3. Giới thiệu một vài đặc điểm môi trường ở2 quốc gia
DP ROCE SIZE WCR DEBT BETA TANG MTBV Full sample (N = 2235)
Full sample (N = 2235) Mean 0.441 9.256 10.630 1.425 1.636 0.904 0.315 2.561 Median 0.420 7.100 11.778 1.240 0.930 0.897 0.308 1.930 σ 0.295 12.758 3.095 0.746 10.785 0.356 0.187 6.454 Australia (N = 840) Mean 0.620 16.288 7.023 1.452 0.720 0.803 0.301 3.175 Median 0.670 12.450 6.865 1.290 0.590 0.776 0.285 2.090 σ 0.281 18.744 1.489 0.921 3.482 0.417 0.245 10.297 Japan (N = 1395) Mean 0.333 5.429 12.802 1.412 2.161 0.961 0.324 2.192 Median 0.300 4.980 12.812 1.220 1.280 0.949 0.316 1.880 σ 0.247 4.331 1.207 0.640 13.240 0.303 0.142 1.609
DP: chi trả cổ tức; ROCE: phần trăm lợi tức trên vốn sử dụng; SI ZE: sự vốn hóa trong hàm Logarit tự nhiên ; WCR: Tỷ lệ vốn lưu động; DEBT: Tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần; BET A: Cổ phần Beta; T AN G: tỉ lệ TSCĐHH = Tài sản cố định hữu hình rịng / Tổng tài sản; MT BV: Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách.
Bảng 4
Kiểm tra giả thuyết cho trung bình mẫu
Dependent variable Sample size t -stat Prob value Result (Y )
DP 2235 25.252∗ 0.000 Australia higher than Japan ROCE 2154 20.652∗ 0.000 Australia higher than Japan SI ZE 2235 -100.261∗ 0.000 Australia lower than Japan W C R 2094 1.158 0.247 No difference
DEBT 2194 -3.016∗ 0.003 Australia lower than Japan BET A 2177 -10.110∗ 0.000 Australia lower than Japan T AN G 2202 -2.787∗ 0.005 Australia lower than Japan MT BV 2235 3.497∗ 0.000 Australia higher than Japan
∗ Ý nghĩa thống kê tính tại 1 phần trăm .
5.
Kết quả thực nghiệm
Chạy mơ hình hồi quy với LIMDEP 7.0 Kết quả thực nghiệm được báo cáo trong bảng 5, 6 và 7 theo hai giai đoạn nghiên cứu. Ở cấp độ công ty, cổ tức chi trả là thụt lùi với các tác động Cố định (Yit = αi + β0Xit + %it) trong mẫu đầy đủ dựa vào bảy biến Tài chính : khả năng sinh lợi, kích thước, tận dụng, rủi ro,kết hợp tài sản, tính thanh khoản, và tăng trưởng. Mỗi mơ hình nhân tố cố định trong Bảng 5 được kiểm định dựa vào phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) đối
chiếu với (Yit = αi + β0Xit + %it) trong Bảng 6 thông qua một Kiểm định-F.