sách tỷgiá
Trên thế giới hiện nay, không có quốc gia nào sử dụng chính sách tỷ giá thả nổi hoàn toàn hoặc cố định hoàn toàn theo chính sách thả nổi có quản lý, nhng mức độ quản lý hay thả nổi là khác nhau ở các quốc gia. Ta có thể chia ra làm 4 nhóm chính sách tỷ giá sau:
-Nhóm các nớc có đồmg tiền mạnh có khả năng chuyển đổi hoàn toàn: Gồm các nơc phát triển mạnh (Mỹ, Nhật, Anh...) hoàn toàn hoặc gần nh tự do ngoại hối, không quy định tỷ giá chính thức và giới hạn biên độ. Tỷ giá đợc xác định hoàn toàn theo cung cầu trên thị trờng và thống nhất một tỷ giá duy nhất cho tất cả các hoạt động có liên quan đến tỷ giá. Các nớc này có khả năng dự trữ ngoại tệ của Ngân hàng trung ơng dồi dào, có thị trờng ngoại hối phát triển ở mức độ cao, các công cụ gián tiếp mà Ngân hàng trung ơng có thể sử dụng rất phong phú, đa dạng và có tính chất hỗ trợ nhau.
-Nhóm các nớc theo cơ chế can thiệp tỷ giá ERM (Đức, Hà lan, Pháp, Đan mạch.. .) công bố một tỷ giá hớng dẫn của mỗi đồng tiền với đồng EURO và các đồng tiền khác tính chéo qua EURO. Theo thoả thuận, khi tỷ giá của đồng tiền nớc nào đó vợt quá mức giới hạn cho phép thì Ngân hàng trung ơng nớc đó phải can thiệp để đảm bảo mức giá trong giới hạn. Mục đích cơ chế này không phải để cố định tỷ giá mà để giảm bớt biến động tỷ giá vợt qua giới hạn (±2,25% so với cam kết chính thức).
-Nhóm các nớc đang chuyển đổi cơ cấu kinh tế (Nga, Ba lan, Séc .. .) Ngân hàng trung ơng Nga công bố tỷ giá chính thức trên cơ sở tỷ giá tại sở giao dịch Moscow ngày hôm trớc. Tỷ giá này đợc sử dụng để tính thuế và hoạch toán các giao dịch với bộ tài chính. Các nớc trrong nhóm này đều gắn đồng tiền với một số ngoại tệ nhất định (Ba lan với 5 đồng tiền: USD, DEM, GBP, FRF, CHF, cộng hoà Séc với hai đồng tiền DEM, USD), tỷ giá đợc công bố hàng ngày với mức giao động cho phép. NHTW sẽ can thiệp khi tỷ giá ra ngoài biên độ giao động. Trong giai đoạn chuyển sang nền kinh tế thị tr- ờng, dự trữ ngoại tệ thấp thị trờng hối đoái và nội tệ cha phát triển thì cơ chế trên tỏ ra là một điểm tựa tơng đối chắc chắn cho NHTW trong việc kiểm soát chính sách tỷ giá .
- Nhóm các nớc Châu á và khu vực ASEAN (Trung quốc, Hàn quốc, ...) Ngân hàng trung ơng Trung quốc xác định tỷ giá thông qua mức trung bình của tỷ giá mua, bán trên thị trờng ngày hôm trớc biên độ dao động. Các nớc ASEAN đa số đều thả nổi TGHĐ, không quy định giới hạn đối với các Ngân hàng thơng mại. Tơng tự nh các nớc phát triển khác đa số các nớc ASEAN có một thị trờng hối đoái phát triển, thị trờng chứng khoán và thị trờng nội tệ phát triển cao. Mặt khác, một số nớc trong ASEAN đâng là những quốc gia có tốc độ tăng trởng cao hàng đầu thế giới, có mức dự trữ ngoại tệ lớn, nhờ những tiền đề này mà chính sách của họ có đủ điều kiện để tiến tới tự do hoàn toàn, bởi NHTW có đủ sức cũng nh các công cụ cần thiết để can thiệp trong những trờng hợp cần thiết.
