GDP của Việt Nam (phụ lục số 02)
Bảng 2.3: Tình hình thu hút vốn ĐTNN tại Việt Nam qua các năm 1998 -2006
Đơn vị: Triệu USD
Năm GDP FDI ODA FPI
1998 27.300 1.840 1.242 9,40 1999 28.400 1.620 1.350 2,80 2000 31.300 1.920 1.650 2,80 2001 32.700 2.050 1.500 2,80 2002 35.100 2.050 1.500 12,10 2003 39.000 2.450 1.600 35,40 2004 45.500 2.800 1.200 75,29 2005 51.600 3.200 1.500 760 2006 60.900 4.100 4.450 500
Nguồn: Tổng hợp từ các báo cáo của IMF, WB, Tổng cục thống kê.
Mục tiêu của việc lập mơ hình là để kiểm định xem các dịng vốn FDI, ODA, FPI có ảnh hưởng như thế nào đến sự tăng trưởng của GDP.
Với bảng số liệu trên, sử dụng phần mềm SPSS để kiểm định. Từ đồ thị ở bước 1, ta có nhận xét:
+Đồ thị GDP - FDI: các điểm phân tán hội tụ như một đường thẳng, ta xem xét mối liên hệ giữa hai biến gần như là tuyến tính.
+ Đồ thị GDP - FPI: các điểm phân tán hội tụ gần như một đường thẳng, ta xem xét mối liên hệ giữa hai biến gần như là tuyến tính.
Dựa vào bảng Correlations ở bước 2, ta thấy các cặp biến GDP - FDI, GDP - FPI có mối quan hệ tương quan với nhau khá chặt chẽ, thể hiện qua hệ số tương quan r lần lượt là 0.978 và 0.779; cịn cặp biến GDP - ODA có quan hệ tương quan khơng mật thiết lắm, thể hiện qua hệ số tương quan r là 0.044. Ngoài ra, chúng ta cũng cần phải xét thêm mối liên hệ giữa các biến FDI, FPI, ODA với nhau.
+FDI - ODA: hệ số tương quan r là 0.017.
+FDI - FPI: hệ số tương quan r là 0.752.
+ODA - FPI: hệ số tương quan r là 0.137.
Như vậy, ta thấy mối tương quan giữa FDI - FPI là khá cao, còn FDI - ODA, ODA - FPI lại không cao, hầu như khơng mật thiết.
Với mức ý nghĩa quan sát hai phía Sig.(2-tailed) của 03 biến độc lập đều bằng 0% nhỏ hơn mức ý nghĩa 5% ta có thể kết luận các biến độc lập trên có thể dùng để giải thích biến phụ thuộc GDP.
Từ bảng Coefficients(a) trong bước 4, ta xác định được mơ hình: GDP = 1.597,398 + 14,559 * FDI + 0,80 * ODA + 3,090 * FPI Đánh giá mức độ phù hợp của mơ hình vừa thiết lập.
Kiểm định độ phù hợp của mơ hình hồi quy tổng thể, chúng ta lập giả thiết
hệ số R Square của tổng thể bằng 0. nếu sau khi tiến hành bài tốn kiểm định chúng ta có đủ bằng chứng bác bỏ giả thuyết Ho: R2change<pop>= 0 thì đây là thành cơng bước đầu của mơ hình hồi quy tuyến tính (R2change<pop> là tổng thể của R Square).
Dựa vào bảng Model Summary (a) chúng ta thấy Adjusted R Square (R2 điều chỉnh) = 0.932 thể hiện rằng có 93.2% biến thiên của GDP là có thể được giải thích bởi sự phụ thuộc tuyến tính của GDP vào các biến độc lập.
Do hệ số Adjusted R Square (R2 điều chỉnh) khá cao và giá trị Sign F change = 0,003 (hay 3%) nhỏ hơn mức ý nghĩa 5% nên chứng tỏ mơ hình chúng ta xác định là hồn tồn phù hợp.
Ngoài hệ số R square, bảng Coefficients(a) chỉ ra rằng các biến độc lập dùng để giải thích biến phụ thuộc; nhưng nếu giá trị Sig. lớn hơn mức ý nghĩa 5% thì các biến đưa vào mơ hình hồn tồn khơng có ý nghĩa (Tức là đưa hay khơng đưa các biến độc lập vào mơ hình để giải thích cho biến phụ thuộc là khơng quan trọng).
Nhưng trong bảng Coefficients(a), giá trị Sig. của ODA và FPI lại rất cao, cho thấy rằng hai biến độc lập này khơng có ý nghĩa trong mơ hình, trong khi đó biến độc lập FDI có giá trị Sig. = 0,004 (hay 4%) nhỏ hơn mức ý nghĩa 5%, ta kết luận biến độc lập FDI có ý nghĩa trong mơ hình.
