56 Công ty cổ phần Tập đoàn Container Việt Nam VSC 09/01/2008 28,646,
GARCH(2,2) t EGARCH(2,2) EGARCH(2,2) t
t EGARCH(2,2) EGARCH(2,2) t Skewness -2.82 -4.96 -3.08 -3.85 -2.80 -4.96 -0.99 -3.84 Kurtosis 36.74 77.63 40.54 55.79 35.82 77.62 12.76 55.65 Jarque - Bera 80725.29 391086.80 99860.35 196405.30 76485.50 390953.20 6842.34 195331.60 AR(1) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 AR(3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 MA(3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 w 0.00 0.00 0.00 0.00 0.06 0.60 0.00 0.10 α1 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.00 α2 0.99 0.63 0.12 0.08 0.04 0.91 0.01 0.15 g 0.46 0.01 0.05 0.10 β1 0.00 0.00 0.00 0.00 0.03 0.64 0.00 0.03 β2 0.05 0.99 0.00 0.92 Log likelihood 3858.50 4080.55 3853.55 4100.37 3855.57 4080.55 3889.22 4100.37
5. Kết quả thống kê các mơ hình GARCH đối với chuỗi lợi suất chỉ số biến kiểm soát:
Biến kiểm soát 1:
Bảng thống kê giá trị t-prob khơng phù hợp của các mơ hình GARCH GARCH(1 ,1) GARCH(1, 1) t EGARCH(1 ,1) EGARCH(1, 1) t GARCH(1 ,2) GARCH(1, 2) t EGARCH(1 ,2) EGARCH(1, 2) t Skewness -1.53E-01 -0.16128 -0.17641 -0.16173 -0.1527 -0.16163 -0.16218 -0.17812 Kurtosis 3.213219 3.265217 3.495404 3.380299 3.213569 3.266552 3.394525 3.520619 Jarque - 9.576193 12.05391 25.56937 17.22955 9.600268 12.13502 18.03201 27.50843
Bera MA(1) 0 0 0 0 0 0 0 0 w 0 0.0003 0 0 0.0003 0.0041 0.0002 0 α1 0 0 0 0 0.0004 0.0005 0 0 α2 0.0004 0.0005 g 0.1674 0.1652 0.5014 0.5009 0.1756 0.1999 β1 0 0 0 0 0 0 β2 0.4344 0.4619 Log likelihood 4622.618 4623.411 4618.586 4620.469 4623.012 4623.798 4620.947 4619.005 GARCH(2 ,1) GARCH(2, 1) t EGARCH(2 ,1) EGARCH(2, 1) t GARCH(2 ,2) GARCH(2, 2) t EGARCH(2 ,2) EGARCH(2, 2) t Skewness -0.15172 -0.16058 -0.16212 -0.17848 -0.15054 -0.15916 -0.16109 -0.17739
Kurtosis 3.208515 3.260628 3.40E+00 3.529617 3.198677 3.249633 3.378663 3.51E+00
Jarque - Bera 9.370546 11.8255 18.30279 28.19667 8.994467 11.31157 17.08666 26.98339 MA(1) 0 0 0 0 0 0 0 0 w 0 0.0004 0 0 0.0264 0.0739 0.0163 0.0648 α1 0.0026 0.0027 0.0003 0.0005 0.0029 0.0029 0.0005 0.0006 α2 0.3201 0.3462 0.2616 0.2564 0.2761 0.3734 0.2858 0.4931 g 0.145 0.1333 0.2683 0.2398 β1 0 0 0 0 0.5086 0.5175 0.3204 0.2557 β2 0.5885 0.6688 0.5521 0.7761 Log likelihood 4623.221 4623.97 4619.287 4621.233 4623.405 4624.096 4619.47 4621.302
Biến kiểm soát 2:
Bảng thống kê giá trị t-prob khơng phù hợp của các mơ hình GARCH GARCH(1 ,1) GARCH(1, 1) t EGARCH(1 ,1) EGARCH(1, 1) t GARCH(1 ,2) GARCH(1, 2) t EGARCH(1 ,2) EGARCH(1, 2) t Skewness -0.26809 -0.30241 -0.15546 -0.2011 -0.26826 -0.30326 -0.19982 -0.1547 Kurtosis 5.249627 5.538876 4.681126 4.931074 5.251897 5.545251 4.929705 4.682065 Jarque - Bera 369.7016 470.8585 202.0421 268.9519 370.4338 473.2415 268.4448 202.1958 MA(1) 0.0000 0 0 0.0000 0 0 0.0000 0 w 0.0000 0.0001 0 0 0 0.0008 0 0 α1 0.0000 0 0 0 0 0 0 0 α2 0.0001 0.0004 g 0.0001 0.0950 0.7897 0.7305 0.0954 0.0002 β1 0.0000 0 0 0.0000 0.0000 0 β2 0.7381 0.7447 Log likelihood 4182.771 4209.655 4188.282 4210.732 4182.831 4209.76 4210.853 4188.389
GARCH(2
,1) GARCH(2,1) t EGARCH(2,1) EGARCH(2,1) t GARCH(2,2)
