CHƯƠNG 3: HƯƠNG HÁ NGHIÊN CỨU
CHƯƠNG 4: T QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1.Thống kê mô tả
Từ bảng 4.1 ta thấy, tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trên tổng tài sản rịng trung bình của các cơng ty ở Việt Nam là 14,8%. Từ số liệu nghiên cứu cũng tính tốn tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trên tổng tài sản trung bình của Việt Nam là 11,14%. Kết quả này cũng tương tự một số nghiên cứu trước đây. Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các công ở ty Ý khoảng 10%, trong khi tỷ lệ này ở các công ty ở Mỹ là 8-10,5% (Kim và các cộng sự, (1998); Oplervà các cộng sự (1999); Foley và các cộng sự (2007); Mello và các cộng sự (2008)). Drobetz và các cộng sự. (2010) tìm thấy tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các công ty trên 45 quốc gia là 12,6%. Trong bài nghiên cứu của mình Wenfeng Wu, Oliver M. Rui, Chongfeng Wu (2012) nhận thấy tỷ lệ này của các công ty Trung Quốc là khá cao, 17,4%.
Hình 4.1: Tình hình nắm giữ tiền mặt của các cơng ty Việt Nam giai đoạn 2007- 2013
Quan sát hình 4.1, ta thấy tỷ lệ các khoản tiền và tương đương tiền trên tổng tài sản của các doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu xoay quanh mức từ 9% đến 13% giai đoạn 2007-2013. Nhìn chung, tỷ lệ nắm giữ tiền mặt có giảm, tuy nhiên có thể thấy, tỷ lệ này năm 2013 rất gần với tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trung bình trong cả giai đoạn.
Cần lưu ý ở giai đoạn từ năm 2007 đến đến năm 2009, từ giá trị 11,13% năm 2007, CASH đã giảm mạnh xuống 8,67% trong năm 2008 rồi sau đó tăng lên lại 13,09% vào năm 2009. Từ năm 2010 đến 2011, tỷ lệ này tăng dần từ 10,64% đến 12,13%. Đến năm 2012, tỷ lệ này giảm còn 11,04%. Để lý giải điều này, ta xem xét các yếu tố vĩ mô ở Việt Nam trong các giai đoạn trên. Trước các cơ hội đầu tư hấp dẫn vào giai đoạn 2006-2007, nhiều doanh nghiệp tại Việt Nam đã gia tăng tích lũy tiền mặt để thực hiện đầu tư. Vào năm 2007, cung tiền ở Việt Nam đã tăng rất mạnh khoảng 49%. Điều này đã kéo sản lượng sản xuất sản phẩm tăng theo, nhưng mức độ còn thấp và chưa đạt hiệu quả cao. Năm 2008 dưới tác động của lạm phát, tình hình sản lượng giảm mạnh, chính phủ đã thắt chặt cung tiền và vì thế các doanh nghiệp đã tăng cường nắm giữ các tài sản khác thay vì tiền mặt.
Các biện pháp thắt chặt tiền tệ của Chính phủ đã mang lại nhiều kết quả tích cực đến nền kinh tế. Với các gói kích cầu của Chính phủ, cung tiền đã tăng mạnh trở lại vào năm 2009. Bước sang giai đoạn 2011 – 2013, hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam đều gia tăng tích lũy tiền mặt ở mức 11-12%. Tuy nhiên, tổng tài sản của các doanh nghiệp lại tăng nhanh hơn do đó làm CASH diễn biến như trên hình 4.1.
Bảng 4.1: Thống kê mơ tả các biến chính
Date: 10/22/14 Time: 09:50 Sample: 2007 2013