Để làm rõ vấn đề này chúng ta sẽ xem xét ý nghĩa của việc đưa các biến vào trong mơ hình.
Từ bảng 1 Model summary (d) trong bước 5 ta thấy:
+ Mơ hình 1: Nếu mơ hình chỉ có một biến độc lập FDI thì:
R square = 0.956
R change = 0.956
+ Mơ hình 2: Nếu mơ hình có hai biến độc lập FDI và ODA thì:
R square = 0.957
R change = 0.957 - 0.956 = 0.001
+ Mơ hình 3: Nếu mơ hình có ba biến độc lập FDI, ODA và FPI thì: R square = 0.961
R change = 0.961 - 0.957 = 0.004
Như vậy, nếu ta chắc chắn được giá trị thực của R square , R change trong tổng thể (R2change<pop>) khác 0 thì các biến độc lập FDI, ODA và FPI đều có ý nghĩa với mơ hình. Nghi ngờ này được kiểm định bằng giả thuyết :
Ho : (R2change<pop>) = 0
Đại lượng kiểm định FPI được tính theo cơng thức:
R2change (N-p-1)
Fchange =
Trong đó:
N : số quan sát
p : tổng số biến độc lập
q : biến được đưa vào phương trình trong bước này
Với giả thuyết cho rằng mức độ thay đổi bằng khơng, ta có thể tính mức ý nghĩa của giá trị Fchange từ phân phối F với q và (N-p-1) bậc tự do.
Dựa vào bảng Model summary (d) cho ta kết quả:
+Sig. Fchange (mơ hình 1) = 0.000
+Sig. Fchange (mơ hình 2) = 0.783
+Sig. Fchange (mơ hình 3) = 0.568
Với mức ý nghĩa của giá trị Fchange (Sig. Fchange) như trên, ta thấy: Mơ hình 2: ODA hồn tồn khơng có ý nghĩa trong mơ hình do Sig. = 0,783 (hay 78,3%) lớn hơn nhiều so với mức ý nghĩa 5%. Do đó chấp nhận giả thuyết Ho : (R2change<pop>) = 0 tức là biến độc lập
ODA có tồn tại trong mơ hình hay khơng là điều khơng quan trọng. Mơ hình 3: tương tự như trên, ta thấy 02 biến độc lập ODA và FPI hồn tồn khơng có ý nghĩa trong mơ hình.
KẾT LUẬN
Giải thích ý nghĩa mơ hình:
GDP = 1.597,398 + 14,559 * FDI + 0,80 * ODA + 3,090 * FPI Căn cứ vào mơ hình trên ta thấy:
+ Nếu khơng có 3 dịng vốn FDI, ODA và FPI thì GDP mỗi năm vẫn tăng 1.597.398 triệu USD. Điều này hợp lý vì bên cạnh ba dịng vốn trên, cịn có nhiều nhân tố khác có thể thúc đẩy làm gia tăng GDP.
+ Nếu giữ nguyên ODA và FPI mỗi năm không thay đổi, nếu FDI mỗi năm tăng 1 đơn vị tức tăng 1 triệu USD sẽ làm cho GDP tăng 14,559 đơn vị tức tăng
14,559 triệu USD. Qua đó cho thấy dịng vốn FDI có ý nghĩa vơ cùng quan trọng trong việc gia tăng GDP mỗi năm ở nước ta.
Nói về tầm quan trọng của FDI đã có nhiều đề tài nghiên cứu. Trong phạm vi hạn hẹp của đề tài chúng ta không đề cập nhiều đến dịng vốn FDI. Tuy nhiên, qua mơ hình một lần nữa khẳng định FDI có vai trị quan trọng nhất trong ba dịng vốn mà mơ hình đề cấp đến là FDI, ODA, FPI.
+ Nếu giữ nguyên FDI và FPI mỗi năm không đổi, nếu ODA mỗi năm tăng 1 đơn vị tức tăng 1 triệu USD sẽ làm cho GDP tăng 0,80 đơn vị tức tăng 0,80 triệu USD. Trên thực tế dịng vốn ODA chính là dịng viện trợ (nợ nước ngồi).
-Nếu xét một cách cơ học như :
Bước 4 - đánh giá mức độ phù hợp của mơ hình.
Bước 5 - xem xét ý nghĩa của việc đưa các biến vào mơ hình thì dịng vốn ODA khơng có ý nghĩa trong mơ hình.
