hoảng của các công ty cổ phần Mỹ
Ngày 2/12/2001, Tập ựoàn năng lượng Enron tuyên bố phá sản, tiếp theo ựó Kmart cũng thông báo phá sản (22/01/2002) rồi ựến Global Crossing (28/01/2002), Adelphia (25/06) và cuối cùng là WorldCom (21/07), vụ phá sản lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ. Bên cạnh ựó, liên tiếp các vụ bê bối xảy ra, BristolMyers ( kết quả ựiều tra cho thấy làm thất thoát 1 tỷ USD), Qwesst (sử dụng hệ thống swap cắt xén doanh thu 950 triệu USD) và Xerox (buộc phải khai lại doanh thu trong 5 năm tăng thêm $6 tỷ USD).
Hàng loạt cán bộ quản lý của Tập ựoàn năng lượng Enron dắnh lắu ựến gian lận kế toán, giao dịch nội bộ bất hợp pháp. Các vị lãnh ựạo trong ựó phải kể ựến Giám ựốc ựiều hành Andrew Fastow của Enron ựã biển thủ trên 33 triệu USD từ các giao dịch; Giám ựốc ựiều hành Robert Annuziata của Global
Crossing nhận 10 triệu thù lao ký hợp ựồng, 4 triệu USD trong các giao dịch kỳ hạn, và một khoản bảo lãnh khoảng 500.000 USD. Chi sau khi nhậm chức hơn một năm, ông này ựã ựút túi 2 triệu USD riêng trong các chuyến công du. Global Crosing là một công ty viễn thông chưa bao giờ làm ăn có lãi còn bây giờ trở thành công ty vỡ nợ lớn thứ 5 từ xưa tới giờ của Mỹ.
Thâm hụt ngân quỹ không chỉ thấy ở các công ty mới nổi như E*Trade, với khoản lỗ 241,5 triệu USD năm 2001 trong khi giám ựốc Chris Cotsakos bỏ túi 4,9 triệu USD cho tiền lương và thưởng, một khoản xoá nợ vay 15 triệu USD và trên 9 triệu USD lợi nhuận từ quỹ hưu. Các công ty lâu năm như Kmart cũng xảy ra tình trạng tương tự. Chỉ trong một thời gian ngắn ựiều hành Kmart, ngài giám ựốc Charles Conway cũng kịp bỏ túi 13.2 triệu Usd tiền lương và 4 triệu USD tiền thưởng. Sau khi ựóng cửa một chuỗi siêu thị, Kmart chào ựón Mark Schwartz làm tổng giám ựốc. Ông này cũng làm thất thoát gần 11 triệu USD. Kmart phải sa thải 22.000 nhân viên và ựóng cửa gần 300 cửa hàng trong năm.
Khủng hoảng xung quanh các công ty cổ phần Mỹ như ựã ựề cập ở trên ựã ựánh bại quan niệm có phần ựược thổi phồng trước ựây rằng, ở các quốc gia phát triển việc quản trị công ty là tốt, không có vấn ựề gì ựể nói. Việc quản trị công ty cổ phần ở Mỹ trước khi xuất hiện những sự kiện này dựa trên ba nguyên tắc sau:
Thứ nhất, sử dụng các thành viên Hội ựồng Quản trị (HđQT) ựộc lập (independent directors) ựể kiềm chế quyền lực của ban giám ựốc, ựồng thời bảo vệ quyền lợi của các cổ ựông.
Thứ hai, sử dụng và tắn nhiệm giới kế toán ựể trình báo cáo tài chắnh có tắnh xác thực nhằm giúp cổ ựông có thông tin ựầy ựủ khi ựầu tư vào công ty.
