận tình từ người dạy để có định hướng hơn và những quyết định đầu tư sáng suốt hơn.