GARCH(2, 2) 2) t EGARCH(2 ,2) EGARCH(2,2) t Skewness -0.2682 -0.30338 -0.1553 -2.00E-01 -0.26594 -0.30105 -0.15446 -0.20389 Kurtosis 5.25241 5.5453 4.68557 4.93E+00 5.228343 5.519317 4.676432 4.947413 Jarque - Bera 370.5839 473.2795 203.0627 269.5719 362.7957 463.7927 200.8675 273.6454 MA(1) 0.00 0 0 0.00 0.0000 0 0.0000 0 w 0 0.0003 0 0 0.0039 0.0986 0.242 0.2165 α1 0 0 0 0 0 0 0 0.0000 α2 0.5454 0.5349 0.693 0.6265 0.1738 0.4494 0.8791 0.7501 g 0.0001 0.0891 0.1926 0.2662 β1 0 0 0 0 0.5134 0.6464 0.1533 0.4321 β2 0.3966 0.6505 0.8589 0.8597 Log likelihood 4182.909 4209.847 4188.366 4210.88 4183.429 4210.097 4188.404 4210.919
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tài liệu tham khảo Tiếng Việt
1. Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, 2011. Đo lường rủi ro thị trường tài chính ở Việt Nam. Cơng trình dự thi giải thương nghiên cứu
khoa học Sinh viên “Nhà kinh tế trẻ - 2011”.
2. Đặng Hữu Mẫn, 2009. Nghiên cứu chất lượng dự báo của những mơ hình quản trị rủi ro thị trường vốn – trường hợp của Value-at-risk models. Tạp
chí Khoa học và Cơng nghệ, số 5(34).
<www.kh-sdh.udn.vn/zipfiles/So34/126-134.pdf>
3. Đinh Minh Tuấn. Sở hữu chéo Ngân hàng mê hồn trận.
<http://www.tienphong.vn/Kinh-Te/648415/So-huu-cheo-Ngan-hang- me-hon-tran-tpp.html>. [Ngày truy cập: 05 tháng 10 năm 2013]
4. Huỳnh Thế Du, Nguyễn Minh Kiều và Đỗ Thiên Anh Tuấn, 2013. Hệ thống tài chính Việt Nam. Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright.
5. Nguyễn Kim Anh và cộng sự, 2009. Rủi ro của các trung gian tài chính Việt Nam – vấn đề đặt ra cho hệ thống giám sát tài chính. Đề tài cấp
Nhà nước mã số KX.01.19/06-10.
6. Nguyễn Xuân Thành, 2012. Tái cấu trúc khu vực ngân hàng thương mại Việt Nam. Trong: Tài chính phát triển học kỳ hè 2012. Chương trình
giảng dạy kinh tế Fulbright. Trang 6.
<http://tapchi.hvnh.edu.vn/5744/news-detail/735658/so-98/rui-ro-cua- cac-trung-gian-tai-chinh-viet-nam-.html>.
7. Trần Sĩ Mạnh và Đỗ Khắc Hưởng, 2011. Đo lường sự dao động của chỉ số chứng khốn Vn-Index thơng qua mơ hình Garch.
8. Viện Khoa Học Thống Kê, 2012. Giới thiệu hồi quy phân vị. Tháng 1
<http://vienthongke.vn/thong-tin-khoa-hoc/thong-tin-khtk/127-thong-tin- khoa-hoc-thong-ke-so-2-nam-2008/544-gioi-thieu-hoi-quy-phan-vi>
Tài liệu tham khảo Tiếng Anh
1. Adams, Füss và Gropp, 2010, 2012. Spillover Effects among Financial Institutions: A State-Dependent Sensitivity Value-at-Risk Approach.
SAFE Working Paper Series, No. 20. Center of Excellence Sustainable
Architecture for Finance in Europe. Available at:
<http://ssrn.com/abstract=2267853>
2. Adrian, T. and K. Brunnermeier, 2010. CoVaR. Working Paper.
Princeton University, 1 November 2010.
3. Allen, Babus and Carletti, 2009. Financial Crises: Theory and Evidence.
Available at: <http://ssrn.com/abstract=1422715>
4. Allen, F. and D. Gale, 2005. Systemic Risk and Regulation. Working Paper. Wharton School, University of Pennsylvania and New York
University, 21 August 2005.
5. Bandt and Hartmann, 2000. Systemic Risk: A Survey. ECB Working Paper, No. 35. Available at:
<http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=258430>.
6. Bannock and Manser, 1989. Dictionary of Finance. Second edition, 1995.
London: Penguin Book.
7. Bernake, 2006. Hedge Funds and Systemic Risk. 2006 Speeches. [online]
Available at:
<http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20060516a.
htm>. [Accessed 5 May 2013].