Thứ ba, sử dụng và tắn nhiệm các nhà phân tắch tài chắnh ựể xem xét, phân tắch các triển vọng kinh doanh và mức ựộ lành mạnh về tài chắnh của các
công ty ựang và sẽ phát hành chứng khoán ra công chúng nhằm cung cấp ựầy ựủ thông tin cho công chúng muốn ựầu tư. Dịch vụ chuyên môn này rất cần thiết cho các nhà ựầu tư cá nhân không ựủ hiểu biết về tài chắnh, ựể ựánh giá thông tin mà các công ty cổ phần bắt buộc phải công bố ra công chúng. Khi một công ty cổ phần hoạt ựộng kém hơn mức trong ngành hay của thị trường, hoặc thiếu cơ chế quản trị thắch ựáng, các nhà ựầu tư sẽ phản ứng bằng cách bán cổ phần của họ, là một hình thức áp ựặt kỷ luật của thị trường lên ban giám ựốc công ty.
Nguyên tắc thứ hai và thứ ba dựa trên nguyên tắc công khai hóa thông tin. Chắnh công chúng ựầu tư (chứ không phải những người có nhiệm vụ ựiều tiết, kiểm soát) có khả năng tốt nhất ựể tự quyết ựịnh lấy việc ựầu tư của mình vì chỉ có họ mới biết rõ hoàn cảnh và mức ựộ sẵn sàng chịu rủi ro của mình. Tuy nhiên, họ chỉ có thể có quyết ựịnh xác ựáng khi có tất cả thông tin cần thiết. Triết lý kinh doanh dựa trên việc công khai hóa thông tin ựòi hỏi các công ty ựang và sẽ phát hành chứng khoán ra công chúng phải thực hiện việc công bố thông tin ựầy ựủ và xác thực cho các nhà ựầu tư tương lai và các cổ ựông hiện hữu.
Khủng hoảng xung quanh các công ty cổ phần Mỹ ựã dẫn ựến sự ựánh giá lại ba nguyên tắc nói trên. Từ ựó cảnh quan quản trị công ty rất có thể sẽ có nhiều thay ựổi.
Các thành viên HđQT ựộc lập
Yêu cầu phải có các thành viên HđQT ựộc lập nảy sinh vì khả năng xung ựột lợi ắch giữa những người cung cấp vốn, tức là cổ ựông, và ban giám ựốc. Do những người quản lý công ty thường không nắm giữ vốn góp ựáng kể trong công ty, có nguy cơ họ dành ưu tiên cho các quyền lợi riêng của họ hơn là quyền lợi của cổ ựông. Vì thế, một trong những vai trò của thành viên HđQT ựộc lập là giám sát ban giám ựốc; nói ựúng hơn, có lẽ ựó là vai trò
chắnh của họ. Thành viên HđQT ựộc lập là các thành viên không liên quan gì ựến các thành viên HđQT giữ chức vụ ựiều hành hay có vốn góp trong công ty. Hơn nữa, họ thường phải là những người không có quan hệ kinh doanh hay quan hệ gì khác với công ty hay với các quan chức của công ty. Có các thành viên HđQT ựộc lập là ựể giảm nguy cơ ban giám ựốc lạm dụng quyền hạn. Vì những thành viên HđQT ựộc lập không tham gia trực tiếp vào việc quản lý nên không có các cơ hội như ban giám ựốc ựể lạm dụng chức vụ vì lợi ắch riêng thay vì bảo vệ lợi ắch của công ty và cổ ựông. Do vai trò của các thành viên HđQT ựộc lập là giám sát hoạt ựộng của ban giám ựốc, ựể làm ựược ựiều này, bản thân họ phải ựộc lập với ban giám ựốc. Ở Mỹ, nhiều công ty phát hành chứng khoán ra công chúng có ựa số thành viên HđQT là thành viên ựộc lập. Hiện tượng này thật hiếm ở Châu Á, một phần là do nhiều công ty phát hành chứng khoán ra công chúng tại Châu Á có các cổ ựông chi phối (ưu thế); trên thực tế họ có thể kiểm soát công ty, vì vậy họ không có ựộng cơ bổ nhiệm nhiều thành viên ựộc lập trong HđQT ựể không bị mất ựi một phần quyền kiểm soát của mình. Hơn nữa, tại Châu Á hầu như không có các áp lực thị trường ựể thúc ựẩy các công ty như thế cải tiến (hay ắt nhất là ra vẻ cải tiến) cung cách quản trị, vắ dụ, bằng cách bổ nhiệm một ựa số ựộc lập trong HđQT. Tuy vậy, trong chừng mực các thành viên HđQT ựộc lập tiếp cận ựược thông tin và ban giám ựốc, tham dự các buổi họp và nói chuyện của HđQT, họ vẫn có khả năng thi hành chức năng giám sát dù không tạo thành ựa số trong Hội ựồng Quản trị. đó là lý thuyết; thực tế lại hơi khác. Có nhiều lý do ựể giải thắch sự không tương quan giữa tỷ lệ thành viên HđQT ựộc lập và thành tắch hoạt ựộng của công ty.
