P ần t p t o ủa n n ứu tr n y t quả p n t t ực nghiệm kiểm đ nh vai trò của th tr n t n đ i với việc hấp thu ngu n v n F I v t ú đẩy tăn tr ởng trong nền kinh t ể t ấy r va tr ủa t tr n t n n n ứu t n n quy x m xét m quan ệ ữa F I v tăn tr ởn n t tron a tr n ợp v ôn sự t n t vớ t tr n t n Tr ớc h t, nghiên cứu xem xét việc m i quan hệ giữa F I v t tr n t n đ n tăn tr ởng kinh t ở Việt Nam m ôn m quan ệ t n t ữa ún qua mơ hình (1).
GROWTHi = β0 + β1FDIt + β2FINANCEt + β3CONTROLSt + vt (1)
K t quả h quy mô n đ ợc thể hiện trong bảng 6.1 không cho thấy đ ợc m i quan hệ rõ ràng nào giữa F I v tăn tr ởng kinh t ũn n ữa mứ độ phát triển th tr n t n v tăn tr ởng kinh t xét trong m i quan hệ riêng l của ún n ũn ôn t ể ện sự t độn đ n tăn tr ởn n t ụ thể, cột (1) thể hiện k t quả h i quy mơ hình 1 mà khơng có bi n th tr ng tài n F I tron tr ng hợp này không cho thấy đ ợ t động của mình tớ tăn tr ởng kinh t T độn n y ũn ôn r r n t m v o n th tr ng tài chính, lần l ợt các bi n TOT LLY PRIV R NK R đ ợc thêm vào mơ hình 1, k t quả đ ợc thể hiện ở các cột (2), (3), (4), (5) của bản đều không cho thấy n ứn về m i quan hệ giữa th tr n t n v tăn tr ởng kinh t K t quả n y o n to n t n tự vớ t quả n n ứu ủa l aro - Oz an đ ều n y n ũn t m o độn lự t ự ện đề t n y
GROWTH BTOT LLY PRIVCR BANKCR FDI 0.1678 0.1644 0.1488 0.0845 0.094 [1.5843] [1.5103] [1.25] [0.64] [0.7033] FINANCE 0.0399 0.0126 0.027 0.0275 [0.4615] [0.394] [1.0524] [0.9123] POPULATION 0.3914 1.4427 0.8534 1.6245 1.71 [0.1231] [0.3628] [0.2459] [0.481] [0.4876] SCHOOLING -0.2574 -0.2429 -0.3045 -0.4043 -0.3862 [-1.2499] [-1.1374] [-1.2528] [-1.6288] [-1.5412] TRADE 0.0377 0.0343 0.0382 0.0525 0.0486 [0.8323] [0.7293] [0.8205] [1.1109] [1.0335] GOVCONS -0.1746 -0.1946 -0.1289 -0.0998 -0.096 [-0.5671] [-0.6105] [-0.3823] [-0.3167] [-0.2988] EXCHANGE 0.0011 0.001 0.0012 0.0013 0.0014 [0.3365] [0.3124] [0.3834] [0.4008] [0.4518] INFLAT -0.0192 -0.0153 -0.0248 -0.0321 -0.0318 [-0.9444] [-0.6774] [-0.9821] [-1.3546] [-1.2883] G ú: S tron ấu n oặ l t quả t-value
Tóm l i, với s liệu th tr ng Việt Nam tron a đo n 99 - t ôn o t ấy m i quan hệ rõ ràng giữa F I v tăn tr ởng kinh t ũn n ữa th tr ng t n v tăn tr ởng kinh t ở Việt Nam xét trong m i quan hệ riêng l của chúng. T p đ n n n ứu t p tụ x m xét đ n m quan ệ ữa F I v tăn tr ởn n t đ ợ sun t m n t n t ữa F I v t tr n t n t ôn qua mô n
GROWTHt = β0 + β1FDIt + β2(FDItxFINANCEt + β3FINANCEt + β4CONTROLSt + vt (2)
