2.2. Phân tích thực trạng tình hình tài chính Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT năm
2.2.5. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn và khả năng sinh lời
2.2.5.1. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
Bảng 2.9. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu 2021 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%) Tổng doanh thu 1.452.163 439.473 1.012.690 230 Tổng vốn kinh doanh bình quân 6.425.842 2.959.689 3.466.153 117 Tổng vốn ngắn hạn bình quân 3.833.437 803.595 3.029.842 377 Tổng vốn dài hạn bình quân 2.592.406 2.156.094 436.312 20 Hskd 0,2260 0,1485 0,0775 52 Hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn 0,3788 0,5469 -0,1681 -31
Hiệu suất sử dụng vốn dài
hạn 0,5602 0,2038 0,3563 175
Hđ 0,9693 0,9339 0,0354 4
SVlđ 0,2331 0,1590 0,0741 47
1873402010911- Sái Hoàng Lan 71 Lớp: CQ56/09.02
∆Hskd (SVlđ) 0,0718
Tổng hợp MĐAH 0,0775
(Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021)
Từ bảng phân tích có thể thấy cơng ty có sự tăng trưởng mạnh mẽ ở cả tổng doanh thu và nguồn vốn quy mô, trong đó tốc độ tăng doanh thu cao hơn rất nhiều, nhờ đó mà hiệu suất sử dụng vốn nói chung của FPTS năm 2021 có sự tăng trưởng ấn tượng so với năm 2020. Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh tăng từ 0,1485 lên 0,2260; hiệu suất sử dụng vốn dài hạn tăng từ 0,2083 lên 0,5602. Tuy nhiên hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của công ty lại có sự sụt giảm từ 0,5469 xuống cịn 0,3788.
Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh tăng 52% ứng với mức tăng tuyệt đối 0,0775 lần do tác động của 2 nhân tố hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ) và số vòng quay vốn lưu động (SVlđ), cụ thể như sau:
Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ) năm 2021 là 0,9693, tăng 0,0357 về số tuyệt đối, tương ứng tăng với tỷ lệ 4% so với năm 2020. Trong điều kiện các nhân tố khác không thay đổi, Hđ tăng đã tác động làm hiệu suất sử dụng vốn của công ty tăng 0,0056 lần. Hệ số đầu tư ngắn hạn nhìn chung khơng có sự tăng trưởng quá đột biến do công ty vốn đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn, Hđ vẫn duy trì ở tỷ lệ cao và tăng nhẹ, mức tăng của hệ số này có được chủ yếu là do mức tăng chung của tổng nguồn vốn quy mô.
Số vòng quay vốn lưu động tăng mạnh là nhân tố đóng góp nhiều nhất vào sự gia tăng của hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh. So với năm 2020, SVlđ năm 2021 đã tăng 47% từ 0,1590 lên thành 0,2331, tăng tuyệt đối 0,0741. Trong điều kiện các nhân tố khác không thay đổi, SVlđ đã tác động làm tăng hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh thêm 0,0718 lần. Số vòng quay vốn lưu động trong năm tăng vọt cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty năm 2021 diễn ra sôi
động hơn, công ty đã đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển vốn lưu động, tăng doanh thu và tiết giảm chi phí như chi phí cơ hội.
Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn cũng ghi nhận mức tăng tốt trong năm. Năm 2020, hiệu suất sử dụng vốn dài hạn của FPTS là 0,2038, đến năm 2021 đã tăng 175% lên thành 0,5602, tăng tuyệt đối 0,3563. Kết quả này có được chủ yếu là do trong năm, tổng doanh thu của công ty tăng trưởng mạnh trong khi nguồn vốn dài hạn huy động thêm là không nhiều. Hiệu suất này tăng thể hiện công ty đã sử dụng nguồn vốn dài hạn – nguồn vốn có chi phí huy động và sử dụng cao tốt hơn năm trước.
Ngược lại, hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của công ty lại ghi nhận sử sụt giảm đáng kể, giảm 31% từ 0,5469 xuống còn 0,3788, giảm tuyệt đối 0,1681 lần. Sự sụt giảm này là do năm 2021 cơng ty có sự thay đổi trong cơ cấu nguồn vốn, gia tăng huy động nguồn vốn ngắn hạn mà cụ thể là nự ngắn hạn để giảm chi phí huy động vốn, tăng địn bẩy tài chính, thúc đẩy hoạt động kinh doanh diễn ra với tốc độ nhanh hơn để phù hợp với sóng tăng của tồn ngành chứng khốn. Do đó, theo đánh giá của các nhân tơi, tuy có sự sụt giảm nhưng hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của FPTS vẫn tương đối phù hợp khi duy trì được giá trị dương và cao hơn 35%.