Thứ nhất, mặc dù các thành viên HđQT ựộc lập ựược bổ nhiệm ựể bảo
vệ quyền lợi của cổ ựông thông qua chức năng giám sát, họ có thể phải chịu ơn ban giám ựốc về việc ựược bổ nhiệm hay vì một lý do khác nào ựó. đây là
một thực tế thường thấy tại các công ty mà Tổng Giám ựốc (CEO) cũng là cổ ựông kiểm soát. Nếu không phải như vậy, thì các quan chức cao cấp trong công ty cũng thường ựược hỏi ý kiến về việc bổ nhiệm thành viên HđQT, và Tổng giám ựốc có thể chủ ựộng ựề nghị những người mà ông ta cho là phù hợp. đến ựây ta có thể ựặt một câu hỏi cơ bản, là câu hỏi về mức ựộ ựộc lập của các thành viên HđQT. Trong chừng mực ban giám ựốc có ảnh hưởng trong việc bổ nhiệm các thành viên HđQT, họ sẽ thường khuyến khắch việc bổ nhiệm các thành viên mà họ cảm thấy sẽ không can thiệp nhiều vào các quyết ựịnh của họ.
Thứ hai, nhiều thành viên ựộc lập ựược bổ nhiệm chủ yếu ựể làm vẻ vang và tăng thêm uy tắn cho HđQT. Họ thường là những cá nhân ựã thành ựạt, rất bận rộn và ựang nắm giữ một số vị trắ tương tự ở nhiều nơi khác. Thời gian họ có thể giành cho công ty hạn chế. Lại thêm vấn ựề, ựôi khi các công ty hoạt ựộng trong các ngành rất kỹ thuật mà các thành viên HđQT ựộc lập không am hiểu nhiều. Trong tình huống ựó, sẽ cực kỳ khó khăn cho các thành viên ựộc lập ựóng vai trò hữu ắch trong những sự bàn tắnh của HđQT. Thường thì, các thành viên ựộc lập không có lựa chọn nào khác ngoài việc dựa vào phán ựoán của ban giám ựốc. Thật ra, các số liệu thống kê và thông tin chỉ có thể giúp HđQT ựến mức nào ựó thôi, tất nhiên, nếu chúng ựược công khai ựầy ựủ. Cuối cùng thì, khi phải ựưa ra các quyết ựịnh có tắnh chiến lược, chỉ còn cách phải dựa lên sự phán ựoán. Do các thành viên ựộc lập không có quá trình ựào tạo hay kinh nghiệm hoạt ựộng trong lĩnh vực hay ngành của công ty, cái tối ựa mà họ có thể làm trong quá trình HđQT ra quyết ựịnh là ngăn chặn những ý kiến quá kém cỏi.
