III. GIẢI PHÁP ĐỂ HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT T ONG THỜI GIAN TỚI.
b.Giải phápp tạo điều kiện và cơ sở cho việc thực hiện chính sách và cơ chế điều hành lãi suất.
hành lãi suất.
Ph n này chủ yếu nêu lên một số các giải pháp chung nhất trong việc đẩy mạnh thực hiện việc cải cách hố các chính sách lãi suất và c chế điều hành lãi suất cho phù h p với thực tại nền kinh tế Việt Nam. Các giải pháp chủ yếu là:
- Nâng cao tính độc lập, khả n ng hoạt động của ngân hàng Nhà nước; t ng ước phân đ nh rõ ràng quyền hạn và trách nhiệm của Quốc hội, Chính phủ và ngân hàng Nhà nước trong quá trình hoạch đ nh và thực thi chính sách tiền tệ; cấu trúc lại ngân hàng Nhà nước theo mơ hình quản lý tập trung, hiệu quả, phù h p với ch c n ng của ngân hàng Trung ư ng; củng cố các thiết chế th trường tiền tệ c quy mô đủ lớn; ban hành các quy đ nh mới về an toàn hệ thống tổ ch c tín dụng, kế tốn và kiểm tốn ngân hàng; xây dựng hệ thống các biện pháp kiểm soát luồng vốn quốc tế và n nước ngoài. Theo đ c n đổi mới hoạch đ nh và điều hành chính sách tiền tệ; nâng cao khả n ng dự báo kinh tế vĩ mô và tiền tệ của ngân hàng nhà nước; hoàn thiện hệ thống thu thập thông tin tiền tệ nội ngành và kết nối với các tổ ch c, bộ, ngành khác để mở rộng bảng cân đối tiền tệ của ngân hàng Nhà nước; nâng cao n ng lực dự áo và điều hành các cơng cụ chính sách tiền tệ theo hướng đồng bộ, vận hành trôi chảy c chế truyền tải tiền tệ.
- Phát triển th trường tiền tệ, hiện đại hoá hệ thống thanh toán; đa dạng và chuẩn hố các cơng cụ n ; Phát triển th trường liên ngân hàng; Phát triển th trường ngoại hối. Huy động các nguồn vốn, kể cả tài tr ODA để tiếp tục đ u tư hiện đại hoá hệ thống thanh toán theo phư ng châm “đi tắt đ n đ u”; tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp l trong lĩnh vực thanh toán; cải tiến c cấu tổ ch c hệ thống thanh toán theo hướng thanh toán tập trung khu vực và xây dựng trung tâm thanh tốn bù tr tồn quốc; khuyến khích các ngân hàng thư ng mại mở rộng và kết nối mạng lưới giao d ch thanh tốn thẻ và các hình th c hiện đại khác.
Vai trò điều tiết lãi suất của ngân hàng Trung Ƣơng.
Ngân hàng Trung ng với ch c n ng ẩm sinh, là c quan duy nhất điều tiết đư c cung tiền của nền kinh tế, chủ động tác động đến lãi suất th trường, nh m hướng tới mục tiêu kiểm soát lạm phát. Trên thực tế, sự t ng lên của lãi suất chính th c của ngân hàng Trung ng c thể c ảnh hưởng mạnh đến giảm lạm phát khi sự thay đổi lãi suất chính th c của ngân hàng Trung ng c tác động nhanh, mạnh đến sự thay đổi lãi suất trong nền kinh tế và tỷ giá hối đoái. Điều này càng đúng h n trong nền kinh tế c hệ thống tài chính mở và cạnh tranh h n, khi đ nhiều h p đồng đư c k kết trên c sở lãi suất thả nổi h n là trên c cở lãi suất cố đ nh, lúc đ nh ng thay đổi trong lãi suất chính th c càng c ảnh hưởng đến lãi suất khác và tỷ giá. M t khác, sự t ng lên của lãi suất ngân hàng Trung ng c thể c ảnh hưởng nhanh h n trong việc giảm lạm phát và dẫn đến sản lư ng giảm chút ít trong ngắn hạn, khi: Kỳ v ng tiền lư ng và giá cả nhạy cảm h n với nh ng thay đổi trong lãi suất chính th c và tiền cung ng( độ nhạy cảm này s t ng lên nếu chính sách c độ tin cậy); ho c/và tiền lư ng nhạy cảm với nh ng thay đổi của sản lư ng và việc làm ( sự nhạy cảm này t ng lên khi th trường lao động linh hoạt); khi tỷ giá là linh hoạt ; và khi giá cả trong nước nhạy cảm với nh ng thay đổi trong tỷ giá (sự nhạy cảm này phụ thuộc vào nh ng thay đổi của giá hàng nhập khẩu theo tỷ giá, theo đ c ng phụ thuộc vào nh ng nhà xuất khẩu nước ngồi khơng thay đổi l i nhuận cận iên của h , và phụ thuộc vào ảnh hưởng của nh ng thay đổi giá nhập khẩu lên giá cả trong nước. M c độ ảnh hưởng càng lớn khi nhập khẩu chiếm tỷ lệ lớn trong GDP, như đối với nh ng nước nh , mở cửa h n là nh ng nước lớn mà đ ng cửa).