Trên đây là những nét chung kinh nghiệm của các nhóm chính sách tiền tệ khác nhau, để nhìn nhận cụ thể kinh nghiệm của một số nớc, ta sẽ xem xét kinh nghiệm của hai nớc: Ma-lai-xia và Trung quốc để thấy đợc sự linh hoạt trong chính sách tỷ giá của hai nớc này:
- Ma-lai-xia là nớc duy nhất trong số các nớc bị khủng hoảng nặng nề ở Đông Nam á đã đi ngợc lại những quan điểm tài chính chung trên thế giới để vừa nới lỏng chính sách tiền tệ vừa mạnh dạn áp dụng một chế độ quản lí ngoại hối mới từ 2/9/1998, sau khi các biện pháp tài chính khắc khổ và thắt chặt tín dụng theo IMF không giúp phục hồi lại đợc nền kinh tế nớc này. Theo chế độ quản lí ngoại hối mới, NHTƯ Ma-lai- xia đã ấn định tỷ giá đồng Ringgit ở mức 3,8MYR/USD và đa ra một loạt quy định kiểm soát ngoại hối, ví dụ nh: các khoản ngoại tệ đổ vào thị trờng chứng khoán chỉ đợc rút ra sau thời hạn 12 tháng, bãi bỏ các giao dịch bằng đồng MYR ở nớc ngoài, các du khách tới Ma-lai-xia chỉ đợc mang ra khỏi nớc này một lợng tiền tơng đơng với lợng tiền họ đã mang vào, hạn chế tối đa lợng tiền của ngời dân Malaixia đợc mang ra nớc ngoài .. . nhằm khôi phục tính độc lập của đồng MYR và giảm thiểu những ảnh hởng tiêu cực của cuộc khủng hoảng khu vực. Chế độ “neo tỷ giá” đi kèm với biện pháp kiểm soát ngoại hối thực sự đã có tác động mang lại luồng sinh khí mới cho nền kinh tế đã lần đầu tiên lâm vào suy thoát trong vòng 13 năm qua nh Malaixia.
- Đối với Trung quốc là nền kinh tế có tốc độ tăng trởng mạnh và ổn định hàng đầu ở Châu á đã áp dụng thành công chế độ TGHĐ “thả nổi có quản lí” suốt từ đầu năm 1994 đến nay. Tháng 4/1994, Chính phủ Trung Quốc chính thức công bố thực hiện chế độ TGHĐ “thả nổi có quản lí” thông qua việc thống nhất 2 loai tỷ giá chính thức và tỷ gía trao đổi thành tỷ giá chung. Việc điều hành tỷ giá đồng NDT đợc giao động trong một biên độ hẹp và NHTƯ có thể điều chỉnh tỷ giá mục tiêu trên cơ sở các biện pháp kinh tế vĩ mô trong nớc đi kèm với các biện pháp kiểm soát chặt chẽ vốn vào ra của Chính phủ Trung Quốc. Điều này không những làm ổn định tiền tệ mà còn tạo đợc lòng tin thông qua việc đa đồng tiền đến gần giá trị thực của nó. Kể từ tháng 12/1996 đồng NDT đơc chính thức chuyển đổi trong các giao dịch trên tài khoản vãng lai sau khi đã ấn định ở mức tỷ giá 8,27NDT/DSD với biên độ giao động hẹp ±0,125% trên cơ sở những thành tựu to lớn đạt đợc trong năm 1996.
Nh qua thực tế điều chỉnh tỷ giá ở một số nớc nói trên có thể rút ra kết luận: Khi có một thị trờng hối đoái và thị trờng nội tệ phát triển ở mức cao, có đầy đủ các công cụ gián tiếp giúp NHTƯ có thể linh hoạt trong can thiệp và trung hoà giữa các chỉ tiêu của chính sách tiền tệ. Ngoài ra bản thân nền kinh tế cũng phải phát triển mạnh, có dự trữ lớn đồng tiền có sức mạnh, có khả năng chuyển đổi và ổn định tơng đối.
II. Một số biện pháp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tỷ giá của NHNN Việt Nam.
Nh vậy chúng ta đã đi đợc một chặng đờng khá dài về cơ chế điều hành tỷ giá và chính sách tỷ giả Việt Nam. Chúng ta đã phân tích rõ các u, nhợc điểm của tng cơ chế và chính sách đã đợc Việt nam sử dụng trong quá cũng nh trong hiện tại. Vấn đề đặt ra hiện nay là làm thế nào để cơ chế và chính sách hiện nay phát huy đợc một cách tối u nhất những u điểm và hạn chế đợc tối thiểu những nhợc điểm.
1. Giải pháp về cơ chế điều hành tỷ giá.
Hiện nay có rất nhiều quan điểm trái ngợc nhau trong điều hành TGHĐ và quản lí ngoại hối. Đó là:
- Có quan điểm cho rằng phải bằng mọi biện pháp để ổn định tỷ giá, thậm chí cả “đông cứng” để động lực cho sự ổn định kinh tế , giảm rủ ro cho các hoạt động sản xuất kinh doanh tạo sự hấp dẫn thu hút các nhà đầu t nớc ngoài, khuyến khích nhập khẩu máy móc thiết bị và các công nghệ tiên tiến phục vụ cho sự nghiệp CNH-HĐH đất nớc, tránh nguy cơ tụt hậu. Đồng nội tệ mạnh chính là một điều kiện cho matt nền kinh tế vững mạnh, tăng trởng năng động.