Tuy nhiên, do số lượng mẫu của chúng ta thu nhập được không nhiều, hơn nữa bản chất của dịng vốn ODA khơng có tác động tức thời. Dịng vốn ODA thường được Chính phủ sử dụng để cải tạo hệ thống cơ sở hạ tầng, cải tạo hành chính… mà những vấn đề ấy khơng thể hồn thành trong tức thời, có những dự án phải kéo dài nhiều năm, cũng như việc ứng dụng những cải tạo trên chỉ có thể tạo ra trong tương lai. Do đó, trước mắt chúng ta khơng thấy được ý nghĩa, tầm quan trọng của dòng vốn này. Như vậy, chúng ta khơng nên gia tăng dịng vốn này một cách quá mức. Bởi tăng ODA tức là tăng nợ cho quốc gia, tăng gánh nặng trả nợ cho các thế hệ mai sau. Thực tế, qua mơ hình kiểm định ta thấy: nếu tăng ODA (tăng nợ) lên 1 triệu USD, thì tính hiệu quả của nó khơng cao, chỉ làm tăng GDP lên có 0.80 triệu USD.
Vậy, việc vay nợ của quốc gia thực sự đạt hiệu quả chưa khi mà chúng ta đi vay nhằm mục đích gia tăng GDP nhưng vay 1 mà gia tăng chỉ được 0.80. Mức gia tăng GDP chưa đủ để trả nợ, hơn thế việc trả nợ còn đi kèm với việc trả lãi.
+ Nếu giữ nguyên FDI, ODA mỗi năm không thay đổi, FPI tăng 1 đơn vị tức tăng 1 triệu USD thì sẽ góp phần làm cho GDP tăng lên 3.090 triệu USD.
-Nếu xét một cách cơ học như :
Bước 5 - xem xét ý nghĩa của việc đưa các biến vào mơ hình thì FPI hồn tồn khơng có ý nghĩa trong mơ hình. Ta thấy, dịng vốn FPI là dòng vốn đầu tư gián tiếp, việc chảy vào thị trường Việt Nam hay tháo chạy khỏi thị trường diễn ra nhanh chóng. Và FPI là một dịng vốn tương đối mới với Việt Nam, chỉ đóng góp một cách hạn hẹp vào thị trường vốn ở nước ta, mẫu số liệu thu thập được cịn ít, nên khơng thể thấy ý nghĩa của FPI trong mơ hình.
Nhưng trên thực tế, dịng vốn FDI khơng phải vơ hạn và nó có sự ln chuyển giữa các nước, giữa các khu vực đầu tư trên thế giới. Vì thế việc chú trọng, định hướng chỉ thu hút 1 dịng vốn FDI là khơng khả thi, dễ gây ra mất cân đối trong vấn đề tìm kiếm và tạo nguồn vốn cho các DN trong nước. Do đó, FPI là một kênh vốn quan trọng mà chúng ta cần chú tâm đến. Tuy nhiên, để thu hút dòng vốn FPI, Việt Nam cần quan tâm phát triển ở nhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt cần chú trọng đến lĩnh vực CK. Cụ thể, đối với sàn giao dịch CK, cần quan tâm nhiều hơn nữa đến cổ phiếu trên thị trường OTC. Chính phủ phải tạo điều kiện cho các công ty, đặc biệt là các cơng ty lớn sớm có cơ hội niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Trong thời gian qua nền kinh tế Việt Nam có những bước phát triển vượt bật, chính trị ổn định. TTCK được thành lập và đi vào hoạt động, bước đầu được sự quan tâm của nhiều giới trong và ngồi nước, tuy nhiên vẫn cịn nhiều mặt hạn chế và bất cập: đăc biệt là kết quả thu hút dòng vốn FPI qua TTCK chưa thật sự tương xứng với tiềm năng và sự mong đợi của Chính phủ. Theo giới chun mơn, có nhiều ngun nhân cản trở dịng vốn FPI vào Việt Nam trong thời gian qua, trong đó nguyên nhân chính và quan trọng nhất là việc giới hạn tỷ lệ tham của bên nước ngoài vào CtyNY. Tỷ lệ khống chế ở mức thấp đang khiến cho dòng vốn FPI vào Việt Nam hầu như không chuyển động và q ít so với dịng vốn FDI.
Qua phân tích chúng ta đều thấy vai trò to lớn của dòng vốn FDI đối với sự phát triển kinh tế của một quốc gia. Nhưng trên thực tế, dòng vốn FDI khơng phải vơ hạn và nó có sự luân chuyển giữa các quốc gia, các khu vực đầu tư trên thế giới. Vì thế, nếu chúng ta chỉ quan tâm thu hút dịng vốn FDI là khơng khả thi và dễ gây ra mất cân đối trong vấn đề tìm kiếm và tạo nguồn vốn cho các DN trong nước. Do đó, bên cạnh dịng vốn FDI thì dịng vốn FPI cũng là một kênh quan trọng mà chúng ta cần chú tâm đến. Tuy nhiên, để thu hút dịng vốn FPI, Chính phủ Việt Nam cần phải quan tâm đến nhiều khâu trong đó có TTCK.
CHƯƠNG 3
GIẢI PHÁP THU HÚT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ
GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI THƠNG QUA TTCK VIỆT NAM