49Dịng tiền khơng đổi vô tận Dịng tiền khơng đổi vô tận
Một dịng tiền khơng đổi vơ tận là dịng tiền khơng đổi tại các khoảng thời gian bằng nhau kéo dài vô tận.
Giá trị hiện tại của dịng tiền khơng đổi vơ tận là
4 9
PV = A
50Áp dụng số 5: Định giá Trái phiếu không đáo hạn Áp dụng số 5: Định giá Trái phiếu không đáo hạn
Một trái phiếu không đáo hạn là trái phiếu khơng có thời gian đáo hạn và trả lãi coupon cố định.
Giả sử bạn có trái phiếu khơng đáo hạn với 6% coupon, mệnh giá $1,000. Nếu tỉ suất chiết khấu là 9%, thì giá trị trái phiếu này là:
PV = $60/0.9 = $667
51Dịng tiền khơng đổi vơ tận tăng trưởng Dịng tiền khơng đổi vơ tận tăng trưởng
Một dịng tiền khơng đổi vơ tận tăng trưởng là dòng tiền tăng trưởng với tỉ lệ cố định mãi mãi.
Giá trị hiện tại của dòng tiền này bằng
Trong đó: CF1 là dịng tiền năm kế tiếp.
5 1
PV = CF1
52Áp dụng 6: Định giá cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng cố định Áp dụng 6: Định giá cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng cố định
Cơng ty A trả cổ tức năm 1992 là $2.73 / 1 cổ phiếu. Cổ tức đã tăng trưởng từ năm 1988 đến 1992 là 6% năm và kỳ vọng tăng trưởng với cùng tỉ lệ như vậy trong dài hạn. Lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư là khoảng 12.33%
Cổ tức hiện tại = $2.73
Tỉ lệ tăng trưởng g = 6%
Tỉ lệ chiết khấu r = 12.33%
Giá trị hiện tại của cổ phiếu = $2.73*1.06/(0.1233 – 0.06) = $46.45
53Biểu đồ giữa giá trị cổ phiếu và tỉ lệ tăng trưởng cổ tức Biểu đồ giữa giá trị cổ phiếu và tỉ lệ tăng trưởng cổ tức
5 3