Phơng pháp này đợc sử dụng khá rộng rãi trong công tác thẩm định dự án của ngân hàng.
Phơng pháp này thờng tính tốn các chỉ tiêu sau :
• Lợi nhuận trớc thuế(LNTT) : Là chênh lệch giữa doanh thu và chi phí sản xuất của các sản phẩm dịch vụ tiêu thụ .
• Lợi nhuận sau thuế : là chỉ tiêu trên sau khi đã trừ đi phần đóng thuế lợi tức theo tỷ lệ qui định
• Lợi nhuận dùng để trả nợ : là phần lợi nhuận sau thuế trích ra dùng để trả nợ.
• Lợi nhuận rịng : là tổng lợi nhuận thu đợc trong thời gian hoạt động của dự án.
Nếu gọi :
∑D : là tổng doanh thu của dự án
∑C : là tổng chi phí liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh và
dịch vụ
∑T : là tổng thuế dự kiến phải nộp (gồm cả thuế lợi tức)
Công thức :
LN = ∑D - ∑C - ∑T Khi tính tốn, nếu LN > 0 là dự án có lãi và ngợc lại.
Tuy nhiên, do khơng tính đén yếu tố thời gian của tiền tệ nên chỉtiêu này có tính chính xác khơng cao, thờng đợc áp dụng cho những dự án có thời gian hoạt động ngắn, trong mơi trờng kinh doanh và đồng tiền thanh tốn ổn định .
• Thời gian thu hồi vốn đầu t đợc xác định bằng công thức : ∑V
T =
LN + KH Trong đó :
T : thời gian thu hồi vốn đầu t .
∑V: tổng vốn đầu t .
LN : lợi nhuận ròng trớc thuế hàng năm của dự án . KH : khấu hao hàng năm của dự án .
• Tỷ số trả nợ của dự án (TSTN): chỉ tiêu này cho biết khả năng tạo vốn bằng tiền của dự án với nghĩa vụ hoàn trả vốn vay .
Lợi nhuận của dự án (cha tính lãi vay) + Khấu hao cơ bản
TSLN =
Các khoản nợ dài hạn đến hạn trả + Lãi vay dài hạn Theo kinh nghiệm thẩm định tỷ số này > 1,5 thì dự án mới đợc coi là có khả năng trả nợ vững chắc .
• Tỷ suất lợi nhuận giản đơn (TSLNGĐ) :
Lợi nhuận rịng bình qn + Khấu hao cơ bản bình quân
TSLNGĐ =
Tổng vốn đầu t
Tỷ suất này phải cao hơn lãi suất vay vốn dài hạn ở ngân hàng mới đợc coi là có hiệu quả .
• Thời gian trả nợ của dự án (TTN) :
Tổng số vốn vay trung và dài hạn TTN =
KHTSCĐ hình + Lợi nhuận dành + Nguồn khác thành từ vốn vay trả nợ cho dự án để trả nợ Thời gian trả nợ càng ngắn càng tốt .
Nếu chủ dự án khơng có nguồn trả lãi vay hàng năm, phần tỷ số của công thức trên cộng thêm lãi suất vay phát sinh theo diễn biến của dự án.
Ngoài ram trong trờng hợp doanh nghiệp có khả năng tài chính vững vàng, có nhiều nguồn tích lũy khác dùng để tham gia trả nợ cho dự án thì mẫu số đợc cộng thêm phần vốn này .
Khả năng sinh lời và mức độ an toàn của dự án thờng đợc diễn đạt bằng phơng pháp phân tích điểm hịa vốn cụ thể bằng các chỉ tiêu sản l- ợng hòa vốn và doanh thu hòa vốn. Điểm hòa vốn đợc tính cho một năm và thờng đợc tính ở năm đơn vị sản xuất kinh doanh ổn định .
Phân tích điểm hịa vốn là phân tích mối quan hệ hữu cơ giữa chi phí bất biến và chi phí khả biến và lợi nhuận sẽ đạt đợc nhằm mục đích lập ra lợi nhuận thu đợc trên cơ sở thiết lập mối quan hệ giữa chi phí và thu nhập, ln đảm bảo doanh thu cao hơn chi phí bỏ ra, khi thẩm định dự án ngời ta thờng xác định điểm hòa vốn nh sau :
f x=
p - v Trong đó : x là số sản phẩm cần sản xuất để hoà vốn. f là tổng định phí cả đời dự án.
p là giá bán bình quân của một đơn vị sản phẩm. v là biến phí một đơn vị sản phẩm.
