Định Giá Trái Phiếu Hay:
CLãi trái phiếu
Lãi trái phiếu
CY =
Định Giá Trái Phiếu
Ví dụ: tháng 9/2008, trái phiếu kho bạc lãi suất 12%, mệnh giá 1.000.000 VND, giá hiện tại của trái phiếu là 850.000 VND. Vậy tỷ suất lợi tức hiện tại:
120.000CY = CY =
Định Giá Trái Phiếu
Nếu có đánh thuế thu nhập là t% thì: Lợi tức rịng = lợi tức hiện tại x (1- t%) giả sử thuế suất bằng t = 20%
Vậy lợi tức ròng từ lãi suất = 14,12% x (1- 0,2)=11,29%
Định Giá Trái Phiếu
+ Tỷ suất sinh lợi đáo hạn (Yield To Maturity):
Lợi tức đến hạn thanh toán kết hợp cả tiền thanh toán lãi suất định kỳ và giá trị vốn gốc khi đến hạn. P = C (1+YTM)1+ (1+YTM)2+ . . . + (1+YTM)n+ (1+YTM)n C C F
Định Giá Trái Phiếu
C : khoản lợi tức hàng năm được hưởng P : Giá thị trường hiện tại của trái phiếu YTM: lợi tức đến hạn
F : Mệnh giá trái phiếu (vốn gốc được hoàn trả khi đáo hạn
Định Giá Trái Phiếu
Công thức gần đúng của YTM:
YTM =
C + F - P n F + P
Định Giá Trái Phiếu
Ví dụ: Một loại trái phiếu coupon kỳ hạn 2 năm của cơng ty ABC có lãi suất 10%/năm, mệnh giá 1.000.000 VND . Nếu hiện nay đang có giá là 1.050.000 VND thì nhà đầu tư được hưởng lợi tức cho đến hạn thanh toán là bao nhiêu?
Định Giá Trái Phiếu
+ Tỷ suất sinh lợi chuộc lại (Yield To Call):
Đối với trái phiếu chuộc lại, dùng thước đo YTC để đo lường mức lợi tức nhà đầu tư nhận
được nếu cho công ty chuộc lai trước hạn với giá chuộc lại F’>=F.
Lãi suất hoàn vốn làm cho giá trị hiện tại của các dòng tiền trên TP được mua lại trước khi đáo hạn bằng với giá của TP hiện nay.