CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
5.3. Hạn chế của nghiên cứu
Trong quá trình thực hiện đề tài, bài nghiên cứu cũng không tránh khỏi những mặt hạn chế. Trong đó:
Q trình thu thập dữ liệu mẫu rất khó khăn, ở Việt Nam các dữ liệu chi tiết chưa được thống kê nên việc tìm kiếm và đối chiếu mất rất nhiều thời gian cũng như không thể tránh khỏi sai sót trong q trình thu thập.
giai đoạn từ tháng 1/2005 đến tháng 12/2014. Mặc dù tác giả đã cố gắng trong việc gia tăng kích thước mẫu nhưng vẫn khơng thể bao quát hết tất cả các công ty đã thực hiện IPO trên thị trường Việt Nam do một số cơng ty khơng có bảng báo bạch và các thơng tin để tính tốn các biến độc lập trong mơ hình. Tuy nhiên, kết quả
nghiên cứu cho thấy hệ số R2 ở tất cả các mơ hình đều trên 50%, như vậy dù quy mô
mẫu chưa bao quát hết thị trường nhưng cũng đã giải thích được trên 50% sự biến động của mức độ định dưới giá.
Một nguyên nhân khách quan khác dẫn đến hạn chế của đề tài là tỷ suất sinh lợi ngày giao dịch đầu tiên có điều chỉnh thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi những giao dịch khơng chính thức của thị trường trong khoảng thời gian sau khi thực hiện IPO nhưng trước khi niêm yết chính thức trên thị trường. Tại Việt Nam, ở thị trường phi chính thức có sự chuyển nhượng qua lại giữa các nhà đầu tư, sự chuyển nhượng qua lại này được thực hiện theo hình thức thỏa thuận nên sự chênh lệch giá khá lớn giữa các thỏa thuận chuyển nhượng.
Ngoài ra, luận văn chưa xem xét đến khoảng thời gian từ khi công ty IPO đến khi được niêm yết tại Việt Nam. Trong khoảng thời gian này, các cơng ty có thể thay đổi giá trị thông qua chia cổ tức, phát hành thêm cổ phiếu, chia cổ phiếu thưởng,… cũng như chưa tính đến các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ định dưới giá trong dài hạn.