K t qu cho th y, t l chi phí ti n l ng t ng s dao đ ng t 0,9 đ n 1,1; t l chi phí ti n l ng t ng xác su t x y ra cao nh t giá tr 1 và th p d n khi giá tr ti n v giá tr 2 c c (0,9 và 1,1).
T ng t v y, ta c ng có k t qu phân tích c a t l chi phí s a ch a th ng xuyên t ng và t l chi phí qu n lý đi u hành t ng.
Hình 3.3: T l thay đ i chi phí Hình 3.4: T l thay đ i chi phí
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 47
¬ D báo k t qu các bi n k t qu : Cùng v i vi c khai báo gi đnh các
bi n r i ro nh trên, th c hi n ch y mô ph ng 30.000 l n, k t qu mô ph ng đ c th hi n nh sau:
Hình 3.5: D báo k t qu bi n Hình 3.6: D báo k t qu bi n
NPV(TIPV). IRR(TIPV).
Theo quan đi m d tốn dịng ti n c a d án thì xác su t thành cơng c a d án là quá cao. l ch chu n c a NPV 1.379.740 USD, c a IRR là 1,05%. Hi n giá thu n NPV c a d án dao đ ng t 2,586.340 USD đ n 14,640.080 USD, IRR c a d án dao đ ng t 13.29% đ n 22.63%. NPV ch c ch n d ng và IRR ch c ch n l n h n chi phí s d ng v n bình quân là 11,023% nên hi u qu d án nh v y là r t t t.
Hình 3.7: D báo k t qu bi n Hình 3.8: D báo k t qu bi n
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 48
Theo quan đi m ch đ u t thì xác su t thành công c ng r t cao. l ch chu n c a NPV là 1.293.480 USD và c a IRR là 2,36%. NPV dao đ ng t 3.424.180 USD đ n 14.749.340 USD và IRR dao đ ng t 17.86% đ n 38.53%. NPV tuy có th th p nh ng ch c ch n d ng và IRR ch c ch n > chi phí s d ng v n ch s h u = 12% nên d án v n mang l i hi u qu cao.
3.6 Phân tích kinh t - xã h i:
Xem xét d án d i góc đ toàn m t qu c gia, ta s xét đ n giá tr s n ph m gia t ng. Giá tr s n ph m gia t ng c a d án này vào m i n m thu đ c nh sau:
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 49
B ng 3.15: B ng tính thu và l i nhu n c a d án: n v tính: ngàn USD
N m 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Thu giá tr gia t ng đ u ra 608.60 608.60 549.10 608.60 532.10 578.17 578.17 521.65 578.17 505.50 Thu giá tr gia t ng
đ u vào đ c kh u tr 56.45 57.92 58.84 50.21 50.77 52.60 54.00 54.88 56.94 57.75 Thu giá tr gia t ng
ph i n p 552.15 550.68 490.26 558.39 481.33 525.57 524.17 466.76 521.23 447.75 Thu nh p tr c thu 1038.40 1148.31 698.05 1581.08 974.80 1519.89 1631.10 3910.13 4411.66 3697.82 Thu thu nh p doanh nghi p 259.60 287.08 174.51 395.27 243.70 379.97 407.77 977.53 1102.92 924.46 L i nhu n sau thu 778.80 861.23 523.54 1185.81 731.10 1139.91 1223.32 2932.60 3308.75 2773.37
N m 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Thu giá tr gia t ng đ u ra 544.66 544.66 483.29 544.66 467.95 544.66 544.66 483.29 544.66 467.95 Thu giá tr gia t ng
đ u vào đ c kh u tr 59.72 61.35 62.41 64.75 65.76 68.36 70.25 71.58 74.20 75.52 Thu giá tr gia t ng
ph i n p 484.94 483.31 420.88 479.91 402.18 476.30 474.41 411.71 470.46 392.42 Thu nh p tr c thu 4034.35 4001.79 3391.37 3933.70 3177.02 3861.47 3823.72 3207.96 3744.79 2981.85 Thu thu nh p doanh
nghi p 1008.59 1000.45 847.84 983.42 794.25 965.37 955.93 801.99 936.20 745.46 L i nhu n sau thu 3025.76 3001.34 2543.53 2950.27 2382.76 2896.10 2867.79 2405.97 2808.59 2236.39
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 50
Hi u qu mà d án đem l i, ngoài ph n l i nhu n ch đ u t có đ c, d án cịn đóng góp cho ngân sách m t kho n ti n thu , làm gia t ng s l ng vi c làm và t o thu nh p cho ng i lao đ ng. Giá tr kinh t mà d án mang l i đ c th hi n qua thu thu nh p doanh nghi p (25% thu nh p tr c thu ) và thu giá tr gia t ng ph i n p b ng cách l y thu giá tr gia t ng đ u ra đ c tính d a trên doanh thu c a d án tr đi cho thu giá tr gia t ng đ u vào đ c tính trên các ngu n chi phí .
Nh v y, trong 20 n m th c hi n d án, ngân sách s thu đ c m t kho n thu giá tr gia t ng là 10.189.680 USD và thu thu nh p doanh nghi p là 14.192.310 USD (xem b ng tính Thu và l i nhu n c th ph n ph l c). Ngồi ra, giá tr kinh t cịn đ c th hi n qua vi c tr lãi vay 7%/n m trong vịng 7 n m, trích kh u hao theo quy đnh chính ph c a lo i tàu này là 7 n m, mang l i cho xã h i có thêm vi c làm và t o thu nh p cho ít nh t là 23 nhân công trên tàu (g m 5 nhân cơng ng i n c ngồi trong 3 n m đ u và 18 nhân công ng i Vi t Nam) (xem b ng tính chi phí l ng ph n ph l c).