• Điểm hịa vốn lý thuyết (ĐLT) : Đ ĐLT = D - B Trong đó : Đ : chi phí bất biến D : doanh thu B : chi phí khả biến Sản lợng hịa vốn lý thuyết (SLHVLT) : Đ SLHVLT = p - b Trong đó : p : giá bán một đơn vị sản phẩm b : biến phí cho một đơn vị sản phẩm
Doanh thu hòa vốn lý thuyết (DTHVLT) :
Đ DTHVLT =
1 - B/Đ
Cơng suất hịa vốn :
Sản lợng hoà vốn. Cơng suất hồ vốn =
Cơng suất hoạt động.
• Điểm hịa vốn tiền tệ (ĐTT) : xác định mức doanh thu dự trù khả năng của dự án có tiền để trả nợ vay .
Đ - KH
ĐTT =
D - B
• Điểm hịa vốn trả nợ (ĐTN) : xác định mức sản lợng, doanh thu có thể trả nợ và đóng thuế
Đ - KH + Nợ gốc + TLT ĐTN =
D - B Trong đó : TLT : thuế lợi tức Trong đó : TLT : thuế lợi tức
Điểm hịa vốn càng thấp thì khả năng thu lợi nhuận của dự án càng cao, rủi ro về thua lỗ càng thấp.
Tuy nhiên trên thực tế, điểm phân tích điểm hòa vốn trên đây thơng chỉ phù hợp với những dự án nhỏ mà sự xuất hiện của dự án đó thờng khơng ảnh hởng hoặc ảnh hởng rất ít đến giá trị đầu vào và đầu ra. Trong trờng hợp ngợc lại, phân tích điểm hịa vốn cho kết quả có độ chính xác thấp.
• Đánh giá độ nhậy cảm của dự án đầu t :
Đánh giá độ nhạy có mục đích xác định tính giới hạn an tồn của dự án khi có sự thay đổi các yếu tố đầu t và hoạt động xét theo hiệu quả của nó. Từ ý nghĩa đó, độ nhạy của dự án đầu t đợc đặc trng bằng tỷ lệ mức độ thay đổi các chỉ tiêu đánh giá dự án(khả năng sinh lời, khả năng hoàn vốn, ...) so với mức độ thay đổi các yếu tố xác định của dự án. Tổng quát, độ nhạy của dự án đầu t đợc xác định nh sau:
Trong đó: E là độ nhạy.
δχi là mức biến đổi của nhân tố ảnh hởng. δFj là mức biến đổi của chỉ tiêu đánh giá dự án.
Khi thẩm định tài chính dự án đầu t, việc ngân hàng phân tích độ nhạy của dự án đợc thực hiện với một số khoản mục đợc chọn lọc để thử xem khi ngân hàng muốn thay đổi những giả thiết trong Kế hoạch tài chính thì nó ảnh hởng nh thế nào đối với hoạt động của dự án đầu t. Lợi ích của việc phân tích độ nhạy của dự án đầu t là nó cung cấp cho ngân hàng một con số về hiệu quả tài chính ngay lập tức cho những sai lầm có
xF F i j E δ δ =
thể có trong những giả thiết đợc dùng để lập Kế hoạch tài chính của dự án.
Vì vậy, ngân hàng thơng mại thơng kiểm tra một vài yếu tố cơ bản nhất trong các tình huống thích hợp, chẳng hạn nh :
- Khối lợng sản phẩm tiêu thụ trong trờng hợp xác định thi trờng cha chắc chắn.
- Chi phí xây dựng trong trờng hợp khối lợng công tác xây dựng và giá đầu t cha cụ thể .
- Chi phí sản xuất trong trờng hợpgiá cả và điều kiện cung cấp các yếu tố đầu vào thờng biến động...
Phân tích các tỷ lệ tài chính :
• Tỷ lệ khả năng thanh tốn
Tỷ lệ về thanh toán hiện hành.
Tỷ lệ về khả năng thanh tốn nhanh.
• Tỷ lệ khả năng cân đối vốn
Vốn riêng / tổng số vốn đầu t Vốn riêng / tổng số nợ Tổng số nợ / tổng số vốn đầu t • Tỷ lệ về khả năng hoạt động Vòng quay tiền Vịng quay dự trữ
Kỳ thu tiền bình qn
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
• Tỷ lệ về khả năng sinh lãi
Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm
Doanh lợi vốn tự có
Doanh lợi vốn
Các chỉ tiêu trên sẽ đợc tính tốn từ bảng dự trù tổng kết tài sản và bảng dự trù lỗ lãi trong luận chứng kinh tế kỹ thuật của dự án đầu t. Trong quá trình phân tích, các chỉ tiêu này đợc so sánh qua các năm để thấy đợc xu hớng thay đổi của các tỷ lệ tài chính, đánh giá tình hình tài
chính của dự án qua các năm đợc cải thiện hay trở nên yếu kém để có biện pháp khắc phục kịp thời. Các chỉ tiêu này đợc so sánh với các dự án cùng loại để xác định vị thế của dự án mà ngân hàng đang xem xét tài trợ.