2.2.5.2. Phân tích khả năng sinh lời
2.2.5.2.1. Phân tích khái quát khả năng sinh lời
Bảng 2.10. Phân tích khái quát khả năng sinh lời
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lêch Tuyệt đối Tỷ lệ (%)
1873402010911- Sái Hoàng Lan 73 Lớp: CQ56/09.02
1. BEP Lần 0,1527 0,0747 0,0781 104
- Lợi nhuận trước thuế và
lãi vay (EBIT) Tr.đồng 981.382 220.984 760.398 344 - Vốn kinh doanh bình quân (Skd) Tr.đồng 6.425.841 2.959.689 3.466.152 117 2. ROA Lần 0,1316 0,05762 0,0740 128 3. ROE Lần 0,3263 0,0791 0,2472 312 - Vốn chủ sở hữu bình quân (Sc) Tr.đồng 2.592.405 2.156.594 435.812 20,21 (Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021) Từ bảng số liệu có thể thấy khả năng sinh lời năm 2021 của CTCP chứng khốn FPT có sự tăng trưởng vượt trội. Cụ thể:
Hệ số sinh lời cơ bản BEP năm 2021 là 0,1527 lần. tăng so với năm 2020 là 0,0781 lần với tỷ lệ tăng là 104%. BEP cho biết khả năng tạo ra thu nhập của vốn kinh doanh khi bỏ qua tác động của chi phí lãi vay và thuế. Năm 2021. BEP của công ty đạt 0,1527 nghĩa là năm nay. bình quân cứ 1 đồng vốn tham gia vào hoạt động kinh doanh tạo ra được 0,1527 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. BEP tăng mạnh cho thấy khả năng sinh lời cơ bản của công ty được cải thiện vượt bậc.
Hệ số sinh lời của vốn kinh doanh ROA năm 2020 là 0,05762. đến năm 2021 tăng lên thành 0,1316 tăng tuyệt đối 0,0740 lần ứng với tỷ lệ 128%. Hệ số ROA cho biết bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Như vây. năm 2021, bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh trong kỳ. CTCP chứng khoán FPT thu được 0,13165 đồng lợi nhuận sau thuế.
ROA tăng lên thể hiện khả năng sinh lời của vốn kinh doanh ngày càng gia tăng.
Hệ số khả năng sinh lời của vốn chủ ROE năm 2021 cũng tương ứng tăng với tốc độ tăng cao hơn ROA do tác động của việc gia tăng mức độ sử dụng địn bẩy tài chính. ROE cho biết bình quân 1 đồng vốn chủ trong kỳ khi tham gia vào hoạt động kinh doanh tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. ROE năm 2020 và 2021 lần lượt là 0,0791 và 0,3263 nghĩa là bình quân 1 đồng vốn chủ trong kỳ tạo ra 0,0791 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2020 và tăng lên thành 0,3263 đồng năm 2021. ROE năm 2021 tăng hơn 300% so với năm 2020 cho thấy hiệu quả của việc gia tăng sử dụng địn bẩy tài chính đối với khả năng sinh lời của vốn chủ.
Nguyên nhân chính làm các hệ số khả năng sinh lời trong năm tăng đều đến từ việc lợi nhuận sau thuế của công ty tăng vượt trội. Như vậy, có thể nói, kết quả kinh doanh năm 2021 của công ty đã đạt hiệu quả tốt.
2.2.5.2.2. Phân tích khả năng sinh lời vốn kinh doanh
Bảng 2.11. Phân tích khả năng sinh lời vốn kinh doanh
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch
GT TL (%)
LNST Trđ 845.975 1705.49 675.426 396
Tổng tài sản bình quân Trđ 6.427.341 2.959.689 3.467.652 117 Vốn lưu động bình quân Trđ 6.228.703 2.764.038 3.464.665 125 Tổng luân chuyển thuần Trđ 1.452.163 439.473 1.012.690 230
1. ROA Lần 0,1316 0,0576 0,0740 128
1873402010911- Sái Hoàng Lan 75 Lớp: CQ56/09.02
3. SVlđ Lần 0,2331 0,1590 0,0741 46,60
4. ROS Lần 0,5826 0,3881 0,1945 50,12
MĐAH của các nhân tố:
∆ROA(Hđ) Lần 0,0022
∆ROA(SVlđ) Lần 0,0279
∆ROA(ROS) Lần 0,0439
Tổng hợp MĐAH Lần 0,0740
(Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021) Khả năng sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA) năm 2021 là 0,1317 lần, năm 2020 là 0,0576 lần. Năm 2021 so với năm 2020 khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng 0,0704 lần ứng với tỷ lệ tăng là 128%. Tức là trong năm 2020 bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh thì cơng ty tạo ra 0,0576 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2021 thì bình quân 1 đồng vốn tham gia vào quá trình kinh doanh thì tạo ra 0,1317 đồng lợi nhuận sau thuế.