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 51
K T LU N
M c tiêu đ u t : C n c vào nhu c u th tr ng s p t i, đ th a mãn nhi m v
tr c an toàn – ch ng cháy cho các m d u trên th m l c đa Vi t Nam, thay th nh ng tàu n c ngoài hi n đang ho t đ ng, đ ng th i h tr công tác d ch v khoan, l n ROV và các công vi c khác ph c v ngành d u khí. M t khác, vi c đ u t này s làm tr hóa đ i tàu, nâng cao s c c nh tranh, nâng cao uy tín kh n ng d ch v và chi m l nh th tr ng quan tr ng.
i d án: 20 n m.
V th tr ng: Hi n t i PTSC là đ n v đ c quy n v kh n ng cung ng d ch v
tàu ph c v ngành cơng nghi p d u khí. Trong t ng lai, v i s gia nh p WTO, đ n n m 2012 s có s c nh tranh c a các cơng ty n c ngồi vào th tr ng. Tuy nhiên, hi n t i v n còn đ c quy n nên c ng nh n đ c các h p đ ng cho t ng lai và nhu c u c a th tr ng s p t i v d ch v tàu c ng t ng cao nên vi c đ u t tàu m i là m t đi u c n thi t.
D a trên c s các h p đ ng mà PTSC đang th c hi n và nhu c u v tàu trên th tr ng, ta d tính giá cho thuê tàu c a d án này là 17000 USD/ngày, trong th i gian 5 n m đ u, và gi m 5% theo chu k 5 n m.
V k thu t: D a vào nh ng đ c đi m nh v n đ u t ban đ u không l n, phù
h p tâm lý và nhu c u khách hàng, chi phí b o d ng và s a ch a c ng m c v a ph i, kh n ng c nh tranh v giá cho thuê so v i giá cho thuê tàu m i, chúng tôi quy t đnh ch n ph ng th c đ u t mua và kinh doanh tàu đã qua s d ng d i 4 tu i.
Ü T ng m c đ u t c a d án: 20.250.000 USD
Ü Chi phí mua tàu: 18.900.000 USD
Ü Chi phí khác: 1.000.000 USD
SVTH : ng Lý Bích Ng c Trang 52
Ngu n v n đ u t
- V n ch s h u (30% chi phí c đnh + 100% chi phí l u đ ng): 6.320.000 USD.
- V n vay (70% chi phí c đ nh): 13.930.000USD, th i gian vay v n là 7 n m v i lãi su t 8%/n m. Hi u qu kinh t d án - Kh u hao: 07 n m - IRR c a d án: 18,68% - NPV (11,023%): 9.294.810 USD - Ch s sinh l i PI c a d án: 1,46
- Th i gian hồn v n có chi t kh u DPP: 6 n m 6 tháng
Theo k t qu tính tốn cho th y, dịng ti n thu c a d án trong su t th i gian ho t đ ng c b n đ đ bù đ p đ c t t c các chi phí b ra trong quá trình v n hành và đ m b o có lãi qua các n m. H n n a, IRR l n h n chi phí s d ng v n nên ngoài vi c bù đ p chi phí s d ng v n, d án còn t o ra m t t su t sinh l i t ng thêm trên v n đ u t cho ch đ u t . Th i gian thu h i v n c a d án là t ng đ i ng n nên m c đ r i ro c a d án là ch p nh n đ c.
T các c s trên cho th y D án đ u t mua và kinh doanh tàu d ch v đa n ng Seacor Caynon công su t 7179HP s mang l i hi u qu kinh t cao cho PTSC, phù h p v i m c tiêu đ u t tàu c a PTSC và các nhà th u khí, nâng cao n ng l c c nh tranh và v th c a PTSC trong l nh v c cung c p tàu d ch v d u khí, góp ph n t o vi c làm và nâng cao thu nh p cho ng i lao đ ng.
1. Nguy n Qu c 遺n – Ph m Th Hà – Ph m Th Thu H ng và Nguy n Quang
Thu, Thi t l p và th m đnh d án đ u t , NXB Th ng Kê, Tp. H Chí Minh.
2. inh Th Hi n (2006), D án đ u t (L p – Th m đnh hi u qu tài chính),
NXB Th ng kê, Tp. H Chí Minh.
3. Ti n s inh Th Hi n, Excel ng d ng phân tích ho t đ ng kinh doanh và
tài chính k toán, Tái b n l n th 5 (có s a ch a b sung) NXB Lao ng Xã
H i, Hà N i.
4. Th c S Nguy n Hoàng V nh L c (2009), Tài li u chuyên đ Th m đnh và
tài tr d án, Tr ng i h c Ngân Hàng, Tp. H Chí Minh.
5. Tr n Bá Nh n và inh Thái Hoàng, Th ng kê ng d ng trong qu n tr , kinh
doanh và nghiên c u kinh t , NXB Th ng Kê, Tp. H Chí Minh.
6. V Cơng Tu n (2010), Thi t l p và th m đnh d án đ u t , NXB Th ng kê,
Tp. H Chí Minh.
A鵜a ch雨 internet
1. www.ptsc.com.vn
2. Th c s ng V n Thanh, bài gi ng v “Tài li u th m đnh d án đ u t ” t i
đa ch http://www.caohockinhte.info/forum/showthread.php?p=2494
3. PGS. TS Ph c Minh Hi p, bài gi ng v “Thi t l p và th m đnh d án đ u
t ” t i đa ch http://www.ebook.edu.vn/?page=1.29&view=10105
4. “Bài t p và bài gi i thi t l p và th m đnh d án đ u t ” t i đ a ch
http://tailieu.vn/tim-kiem/tai-