THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM.
3.1 Định hướng phát triển của TTCK tập trung Việt Nam đến 2020.
Một là, phát triển thị trường chứng khoán phải dựa trên chuẩn mực chung của thị trường và các thông lệ quốc tế tốt nhất, phù hợp với điều kiện thực tế và định hướng phát triển kinh tế – xã hội của đất nước, tích cực hội nhập với thị trường tài chính khu vực và quốc tế.
Hai là, phát triển TTCK đồng bộ, toàn diện, hoạt động hiệu quả, vận hành an tồn, lành mạnh, vừa góp phần huy động vốn cho đầu tư phát triển của xã hội vừa tạo ra những cơ hội đầu tư sinh lợi, góp phần nâng cao mức sống và an sinh xã hội.
Ba là, phát triển TTCK nhiều cấp độ, bảo đảm chứng khoán được tổ chức giao dịch theo nguyên tắc thị trường, có sự quản lý, giám sát của Nhà nước; bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp và có chính sách khuyến khích các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn.
Bốn là, đa dạng hóa các sản phẩm, nghiệp vụ của thị trường, đảm bảo cho các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán hoạt động an toàn, hiệu quả dựa trên nền tảng quản trị rủi ro và phù hợp với các chuẩn mực chung và thông lệ quốc tế. Từng bước tái cơ cấu hệ thống các trung gian thị trường trên nguyên tắc không gây xáo trộn lớn và bảo đảm quyền và lợi ích hợp pháp của các thành viên thị trường.
Năm là, phát triển TTCK trong mối tương quan với việc phát triển thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm, nhằm tạo ra một hệ thống thị trường tài chính thống nhất, đồng bộ có sự quản lý, giám sát của nhà nước. Hoạt động quản lý, giám sát, điều hành và phát triển của các cơ quan quản lý nhà nước phải thống nhất về mục tiêu, mục đích, định hướng và giải pháp thực hiện.
Sáu là, chủ động hội nhập thị trường tài chính quốc tế, nâng cao khả năng cạnh tranh, từng bước thu hẹp về khoảng cách phát triển giữa TTCK Việt Nam so với các thị trường khác trong khu vực và trên thế giới.
Về định hướng chiến lược, dự kiến năm 2015, quy mơ vốn hóa thị trường đạt 65-70% GDP và đến năm 2020 quy mơ vốn hóa thị trường đạt 90-100% GDP.
Để thực hiện được những mục tiêu trên, cần hoàn thiện khung pháp lý, thể chế mà cơ bản là hồn thiện Luật Chứng khốn và các văn bản hướng dẫn; Tạo cơ chế để các cơ quan quản lý có tính độc lập; Tăng nguồn cung cho thị trường chứng khoán, nâng cao hiệu lực quản lý của nhà nước và phát huy vai trị các Hiệp hội ngành nghề chứng khốn, vai trị tư vấn độc lập, phản biện chính sách từ các tổ chức..
3.2 Các giải pháp hạn chế BCXTT trên TTCK tập trung Việt Nam.
3.2.1 Về phía Nhà nước đặc biệt là UBCK và các Sở giao dịch chứng khoán.
Cần một hệ thống pháp luật hoàn chỉnh.
Hệ thống văn bản pháp luật của Việt Nam hiện chưa đề cập đến khái niệm mạng an tồn tài chính. Các văn bản quy phạm pháp luật cũng gần như không quy định cụ thể về cơ chế phối hợp thanh tra giám sát và chia sẻ thông tin. Hệ thống luật giám sát chưa hồn chỉnh và chưa thống nhất, có sự phân tách giữa Luật NHNN, Luật các TCTD, Luật Chứng khốn và Luật Bảo hiểm. Trong khi đó, tất cả các luật này đều đề cập tới vấn đề giám sát an toàn, bảo vệ người tiêu dùng, quản trị rủi ro và công bố thông tin các tổ chức dưới quyền. Khung pháp lý cịn bỏ sót một số đối tượng giám sát liên quan đến sản phẩm tài chính, bảo vệ khách hàng, giám sát hợp nhất, phân tích dự báo và cảnh báo sớm. Sự yếu kém này xuất phát chủ yếu từ việc xây dựng mơ hình giám sát chưa phù hợp, Hệ quả là giảm cơ sở pháp lý cho tính minh bạch và tính chính xác thơng tin dẫn đến sự khơng hiệu quả trong hoạt động của TTCK.