Hệ số sinh lời vốn kinh doanh tăng lên là do ảnh hưởng của 3 nhân tố là hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động sau thuế. Đi sâu vào phân tích các nhân tố:
Hệ số đầu tư ngắn hạn: trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì hệ số đầu tư ngắn hạn tăng từ 0,9339 lần lên 0,9693 lần từ đó làm cho hệ số sinh lời ròng vốn kinh doanh tăng 0,0022.
Hệ số đầu tư ngắn hạn năm 2021 so với năm 2020 tăng 0,0354 lần ứng với 3,79%. Sự tăng lên này là do tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn bình quân (125%) nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân (117%). Hđ năm 2021 cao hơn năm 2020 cho thấy công ty gia tăng tài sản ngắn hạn là chủ yếu nhằm cải thiện chất lượng các mảng hoạt động của công ty, đẩy mạnh các dịch vụ tài chính nhằm mục đích cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường phù hợp với đặc điểm của cơng ty chứng khốn.
Ảnh hưởng của nhân tố này vừa mang tính chất khách quan và chủ quan. Về khách quan, có thể là do chính sách của Nhà nước, sự tác động của các đối thủ cạnh tranh trong ngành,… Về chủ quan, có thể là do chính sách đầu tư , trình độ tổ chức quản lý và sử dụng vốn lưu động trong quá trình hoạt động.
Số vịng ln chuyển vốn lưu động: trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì số vịng ln chuyển vốn lưu động tăng từ 0,1590 lần lên 0,2331 lần ứng với tỷ lệ tăng là 46,63% từ đó làm cho khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh tăng 0,0279 lần.
Ảnh hưởng của SVlđ là do Slđ và Tổng doanh thu tác động. Vậy nên ảnh hưởng của SVlđ cũng chính là ảnh hưởng của Slđ và Tổng doanh thu. Nguyên nhân của sự ảnh hưởng vừa mang tính chủ quan và khách quan. Về khách quan là do mơi trường kinh doanh, chính sách Nhà nước, thị hiếu khách hàng,… Về chủ quan là do trình độ quản lý của cơng ty.
Ta thấy Tổng doanh thu và Slđ năm 2021 so với năm 2020 đều tăng nhưng tốc độ tăng doanh thu là 230% cao hơn tốc độ tăng của Slđ là 125% cho thấy công tác quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty trong năm 2021 hiệu quả hơn năm 2020
Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế: trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, hệ số sinh lời hoạt động sau thuế năm 2021 so với năm 2020 goảm 0,1945 lần ứng với tỷ lệ tăng là 50,12% làm cho khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng 0,0440 lần
Ảnh hưởng của hệ số sinh lời hoạt động sau thuế vừa mang tính chủ quan và khách quan. Về khách quan là do môi trường kinh doanh, lạm phát, chính sách của Nhà nước. Về chủ quan là do trình độ quản lý chi phí, quản lý lao động giảm.
1873402010911- Sái Hoàng Lan 77 Lớp: CQ56/09.02
Khi so sánh với các CTCK khác, với số liệu lịch sử 5 năm gần nhất, có thể thấy FPTS vượt trội về khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh. Xét về quy mơ tài chính, FPTS có quy mơ nguồn vốn kinh doanh nhỏ hơn so với SSI, VND và CTS,… nhưng lại không hề thua kém về quy mơ lợi nhuận, nhờ đó mà tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh luôn đạt mức cao hơn tương đối so với các công ty chứng khốn khác. Điều này thể hiện cơng tác quản trị và sử dụng vốn kinh doanh của FPTS đạt hiệu quả tốt hơn trung bình ngành.
Kết luận. Khả năng sinh lời vốn kinh doanh năm 2021 so với năm 2020 tăng chủ yếu là do hệ số sinh lời hoạt động sau thuế tăng. Cho thấy công tác quản lý và sử dụng chi phí của cơng ty là hợp lý và hiệu quả.
