Việc lựa chọn và xây dựng mô hình tổ chức quản lý các Công ty phát hành chứng khoán có vai trò quan trọng đối với việc thiết lập và từng bớc phát triển TTCK Việt Nam. Căn cứ vào thực trạng TTCK Việt Nam, trên cơ sở áp dụng mô hình tổ chức quản lý của những TTCK phát triển Ta nên áp dụng “mô hình hỗn hợp” bởi trong giai đoạn hiện nay, sự phát triển của TTCK sơ cấp ở Việt Nam hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô phát hành cổ phiếu, trái phiếu và tiến hành cổ phần hoá DNNN. Đây là vấn đề chịu ảnh hởng rất lớn từ Bộ tài chính, do đó dới sự chỉ đạo tập trung, Thống nhất của Bộ tái chính là phù hợp với thực trạng, đặc thù của cải cách kinh tế Việt Nam và phụ hợp với khuynh hớng phát triển TTCK ở khu vực Châu á và các n- ớc trên thế giới. Hơn thế nó còn khắp phục những bất cập trong lĩnh vực QLNN về TTCK và phát hành chứng khoán ở Việt Nam tạo điều kiện để huy động các nguồn vốn dới hình thức chứng khoán, khai thác những tiền năng về cơ sở hạ tầng của hệ thống ngân hàng cho việc thực hiện các dịch vụ lu ký, thanh toán đa phơng trong quá trình phát hành và giao dịch chứng khoán. Tuy nhiên, việc lựa chọn mô hình cụ thể phải xuất phát từ những đặc thù của từng Quốc gia, từng khu vực cụ thể. Đồng thời từ việc phân tích trên đây cho phép khẳng định rằng: áp dụng “ mô hình hỗn hợp” về tổ
chức quản lý TTCK cũng nh quản lý Công ty phát hành chứng khoán nói riêng là phù hợp và mang có thể mang lại hiệu quả cao nhất đối với việc phát triển TTCK Việt Nam.
Đẩy nhanh tiến độ thực hiện chiến lợc phát triển thị trờng chứng khoán đến năm 2010, đa ra các mục tiêu và kế hoạch thực hiện cụ thể cho từng thời kỳ. Đặt ra các mốc thời gian hoàn thiện và ban hành các văn bản pháp luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán. Đồng thời phải tiếp tục hoàn chỉnh khung pháp lý phối kết hợp đồng bộ.
II. Mốt số kiến nghị
Để phát triển TTCK cùng với việc thúc đẩy quá trình Cổ phần hoá và tăng c- ờng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu Công ty đề nghị Chính phủ, Bộ tài chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nớc hỗ trợ về nguồn nhân lực, xây dựng cơ sở hạ tầng của thị trờng vốn ở các Tỉnh, thành phố…v…v.., để giúp các địa phơng phát hành chứng khoán huy động vốn. Bên cạnh đó ta cần chú trọng tới việc hoàn thiện bộ máy Quản lý các Công ty phát hành chứng khoán ở nớc ta hiện nay.
+ Về công tác quản lý và giám sát: Bên cạnh hệ thống luật pháp, cần phải có cơ quan quản lý công ty phát hành chứng khoán, mỗi nớc đều có một cơ quan quản lý đảm bảo cho việc phát hành diễn ra thuận lợi. Thực tế cho thấy bất kỳ nền kinh tế thị trờng nào cũng cần có sự điều tiết của Nhà nớc. Mức độ và phạm vi điều tiết tuỳ thuộc vào sự phát triển của thị trờng và những yếu tố khác…do đó quản lý nhà nớc là nhu cầu khách quan. Đây là bài học kinh nghiệm trong việc thành lập cơ quan quản lý Nhà nớc về phát hành chứng khoán ở Việt Nam.
+ Về tổ chức và quản lý hoạt động: Để TTCK Việt Nam ổn định và phát triển cần dựa vào hệ thống ngân hàng, vì hệ thống ngân hàng có một vai trò hết sức quan trọng thể hiện qua các vấn đề nh: là cầu nối giữa nhà đầu t và nhà phát hành chứng khoán; Ngân hàng rất thích hợp và nhậy cảm trong bảo lãnh phát hành chứng khoán, là nơi tin cậy nhất trong thanh toán bù trừ và lu trữ chứng khoán và có một vai trò
nhất định trong cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, góp phần phát triển TTCK. Tuỳ theo sự điều chỉnh của luật pháp, hệ thống ngân hàng sẽ gián tiếp hoặc trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khoán. Kinh nghiệm một số nớc cho thấy nhà nớc cần có quy chế chặt chẽ đối với các ngân hàng tham gia vào TTCK và bảo lãnh phát hành chứng khoán mới có thể thúc đẩy thị trờng phát hành chứng khoán phát triển và hoạt động có hiệu quả.