Thứ ba, sự thiếu kiến thức và chuyên môn của các thành viên ựộc lập về hoạt ựộng của công ty trao lợi thế ựáng kể cho ban giám ựốc. Ngoài ra, ban giám ựốc có trong tay cả bộ máy ựiều hành của công ty. Vì thế, các thành viên
ựộc lập không thể tránh khỏi tình trạng phải phụ thuộc vào ban giám ựốc. Các thành viên ựộc lập nói chung chẳng có chọn lựa nào khác ngoài việc phải tin vào thiện chắ của ban giám ựốc và hoạt ựộng trên cơ sở thông tin mà ban giám ựốc cung cấp cho họ. Và tất nhiên, nếu ban giám ựốc không có thiện chắ thì các thành viên HđQT ựộc lập sẽ bị bất lợi và không thể hoàn thành chức năng giám sát của họ một cách hiệu quả.
Sau sự kiện Enron, do tình hình khó khăn của các công ty ở Mỹ, vấn ựề quản trị công ty hiệu quả một lần nữa ựược ựưa lên hàng ựầu. Trong ựó, vai trò của các thành viên HđQT ựộc lập ựược ựặc biệt quan tâm. Ở Mỹ, Ủy Ban Giám Sát Việc Niêm Yết và Trách Nhiệm Giải Trình của doanh nghiệp trực thuộc NYSE ựã kiến nghị việc sửa ựổi một số ựiều luật liên quan ựến quản trị công ty nhằm nâng cao tắnh chắnh trực và minh bạch của các công ty trong NYSE. Hội ựồng Quản trị của NYSE ựã chấp thuận kiến nghị này ngày 1 tháng 8 năm 2002. Ở Anh, Ông Derek Higgs ựược yêu cầu chỉ ựạo một công trình nghiên cứu ựộc lập xem xét lại vai trò và tắnh hiệu quả của các thành viên HđQT không giữ chức vụ ựiều hành. Trong một báo cáo có tắnh tư vấn, ông Higgs góp ý rằng, nên lấy phương thức hoạt ựộng tốt nhất làm tiêu chuẩn xem xét thay vì chỉ dựa vào qui ựịnh hay luật lệ. Về phần mình, Singapore ựã sửa ựổi một số ựiều luật nhằm thiết lập một Hội ựồng Công bố thông tin và Quản trị Công ty, ựơn vị ựộc lập giám sát các qui tắc về tiêu chuẩn kế toán và quản trị công ty.
Những kiến nghị ựược trình lên NYSE ngày 6 tháng 6 năm 2002 bao gồm:
(1) Yêu cầu các công ty niêm yết phải có ựa số thành viên HđQT ựộc lập.
(2) định nghĩa rõ hơn thế nào là một thành viên HđQT Ộựộc lậpỢ. Vắ dụ, một thành viên ựộc lập không ựược có quan hệ vật chất với công ty và không thể là một nhân viên cũ cho ựến năm năm sau khi thôi việc.
(3) Trao thêm quyền cho các thành viên HđQT ựộc lập ựể họ thực hiện nhiệm vụ kiềm chế ban giám ựốc một cách hiệu quả hơn; yêu cầu họ có những phiên họp thường kỳ ở cấp ựiều hành không có ban giám ựốc hiện diện; ựồng thời, yêu cầu các thành viên HđQT ựộc lập chỉ ựịnh và tiết lộ công khai danh tánh của thành viên HđQT sẽ chủ tọa các phiên họp này, nhằm tạo ựiều kiện cho một thành viên HđQT ựộc lập làm ựối trọng với quan chức ựiều hành cao nhất (CEO) trong công ty.
(4) Yêu cầu các công ty niêm yết phải có một ủy ban tiến cử/quản trị công ty gồm toàn thành viên HđQT ựộc lập ựể xem xét việc bổ nhiệm những người mới vào HđQT và ựịnh hình cơ chế quản trị của công ty. Tương tự, ủy ban phụ trách về thù lao cũng phải gồm toàn thành viên HđQT ựộc lập.
(5) Gia tăng quyền lực và trách nhiệm của ủy ban kiểm toán, kể cả giao cho họ quyền quyết ựịnh thuê mướn hay sa thải các kiểm toán viên ựộc lập, và phê duyệt bất kỳ quan hệ phi kiểm toán ựáng kể nào với các kiểm toán viên ựộc lập.
