CHƢƠNG 5 : KẾT LUẬN
5.1. Kết luận về kết quả nghiên cứu
Kết quả kiểm định tác động của một số nhân tố vĩ mô như lạm phát được thể hiện bằng chỉ số giá tiêu dùng, tỷ giá hối đoái, sản xuất công nghiệp, cung tiền, giá vàng, lãi suất không ảnh hưởng nhiều đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian phân tích bằng phương pháp bình phương bé nhất OLS với mơ hình hồi quy đa biến.
Tỷ giá hối đối có tác động ngược chiều với thị trường chứng khoán khi nghiên cứu giai đoạn trước khủng hoảng kinh tế, nhưng sau khủng hoảng kinh tế và tồn giai đoạn thì lại khơng có tác động.
Lãi suất có tương quan dương với thị trường chứng khoán trong giai đoạn sau khủng hoảng và tồn giai đoạn nghiên cứu, nhưng khơng có tác động rõ rệt trong giai đoạn trước khủng hoảng.
Chỉ số sản xuất cơng nghiệp có tương quan dương với thị trường chứng khốn trong giai đoạn trước khủng hoảng và toàn giai đoạn nghiên cứu.
Lạm phát có tương quan âm với thị trường chứng khốn trong giai đoạn sau khủng hoảng và tồn giai đoạn nghiên cứu.
Các yếu tố như cung tiền, giá vàng đều khơng có tác động rõ rệt ở các giai đoạn nghiên cứu.
Tỷ suất sinh lợi chứng khốn với độ trễ (t-1) có tương quan dương với tỷ suất sinh lợi chứng khoán kỳ này trong tất cả các giai đoạn nghiên cứu.
Tỷ suất sinh lợi chứng khốn với độ trễ (t-2) có tương quan âm với tỷ suất sinh lợi chứng khoán kỳ này trong khoảng thời gian trước khủng hoảng.
Tỷ suất sinh lợi chứng khoán với độ trễ (t-4) và (t-5) có tương quan dương với tỷ suất sinh lợi chứng khốn kỳ này trong tồn giai đoạn nghiên cứu.
Tỷ suất sinh lợi chứng khoán với độ trễ (t-3) và (t-6) có tương quan âm với tỷ suất sinh lợi chứng khoán kỳ này trong giai đoạn sau khủng hoảng và toàn giai đoạn nghiên cứu.
Như vậy, với kết quả nghiên cứu đạt được, mục tiêu nghiên cứu đã được làm rõ rằng thực sự có tồn tại mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi chứng khoán với các biến số kinh tế vĩ mơ. Tuy nhiên mức độgiải thích cho tỷ suất sinh lợi chứng khốn của các biến kinh tếvĩmơ cịn thấp, ngồi ra tỷ suất sinh lợi chứng khốn cịn chịu tác động bởi tỷ suất sinh lợi chứng khoán ở các kỳ trước.