Chế tài sử phạt mạnh mẽ
Cần đưa ra những chế tài xử phạt mạnh mẽ hơn đủ sức răn đe hơn bằng cách tăng mức phạt hành chính, đi kèm theo đó là nêu tên những doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin rộng rãi ra công chúng, điều này ảnh hưởng đến danh tiếng của những doanh nghiệp vi phạm đồng thời ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn, hoạt động của doanh nghiệp. Đây là một áp lực lớn để thúc đẩy doanh nghiệp cơng khai
hóa thơng tin một cách trung thực. Bên cạnh chế tài mạnh mẽ, các cơ quan giám sát, thi hành xử phạt cần quyết liệt và dứt khoát hơn nữa để tránh tình trạng chỉ nhắc nhở rồi lại nhắc nhở như hiện nay dẫn đến tình trạng các doanh nghiệp ‘ lờn thuốc’ với những Thông tư, Nghị định đã được ban hành trước đó về cơng bố thơng tin.
Có chế độ khen thưởng kịp thời.
Bên cạnh việc nâng mức xử phạt hành chính để tăng tính răn đe đối với các trường hợp vi phạm, thì Nhà nước, UBCKNN và các SGDCK cũng cần có những chính sách khen thưởng đối với những cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp thực hiện nghiêm túc các quy định về minh bạch thông tin trên thị trường. Hình thức khen thưởng ở đây có thể là khen thưởng về hành chính kết hợp với cơng bố, tuyên dương trước dư luận, cộng đồng. Điều này có tác dụng thúc đẩy đặc biệt là đối với các doanh nghiệp, khi được tun dương ra cơng chúng, uy tín của doanh nghiệp sẽ tăng lên, tạo niềm tin cho các NĐT và đem lại nguồn lợi lớn cho doanh nghiệp. Đây là một trong những biện pháp hay, khuyến khích các doanh nghiệp làm tốt nghĩa vụ về thơng tin. Chú trọng về chất thay vì về lượng như hiện nay của các luật lệ về công bố thông tin
được ban hành. Thực tế từ khi TTCK chính thức đi vào hoạt động cho đến nay, đã có khơng ít những quy định của CHính phủ, Bộ Tài chính, UBCKNN, SGDCK được ban hành, tuy nhiên chất lượng thực tế của chúng khơng cao. Bởi có lẽ, những quy định này vẫn cịn tồn tại nhiều lỗ hổng để các doanh nghiệp mánh khóe lợi dụng và lách luật. Thông tư 52 là một nỗ lực lớn của Bộ Tài chính trong việc làm minh bạch hóa thị trường. Đặc biệt nó hạn chế tình trạng bất cập hiện nay là cổ đông nội bộ thường đăng ký “lướt sóng” cổ phiếu cơng ty mình. Tuy nhiên trên thực tế vẫn có nhiều cách để ‘lách’ Thơng tư này.
Cần tăng cường, củng cố một cách toàn diện hệ thống thanh tra giám sát: hoàn thiện từ khâu đào tạo năng lực chuyên môn đến đạo đức nghề nghiệp cho đội ngũ thanh tra, từ đó phát hiện kịp thời ra những trường hợp vi phạm, xử lý nghiêm để tạo sự trong sạch cho thị trường.
Xây dựng Luật thanh tra, giám sát tài chính phân định rõ đối tượng chịu sự giám sát và phạm vi quyền hạn của cơ quan thanh tra giám sát, cơ chế phối hợp thông tin tránh hiện tượng đùn đẩy trách nhiệm cho nhau. Phân tích cụ thể, rõ ràng vai trị của từng cơ quan giám sát chuyên ngành để tránh sự nhập nhằng trách nhiệm, cha chung khơng ai khóc. Từng bước hồn thiện UBGSTCQG, trong đó trao quyền cho cơ quan này xây
dựng dự thảo luật cũng như các quy định về quy chế hoạt động giám sát và xử lý vi phạm. Đồng thời xây dựng hệ thống cảnh báo sớm, cảnh báo từ xa, phát hiện rủi ro trên thị trường tài chính để giúp các nhà đầu nắm bắt kịp thời tình hình và có những quyết định đầu tư đúng đắn.
Thành lập các tổ chức tín nhiệm. Nhanh chóng thành lập các tổ chức tín nhiệm để đánh giá hiệu quả của doanh nghiệp về khả năng thanh tốn, tình hình hoạt động và triển vọng phát triển của các tổ chức phát hành. Lấy những đánh giá này như một kênh thông tin khách quan cho các nhà đầu tư căn cứ để đánh giá doanh nghiệp, đưa ra những quyết định đầu tư phù hợp, hạn chế được rủi ro.