8. Billio, Gemansky and Pelizzon, 2009. Crises and Hedge Fund Risk.
University Ca’ Foscari of Venice, Department of Economics Research Paper Series No. 10/08, available at:
http://ssrn.com/abstract=1130742.
9. Boyson, Stahel and Stulz, 2010. Hedge Fund Contagion and Liquidity Shocks. Journal of Finance, No. 65, 1789–1816.
10. Brunnermeie and Pedersen, 2008. Market Liquidity and Funding Liquidity. The Society for Financial Studies, 2201-2205.
11. Brunnermeier, Crocket, Goodhart, D. Persaud and Shin, 2009. The Fundamental Principles of Financial Regulation. Geneva Reports on the World Economy 11. International Center for Monetary and Banking Studies, Centre for Economic Policy Research. Available at:
<http://www.princeton.edu/~markus/research/papers/Geneva11.pdf>.
12. Brunnermeier, 2010. Focus on spillover effects. [online] Available at:
<http://www.economist.com/economics/by-invitation/guest-
contributions/focus_spillover_effects>. [Accessed 10 August 2013].
13. Diamond and Rajan, 2005. Liquidity Shortages and Banking Crises.
NBER Working Paper, No. 10071, November 2003. Available at:
<http://www.nber.org/papers/w10071>.
14. Downes and Goodman, 1994. Dictionary of Finance and Investement Terms. Third edition. New York: Barron’s.
15. Fenn, G. W. and A. Cole, 1994. Announcements of Asset-Quality Problems and Contagion Effects in the Life Insurance Industry. Journal of Financial Economics, No.35, 181–198.
16. Fostel and Geanakoplos, 2008. Leverage Cycles and the Anxious Economy. American Economic Review 2008, 98:4, 1211– 1244.
Available at:
17. Freixas, Parigi and Rochet (2000). Systemic Risk, Interbank Relations and Liquidity Provision by theCentral Bank. DNB Staff Reports, No.47.
Available at: <http://www.dnb.nl/binaries/sr047_tcm46-146825.pdf> 18. Gropp, Hakenes, Schnabel, 2010. Competition, Risk-Shifting, and Public
Bail-out Policies. Max Planck Institute for Research on Collective Goods, Kurt-Schumacher-Str. 10, D-53113 Bonn.
19. Gropp, Lo Duca and Vesala, 2009. Cross-Border Bank Contagion in Europe. International Journal of Central Banking, No.5, 97–139.
Available at: <http://www.ijcb.org/journal/ijcb09q1a4.pdf>
20. Gropp, R., and G. Moerman. Measurement of Contagion in Banks’ Equity Prices, 2004. Journal of International Money and Finance, No.23, 405–
559.
21. Hakenes and Schnabel, 2009. Credit Risk Transfer and Bank Competition. Preprints of the Max Planck Institute for Research on Collective Goods, No.33.
22. Hartmann, Straetmans and de Vries, 2006. Banking System Stability: A Cross-Atlantic Perspective. In: The Risks of Financial Institutions, M.
Carey and R.M. Stulz, eds. Chicago University Press and NBER.
23. Kroszner, Laeven and Klingebiel, 2007. Banking Crises, Financial Dependence, and Growth. Journal of Financial Economics, No.84, 187– 228.
24. Klaus and Rzepkowski, 2009. Risk Spilloversamong Hedge Funds: The Role of Redemptions and Fund Failures. ECB Working Paper Series,
No.1112, November 2009.
25. Pincus, Vu Thanh Tu Anh, Pham Duy Nghia, B. Wilkinson and Nguyen Xuan Thanh, 2012. Structural Reform for Growth, Equity, and National Sovereignty. A Policy Discussion Paper Prepared for the Vietnam
Executive Leadership Program, Harvard Kennedy School, 20-22. Available at: <http://www.fetp.edu.vn/en/policy-papers/discussion- papers/structural-reform-for-growth-equity-and-national-sovereignty/>.
26. The Geneva Association, 2010. Systemic risk in insurance: a analysic of Insurance and financial stability.
27. Types Of Financial Institutions And Their Roles. [online] Available at:
<http://www.investopedia.com/walkthrough/corporate-
finance/1/financial-institutions.aspx>. [Accessed 10 July 2013].
28. Spellman, 2011. Domino Effect: Financial Crisis to Government Crisis. [online] Available at:
< http://www.texasenterprise.utexas.edu/article/domino-effect-financial-
crisis-government-crisis#sthash.Yur0DAuo.dpuf>. [Accessed 5 May 2013].
29. White, Kim and Manganelli, 2010. VAR for VaR: Measuring Systemic Risk Using Multivariate Regression Quantiles. ECB Working Paper.
Danh mục Website tham khảo
1. www.acbs.com.vn/ : Trang web Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Á Châu
2. www.cafef.vn : Chuyên trang kinh tế tài chính online
3. www.investopedia.com/dictionary
4. www.hnx.vn/ : Trang web Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.
5. www.hsx.vn/ : Trang web Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí
Minh.
6. www.mof.gov.vn/ : Trang web Bộ Tài chính.