2.2.1.1 .Trỏi phiếu chớnh phủ
2.3. Đỏnh giỏ chung về kết quả đạt được của TTCK Việt Nam trong giai đoạn 2000-2005
đoạn 2000-2005.
− Chất lượng hoạt động: Tớnh đến năm 2005, Cỏc CTCK mở rộng hoạt động
nghiệp vụ, cú kết quả kinh doanh và tiềm năng phỏt triển khả quan. Cựng với sự
Thị trường chứng khoỏn
gia tăng về số lượng, chất lượng cỏc loại hỡnh dịch vụ và tiện ớch phục vụ người đầu tư cũng ngày càng được nõng cấp và đa dạng húa. Cỏc mụ hỡnh đầu tư mới như quỹ đầu tư chứng khoỏn, hợp đồng mua lại trỏi phiếu, cổ phiếu cú kỳ hạn (repo)…cũng đó bắt đầu xuất hiện trờn thị trường, làm phong phỳ thờm hàng húa để người đầu tư lựa chọn. Cỏc dịch vụ gia tăng giỏ trị như liờn kết tài khoản với ngõn hàng, bỏo giỏ chứng khoỏn qua điện thoại, theo dừi giao dịch chứng khoỏn trực tuyến, đặt lệnh giao dịch qua điện thoại, Internet… được cỏc CTCK đưa vào ỏp dụng ngày càng nhiều, đem lại lợi ớch thiết thực cho người đầu tư. Nguồn vốn điều lệ của cỏc CTCK đó lờn tới trờn 810 tỷ đồng, hoạt động kinh doanh đó ổn định hơn sau một số năm đầu khú khăn, đến năm 2005 cỏc CTCK đều cú lói và đó thực hiện trớch quỹ dự phũng tài chớnh để tăng vốn điều lệ.
− Về kết quả triển khai cỏc hoạt động nghiệp vụ được cấp phộp: Cỏc CTCK đó chủ động triển khai mạnh hoạt động tư vấn tài chớnh doanh nghiệp: cung cấp dịch vụ định giỏ doanh nghiệp, tư vấn cổ phần hoỏ, thực hiện đấu giỏ phỏt hành cổ phiếu qua CTCK, tư vấn niờm yết và phỏt hành bổ sung tăng vốn qua TTCK. Trong năm 2005, cỏc CTCK đó làm đại lý phỏt hành cổ phiếu cho gần 25 cụng ty và tư vấn cổ phần hoỏ cho gần 100 doanh nghiệp, tư vấn niờm yết mới và niờm yết bổ sung cho 10 doanh nghiệp, đõy là đúng gúp của cỏc CTCK trong tiến trỡnh đẩy mạnh cổ phần hoỏ DNNN của nhà nước.
Trong năm 2005 đó cú 6/14 CTCK triển khai nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư với tổng giỏ trị chứng khoỏn trong danh mục trờn 240 tỷ đồng. Bờn cạnh đú, cỏc CTCK đó thực hiện bảo lónh phỏt hành với tổng giỏ trị là 9.034 tỷ đồng.
− Về kết quả kinh doanh: Hầu hết cỏc CTCK đều cú lói. Doanh thu từ hoạt
động tự doanh tăng cao (năm 2004, tự doanh trỏi phiếu của cỏc cụng ty chứng
Thị trường chứng khoỏn
khoỏn chiếm 90% tổng giỏ trị tự doanh), doanh thu mụi giới và tư vấn ngày càng tăng (năm 2004 so với 2003 tăng 3 lần và doanh thu tư vấn tăng 1,6 lần).
− Về tiềm năng phỏt triển: cỏc CTCK bắt đầu xỏc định thế mạnh nghiệp vụ
của từng cụng ty. Một số cụng ty đó thực hiện tăng vốn điều lệ (như Cụng ty cổ phần chứng khoỏn Sài gũn, CTCK Ngõn hàng Cụng thương). Cỏc tổ chức kinh doanh ứng khoỏn đó thành lập Hiệp hội để phối hợp hoạt động giữa cỏc hội viờn và thỳc đẩy phỏt triển TTCK, bước đầu đó tham gia nghiệp vụ cho cỏc nhõn viờn hành nghề. Tuy nhiờn, sau 5 năm vận hành, thị trường chứng khoỏn Việt Nam vẫn cũn những hạn chế, ảnh hưởng tới hoạt động của cỏc cụng ty chứng khoỏn: Thứ nhất, khung phỏp lý và chớnh sỏch phỏt triển thị trường chứng khoỏn cũng như cỏc cụng ty chứng khoỏn vẫn chưa hoàn thiện: chưa cú Luật Chứng khoỏn, hệ thống cỏc văn bản về chứng khoỏn và TTCK cũn nhiều bất cập. Cỏc văn bản phỏp qui ở mức thấp vỡ vậy khụng bao trựm được hết phạm vi hoạt động của thị trường, chưa tạo ra được một thể chế hoàn chỉnh theo nguyờn lý vốn cú của nú. Thứ hai, quy mụ của thị trường cổ phiếu nhỏ nờn chưa thu hỳt cỏc nhà đầu tư. Với 30 cụng ty niờm yết (CTNY) mà đa phần là cỏc doanh nghiệp (DN) vừa và nhỏ, tổng giỏ trị vốn húa thị trường cổ phiếu hiện chỉ vào khoảng 0,6% GDP (nếu tớnh cả trỏi phiếu thỡ tổng giỏ trị niờm yết toàn thị trường là 30.800 tỷ đồng, chiếm 4,8% GDP), hóy cũn quỏ nhỏ để cú thể đại diện cho nền kinh tế. Quy mụ nhỏ đó gõy khú khăn cho cỏc cụng ty chứng khoỏn trong việc mở rộng hoạt động kinh doanh. Hơn nữa “miếng bỏnh nhỏ” này lại bị cỏc ụng lớn như SSI, Bảo Việt … nắm giữ đa phần nờn sẽ càng khú khăn cho cỏc cụng ty nhỏ và mới
− Năng lực trỡnh độ của cỏn bộ quản lý, cỏc nhõn viờn hành nghề kinh
doanh chứng khoỏn chưa đỏp ứng được với yờu cầu phỏt triển của thị trường. Mỏy múc, thiết bị, phương tiện, và hỡnh thức giao dịch chưa hiện đại nờn việc
Thị trường chứng khoỏn
thực hiện giao dịch khụng hiệu quả, hệ thống cụng nghệ thụng tin cũn ở trỡnh độ thấp.
− Chất lượng hoạt động và cung cấp dịch vụ trờn TTCK chưa cao, tớnh minh
bạch và hiệu quả cũn hạn chế, thể hiện ở chất lượng cụng tỏc thụng tin, chất lượng hoạt động SGDCK cũng như cỏc thành viờn thị trường. Cỏc biểu hiện vi phạm trờn thị trường ở một số CTCK, cụng ty niờm yết đó ảnh hưởng đến lũng tin của cụng chỳng đầu tư, cỏc giải phỏp phỏt triển thị trường chưa đồng bộ.
Ta có thể nhận thấy điều đó thơng qua bảng số liệu sau:
(Nguồn: UBCKNN)
Thị trường chứng khoỏn
Thị trường chứng khoỏn