- Có quan điểm lại phủ nhận hoàn toàn quyết định trên, cho rằng trong điều kiện đồng USD đang tăng giá so với đồng khác, nếu chúng ta giữ cố định VND thì sẽ làm cho hàng hoá và dịch vụ sản xuất trong nớc sẽ có giá cao tơng đối hơn so với các nớc trong khu vực, kéo theo môi trờng đầu t kém hấp đẫn. Do vậy nhất thiết phải phá giá VND ở mức cao hơn các nớc khu vực đã làm.
Thực tế cho thấy, việc ổn định tỷ giá chỉ tạo ra phù hợp trong một khoảng thời gian nhất định. Khi thời gian thay đổi các yếu tố của thị trờng không thay đổi. Nếu cứ “cứng nhắc” sẽ phải trả giá đắt bằng một nền kinh tế trì trệ và những hậu quả khó lờng khác. Ngợc lại phải dùng giải pháp “cú sốc” cũng gây ra không ít hậu quả nghiêm trọng. Việt Nam là một nớc đang phát triển lẽ đơng nhiên phải sử dụng vũ khí lợi hại phá giá khi cần thiết. Phá giá tiền tệ trở thành cần thiết khi mà sức mua đối nội một đồng tiền đã giảm sút mạnh làm cho TGHĐ hữu hiệu trở nên lạc lõng cản trở các hoạt động kinh tế đối ngoại. Vấn đề còn lại chỉ khi nào sử dụng để đạt đến hiệu quả kinh tế mong muốn.
Mức dộ phá giá cũng phải cân nhắc cẩn thân. Nhìn chung mức độ phá giá phải tuỳ thuộc vào mức độ mất giá của đồng tiền và yêu cầu sử dụng TGHH mới sau khi phá giá có tác động thúc đẩy mạnh xuất khẩu. Không có một giới hạn duy nhất, nhng đối với các nớc đang phát triển thì mức phá giá tối đa là không dới 30%. Đồng thời vấn đề tần suất phá giá cũng là vẫn đề quan tâm. Việc phá giá sẽ không mang lại kết quả tích cực nếu không cò một số điều kiện: Nh giá cả trong nớc phải ổn định, chính sách lãi suất phải linh hoạt sao cho ngăn chặn những ngời chủ tài sản chuyển dịch đồng nội tệ sang ngoại tệ ngay lập tức.
Để có chính sách hợp lí về TGHĐ, cần thực hiện những giải pháp sau:
- Điều chỉnh tỷ giá một cách dần dần: Làm nh vậy vừa tránh đợc sự bất ổn định, vừa tránh đợc những lãng phí tài nguyên không đáng cómà vẫn đáp ứng đợcnhững đòi hỏi của sự thay đổi thị trờng, đảm bảo đợc mục tiêu phát triển kinh tế của đất nớc.
- Có chính sách lãi suất thích hợp, đảm bảo khoảng cách giữa đồng nội tệ và USD một cách hợp lý, phù hợp với điều kiện cụ thể của đất nớc trong từng giai đoạn.
- Khống chế mức lạm phát trong nớc, bởi vì lạm phát có tác động ngợc chiều với tỷ giá của đồng nội tệ. Nếu không khống chế đợc mức lạm phát thì những diễn biến trên thị trờng ngoại hối và TGHĐ có thể kiểm soát đợc, dẫn đến diễn biến ngoài mong muốn.
- Nâng cao hiệu quả hoạt động của Chính phủ (mà trực tiếp là NHNN) trên thị tr- ờng ngoại hối. Thông qua cơ chế chính sách, các biện pháp quản lý hành chính của Chính phủ có thể tác động đến hoạt động của thị trờng hối đoái, quản lý các nguồn ngoại tệ trôi nổi trên thị trờng, chống những hiện tợng đầu cơ, buôn bán trái phép ngoại tệ, góp phần ổn định TGHĐ.
2.Giải pháp để hoàn thiện chính sách tỷ giá hiện nay ở Việt Nam.