+ Về quản lý và công khai hoá thông tin: Việc công khai hoá thông tin có tầm quan trọng đặc biệt nhằm thu hút vốn đầu t hoặc kinh doanh chứng khoán, bao gồm việc thông báo định kỳ kết quả kinh doanh, lỗ lãi, các khoản nợ, tổng kết tài sản… của các công ty phát hành chứng khoán. Một vấn đề rất quan trọng là thông tin kinh tế, các thông tin cần phải đáp ứng ba yêu cầu: công khai, chính xác, kịp thời. Các cơ quan quản lý nhà nớc phải có chiến lợc về thông tin, có cơ sở vật chất và đội ngũ cán bộ thích hợp, xây dựng hệ thống thông tin phù hợp trên các phơng tiện báo chí, bản tin điện tử, mạng thông tin thị trờng trong và ngoài nớc. Thành lập các tổ chức điều tra, thu thập thông tin, các công ty định mức tín nhiệm, định hớng đầu t cho công chúng. Xây dựng hệ thống chỉ số và phân loại chứng khoán ngay từ đầu. Thống nhất việc in ấn giấy tờ cần thiết vào một đầu mối. Sát nhập dịch vụ thông tin t vấn và sản xuất tin học để giúp cho việc tinh chế thông tin và t vấn có chất lợng.
+ Về tổ chức và hoạt động của hệ thống kiểm toán: Kiểm toán là công việc cần thiết đối với phát hành chứng khoán, Công tác kiểm toán sẽ phản ánh trung thực tình trạng của các doanh nghiệp cũng nh chứng khoán của họ phát hành ra thị trờng. Các doanh nghiệp muốn phát hành chứng khoán và đa vào giao dịch trên thị trờng, phải công bố công khai các báo cáo tài chính, kết quả kinh doanh và các tài liệu khác có liên quan đến việc phát hành chứng khoán đã đợc kiểm toán và xác nhận của cơ quan kiểm toán. Căn cứ vào các báo cáo kiểm toán, Hội đồng xét duyệt quyết định chứng khoán của doanh nghiệp nào sẽ đợc đa ra phát hành, giao dịch tại thị trờng chứng khoán và đây la tài liệu chính thức để công bố công khai trên TTCK.
- Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch cổ phiếu, trái phiếu của các Công ty cha niêm yết chứng khoán và nhằm thúc đẩy sự phát triển thị trờng vốn, đề nghị Chính phủ ban hành nghị định về việc lu ký chứng khoán của những công ty có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên tại các Ngân hàng hoặc tại các Thị trờng Giao dịch chứng khoán. Cùng với sự phối hợp hoạt động của hệ thống Ngân hàng và kho bạc Nhà nớc trên TTCK theo mô hình nh đã nêu trên; đề nghị khuyến khích thành lập các công ty t vấn, công ty quản lý quỹ và Công ty niêm yết phát hành chứng khoán chung.
- Đối với trái phiếu, mặc dù đây là loại hình chứng khoán nợ, phản ánh các khoản vay nợ của tổ chức phát hành ( Chính phủ, Doanh nghiệp) đối với nhà đầu t. Mặc dù việc nắm dữ trái phiếu không có khả năng chi phối ảnh hởng đến chiến lợc phát triển của tổ chức phát hành, nhng trong trờng hợp nhà đầu t nắm giữ với số lợng quá lớn trái phiếu của một tổ chức phát hành đồng loạt bán ra ( hoặc mua vào) thì sẽ làm ảnh hởng đến giá cả trái phiếu và khả năng trả nợ của tổ chức phát hành. Vì vậy, việc quy định nắm giữ trái phiếu đối với nhà đầu t trong giai đoạn đầu TTCK mới đi vào vận hành là hết sức cần thiết.
- Nâng cấp hệ thống giao dịch thị trờng chứng khoán phối hợp với các công ty phát hành chứng khoán để triển khai và thực hiện đồng bộ. Tạo điều kiện hỗ trợ việc thành lập, vận hành các tổ chức nh tổ chức định mức tín nhiệm, quỹ đầu t, số lợng cổ phiếu, trái phiếu đợc phát hành...
- Nghiên cứu và ứng dụng các công cụ quản lý tiên tiến đã áp dụng thành công trong khu vực đối với hoạt động thị trờng chứng khoán nh: tiêu chuẩn hoá các hoạt động cung cấp thông tin, niêm yết, giám sát và quản lý hoạt động của các thành viên...
Tóm lại các hoạt động phát hành chứng khoán ra công chúng: phát hành, số l- ợng, mệnh giá, tình hình hoạt động của Công ty phải đợc niêm yết rõ ràng khi giao
dịch, kinh doanh và các hoạt động có liên quan khác phải đảm bảo nguyên tắc công khai, công bằng và minh bạch, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu t.
