IV Họchuyết kì vọng hợp lý
4.4. Ứng dụn g: hướng dẫn thực tế cho đầu tư trên thị trường cổ phiếu
4.4.1 Những bản báo cáo được công khai bởi những nhà tư vấn đầu tư.
Giả định trên trang web vneconomy.vn, một chuyên gia phân tích dự đoán rằng giá cổ phiếu giầu mỏ tăng bỏi vì sự thiếu thốn xăng dầu . Bạn có rút tất cả tiền khác như từ ngân hàng và đầu tư vào cổ phiếu giầu mỏ.
Giả thuyết thị trường hiệu quả nói với chúng ta rằng khi mua một chứng khoán, chúng ta không thể mong đợi kiếm được một khoản thu nhập cao bất thường, một thu nhập lớn hơn thu nhập cân bằng. Do thông tin này được tất cả nhà đầu tư tiếp cận và đã thực sự phản ánh trong giá thị trường. Vì thế tác động của thông tin đó không giúp cho bạn kiếm được một thu nhập trung bình cao hơn thông thường. Bằng chứng kinh nghiệm chỉ ra rằng hầu như lời khuyên từ các nhà phân tích không thể giúp chúng ta có lợi hơn thị trường chung.
Chúng ta thường thắc mắc, tại sao trên thị trường, một số nhà đầu tư chứng khoán vẫn thành công trong một thời gian dài dù họ không thực sự biết làm thế nào để dự đoán khi thu nhập cao bất thường. Ngay cả khi chẳng có dự đoán nào là chính xác , trên thị trường vẫn luôn luôn có một nhóm người luôn thành công. Một người thành công trong quá khứ không thể đảm bảo rằng anh ta sẽ tiếp tục thành công trong tương lai.
4.4.2 Bạn có nên hoài nghi về một gợi ý tốt.
Giả sử người môi giới của bạn gọi cho bạn với một gợi ý rằng bạn nên mua chứng khoán của HFC, bởi vì công ty đang phát triển một sản phẩm mới rằng chiếm phần lớn thị phần trong thời gian tới. Giá chứng khoán chắc chắn sẽ tăng. Bạn có nên nghe theo lời khuyên và mua chứng khoán đó.
Giả thuyết thị trường hiệu quả chỉ ra rằng bạn nên hoài nghi về thông tin đó. Nếu thị trường là hiệu quả, nó đã thực sự định giá HFC để thu nhập kì vọng bằng với thu nhập cân bằng. Gợi ý đó không thực sự có giá trị và không cho bạn có thể kiếm một thu nhập cao bất thường.
Bạn nên thắc mắc, mặc dù vậy, nếu gợi ý đó là thông tin mới và bạn biết trước nhiều nhà đầu tư khác. Nếu các nhà đầu tư khác có thông tin đó trước bạn, câu trả lời là không. Miễn là thông tin đến với nhà đầu tư sớm hay muộn, cơ hội lợi nhuận chưa khai thác nó tạo ra sẽ nhanh tróng bị loại trừ. Giá của cổ phiếu thực sự phản ánh thông tin, bạn chỉ nên mong đợi thu nhập bằng thu nhập cân bằng.Chỉ khi nào bạn là người may mắn, người đầu tiên có được thông tin, bạn mới có thể thu được lợi nhuận cao hơn thông thường bởi việc loại bỏ cơ hội lợi nhuận chưa khai thác bằng việc mua chứng khoán.
4.4.3 Giá chứng khoán có thường tăng khi có một thông tin tốt
Khi một thông tin lạc quan về một cổ phiếu, như một bản báo cáo tài chính hứa hẹn, được thông báo, giá của chứng khoán thường không tăng. Giả thuyết thị trường hiệu quả sẽ giải thích hiện tượng đó.
Bởi vì sự thay đổi trong giá cổ phiếu là không ổn định, khi thông tin mới được thông báo mà nó đã được kì vọng bởi thị trường, giá cổ phiếu giữ không đổi. Thông báo không chứa bất kì thông tin mới nào rằng dẫn đến sự thay đổi trong giá. Nếu không phải trường hợp đó, thông báo dẫn đến sự thay đổi trong giá cổ phiếu, điều đó có nghĩa rằng thay đổi đã được dự đoán trước. Điều này đã bác bỏ giả thuyết về thị trường hiệu quả “ giá của cổ phiếu sẽ phản ứng lại với thông báo chỉ khi thông tin được thông báo là mới và không mong đợi”. Nếu thông tin đã được mong đợi, sẽ không có sự thay đổi trong giá cổ phiếu. Đó chính xác là cái bằng chứng chỉ ra: giá cổ phiếu phản ánh thông tin có sẵn được thông báo.
Đôi khi một cổ phiếu có giá giảm khi thông tin tốt được thông báo. Mặc dù điều đó hơi khác thường, nó hoàn toàn kiên định với phạm vi của giả thuyết. Giả sử rằng thông tin mới là tốt, nhưng không tốt như mong đợi. Thu nhập của HFC có thể tăng 15%, nhưng thu nhập kì vọng là 20%, thông tin tốt này thực sự không đáng mong muốn, và giá cổ phiếu giảm.
4.4.4 Gợi ý của thị trường hiệu quả cho nhà đầu tư
Giả thuyết thị trường hiệu quả nói với chúng ta rằng những gợi ý tốt ( hot tips) và những lời khuyên của nhà phân tích chứng khoán được thông báo rộng rãi không thể giúp các nhà đầu tư thu lợi hơn thị trường. Nó ngụ ý rằng , nếu không có thông tin tốt hơn những nhà đầu tư khác thì không thể mong đợi hơn thị trường.
Giả thuyết thị trường hiệu quả dẫn đến kết luận rằng một nhà đầu tư không nên cố khôn hơn thị trường bằng việc chỉ mua và bán chứng khoán. Điều đó chẳng có lợi lộc gì mà chỉ làm tăng thu nhập cho những nhà môi giới hưởng hoa hồng. Thay vì thế, nhà đầu tư nên theo đuổi một chiến lược “mua và giữ” - mua cổ phiếu và giữ chúng trong một thời gian dài. Điều đó sẽ dẫn đến cùng một mức thu nhập về trung bình nhưng thu nhập ròng của nhà đầu tư tăng lên bởi vì sẽ tiết kiệm được chi phí môi giới.
Điều đó thường xuyên là khôn ngoan đối với những nhà đầu tư nhỏ, người mà tổng chi phí của việc quản lý danh mục có thể cao tương đối so với tổng danh mục, bỏ tiền vào một quỹ tương hỗ hơn là mua những cổ phiếu riêng biệt. Bởi vì giả thiết thị trường hiệu quả chỉ ra rằng không có quỹ tương hỗ nào có thể luôn luôn thu lợi hơn thị trường, một nhà đầu tư không nên bỏ tiền vào một loại có chi phí quản lý cao hay trả hoa hồng cho nhà môi giới, nhưng thay vì thế có thể bỏ tiền vào một quỹ tương hỗ có chi phí quản lý thấp.
Một số nhà đầu tư thông minh và may mắn có thể thu lợi hơn chiến lược “mua và giữ”, tuy nhiên bằng chứng kinh nghiệm chỉ ra rằng, rất khó để bác bỏ triết lý đã xây dựng ở trên.