Trong thời gian vừa qua, ở Việt Nam đã có những thay đổi chính sách tỷ giá khác nhau, nhng để đạt đợc một chính sách TGHĐ phù hợp và có hiệu quả thì thực sự là cha có. Nh vậy, để hoàn thiện một chính sách TGHĐ có hiệu quả đòi hỏi chúng ta phải thực thi một số giải pháp trong ngắn hạn và trong dài hạn sau:
- Củng cố và phát triển thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng- một cơ sở hạ tầng rất quan trọng để NHNN can thiệp và điều hành tỷ giá. Là một bộ phận quan trọng của thị trờng tiền tệ, thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng phải hoạt động thông suốt, liên tục không bị giới hạn bởi không gian và thời gian để tạo điều kiện cho các ngân hàng trong hoạt động mua bán ngoại tệ, qua đó giải quyết nhanh chóng nhu cầu thanh toán ngoại tệ cho các doanh nghiệp. Đồng thời có cơ chế ràng buộc các tổ chức tài chính, tín dụng tham gia trên thị trờng thấy rõ hết trách nhiệm cũng nh nghĩa vụ và quyền lợi của mình để xây dựng một mô hình thị trờng ngoại tệ liên NH hoàn thiện, điều tiết can thiệp mua,
bán ngoại tệ nhằm cân đối cung cầu và thực hiện chính sách tỷ giá theo định hớng của Nhà nớc.
- Củng cố và phát triển thị trờng nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ các nghiệp vụ hoạt động của nó để tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hoà giữa hai khu vực thị tr- ờng ngoại tệ và nội tệ một cách thông suốt.
- Nâng cao dự trữ ngoại tệ của Nhà nớc tơng xứng nhịp độ tăng kim ngạch XNK và khối lợng ngoại tệ đang có trên thị trờng ở nớc ta. Tập trung quản lý dự trữ ngoại tệ vào một đầu mối trung tâm là NHNN. Ngoại tệ của kho bạc Nhà nớc có đợc cũng phải bán ngay cho NHNN và khi cần sử dụng thì mua lại ở NHNN.
- Xác định đợc một cơ chế dự trữ ngoại tệ hợp lý trên cơ sở đa dạng hoá rổ ngoại tệ mạnh làm căn cứ cho việc ấn định tỷ giá VND chứ không nên chỉ neo giữa đồng VND vào đồng USD. Với cơ chế ngoại tệ đa dạng, Nhà nớc vừa chủ động linh hoạt trong việc bố trí có lợi nhất các phơng tiện thanh toán quốc tế, cân đối cơ cấu các khoản nợ có liên quan tới các luồng dịch chuyển ngoại tệ từ thơng mại và đầu t trực tiếp, vừa phân tán đợc rủi ro về tỷ giá, giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng USD.
- Có chính sách khuyến khích các công ty XNK đa dạng hoá cơ cấu tiền tệ trong giao dịch thơng mại quốc tế để nâng cao sự cân đối giữa luồng cung và cầu ngoại tệ, qua đó góp phần đa dạng hoá tiền tệ của nền kinh tế một cách cân đối hơn. Chuẩn xác hoá các chỉ số kinh tế vĩ mô: lạm phát, lãi suất, thực trạng cán cân thanh toán, nợ nớc ngoài để giúp cho nhà nớc lựa chọn phơng án điều chỉnh tỷ giá có hiệu quả hơn.
Thực hiện chính sách quản lý ngoại hối nghiêm ngặt.
- NHNN cần xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp thời số liệu luồng ngoại tệ ra, vào trong nớc, từ đó dự báo về quan hệ cung cầu trên thị trờng để làm căn cứ điều hành chính sách tỷ giá và quản lý ngoại hối.
- Quản lý chặt chẽ các khoản vay, nợ nớc ngoài, đặc biệt là vay ngắn hạn. Kiểm soát chặt chẽ việc bảo lãnh vay trả chậm của các NHTM cho các doanh nghiệp vay từ n- ớc ngoài.
- Tổ chức hữu hiệu mạng lới thu đổi ngoại tệ cho các khách hàng ra vào Việt nam, trớc hết là ở các sân bay, bến cảng, cửa khẩu, nhà ga trung tâm, sau đó là các thành phố, thị xã, các trung tâm kinh doanh, dịch vụ tập trung ở các địa phơng, NHNN phải từng bớc đảm bảo cho đồng Việt nam thực hiện tốt các chức năng của mình, muốn vậy:
+ Phải tạo thêm những phơng tiện chuyển tải giá trị làm phơng tiện lu thông, thanh toán để giảm bớt nhu cầu tiền mặt trong lu thông.
+ Cải cách hệ thống thanh toán, khuyến khích ngời dân mở tài khoản séc cá nhân và thanh toán qua hệ thống Ngân hàng.
+ Từng bớc tăng mệnh giá đồng Việt nam: đồng Việt nam là một trong những đồng tiền có mệnh giá thấp trên thế giới. Đấy chính là điểm mâu thuẫn nội tại trong chính sách tiền tệ, muốn nâng giá trị đồng tiền của mình nhng lại để mệnh giá quá thấp. Vì vậy cần có phơng án lâu dài, từng bớc làm tăng mệnh giá đồng Việt nam. Tuy nhiên không thực hiện đổi tiền nh trớc đây gây ảnh hởng rất lớn và có nhiều tác động xấu mà