Chỉ tiêu
Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 BQ Tốc độ tăng (%) Giá trị (triệu đồng) Cơ cấu (%) Giá trị (triệu đồng) Cơ cấu (%) Giá trị (triệu đồng) Cơ cấu (%) Giá trị (triệu đồng) Cơ cấu (%) 16/15 17/16 BQ 1. Nợ phải trả 2041.2 42.6 1918.9 36.4 1561.7 28.7 1840.6 35.6 -6.0 -18.6 -12.3 a. Vốn vay 1616.5 79.2 1561.5 81.4 1211.5 77.6 1463.2 79.5 -3.4 -22.4 -12.9 b. Tín dụng nhà cung cấp 305.4 15.0 252.5 13.2 205.5 13.2 254.5 13.8 -17.3 -18.6 -18.0 c. Nợ phải trả có tính chu kỳ 119.3 5.8 104.9 5.5 144.7 9.3 123.0 6.7 -12.1 38.0 12.9 2. Vốn chủ sở hữu 2752.5 57.4 3357.4 63.6 3873.0 71.3 3327.6 64.4 22.0 15.4 18.7
a. Vốn đầu tư của CSH 2000.0 72.7 2000.0 59.6 2000.0 51.6 2000.0 60.1 0.0 0.0 0.0
b. Vốn khác của CSH 385.7 14.0 706.4 21.0 1282.7 33.1 791.6 23.8 83.2 81.6 82.4
c. LNST chưa phân phối 356.3 12.9 640.4 19.1 571.3 14.7 522.6 15.7 79.7 -10.8 34.5
d. Quỹ khen thưởng, phúc lợi 10.5 0.4 10.6 0.3 19.0 0.5 13.4 0.4 1.0 79.0 40.0
TỔNG NGUỒN VỐN 4793.8 100 5276.3 100 5434.7 100 5168.2 100 10.1 3.0 6.5
Hệ số nợ 0.43 0.36 0.29 0.36 -14.6 -21.0 -17.8
Hệ số vốn CSH 0.57 0.64 0.71 0.64 10.8 12.0 11.4
đó cũng khơng dễ để nâng tỷ trọng nguồn vốn này lên nếu công ty không thay đổi cách thức kinh doanh.
Hình 2.2: Cơ cấu nợ phải trả
Hình 2.3: Cơ cấu vốn chủ sở hữu
Đối với nguồn vốn chủ sở hữu, được hình thành từ hai nguồn là vốn đầu tư của chủ sở hữu và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh qua các năm. Với kết quả kinh doanh liên tục có lãi qua các năm, nguồn vốn này liên tục được gia tăng cả về giá trị và tỷ trọng trong cơ cấu tổng nguồn vốn: Năm 2015 giá trị vốn chủ sở hữu bình quân là 2752.5 triệu đồng chiếm 57.4% trong tổng nguồn vốn. Năm 2016 là 3357.3 triệu đồng chiếm 63.6% trong tổng nguồn vốn, tăng thêm so với năm trước là 604,8 triệu đồng
tương đương với mức tăng 22%. Năm 2017 là 3872.9 triệu đồng chiếm 71.3% trong tổng nguồn vốn, tăng thêm so với năm 2016 là 515.6 triệu đồng tương đương với mức tăng 15.4%. Sự gia tăng liên tục này giúp cho công ty ngày càng chủ động hơn trong việc huy động vốn phục vụ cho hoạt động kinh doanh của mình, đặc biệt trong điều kiện quy mô kinh doanh tăng không nhiều. Đây cũng là nguồn vốn chủ yếu của công ty với tỷ trọng bình quân hàng năm trong tổng nguồn vốn là 64.4%, nó được dùng để hình thành nên phần lớn TSCĐ và hàng tồn kho, nhờ vậy đã làm giảm áp lực vốn vay cho công ty.
