- Vốn gúp liờn doanh
Tớnh toỏn tỉ trọng cỏc nguồn vốn chiếm trong tổng mức đầu tư để xem xột khả năng đảm bảo nguồn vốn cho dự ỏn và khả ă n ng trả ợ n khi dự ỏn đươc thực hi n. ệ
1.2.2. Lập bỏo cỏo tài chớnh dự kiến cho từng năm (hoặc từng giai đ ạo n của cả đời dự ỏn ) và xỏc định dũng tiền của dự ỏn. của cả đời dự ỏn ) và xỏc định dũng tiền của dự ỏn.
- Dự tớnh doanh thu từ hoạt động của dự ỏn - Dự tớnh chi phớ sản xuất;
- Dự tớnh mức lỗ lói của dự ỏn;
- Xỏc định dũng tiền của dự ỏn, bao gồm: Dũng chi phớ; Dũng lợi ớch.
1.2.3. Cỏc chỉ tiờu phõn tớch tài chớnh dự ỏn đầu tư
1.2.3.1. Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ tiềm lực tài chớnh của doanh nghiệp:
- Hệ số vố ựn t cú so v i v n vay : h sốớ ố ệ này ph i l n h n ho c b ng 1. ả ớ ơ ặ ằ đối với dự ỏn cú triển vọng, hiệu quả là rừ ràng thỡ hệ số này cú thể lớn h n 1 vào ơ khoảng 2/3 thi dự ỏn thuận lợi.
- Tỷ trọng vốn tự cú trong tổng vốn đầu tư phải lớn hơn hoặc bằng 50% . Đối với cỏc dự ỏn thuậ ợn l i thỡ t l này cú th là 40% ỉ ệ ể
- Tỷ lệ tổng thu c a l i nhu n thu n c ng kh u hao so v i n đến h n ph i ủ ợ ậ ầ ộ ấ ớ ợ ạ ả trả lớn hơn 1 thỡ khả ă n ng trả nợ của dự ỏn được dảm bảo
1.2.3.2.Chỉ tiờu lợi nhuận thuần , thu nhập thuần của dự ỏn :
- Lợi nhuận thuần: là chỉ tiờu đỏnh giỏ quy mụ lói của dự ỏn, chỉ tiờu lợi nhuận thuần được tớnh cho từng năm hoặc từng giai đ ạo n hoạt động của đời dự ỏn. Chỉ tiờu này cú tỏc dụng so sỏnh giữa cỏc năm hoạt động của dự ỏn và để tớnh chỉ tiờu tổng lợi nhuận thu n, l i nhu n thu n bỡnh quõn n m c a c đời d ỏn. ầ ợ ậ ầ ă ủ ả ự
Lợi nhuận thuần từng năm được tớnh theo cụng thức : Wi = Oi - Ci
Trong đú : Oi là doanh thu thuần năm thứ I; Ci là chi phớ năm thứ I, bao gồm tất cả cỏc khoản chi phớ liờn quan đến sản xuất, kinh doanh năm thứ i: chi phớ sản xuất , chi phớ tiờu thụ sản ph m, chi phớ quản lý hành chớnh, chi phớ khấu hao, ẩ
40
chi phớ trả lói vốn vay, thuế thu nhập doanh nghiệp và chi phớ khỏc; Wi là lợi nhuận thuần năm th i ứ
Tổng lợi nhuận thuần củ cả đời d ỏn theo mặt bằng hiự ện tại xỏc định như sau : PV(W) = ∑ = n i Wipv 1 = W1* ) 1 ( 1 r + +W2* 2 ) 1 ( 1 r + +……+Wn * n r) 1 ( 1 +