Cải cách hệ thống kế toán, kiểm toán.
Cải cách hệ thống chuẩn mực kế toán, kiểm toán một cách đầy đủ, dễ hiểu để tránh tình trạng hiểu sai, hiểu khơng đồng nhất, đảm bảo tính minh bạch và chính xác trong BCTC của các doanh nghiệp. Nâng cao tính chuyên nghiệp, trung thực, khách quan của đội ngũ kiểm tốn đảm bảo tính đúng đắn của những thơng tin mà doanh nghiệp cung cấp cho cơ quan quản lý và các nhà đầu tư. Xử phạt mạnh tay vơi những trường hợp kiểm toán ăn hối lộ và thanh tra sai sự thật.
Xây dựng các cơ quan chuyên môn, phát hiện ra những hành vi làm giá, tung tin đồn, rị rỉ thơng tin khơng được phép cơng bố, đi kèm với đó là các hình thức xử phạt nghiêm khắc cho các hành vi này, học hỏi cách làm của nhứng nước tiến bộ trên thế giới để thực hiệc chức năng quản lý thị trường hiệu quả hơn, góp phần bảo vệ nhà đầu tư.
Các Sở giao dịch chứng khoán cần thiết lập mộ bộ phận đánh giá chất lượng thông tin các bản công bố thông tin, kênh thông tin giữa SGDCK và các thành viên tham gia thị trường. Tăng cường thanh tra, gám sát các hoạt động liên quan đến công bố thông tin. Phối hợp các Bộ,Ngành để thực hiện vai trị quản lý các cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn ra cơng chúng, tạo bước đệm về quản lý để các tổ chức niêm yết khơng bị thiếu sót, vi phạm khi thực hiện quy trình về cơng bố thơng tin và thực hiện đầy đủ các quyền của người sở hữu chứng khốn, tăng cường trao đổi thơng tin với các nhà đầu tư qua các trang web của UBCKNN và SGDCK. Đồng thời, SGDCK phải cung cấp thông tin một cách công bằng giữa các nhà đầu tư, tức là công bố thông tin đồng thời, tránh hiện tượng rị rỉ thơng tin cho ‘người quen’. Xử lý, công bố thông tin cho các nhà đầu tư trong thời gian ngắn, đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả của thơng tin.
3.2.2 Về phía các cơng ty niêm yết.
Cần nhận thức đúng đắn về việc công bố thông tin cho thị trường. Nhận thức được rằng, công bố thông tin một cách đầy đủ, trung thực thông tin giúp các nhà đầu tư đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn, từ đó tạo ra lịng tin của các cơ quan quản lý, của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp mình có như vậy mới tạo ra một TTCK Việt Nam lành mạnh, tạo ra một kênh huy động vốn chung và dài hạn hiệu quả cho doanh nghiệp, đây có thể được coi là một cơ sở cho sự tồn tại, phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Cần quan tâm hơn đến nhà đầu tư thông qua việc nhận thức được tầm quan trọng của hoạt động IR. Giá cổ phiếu của doanh nghiệp là do nhà đầu tư quyết định mà thơng tin chính là nền tảng cho mọi quyết định của nhà đầu tư. Vì vậy, hoạt động IR phải đảm bảo cung và cầu thông tin. Để làm tốt điều này hoạt động IR cần giải quyết ba vấn đề gây mất cân đối thông tin như : thông tin không đủ, thông tin không rõ ràng, thông tin tới sai đối tượng mà điều kiện cần của hoạt động này là cam kết của Ban giám đốc doanh nghiệp, chiến lược cổ đông và nhân sự.
Đối với các doanh nghiệp nhỏ, có thể nâng cao chất lượng của hoạt động IR đồng thời tiết kiệm chi phí bằng cách thuê công ty chuyên nghiệp làm nhiệm vụ này.
Ở Việt Nam, giai đoạn vừa qua, các NĐT trên sàn đánh giá Ngân hàng Quân đội (MBB) có hoạt động quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations - IR) khá tốt. Việc cơng bố thơng tin đóng vai trị vơ cùng quan trọng, thể hiện sự minh bạch và đảm bảo quyền lợi của cổ đông mỗi DN.