Lợi nhuận phát sinh hàng năm của công ty được sử dụng chủ yếu để bổ sung cho nguồn vốn kinh doanh với mức 90%, số còn lại được phân bổ cho quỹ khen thưởng phúc lợi. Theo quyết định của đại hội cổ đơng cơng ty thì từ năm 2014 cơng ty không chia cổ tức hàng năm mà sẽ dùng số lợi nhuận này để trả nợ dài hạn, sau khi trả hết nợ dài hạn mới chia cổ tức hàng năm.
Qua phân tích ở trên ta thấy: quy mô vốn kinh doanh của công ty cịn nhỏ, mặc dù có sự gia tăng liên tục hàng năm nhưng mức tăng cịn chậm. Hệ số nợ của cơng ty ở mức không cao và liên tục giảm qua các năm, điều này làm cho tình hình tài chính của cơng ty ngày càng lành mạnh hơn nhưng khả năng gia tăng lợi nhuận trên vốn chủ vì vậy cũng sẽ giảm theo.
c) Mơ hình tài trợ vốn của cơng ty
Từ Bảng 2.2 ta có Bảng 2.4 - TÀI SẢN VÀ NGUỒN HÌNH THÀNH, từ Bảng 2.4 ta có Hình 2.4 - MƠ HÌNH TÀI TRỢ VỐN của Công ty CP TM-XNK Thuận Thành. Qua Bảng 2.4 và Hình 2.4 ta có thể thấy cơng ty đã lựa chọn mơ hình tài trợ vốn thứ 3 cho hoạt động của mình, tức là toàn bộ TSCĐ và một phần TSLĐ thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, còn một phần TSLĐ thường xuyên và toàn bộ TSLĐ tạm thời được đảm bảo bằng nguồn vốn tạm thời. Với mơ hình tài trợ này, việc sử dụng vốn của cơng ty sẽ linh hoạt hơn, chi phí sử dụng vốn được hạ thấp hơn do sử dụng nhiều nguồn vốn ngắn hạn, mơ hình này cũng phù hợp với công ty hiện nay khi đang trong giai đoạn tăng trưởng.
Khi sử dụng mơ hình tài trợ này thì về mặt lý thuyết khả năng cơng ty gặp rủi ro tài chính sẽ tăng do áp lực thanh tốn cao hơn khi sử dụng nhiều vốn ngắn hạn. Tuy nhiên hệ số nợ của công ty hiện nay cịn ở mức thấp, quy mơ kinh doanh của cơng ty cịn nhỏ, nên mặc dù tỷ trọng vốn tín dụng ngắn hạn có cao nhưng tính ra số lượng tương ứng với quy mơ vốn thì lại khơng lớn, nên rủi ro về mặt tài chính đối với cơng ty lại không phải là cao. Do vậy, việc sử dụng mơ hình tài trợ vốn của cơng ty như hiện nay là hợp lý.
Hình 2.4: Mơ hình tài trợ vốn (bình quân)[1, tr. 292]
2.3 Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn
Như đã phân tích ở các phần trên, kết quả kinh doanh của công ty qua một số năm liên tục có lãi, hệ số nợ của công ty cũng liên tục giảm qua các năm. Với kết quả như vậy, sơ lược có thể cho rằng hoạt động điều hành sử dụng vốn của cơng ty là có hiệu quả. Tuy nhiên, để thấy được hoạt động điều hành sử dụng vốn của cơng ty có thực sự hiệu quả hay khơng và hiệu quả ở mức độ nào thì cần phải có sự đánh giá nhiều chiều dựa trên những chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả sử dụng vốn. Công ty cổ phần TM-XNK Thuận Thành được thành lập từ cổ phần hóa cơng ty quốc doanh. Khi cổ phần hóa năm 2007, các tài sản của Nhà nước được đánh giá lại để bán cho công ty với mức giá rất thấp.
Triệu đ Triệu đ 2735.1 TSCĐ TSLĐ THƯỜNG XUYÊN TSLĐ TẠM THỜI 4425.6 5168.2 NGUỒN VỐN THƯỜNG XUYÊN NGUỒN VỐN TẠM THỜI 3889.1 5168.2