GROWTH BTOT LLY PRIVCR BANKCR FDI 2.934 0.7179 0.6267 0.6256 [1.9816]* [3.9102]*** [3.9479]*** [3.9362]*** FINANCE 0.2397 0.0981 0.1189 0.1309 [1.7985]* [2.885]** [4.207]*** [4.0052]*** FDI*FINANCE -3.1115 -1.1971 -1.3142 -1.4042 [-1.8749]* [-3.5489]*** [-4.1731]*** [-4.1241]*** POPULATION 2.6646 0.6628 0.7794 1.4364 [0.713] [0.2543] [0.3327] [0.5887] SCHOOLING -0.1829 -0.211 -0.3073 -0.3149 [-0.9138] [-1.1441] [-1.7754]* [-1.7979]* TRADE 0.051 0.0439 0.0572 0.0581 [1.1495] [1.254] [1.7505] [1.7709]* GOVCONS -0.3373 -0.5581 -0.5137 -0.5142 [-1.1075] [-1.9896]* [-2.1476]** [-2.0953]* EXCHANGE -0.0014 -0.0033 -0.0039 -0.0035 [-0.4404] [-1.2018] [-1.5611] [-1.4092] INFLAT 0.0069 -0.0037 -0.0089 -0.0109 [0.288] [-0.1866] [-0.5157] [-0.6083]
G ú: S tron n oặ l t quả t-value
ấu / / t n ứn vớ mứ ý n ĩa % / 5% / %
K t quả h i quy trong bảng 6.2 xem xét vai trò của FDI tớ tăn tr ởng kinh t ở Việt Nam thông qua các kênh th tr ng tài chính. Bi n t n t ữa FDI và th
tr n t n đ ợ t m v o n tron mô n đ đề cập và cho thấy những k t quả khả quan. Ngo i trừ bi n BTOT cho k t quả h quy t n đ i y u vớ mứ ý n ĩa ỉ % t tr ng hợp còn l n n LLY PRIV R NK R đều cho các k t quả m nh m với mứ ý n ĩa % T động tích cực của FDI và th tr n t n đ n tăn tr ởng kinh t là m nh m trong m i quan hệ t n t giữa chúng.
ều n y ứn tỏ n u n v n F I đầu t v o V ệt Nam đ y một t độn m n m đ n t tr n v n ản ởn m n m đ n ả năn t an oản ũn n mứ độ t n ụn T tr n t n p t tr ển p p ần t ú đẩy tăn tr ởn n t đ n t tao ra mô tr n đầu t t uận lợ n từ đ t u út t m n ều n u n v n F I ũn n ấp t ụ t t n n u n F I sẵn
N vậy tron m quan ệ t n t vớ t tr n t n F I đ n ữn t độn t ự đ n tăn tr ởn n t V ệt Nam t quả n y o n to n p ù ợp vớ ả t uy t đề ra N o ra ta n n ận t ấy xét tron m t n quan ữa F I v t tr n t n ở n LLY PRIV R NK R t n S HOOLING TR E GOV ONS ũn t ể ện sự t độn đ n tăn tr ởn n t V ệt Nam vớ mứ ý n ĩa 10%.
Từ t quả quy ta t ể t ấy F I t ôn qua m quan ệ t n t vớ t tr n t n đ t độn đền t tr n v n từ đ n ữn ản ởn t ự đ n tăn tr ởn n t ở n ớ ta Tuy n n để ểm tra t m o t n ắ ắn ủa quy n n ứu sun t m v o n quan s t n tron mô n (3)
GROWTHt = β0 + β1FDIt + β2(FDItxFINANCEt + β3FINANCEt + β4INVESTt + β5CONTROLSt + vt (3)
ản 6.3 n Inv st đ ợ t m v o n m ểm tra t quả mô n
FDI 2.9078 0.6358 0.5824 0.581 0.641 [1.827]* [2.89]** [2.9881]** [3.0021]** [2.84]** FINANCE 0.2364 0.1036 0.1187 0.1307 0.1666 [1.6042] [2.9191]** [4.0725]*** [3.8814]*** [1.8456]* FDI* FINANCE -3.0897 -1.1818 -1.2952 -1.3859 -2.0782 [-1.7606] [-3.4339]*** [-3.9514]*** [-3.9216]*** [-1.4514] INVEST 0.0094 0.0816 0.0416 0.0436 0.0316 [0.0642] [0.7077] [0.4188] [0.4324] [0.305] POPULATION 2.9043 3.5017 2.165 2.8757 1.2895 [0.5398] [0.728] [0.5286] [0.6894] [0.2874] SCHOOLING -0.1913 -0.3004 -0.3472 -0.3552 -0.4918 [-0.7792] [-1.3272] [-1.7166]* [-1.7489]* [-1.4878] TRADE 0.052 0.0523 0.0619 0.0628 0.0529 [1.0709] [1.3928] [1.7429]* [1.7683]* [1.3281] GOVCONS -0.324 -0.4292 -0.4539 -0.4524 -0.4899 [-0.8562] [-1.2671] [-1.5927] [-1.5578] [-1.6347] EXCHANGE -0.0012 -0.0011 -0.0027 -0.0023 -0.0037 [-0.2214] [-0.2473] [-0.7235] [-0.6176] [-0.8717] INFLAT 0.0074 0.0004 -0.0061 -0.0078 -0.0061 [0.2843] [0.0167] [-0.3202] [-0.3981] [-0.3123] FDI* SCHOOLING 3.1951 [0.5626]
G ú: S tron n oặ l t quả t-value
ấu / / t n ứn vớ mứ ý n ĩa % / 5% / %
bảng 6.3. Mứ ý n ĩa ủa t động tích cực của FDI tớ tăn tr ởng kinh t giảm nhẹ n n vẫn còn m nh ở mứ ý n ĩa 5% đ i với 3 bi n LLY, PRIVCR, BANKCR và 10% với bi n BTOT. Bi n th tr n t n v t n t ữa th tr ng tài chính và FDI vẫn cho thấy t động m nh m ngay cả khi thêm vào bi n đầu t nộ đ a đặc biệt là 2 bi n PRIVCR và BANKCR với mứ ý n ĩa % ột (5) trong bảng 6.3 trình bày k t quả h i quy với sự góp mặt của bi n t n t ữa F I v tr n độ lao động tuy nhiên không cho thấy k t quả rõ rệt ều này chứng tỏ t động tích cực của FDI vớ tăn tr ởng kinh t Việt Nam vẫn chủ y u là về mặt cung cấp và mở rộng th tr ng v n n l ủng c ngu n nhân lực và chuyển giao công nghệ.
K ôn n mon đợ n INVEST đ ợ t m v o ôn t ể ện đ ợ sự ản ởn đ n tăn tr ởn n t V ệ n NK R PRIV R vẫn t ể ện t độn m n m ứn tỏ vẫn ệu ứn tr n xảy ra x m xét m quan ệ ữa F I v đầu t nộ đ a n LLY đ n mất tr l m ện n n u ỏ về t n t an oản ủa t tr n t n V ệt Nam p ả ăn đ y l đ ểm y u ần ắ p ụ n m o n t ện nền n t m t ự t ễn luôn ỉ ra r n V ệt Nam n y u ém tron u t an to n qu t
t ể t ấy đ ợ ù s l ệu t n l ả quan v mứ ý n ĩa ao t t tr n t n V ệt Nam vẫn a t ể ện đ ợ va tr đ n ủa m n tron nền n t K ả năn t an oản LLY t ấp ũn n tr n INVEST n n l m ảm ả năn ấp t ụ t độn tr n ủa F I v o nền n t n F I S HOOLING ôn ý n ĩa t n p ả ăn l o n u n n n lự n ớ n vẫn a đủ sứ để t p n ận n u n oa ọ ỹ t uật v ỹ năn uyển ao F I t độn v o V ệt Nam t ôn qua on đ n n au đan ần ả t ện n u n n n lự n ớ n tuy n n vẫn n n ều n từ p a n ún ta
Tóm l i, khi xem xét h i quy thực nghiệm m i quan hệ giữa FDI và th tr ng tài n đ n tăn tr ởng kinh t ở Việt Nam tron a tr ng hợp có và khơng có sự
t n t ữa FDI và th tr ng tài chính, ta thấy r n t động tích cực của FDI đ n tăn tr ởng kinh t ở n ớc ta chỉ rõ ràng khi xem xét nó trong m i quan hệ với th tr ng tài chính. Th tr n t n n n ẫn truyền giúp hấp thu t t ngu n v n FDI nh m tăn tr ởng kinh t T động tích cực của F I đ n tăn tr ởng kinh t Việt Nam chủ y u là thông qua th tr ng v n, các tác dụng về chuyển giao công nghệ và ngu n nhân lực vẫn n y u.