2.2.5.2.3. Phân tích khả năng sinh lời rịng vốn chủ sở hữu
Bảng 2.12. Phân tích khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch
GT TL (%) LNST Trđ 845.975 170.549 675.426 396 Tổng tài sản bình quân Trđ 6.425.841 2.959.689 3.466.152 117 Vốn lưu động bình quân Trđ 6.228.703 2.764.038 3.464.665 125 Tổng Doanh thu Trđ 1.452.163 439.473 1.012.690 230 Vốn chủ bình quân Trđ 2.592.405 2.156.594 435.812 20,21 1. ROE Lần 0,3263 0,0791 0,2472 313 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% FPTS SSI VND CTS Biểu đồ 2.2. So sánh ROA các CTCK 2017 2018 2019 2020 2021
2. 1/Ht Lần 2,4787 1,3724 1,1063 80,61
3. Hđ Lần 0,9693 0,9339 0,0354 3,79
4. SVlđ Lần 0,2331 0,1590 0,0741 46,60
5. ROS Lần 0,5826 0,3881 0,1945 50,12
MĐAH của các nhân tố:
∆ROE(Ht) Lần 0,0638 ∆ROE(Hđ) Lần 0,0054 ∆ROE(SVlđ) Lần 0,0691 ∆ROE(ROS) Lần 0,1089 Tổng hợp MĐAH Lần 0,2472 (Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021)
Khả năng sinh lời ròng của vốn chủ (ROE) năm 2021 là 0,3263 lần, năm 2020 là 0,0791 lần. Năm 2021 so với năm 2020 khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng 0,2472 lần ứng với tỷ lệ tăng là 313%. Tức là trong năm 2020 bình quân 1 đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào hoạt động kinh doanh thì cơng ty tạo ra 0,0791 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2021 thì bình quân 1 đồng vốn tham gia vào quá trình kinh doanh thì tạo ra 0,3263 đồng lợi nhuận sau thuế.
Hệ số sinh lời vốn kinh doanh tăng lên là do ảnh hưởng của 4 nhân tố là hệ số tự tài trợ, hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động sau thuế. Đi sâu vào phân tích các nhân tố:
Hệ số tự tài trợ trong năm giảm, dẫn tới 1/Ht tăng từ 1,3724 lần lên thành 2,4793 lần. Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, Ht giảm đã tác động làm tăng ROE thêm 0,0637 lần. Hệ số tự tài trợ giảm là do trong năm công ty chủ động tăng huy động vốn nợ để kịp thời phục vụ các nhu cầu hoạt động kinh doanh trong bối cảnh thị trường chứng khoán được hưởng lợi lớn.
Hệ số đầu tư ngắn hạn: trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì hệ số đầu tư ngắn hạn tăng từ 0,9339 lần lên 0,9693 lần từ đó làm cho hệ số sinh lời ròng vốn chủ tăng 0,0054 lần.
1873402010911- Sái Hoàng Lan 79 Lớp: CQ56/09.02
Hệ số đầu tư ngắn hạn năm 2021 so với năm 2020 tăng 0,0354 lần ứng với 3,79%. Sự tăng lên này là do tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn bình quân (125%) nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân (117%). Hđ năm 2021 cao hơn năm 2020 cho thấy công ty gia tăng tài sản ngắn hạn là chủ yếu nhằm cải thiện chất lượng các mảng hoạt động của công ty, đẩy mạnh các dịch vụ tài chính nhằm mục đích cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường phù hợp với đặc điểm của cơng ty chứng khốn.
Ảnh hưởng của nhân tố này vừa mang tính chất khách quan và chủ quan. Về khách quan, là do chính sách của Nhà nước, sự tác động của các đối thủ cạnh tranh trong ngành,… Về chủ quan, là do chính sách đầu tư, trình độ tổ chức quản lý và sử dụng vốn lưu động trong quá trình hoạt động.
Số vòng luân chuyển vốn lưu động: trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì số vịng ln chuyển vốn lưu động tăng từ 0,1590 lần lên 0,2331 lần ứng với tỷ lệ tăng là 46,63% từ đó làm cho khả năng sinh lời ròng vốn chủ tăng 0,1780 lần.
Ta thấy Tổng doanh thu và Slđ năm 2021 so với năm 2020 đều tăng nhưng tốc độ tăng Tổng doanh thu là 230% cao hơn tốc độ tăng của Slđ là 125% cho thấy công tác quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty trong năm 2021 hiệu quả hơn năm 2020
Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế: trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, hệ số sinh lời hoạt động sau thuế năm 2021 so với năm 2020 tăng 0,1945 lần ứng với tỷ lệ tăng là 50,12% làm cho khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng