b DACC R1 i,t Q2 i,t1 3 i,t (3)
KẾT LUẬN VÀ ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU 1 Kết luận
1. Kết luận
Dựa vào những kết quả trên, tôi xin đưa ra những kết luận của mình. Với dự liệu là mẫu các công ty niêm yết trên hai sàn chứng khoán của Việt Nam là HOSE và HNX, tơi tìm thấy bằng chứng cho thấy có sự liên hệ giữa giá chứng khốn được định bởi thị trường và quyết định đầu tư của công ty. Tơi thực hiện kiểm sốt biến số đại diện cho lượng tiền thu về từ phát hành cổ phiếu riêng lẻ và tìm thấy tác động độc lập của kênh cung ứng đối với quyết định đầu tư. Kết quả nghiên cứu gợi ý rằng kênh cung ứng của quyết định đầu tư tồn tại trên thị trường chứng khốn Việt Nam, tại đó, các cơng ty khơng thực hiện những quyết định đầu tư tối ưu nhắm tối đa hóa giá trị cổ đơng trong dài hạn, mặt khác, ban quản trị có xu hướng cung ứng cầu thanh khoản cho thị trường bằng cách thực hiện các quyết định đầu tư nhiều hơn khi thị trường đang định giá chứng khốn cơng ty cao và giảm đầu tư khi thị trường định giá chứng khốn cơng ty thấp, nhằm cung ứng nhu cầu thị trường và đẩy giá chứng khoán trong ngắn hạn. Kết quả nghiên cứu của tôi cũng gợi ý rằng trên thị trường Việt Nam, những công ty nằm trong các ngành cơng nghiệp, kỹ thuật, chăm sóc sức khỏe và dược phẩm – những ngành được biết đến là có chi phí nghiên cứu và phát triển cao, thường có đầu tư nhạy cảm hơn với dồn tích linh hoạt, nghĩa là nhạy cảm hơn với định giá của thị trường, cho thấy ban quản trị của những cơng ty này có hành vi cung ứng nhiều hơn những cơng ty thuộc nhóm có chi phí nghiên cứu và phát triển thấp. Cuối cùng, kết quả nghiên cứu của tôi cũng gợi ý rằng tại những cơng ty có cổ đơng là những nhà đầu tư với tầm nhìn đầu tư ngắn hạn, ban quản trị thực hiện
hành vi cung ứng nhiều hơn so với những cơng ty có cổ đơng là những nhà đầu tư giá trị, nắm giữ cổ phiếu trong một thời gian dài.