CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY.
I. Những bất cập trong việc lựa chọn chính sách cổ tức của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay:
1. Nhiều cơng ty sử dụng chính sách cổ tức như một cơng cụ đánh bóng hình ảnh cơng ty q mức:
Cổ tức đang trở thành cơng cụ để đánh bóng hìnhảnh q mức của cơng ty. Có một thời gian, khi cơng ty công bố trả cổ tức mức cao, trả bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng thì giá của của cổ phiếu này liên tục tăng. Việc chia cổ phiếu thưởng sẽ tác động đến tâm lýđược mua “rẻ” của số đông nhà đầu tư, dẫn đến các nhà đầu tư tìm cách mua cổ phiếu trước khi chia cổ phiếu thưởng đã làm cho cầu về cổ phiếu tăng cao.
Bên cạnh đó, do sức ép về thanh tốn cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông, nhiều DN cổ phần kinh doanh kém hiệu quả, thua lỗ vẫn thanh toán cổ tức cho cổ đông nhằm xoa dịu và giữvị trí quản lý của những người lãnh đạo. Việc thanh toán cổ tức bằng tiền mặt cao đối với những DN làm ăn kém hiệu quả sẽ làm giảm giá trị DN, giảm khả năng huy động vốn từ các cổ đông hiện hữu, giảm tốc độ tăng trưởng của DN.
2. Chưa có quan điểm dài hạn trong xây dựng chính sách cổ tức:
Trong bối cảnh thị trưòng chứng khốn đang phát triển như hiện nay thì việc chi trả cổ tức bằng tiền ở mức cao sẽ cịn ít ý nghĩa với các cổ đông và các
thể phát triển nhanh hơn trong giai đoạn đầu. Sự tăng trưởng nhanh chóng của nhiều DN Việt Nam trong các lĩnh vực sản xuất kinh doanh như ngân hàng, công nghệ thông tin, công nghiệp nặng (sắt thép), phân phối, dịch vụ…
Tuy nhiên, xét về đồng vốn, về quy mô hoạt động, về thị phần của sản phẩm, về danh tiếng thương hiệu, các DN Việt Nam vẫn còn quá bé nhỏ so với những quốc gia khác trong khu vực và trên thế giới. Các công ty của Việt Nam cần phải mạnh mẽ hơn, được trang bị tốt hơn về các mặt khi tham gia vào thị trường quốc tế. Để làm đượcđiều này, chính sách phân chia lợi nhuận của DN cần thay đổi. Tích lũy để tái đầu tư mở rộng sản xuất và thị trường cho sản phẩm phải là một sự lựa chọn ưu tiên hơn thay vì chia cổ tức với một tỷ lệ cao. 3.Chưa có phương án sử dụng hiệu quả vốn tăng quá mức do chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng:
Việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu ở tỷ lệ cao sẽ dẫn tới chi phí cổ tức ở các năm sau tăng lên buộc cơng ty phải sử dụng vốn huy động một cách có hiệu quả. Đó là chưa kể nếu chi ở tỷ lệ cao như vậy thì cơng ty sẽ khó áp dụng một cách liên tục, nhất quán trong nhiều năm.
Thị trường chứng khoán đang được coi là mất cân đối cung – cầu nhưng vẫn sẽ là kênh huy động vốn dài hạn lý tưởng cho DN, dù huy động vốn sẽ khơng cịn q dễ dàng và đạt kỳ vọng cao như thời gian qua. Vì thế, mặc dù việc chuyển từ trả cổ tức toàn bộ bằng tiền mặt sang trả một phần bằng cổ phiếu là rất phù hợp trong thời điểm này nhưng các cơng ty khơng nên chỉ vì thị trường chứng khốn đang tăng trưởng mà cần phải có chiến lược phát triển kinh doanh trong dài hạn, phát huy hiệu quả sử dụng vốn huy động một cách tốt nhất.
II. Một số biện pháp để lựa chọn chính sách cổ tức hiệu quả:
- Xây dựng chính sách cổ tức dài hạn phù hợp với chu kỳ sống của doanh nghiệp.
- Tuân thủ một số nguyên tắc cơ bản trong việc lựa chọn các chính sách cổ tức chẳng hạn như :
+ Không thể xây dựng chính sách cổ tức chung cho tất cả các công ty trong mọi thời điểm.
+ Cơng ty cũng phải dung hịa được lợi ích giữa cổ đơng và ban quản lý, lợi ích giữa cổ đơng và chủ nợ.
+ Cơng ty có thể kết hợp các hình thức chi trả cổ tức khác nhau. - Xem xét các quyết định các chính sách cổ tức trong mối quan hệ với thuế thu nhập.
- Nhận thức rõ vai trị của quản trị tài chính và xác định rõ mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp trong điều kiện nền kinh tế nước trong ở giai đoạn phục hồi và phát triển.
- Đào tạo cán bộ có kiến thức chun mơn, đặc biệt là kiến thức về tài chính và thị trường chứng khốn.
D. KẾT LUẬN:
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã và đang phát triển theo xu hướng toàn cầu. Tốc độ tăng trưởng càng nhanh và càng bền vững thì thị giá cổ phiếu càng cao. Để đạt được mục đích địi hỏi các doanh nghiệp phải có nhiều dự án đầu tư mở rộng sản xuất, như vậy cần phải huy động mọi nguồn vốn có thể, trong đó chú ý giảm tỷ lệ thanh tốn cổ tức bằng tiền mặt.
Nhìn chung, chính sách cổ tức ngày càng được các cơng ty niêm yết quan tâm cùng với sự phát triển của thị trường chứng khốn nói riêng và của cơng ty nói riêng. Các cơng ty niêm yết luôn chú trọng đáp ứng các nhu cầu, mục tiêu của nhà đầu tư, của các cổ đơng để thu hút nguồn vốn của họ. Vì vậy, các cơng ty niêm yết ln nghiên cứu từng ưu điểm và nhược điểm của từng hình thức thanh tốn cổ tức để có quyết định lựa chọn chính sách đúng đắn và có sự kết hợp linh hoạt phù hợp với xu hướng của thị trường.
Danh sách thành viên nhóm Lucky: 1. Trần Thị Thu Trang
2. Lê Thị Thu Thảo 3. Võ Nguyễn Trà An
4. Nguyễn Đình Phương Uyên 5. Phạm Minh Vương