Kết luận
Trên đây là những kiến thức sơ lợc về các Công ty phát hành chứng khoán cùng với sự quản lý nhà nớc đối với các công ty này tại Việt nam, giải pháp nhằm thúc đẩy thị trờng chứng khoán Việt nam đứng từ góc độ của một nhà quản lý. Việc hoàn thiện mô hình quản lý của Nhà nớc giúp cho các Công ty phát hành chứng khoán cũng nh Thị trờng chứng khoán ở Việt Nam tiến lên một bớc phát triển mới là hết sức cần thiết để thực hiện các mục tiêu đã đề ra cho sự nghiệp công nghiệp hoá - hiện đại hoá ở Việt Nam. Tuy nhiên, việc tiến hành vẫn còn gặp rất nhiều khó khăn, đăc biệt là môi trờng để phát triển và hoàn thiện hành lang pháp lý về quản lý ở Việt nam. Chính vì thế Đảng và Nhà nớc cần có những giải pháp hỗ trợ tích cực trong điều kiện và khuôn khổ cho phép cũng nh sự góp sức của tất cả các ngành, các cấp chức năng cùng đa nền kinh tế Nớc nhà ngày một phát triển hơn.
Các chính sách, giải pháp cần phải đợc thực hiện một cách đồng bộ và linh hoạt. Song điều quan trọng hơn cả là chúng ta cần phải lựa chọn đợc một mô hình quản lý phát hành chứng khoán thích hợp với Việt Nam trong hoàn cảnh hiện nay.
*
* *
Nhờ có sự hớng dẫn tận tình của PGS.TS. nguyễn thị ngọc huyềnđã giúp em hoàn thành đề án của mình một cách tốt hơn.
Em xin chân thành cảm ơn !
Tài liệu tham khảo
1. Chứng khoán và thị trờng chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc
2. Những kiến thức cơ bản về chứng khoán và thị trờng chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc
3. Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 6- Tháng 6 Năm 2004, Trang 12-15 4. Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 5- Tháng 5 Năm 2004, Trang 12-14 5. Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 1- Tháng 1 Năm 2000, Trang 30-32 6. Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 11- Tháng 11 Năm 2002, Trang 16-18 7. Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 7- Tháng 7 Năm 2004, Trang 12-14 8. Giáo trình quản lý nhà nớc về kinh tế, NXB Khoa học và kỹ thuật, Tác giả: TS. Mai Văn Bu - TS. Phan Kim Chiến, Trang 164-214
9. Giáo trình Khoa học quản lý – Tập I + II , NXB Khoa học và kỹ thuật, Tác giả: TS. Đoàn Thị Thu Hà - TS. Nguyễn Thị Ngọc Huyền
8. Giáo trình Quản lý học kinh tế quốc dân – Tập I + II, NXB Khoa học và kỹ thuật Tác giả: GS. TS. Đỗ Hoàng Toàn - TS. Mai Văn Bu
9. Hiểu và sử dụng thị trờng chứng khoán, NXB Thống kê, Tác giả: PGS. PTS Lê Văn T , Trang 323- 515
10. Trang web: www.vcb.com.vn (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Mục lục
Lời mở đầu...1
Nội dung...2
Phần 1: Cơ sở lý luận về quản lý nhà nớc đối với các công ty phát hành chứng khoán...2
I. Thị trờng chứng khoán và các công ty phát hành chứng khoán...2
1. Chứng khoán và thị trờng chứng khoán...2 1.1. Chứng khoán...2 1.1.1. Khái niệm...2 1.1.2. Các loại chứng khoán...2 1.2. Thị trờng chứng khoán...4 1.2.1. Khái niệm...4 1.2.2. Cơ cấu...4
1.2.3. Các chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán...5
2. Các công ty phát hành chứng khoán...7
2.1. Điều kiện phát hành...7
2.2. Hình thức phát hành...9
2.3. Chức năng công ty phát hành...10
2.4. Vai trò của công ty phát hành...11
II. Quản lý nhà nớc đối với các công ty phát hành chứng khoán...12
1. Khái niệm quản lý nhà nớc...12
2. Các chức năng chủ yếu của quản lý Nhà nớc đối với các Công ty phát hành...13
2.1. Khuyến khích tạo điều kiện cho các CTPHCK phát triển...13
2.2. Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán...14
2.3. Tạo khuôn khổ pháp luật cho các Công ty phát hành...14
2.4. Điều chỉnh sai lệch trong chính sách quản lý của nhà nớc...15
Phần 2: Thực trạng quản lý nhà nớc đối với các công ty phát hành chứng khoán ở Việt Nam hiện nay...16
I. Tình hình thực trạng các công ty phát hành hiện nay...16
1. Những thuận lợi...16
2. Những khó khăn ...17
II. Thực trạng sự quản lý nhà nớc đối với các công ty phát hành...18
1. Quá trình quản lý của Nhà nớc đối với CTPHCK...19
1.1. Lập kế hoạch quản lý ...19
1.2. Phơng thức tổ chức hoạt động phát hành...20
1.3. Chức năng lãnh đạo nhà nớc...20
1.4. Kiểm tra giám sát việc phát hành và sử dụng vốn...21
2. Công cụ dùng để quản lý các công ty phát hành...21 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2.1. Quản lý bằng chính sách của Nhà nớc...21
2.2. Quản lý bằng pháp luật...22
3. Những bất cập trong cách quản lý của Nhà nớc...23
Phần 3: Phơng hớng và một số kiến nghị quản lý phù hợp ở Việt Nam hiện nay...25
I. Phơng hớng quản lý thúc đẩy phát triển...25
II. Một số kiến nghị...26
Kết luận...30