- Thu nhập thuần : phản ỏnh đầy đủ quy mụ lói của cả đời dự ỏn. Thu nhập thuần của một dự ỏn t i m t th i i m là chờnh l ch gi a t ng cỏc kho n thu và ạ ộ ờ đ ể ệ ữ ổ ả tổng cỏc khoản chi của cả đời dự ỏn đó được đưa về thời đ ểm đú. Bởi vậy, chỉ tiờu i này bao gồm khụng chỉ tổng l i nhu n thu n t ng n m củợ ậ ầ ừ ă a c ả đời d ỏn mà cũn ự bao gồm cả cỏc khoản thu khỏc khụng trực tiếp do hoạt động sản xuất kinh doanh mang lại như : giỏ trị thu h i thanh lý tài sản cốồ định cuối đời dự ỏn, thu hồi vốn ở lưu động…thu nhập thuần của dự ỏn tớnh chuyển về thờ đ ểi i m hi n t i kớ hi u là ệ ạ ệ NPV. Tớnh về thờ đ ểi i m tương lai là NFV, trờn thực tế thường tớnh chuyển về hiện tại. Đõy được xem như một ch tiờu quan tr ng để ỏnh giỏ d ỏn ỉ ọ đ ự đầu t . D ỏn ư ự được chấp nh n khi NPV>=0. khi ú t ng cỏc kho n thu c a d ỏn l n h n ho c ậ đ ổ ả ủ ự ớ ơ ặ bằng tổng cỏc khoản chi phớ sau khi đó đưa về mặt b ng hi n t i ho c tương lai. ằ ệ ạ ặ Chỉ tiờu này được sử dụng nh tiờu chu n t t nh t để lựư ẩ ố ấ a ch n cỏc dự ỏn loạọ i tr ừ lẫn nhau.
NPV chuyển về ặ m t bằng hiện tại được tớnh theo cụng thức : NPV = ∑ = + n i r i Wi 1(1 ) - Ivo
Trong đú: Ivo là vốn đầu tư ban đầu; Wi là thu nhập rũng của dự ỏn đó trừ đ i chi phớ nhưng chưa trừ khấu hao nh n được vào n m th i ậ ă ứ
Chỉ tiờu NPV cú tớnh đến giỏ trị theo thời gian của tiền, tớnh đến y u tế ố trượt giỏ, lạm phỏt, thụng qua việ đ ềc i u chỉnh W và r. Tuy nhiờn chỉ tiờu này phụ thuộc nhiều vào tỉ suất chiết khấu, do đú cần xỏc định tỉ suất chiết khấu cho phự hợp.
Dự ỏn được chấp nh n khi NPV > 0 . khi ú t ng cỏc khoậ đ ổ ản thu của dự ỏn lớn hơn tổng cỏc khoản chi của dự ỏn tớnh theo mặt bằng hiện tại.
41
Khi NPV < 0 dự ỏn khụng được chấp nhận. khi đú tổng cỏc khoản thu của dự ỏn nhỏ ơ ổ h n t ng cỏc kho n chi tớnh theo m t b ng hi n t i. ả ặ ằ ệ ạ
1.2.3.3. Hệ ố s hoàn vốn ( RR) hay tỉ suất l i nhuợ ận v n đầu t : ố ư
Hệ số này núi lờn m c độ thu h i v n đầu tư ban đầu từ lợi nhuận thuần thu ứ ồ ố được hàng năm. Núi cỏch khỏc, nú phản ỏnh mức lợi nhuận đạt được tớnh trờn một đơn vị ố v n u tưđầ trong n m. Được tớnh nh sau : ă ư
- Nếu tớnh cho t ng năm hoạt động : RR ừ - Nếu tớnh bỡnh quõn năm cả đời dự ỏn : RR
RR=
Ivo Wpv
Trong đú : Wi là lợi nhuận thu được năm thứ i tớnh theo mặt bằng hiện tại Ivo là tổng vốn đầu tư ạ t i thờ đ ểi i m dự ỏn bắt đầu i vào ho t động. đ ạ 1.2.3.4. Tỉ ố ợ s l i ớch - chi phớ
Tỉ số này kớ hiệu là B/C được xỏc định bằng tỉ số giữa lợi ớch thu được và chi phớ bỏ ra. Chi phớ và lợi ớch của dự ỏn cú thể được tớnh t i m t b ng th i đ ểạ ặ ằ ờ i m hiện tại hoặc tương lai. Tớnh theo cụng thức:
