II. Phương pháp nghiên cứu
4. QUY TRÌNH TỐN KINH TẾ
4.1. Dữ liệu của tác giả
Bởi vì GMM là một kỹ thuật với mẫu lớn, nên tác giả sử dụng dữ liệu hàng tháng để cung cấp một tập dữ liệu phong phú. Ngồi ra, kể từ khi chính sách tiền tệ của Ma-xê-đơ-ni-a được quyết định định kỳ hai tuần một lần, dữ liệu hàng tháng là phù hợp hơn để phản ánh việc tiến hành chính sách tiền tệ. Thời gian mẫu là từ 1/1997 đến 5/2011
Bộ dữ liệu bao gồm năm biến: lạm phát, lỗ hổng sản lượng, lãi suất, dự trữ chính thức và lãi suất ECB. Lỗ hổng sản lượng được đại diện bởi các chu kỳ của log của sản lượng, thu
được bằng bộ lọc Hodrick-Prescott. Các khoản dự trữ được thu thập với cùng một cách như vậy – sử dụng bộ lọc chu kỳ HP của log của dự trữ chính thức. Tỷ lệ phần trăm thay đổi trong chỉ số CPI hằng tháng được sử dụng để đo lạm phát. Lạm phát hàng tháng chứ không phải hằng năm được xem xét vì áp lực giá được phản ánh đầu tiên vào lạm phát trong tháng, và sau đó phản ánh vào lạm phát theo năm, dựa trên một mức cơ bản (tức là mức giá cách đây một năm). Chỉ số giá tiêu dùng và sản lượng được điều chỉnh theo mùa bằng cách sử dụng phương pháp Census X12. Bên cạnh đó, hai biến giả cũng được bao gồm trong các phương trình hồi quy để nắm bắt được hai cú sốc chính trị thời kỳ này - cuộc khủng hoảng Kosovo vào tháng Tư và tháng 5 năm 1999 và các cuộc xung đột nội bộ quân sự vào tháng Bảy, tháng Tám và Tháng 9 năm 2001. Đây cũng là hai giai đoạn dưới sự lãnh đạo của hai Thống đốc ngân hàng khác nhau cùng với những thay đổi quan trọng trong chính sách tiền tệ.
Bởi vì GMM u cầu dữ liệu dừng, các phân tích nghiệm đơn vị đã được tiến hành cho mỗi biến, kết quả lãi suất trong nước, lãi suất ECB và dự trữ cho dữ liệu khơng dừng. Do đó tác giả đã sử dụng gap - khoảng cách (chu kỳ, lỗ hổng) của các biến này, thu được bởi bộ lọc Hodrick-Prescott. Sau khi lọc, các biến trở nên dừng và như vậy chúng có thể được đưa vào mơ hình (phương trình (10) - (12)).
4.2.Áp dụng cho Việt Nam:
Vì những tương đồng trong điều kiện kinh tế cũng như chính sách tiền tệ giữa hai nước, tơi sử dụng chính xác mơ hình trên của tác giả theo hệ phương trình sau với tất cả các số liệu được thu thập từ Qũy tiền tệ Quốc tế - IMF, dữ liệu theo tháng được lấy từ tháng 1/1996 đến tháng 12/2012. 0 1 1 2 _ 1 t t t y y i real 0 1 1 2 t t yt 0 1 1 2 _ 3 1 4 1 5 es 1 6 m00 t t t t t t i i i ecb y r erves du Trong đó:
Lỗ hổng sản lượng y: Logarit GDP được lọc theo phương pháp HP, sau đó điều chỉnh tác động theo mùa bằng phương pháp Census X12
Lạm phát π: Chỉ số CPI sau khi điều chỉnh tác động theo mùa
i: lãi suất trong nước, tôi sử dụng lãi suất tái chiết khấu, được xem như cơng cụ điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam, điều này cũng tương đồng với dữ liệu từ IMF.
i_real: lãi suất thực trong nước (lãi suất sau khi trừ đi lạm phát)
i_usa: lãi suất của Mỹ, là quốc gia mà tỷ giá hối đoái của Việt Nam được neo vào
reserves: dự trữ ngoại hối chính thức của Việt Nam, được xử lý số liệu tương tự như GDP, logarit mức dự trữ sau đó lọc bằng bộ lọc HP.
Biến giả dum00 như đã thảo luận ở phần đầu, chính sách tiền tệ Việt Nam có những thay đổi lớn ở các năm, như việc bắt đầu hướng chính sách tiền tệ tập trung vào lãi suất và có những quy định mới về dự trữ lãi suất, do đó tơi sử dụng biến giả nhận giá trị 0 trong khoảng từ 1996-2000, và nhận giá trị 1 trong khoảng thời gian còn lại.
Vì mơ hình GMM yêu cầu dữ liệu dừng, tôi đã tiến hành kiểm tra Unit root cho từng biến, kết quả thu được tương tự như trong mơ hình gốc với lãi suất thực, lãi suất trong nước, lãi suất Mỹ, CPI đều là những chuỗi khơng dừng. Do đó, cũng như các tác giả của mơ hình gốc, tơi sử dụng gap - khoảng cách (chu kỳ, lỗ hổng) của các biến này, thu được bởi bộ lọc Hodrick-Prescott. Riêng với chỉ số CPI, tôi sử dụng chuỗi sai phân bậc 1. Sau khi lọc và lấy sai phân, các biến trở nên dừng và như vậy chúng có thể được đưa vào mơ hình.
Bảng 1. Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị:
Tên biến Kiểm định ADF (p-value) Kết luận
Lổ hỗng sản lượng <1% Dừng
Lạm phát <5% Dừng (sai phân bậc 1 dừng ở 1%)
Lãi suất Việt Nam <1% Dừng
Lãi suất Mỹ <5% Dừng
Lãi suất thực Việt Nam <1% Dừng
Dự trữ <5% Dừng