III. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính
4.2.3. Phân tích cấu trúc tài chính và tình hình đầu tư
Bảng 19: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÌNH HÌNH ĐẦU TƯ
CHỈ TIÊU ĐVT 2004 2005 2006
Tỷ số nợ % 73,50 71,63 64,41
Tỷ suất tự tài trợ % 26,50 28,37 35,59
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu Lần 2,77 2,52 1,81
Tỷ suất đầu tư % 73,02 76,18 54,38
Tỷ suất tự tài trợ cho tài sản cố định % 36,31 37,24 65,44 - Tỷ số nợ cho biết tổng tài sản của công ty được hình thành từ nợ phải trả bao nhiêu phần trăm. Qua bảng phân tích trên ta thấy trên 60% tài sản của cơng ty được hình thành từ nợ phải trả. Điều này chứng tỏ sự đóng góp của vốn chủ sở hữu vào hoạt động sản xuất kinh doanh vẫn còn hạn chế. Do năm 2006 doanh nghiệp cổ phần hóa thu hút vốn đầu tư chủ sở hữu nên tỉ suất tự tài trợ của công ty tăng lên. Nhìn chung trong quá trình hoạt động mức độ phụ thuộc của cơng ty vẫn cịn lớn, trong các năm qua doanh nghiệp vẫn bị sức ép từ các khoản nợ vay.
- Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ rõ số lượng vốn được cung cấp bởi các nhà cho vay so với một đồng vốn được cung cấp bởi các chủ sở hữu của công ty. Năm 2004 công ty đang sử dụng 2,77 đồng tiền nợ cho mỗi đồng vốn chủ sở hữu và số vốn được cung cấp bởi các chủ nợ liên tục giảm vào hai năm sau nhưng vẫn
còn nhiều hơn so với đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra. Điều này cho thấy mức độ rủi ro cho chủ nợ cao khi doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn nhưng các cổ đơng của cơng ty lại thích một tỉ lệ nợ cao vì những người chủ cơng ty sẽ thu được lợi nhiều hơn từ vốn được cung cấp bởi các nhà cho vay mà không cần đầu tư thêm vốn riêng của mình.
- Tỉ suất đầu tư cho thấy vị trí tài sản cố định và đầu tư dài hạn trong tổng tài sản. Qua ba năm tổng tài sản cố định chiếm trên 50% tổng tài sản. Điều này chứng tỏ tài sản cố định ln chiếm một vị trí quan trọng trong q trình hoạt động của cơng ty. Hoạt động kinh doanh chính của cơng ty là in ấn nên việc đầu tư vào máy móc thiết bị là phù hợp, năm 2006 tỉ suất đầu tư giảm do doanh nghiệp đánh giá lại tài sản. Điều này cho thấy máy móc thiết bị tại doanh nghiệp đa số là máy cũ.
- Tỉ suất tự tài trợ tài sản cố định nói lên nguồn vốn của chủ sở hữu dùng để trang trải cho tài sản cố định và đầu tư dài hạn là bao nhiêu, cơng ty nào có khả năng tài chính lành mạnh và vững vàng thì tỉ suất này lớn hơn 100%. Nhìn chung tỉ suất này qua 3 năm đều nhỏ hơn 100% thể hiện khả năng tự tài trợ của vốn chủ sở hữu còn yếu. Năm 2006 tỉ suất tự tài trợ tài sản cố định tăng 28,2% so với năm 2005 nguyên nhân tăng là do nguồn vốn chủ sở hữu tăng và giá trị tài sản cố định giảm. Nhìn chung mức độ đầu tư của chủ sở hữu vẫn chưa cao, doanh nghiệp vẫn phải dựa vào vay dài hạn để đầu tư cho tài sản cố định.
Cơng ty duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay huy động từ bên ngoài nên chúng ta sẽ phân tích thêm hiệu quả sử dụng tiền vay để thấy được khả năng thanh toán của lợi nhuận trước thuế và lãi suất đối với lãi vay mà công ty đã vay nợ để đầu tư vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh. Dưới đây là bảng phân tích hiệu quả sử dụng tiền vay:
Bảng 20: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG TIỀN VAY
ĐVT:1000đ
CHỈ TIÊU NĂM 2004 NĂM 2005 NĂM 2006
Lợi nhuận trước thuế và lãi suất 5.361.316 4.264.115 4.353.547
Lãi vay 5.021.056 3.791.374 2.857.827
Qua ba năm ta thấy khả năng đảm bảo việc thanh toán các khoản chi phí lãi vay bằng thu nhập trước thuế và lãi suất đều tăng. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nợ vay để đầu tư cho tài sản của cơng ty có hiệu quả. Nguyên nhân làm cho hệ số này tăng là do lãi vay phải trả giảm. Mặc dù hệ số thanh toán lãi vay chưa cao nhưng doanh nghiệp vẫn đảm bảo việc hoàn trả tiền lãi vay cho các chủ nợ đúng hạn, tạo sự tin tưởng cho các chủ nợ về khả năng chi trả của doanh nghiệp.