C B = ∑ ∑ = = + + n o i N I i r Ci i r Bi ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 1
Trong đú : Bi là doanh thu năm thứ i; Ci là chi phớ năm thứ I; PV(B) là giỏ trị hiện tại của cỏc khoản thubao gồm doanh thu ở cỏc năm của đời dự ỏn; PV(C) : giỏ trị hiện tại của cỏc khoản chi phớ
1.2.3.5. Thời gian thu hồi vốn đầu t (T): ư
Thời gian thu hồi vốn đầu tư là số thời gian cần thiết để dự ỏn ho t động thu ạ hồi đủ số vốn đầu tư đó bỏ ra. Nú chớnh là khoảng th i gian để hoàn vốn đầu tư ban ờ đầu bằng cỏc kho n l i nhu n thu n ho c t ng l i nhu n thu n và kh u hao thu h i ả ợ ậ ầ ặ ổ ợ ậ ầ ấ ồ hàng năm. Thời gian thu hồ ối v n đầu t cú th được xỏc định khi ch a tớnh đến y u ư ể ư ế tố thời gian của tiền g i là th i gian thu h i vốọ ờ ồ n gi n đơn và th i gian thu h i v n ả ờ ồ ố đầu tư cú tớnh n yếu tố ờđế th i gian của tiền.
42
Phương phỏp xỏc định thời gian thu hồi vốn đầu tư cú tớnh đến yếu tố thời gian của tiền cũng tuõn theo phương phỏp chung: cộng dồn và trừ ầ d n
- Phương phỏp cộng dồn : được tớnh như sau : ∑ = + T i ipv D W 1 ) ( → >=Ivo
- Phương phỏp trừ dần : th i gian thu h i v n đầu t tớnh theo phương phỏp ờ ồ ố ư trừ dần như sau :
Nếu Ivi là vốn đầu tư phải thu hồi ở năm thứ i (W+ D) là lợi nhuận thu n vỏ kh u hao n m th i ầ ấ ă ứ
Ui = Ivi – (W + D) là số vốn đầu t cũn l i ch a thu h i được c a n m i, ư ạ ư ồ ủ ă phải chuyển sang năm thứ (i + 1) để thu hồi tiếp
Ta cú : I vi+1 = Ui * ( 1+r ) . khi U li 0 thỡ i -> T
Thời gian thu hồi vốn đầu t cú tớnh đến yếu tố thời gian của tiền cũng cú thể ư được xỏc định thời gian thu hồi vốn đầu t tớnh theo tỡnh hỡnh hoạt động từng năm ư tớnh theo cụng thức : Ti = ipv D W Ivo ) ( +
Chỉ tiờu này cho biết thời gian thu hồi vốn nếu chỉ dựa vào khoản thu h i l i ồ ợ nhuận thuần và khấu hao c a năm i . ủ
- Thời gian thu hồi vốn đầu tư tớnh theo tỡnh hỡnh hoạt động bỡnh quõn n m ă của cả đời dự ỏn. T = pv D W Ivo ) ( +
Chỉ tiờu này cho biết thời gian thu hồi vốn đầu t nếư u ch dựỉ a vào kho n thu ả hồi bỡnh quõn năm của cả đời dự ỏn
1.2.3.6. Hệ ố s hoàn vốn nộ ội b ( IRR)
IRR là mức lói suất nếu dựng nú làm hệ số chi t kh u, chuy n cỏc kho n thu ế ấ ể ả chi của dự ỏn về mặ ằt b ng th i gian hi n t i thỡ t ng thu b ng t ng chi. IRR cho ta ờ ệ ạ ổ ằ ổ thấy mức sinh lời của dự ỏn hay tỉ su t l i nhu n c a d ỏn. ấ ợ ậ ủ ự
43- Sử ụ d ng phần mềm mỏy tớnh