(6) Các công ty niêm yết phải công bố những nguyên tắc quản trị công ty của mình, bao gồm các tiêu chuẩn về năng lực, trách nhiệm, mức thù lao của thành viên HđQT, v.v...
(7) Yêu cầu các công ty niêm yết chấp nhận thực hiện cũng như công bố thông tin một bộ qui tắc về hành vi cũng như ựạo ựức kinh doanh áp dụng cho các thành viên HđQT, các quan chức và nhân viên của công ty, và nhanh chóng công bố mọi trường hợp khước từ bộ qui tắc này ựối với các thành viên HđQT hay các quan chức ựiều hành.
Liệu những sáng kiến này có giúp tăng cường vai trò của các thành viên HđQT ựộc lập hay không còn phụ thuộc nhiều vào thời gian. Một vấn ựề cơ bản là, không tránh ựược việc ban giám ựốc tiếp tục ựóng vai trò ựáng kể trong việc bổ nhiệm các thành viên HđQT ựộc lập, cho dù vai trò của các ủy ban tiến cử ựược củng cố. Mặt khác, hy vọng rằng trong thời kỳ hậu-Enron, các thành viên HđQT ựộc lập sẽ cương quyết hơn và không tin tưởng ban giám ựốc một cách mù quáng như trước. đồng thời, ựể ngăn ngừa lòng tham của ban giám ựốc, một hiện tượng không thể chối cãi qua các sự kiện gần ựây, các kế hoạch trả thù lao cho ban giám ựốc sẽ gắn các khoản thưởng với thành tắch hoạt ựộng lâu dài của công ty; vắ dụ, các kế hoạch về quyền chọn mua cổ phiếu (share option schemes) Ờ là một loại tiền thưởng Ờ ựòi hỏi nhiều thời gian hơn trước khi ựược thực hiện, và như thế, liên quan trực tiếp hơn với thành tắch hoạt ựộng dài hạn của công ty.
Vai trò của kiểm toán viên
Các kiểm toán viên ựộc lập ựóng vai trò quyết ựịnh trong việc quản trị công ty. Nếu không có báo cáo kế toán và thông tin tài chắnh chắnh xác, thì ngay cả người có thiện chắ nhất trong các thành viên HđQT ựộc lập cũng sẽ không thể thi hành nhiệm vụ. Về khắa cạnh này, hoạt ựộng của giới kiểm toán trong thời gian qua thật là ựáng thất vọng. Khó khăn chắnh, cũng như trong trường hợp các thành viên HđQT ựộc lập, là việc bổ nhiệm kiểm toán viên ựộc lập hầu như trong tay của ban giám ựốc. Trên lý thuyết thì các kiểm toán viên ựộc lập, tương tự như các thành viên HđQT ựộc lập, ựược cổ ựông bổ nhiệm trong ựại hội cổ ựông. Trong thực tế, thường thì kiểm toán viên nào ựược tiến cử thì người ựó sẽ ựược bổ nhiệm, mà việc tiến cử này lại do ban giám ựốc phụ trách.
Công nhận ựiểm yếu này, NYSE ựã kiến nghị tăng cường quyền lực và trách nhiệm của ủy ban kiểm toán, kể cả việc ựộc quyền quyết ựịnh thuê
mướn hay sa thải kiểm toán viên ựộc lập. Ủy ban kiểm toán phải có một số nhiệm vụ tối thiểu hàng năm là tiếp nhận và xem xét báo cáo của kiểm toán viên ựộc lập về quy trình kiểm soát nội bộ, ựánh giá mối quan hệ giữa kiểm toán viên ựộc lập và công ty. Ủy ban kiểm toán cũng phải có quyền ựược sự cố vấn và hỗ trợ của các nhà cố vấn pháp lý, kế toán và các nhà cố vấn khác