CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Mơ hình nghiên cứu
Trên cơ sở mơ hình ước lượng của ooth (2001) áp dụng trong nghiên cứu tại các quốc gia đang phát triển và các nghiên cứu của thực nghiệm tại Việt Nam, Tác giả sẽ loại bỏ một số biến và giữ lại một số biến có điều chỉnh phù hợp với điều kiện Việt Nam như: iến phụ thuộc tác giả sử dụng cả ba loại địn bẩy, được tính tốn từ giá trị sổ sách của doanh nghiệp: Đòn bẩy tổng, Đòn bẩy dài hạn và Đòn bẩy ngắn hạn Đối với biến độc lập tác giả loại bỏ các biến độc lập vĩ mô, đối với biến ảnh hưởng riêng biệt từng doanh nghiệp tác giả sử dụng biến Tài sản hữu hình, Quy mơ doanh nghiệp, Khả năng sinh lợi, đồng thời thêm một số biến như Cơ hội tăng trưởng, Khả năng thanh khoản, Sở hữu nhà nứơc
Trong nghiên cứu này tác giả sẽ sử dụng phương pháp hồi quy theo dữ liệu bảng để xem xét những nhân tố tác động lên quyết định cấu trúc vốn từ mẫu 277 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trừơng chứng khốn Việt Nam từ 2007 đến 2012 Sử dụng hai kỹ thuật phổ biến trong phương pháp hồi quy theo dữ liệu bảng : Mơ hình những ảnh hưởng cố định (FEM) và Mơ hình những ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) và sử dụng Kỹ thuật kiểm định Hausman để kiểm định sự phù hợp của mơ hình
Để có thể lựa chọn mơ hình nghiên cứu phù hợp, trong nghiên cứu này tác giả sử dụng kỹ thuật được đề xuất bởi Dougherty (2011) Hình 3.1 miêu tả những điều kiện để lựa chọn mơ hình phù hợp theo đề xuất của Dougherty (2011) Trong phần tiếp theo của nghiên cứu tác giả sẽ kiểm tra mơ hình phù hợp như sau:
Hình 3.1: Phương thức lựa chọn mơ hình hồi quy cho dữ liệu bảng
Dựa trên các bước đề xuất trên và mẫu nghiên cứu được lấy ngẫu nhiên từ tổng thể, tác giả sẽ thực hiện hồi quy dữ liệu theo mơ hình:
Mơ hình nghiên cứu:
LEVit = βi0+ β1PROFit+ β2TANGit +β3SIZEit+ β4GROWit+ β5LIQUit+
β6STATEit+ uit (3.1) Trong đó:
iến Khả năng sinh lợi của doanh nghiệp i năm t được ký hiệu: PROFit.
Quy mô doanh nghiệp của doanh nghiệp i năm t được ký hiệu: SIZEit.
Dữ liệu nghiên cứu có được lấy mẫu ngẫu nhiên từ tổng thể khơng ?
Khơng Có
Xem xét sử dụng được cả hai mơ hình FEM, REM
Sử dụng FEM
Sử dụng kiểm định Hausman kiểm tra có sử khác biệt có ý nghĩa giữa sử
dụng hai mơ hình khơng ? Có
Kiểm tra sử ảnh hưởng của yếu tố ngẫu nhiên Không
Sử dụng FEM Sử dụng REM Sử dụng OLS
Tài sản hữu hình của doanh nghiệp i năm t ký hiệu: TANGit.
Cơ hội tăng trưởng của doanh nghiệp i năm t được ký hiệu: GROWit.
Khả năng thanh khoản của doanh nghiệp i năm t ký hiệu LIQUit.
Sở hữu nhà nước của doanh nghiệp i năm t ký hiệu: STATEit. LEVit là đòn bẩy của doanh nghiệp i năm t
uit là sai số ngẫu nhiên của doanh nghiệp i năm t
Để lựa chọn mơ hình phù hợp tác giả sử dụng kiểm định Hausman như đề xuất trên: nếu kết quả bác bỏ giả thuyết H0 (Khơng có sự khác biệt có ý nghĩa trong sử dụng hai mơ hình những ảnh hưởng ngẫu nhiên và ảnh hưởng cố định) tác giả sẽ áp dụng mơ hình những ảnh hưởng cố định nếu giả thuyết H0 bị bác bỏ và ngược lại xem xét sử dụng mơ hình những ảnh hưởng ngẫu nhiên Trong trường hợp này tác giả sẽ sử dụng thêm kiểm định reusch Pagan Lagrange multiplier để kiểm tra Nếu giả thuyết H0 ( khơng có ảnh hưởng ngẫu nhiên) bị bác bỏ tác
giả sẽ sử dụng REM ngược lại tác giả sử dụng mơ hình hồi quy ình phương bé nhất (OLS).