quyền không thực hiện hợp đồng đã ký kết với ngân
hàng Vietcombank mà bán 100.000 USD đểlấy 1.700.000.000 theo giá thị trường vì họ đã có quyền lựa chọn bán hay không bán theo giá đã ký kết trong hợp đồng. Trường hợp này doanh nghiệp có lợi hơn so với việc bán kỳhạn là (17.000 – 16.200) x 100.000 = 80 triệu VND, nếu trừphí quyền chọn 10 triệu VND thì doanh nghiệp vẫn thu lợi 70 triệu VND so với phương thức kỳhạn.
1.3.6. Nghiệp vụquyền chọn (tt)
2-Sep-12 Hồ Văn Dũng 150
Ví dụminh họa: Option với nhà xuất khẩu (tt) 9 Giảsửtỉgiá USD/VND ngày 22/12/2006 trên thị trường giảm
còn 16.000, doanh nghiệp được quyền bán cho Vietcombank 100.000 USD lấy 1.650.000.000 VND theo tỉgiá đã ký kết trong hợp đồng Option, trừphí quyền chọn 10 triệu VND, doanh nghiệp thực sự thu được 1.640.000.000 VND. Nếu khơng có hợp đồng Option thì với 100.000 USD doanh nghiệp chỉcó thểbán theo tỉgiá spot lúc này là USD/VND = 16.000 thu 1.600.000.000 VND, thấp hơn 40 triệu VND so với tỉgiá đặt bán trong hợp đồng Option. Trong trường hợp này nhờhợp đồng Option doanh nghiệp có lợi 40 triệu VND so với giá thị trường. Nếu doanh nghiệp khơng có hợp đồng Option mà có hợp đồng Forward thì sốtiền doanh nghiệp thu được trong trường hợp này là 1.620.000.000 VND (theo tỉ giá forward USD/VND = 16.200).
2-Sep-12 Hồ Văn Dũng 151
Ví dụvềquyền chọn mua: Cơng ty X mua quyền chọn mua của ngân hàng Y một lượng ngoại tệlà 50.000 USD, theo giá thỏa thuận (exercise price/ strike price): 1USD = 16.500 VND, thời hạn là 3 tháng, phí quyền chọn mua (premium) là 100 VND cho 1 USD. Do đó ta có đồthịsau:
Tỷgiá tại thời điểm giao nhận USD
Lỗ Lãi
16.60016.500 16.500
Người mua Call Option (Công ty X)
Người bán Call Option (Ngân hàng Y)
Call Breakeven = Strike + Premium
+ 5 tr - 5 tr Lỗcó giới hạn Lời vơ hạn Giá thực hiện Giá hịa vốn 0 2-Sep-12 Hồ Văn Dũng 152 Lời hữu hạn Lỗgiới hạn
Ví dụvềquyền chọn bán: Công ty A mua quyền chọn bán của ngân hàng B một lượng ngoại tệlà 50.000 USD, theo giá thỏa thuận (exercise price/ strike price): 1USD = 16.500 VND, thời hạn là 3 tháng, giá quyền chọn bán (premium) là 100 VND cho 1 USD. Do đó ta có đồthịsau:
Lỗ
Người mua Put Option (Công ty A)
Tỷgiá tại thời điểm giao nhận USD
Người bán Put Option (Ngân hàng B)
16.50016.400 16.400
Put Breakeven = Strike - Premium
Giá thực hiện Giá hòa vốn + 5 tr - 5 tr 0 Lãi 2-Sep-12 Hồ Văn Dũng 153
• Tóm lại, với hợp đồng quyền chọn (Option) và trảmột mức phí thấp thì cho dù tỉgiá thị