Tuân thủ các quy định về công bố thông tin do Nhà nước ban hành. Đồng thời nên lập ra một bộ phận chuyên trách về mảng cơng bố thơng tin gồm những người có năng lực chun mơn, có đạo đức nghề nghiệp, trung thực khách quan trong việc xử lý, công bố thông tin đảm bảo lợi ích, hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư.
Thiết lập trang web công bố thông tin theo quy định với thiết kế khoa học, đầy đủ và cập nhật liên tục thơng tin, tình hình hoạt động của doanh nghiệp để giúp nhà đầu tư thuận tiện hơn, chính xác hơn trong việc đánh giá doanh nghiệp.
Xây dựng mối quan hệ hài hịa về lợi ích giữa các cổ đơng, hạn chế tối đa việc phát sinh mâu thuẫn giữa các nhóm cổ đơng ít vốn và nhiều vốn trong cơng ty, có như vậy, quyền lợi của các cổ đông nhỏ mới được đảm bảo.
3.2.3 Về phía các cơng ty chứng khốn.
Qn triệt các nguyên tắc công bố thông tin về chứng khốn và các cơng ty niêm yết. Xây dựng một đội ngũ nhân viên có năng lực, trách nhiệm , có đạo đức nghề nghiệp và
tạo được lòng tin nơi nhà đầu tư, ứng dụng kịp thời các tiến bộ công nghệ thông tin. Đầu tư đồng bộ giữa hạ tầng công nghệ thông tin và hệ thống bảo mật một cách đầy đủ, tránh tình trạng để rị rỉ thơng tin, ảnh hưởng đến sự khách quan của TTCK.
Phát triển nghiệp vụ tư vấn đầu tư giúp nâng cao hoạt động cung ứng dịch vụ của bản thân CTCK đồng thời tạo ra một kênh thông tin hiệu quả, chuyên nghiệp cho khách hàng mà ở đây đặc biệt là những nhà đầu tư cá nhân- những người khơng có nhiều kiến thức, kinh nghiệm để tiến hành việc phân tích đầu tư.
Các cơng ty chứng khốn cũng có thể mở các lớp đào tạo kiến thức về chứng khoán cho các khách hàng của mình.
3.2.4 Về phía nhà đầu tư.
Trải qua gần 13 năm cọ sát, trình độ và tính chun nghiệp của các nhà đầu tư Việt Nam cải thiện đáng kể. Đặc biệt là vơi sự tham gia của những nhà đầu tư tổ chức đã khiến cho diện mạo của thị trường thay đổi. Các quyết định đầu tư được đưa ra sát thực tế hơn với khả năng phát triển của doanh nghiệp và định hướng đầu tư cũng dần thay đổi từ hình thức ngắn sang trung và dài hạn. Mọi thơng tin từ các công ty niêm yết lúc này đều là cơ sở để nhà đầu tư quyết định giao dịch của mình. Vì thế mà việc cơng bố thơng tin của cơng ty niêm yết , cơng ty chứng khốn, SGDCK đối với nhà đầu tư là hết sức quan trọng.
Tuy nhiên khơng phải nhà đầu tư nào cũng có cách tiếp cận thông tin giống nhau. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, hầu hết họ sẽ có một bộ phận chuyên trách thu thập thơng tin, phân tích để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn.
Cịn về phía các nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ, cách thức tiếp cận thơng tin của họ rất đa dạng. Người thì cẩn trọng theo dõi thông tin của các tổ chức trên thị rồi mới đưa ra các quyết định đầu tư, người thì làm theo tâm lý đám đơng, thấy người khác làm gì thì làm theo, có người thậm chí cực đoan hơn, đầu tư chứng khoán giống như chơi đề, …Nhưng để trở thành một nhà đầu tư thơng minh thì nhà đầu tư cần phải biết rằng thông tin chỉ là một căn cứ để ra quyết định, bên cạnh đó nhà đầu tư cần phải có những kỹ năng cần thiết để thu thập thơng tin một cách nhanh chóng, chính xác và kịp thời hỗ trọ cho các quyết định của mình.
Nhà đầu tư cần chủ động trong việc tìm kiếm thơng tin, nâng cao khả năng quan sát và tìm kiếm thơng tin. Biết lựa chọn những nguồn tin nào là đáng tin cậy, chọn lọc những thơng tin hữu ích ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của mình.
Nâng cao kỹ năng phân tích thơng tin. Muốn làm được điều này khơng cịn cách nào khác ngồi việc các nhà đầu tư cần phải chủ động, tích cực tham gia các khóa học về