Đối với Việt Nam, th trường tài chính đang trong giai đoạn phát triển, song m c độ phát triển còn thấp, th trường còn c sự phân đoạn, vốn luân chuyển chưa thông suốt, gi a các thành viên th trường thiếu sự gắn kết ch t ch , rủi ro đạo đ c nhiều... do vậy mà
th trường tài chính của các c quan quản l còn hạn chế. Cú sốc trên th trường tiền tệ vào cuối tháng 2/2008 càng minh ch ng cho sự yếu kém của các thành viên th trường. Do vậy việc điều tiết lãi suất th trường của ngân hàng Nhà nước là rất kh kh n. M c d , ngân hàng nhà nước đã t ng ước đổi mới c chế điều hành lãi suất, ước đ u hình thành hành lang dao động cho lãi suất th trường liên ngân hàng, trong đ lãi suất tái cấp vốn đư c điều ch nh d n thành lãi suất tr n, lãi suất chiết khấu đư c điều ch nh làm lãi suất sàn. C ng với khung lãi suất trên, lãi suất nghiệp vụ th trường mở đư c ngân hàng Nhà nước sử dụng để đ nh hướng lãi suất th trường. Thực tế cho thấy các lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất nghiệp vụ th trường mở đã đư c điều hành để phát tín hiệu về quan điểm chính sách tiền tệ trong t ng thời kỳ (thắt ch t hay nới l ng) thời gian qua c tác động hạn chế đến lãi suất th trường. Trong thời gian qua, các lãi suất trên chưa thực sự phát huy đư c vai trò đ nh hướng lãi suất th trường, mối quan hệ gi a các lãi suất của ngân hàng Nhà nước và lãi suất th trường còn chưa thực sự gắn kết ch t ch . Sự thay đổi các lãi suất của ngân hàng Nhà nước c tác động hiệu ng hạn chế đến sự thay đổi lãi suất th trường tiền.
Đối với th trường tiền tệ phát triển, lãi suất huy động ngắn hạn t các tổ ch c kinh tế và dân cư của các ngân hàng thư ng mại phải thấp h n lãi suất trên th trường liên ngân hàng, và lãi suất trên th trường liên ngân hàng xoay quanh m c lãi suất ch đạo của ngân hàng Trung ng.
Việc lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu, lãi suất nghiệp vụ th trường mở hiện nay thấp h n lãi suất huy động và cho vay trên th trường tiền tệ, nên khi các ngân hàng thiếu vốn đều muốn tiếp cận nguồn vốn t ngân hàng Nhà nước. Điều này dễ dẫn đến tình trạng l i dụng các kênh h tr vốn t ngân hàng Nhà nước, làm cho ngân hàng Nhà nước xác đ nh tình trạng dư th a hay thiếu hụt vốn khả dụng của các ngân hàng thư ng mại qua hoạt động th trường mở là kh kh n.
Tuy nhiên, t tháng 5/2008, ngân hàng Nhà nước đã thay đổi c chế điều hành lãi suất lãi suất c ản là c sở để các ngân hàng thư ng mại đ nh lãi suất cho vay không quá 150% lãi suất c ản theo qui đ nh của Bộ luật dân sự. Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu và lãi suất th trường mở là lãi suất đ nh hướng liên ngân hàng. Với qui đ nh như vậy, trong ối cảnh th trường như hiện nay, lãi suất c ản đã thực sự là lãi suất tham chiếu của các ngân hàng thư ng mại trong cho vay nền kinh tế, và các m c lãi suất ch đạo khác đang đ ng vai trò là lãi suất đ nh hướng th trường liên ngân hàng.
Vấn đề ở đây là để phát huy cao hiệu quả c chế lãi suất này trong ối cảnh th trường hiện nay, thì việc phối kết h p các cơng cụ chính sách tiền tệ để m ra (hút tiền vào) ở m c độ để đảm ảo không tạo ra s c ép t ng lãi suất (giảm quá lãi suất) so với m c lãi suất mục tiêu. Đồng thời với việc đổi mới này, c n tiếp tục nâng cao n ng lực quản tr điều hành của các thành viên th trường, nâng cao kỷ luật th trường, t ng cường thanh tra, giám sát hoạt động của ngân hàng Nhà nước đối với các ngân hàng thư ng mại và ngân hàng Nhà nước xác đ nh m c lãi suất ch đạo ph h p với cung, c u vốn trên th trường c ng như khả n ng ch u đựng đư c của nền kinh tế.