Các lý do giải thích cho việc VND bị phá giá mạnh trong thời gian trên được cho là nhằm mục đích cân đối cung cầu ngoại tệ, khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu.
Bảng 4.1: Thống kê những lần điều chỉnh tỷ giá VND/USD của NHNN những năm gần đây.
STT Thời gian điều chỉnh VND/USD
Mức điều
chỉnh Biên độ dao động tỷ giá
1 16.100 (01/2008 – 06/2008) ±0,75% (12/2007 – 03/2008) 2 16.500 (06/2008 – 12/2008) -2,50% ±1% (03/2008 – 06/2008) ±2% (06/2008 – 11/2008) ±3% (11/2008 – 03/2009) 3 17.000 (01/2009 – 11/2009) -3,00% ±3% (11/2008 – 03/2009) ±5% (03/2009 – 11/2009) 4 17.910 (12/2009 – 02/2010) -5,35% ±3% (11/2009 – 02/2011) 5 18.544 (02/2010 – 08/2010) -3,53% ±3% (11/2009 – 02/2011) 6 18.932 (08/2010 – 02/2011) -2,09% ±3% (11/2009 – 02/2011) 7 20.693 (02/2011 – 12/2011) -9,30% ±1% 8 20.828 (12/2011 – 06/2013) -0.65% ±1%
Nguồn: NHNN và thống kê của tác giả
Vậy VND đang được định giá cao hay định giá thấp? Để trả lời cho câu hỏi này tác giả thực hiện thêm việc tính tốn tỷ giá danh nghĩa hiệu lực đa phương (NEER) và tỷ giá thực hiệu lực đa phương (REER). Cơng thức tính NEER và REER như sau:
Trong đó:
eij: là tỷ giá danh nghĩa đồng tiền nước j so với VND tại thời gian t wjt: là tỷ trọng thương mại của các nước đối tác
Pt: Chỉ số giá tiêu dùng trong nước
Pjt: Chỉ số giá tiêu dùng nước j n: Số lượng các đối tác thương mại
Giỏ tiền tệ mà tác giả sử dụng gồm 25 nước có giao dịch thương mại lớn nhất đối với Việt Nam (2001 = 100) và chiếm tỷ trọng 92,57% tổng kim ngạch xuất nhập khẩu (gồm China, Japan, United States, Korea, Singapore, Thailand, Australia, Malaysia, Germany, Hongkong, Indonesia, France, UK, India, Netherlands, Switzerland, Philippines, Italy, Russian, Cambodia, Belgium, Spain, Canada, UAE và Brazil). Khi REER nhỏ hơn 100 có nghĩa là đồng nội tệ đang được đánh giá cao, ngược lại khi REER lớn hơn 100 thì đồng nội tệ bị đánh giá thấp, cịn REER bằng 100 thì đồng nội tệ có ngang giá sức mua với rổ tiền tệ.
Nguồn: DOTS-IMF và tính tốn của tác giả