Nguồn số liệu: Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội và Thành phố Hồ Chí
Lập luận trên được hỗ trợ khi chúng ta nhìn lại thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi được coi như là kênh huy động vốn thay thế cho tín dụng ngân hàng. Tính đến thời điểm cuối năm 2012, tổng số doanh nghiệp niêm yết trên sàn HNX và HOSE là 702 doanh nghiệp, số doanh nghiệp giao dịch trên OTC là khoảng gần 2000 doanh nghiệp. Số lượng trái phiếu càng ít ỏi hơn với 38 mã trái phiếu niêm yết trên sàn HOSE, số trái phiếu giao dịch OTC là 36 mã trái
phiếu. Trong khi đó, theo thống kê của Tổng cục Thống kê thì số lượng doanh nghiệp hoạt động thực tế tính đến năm 2012 trên cả nước lớn hơn rất nhiều vào khoảng 375.000 doanh
nghiệp. Và mặc dù số lượng doanh nghiệp mới niêm yết qua các năm dù tăng nhanh từ sau khi thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động, thì trong bối cảnh hiện nay khi tình hình kinh tế suy thoái, số lượng doanh nghiệp niêm yết mới đang giảm dần từ năm 2010 đến nay với số lượng niêm yết mới mỗi năm rất hạn chế (số doanh nghiệp niêm yết mới năm 2012 trên hai sàn Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh là 25 doanh nghiệp, rất thấp hơn con số kỷ lục năm 2010 là 168 doanh nghiệp niêm yết mới). Điều này thể hiện chỉ có khoảng 1% các doanh nghiệp có thể tiếp cận và tìm kiếm nguồn tài trợ trên thị trường tài chính. Cịn số cịn lại, nếu như khơng thể tự tài trợ được hoặc khơng thể tìm kiếm sự hỗ trợ từ phía người thân, bạn bè,… thì cách duy nhất để tài trợ cho hoạt động cũng như các dự án của cơng ty là tài trợ bằng nợ vay. Tín dụng ngân hàng dó đó là kênh tài trợ vốn quan trọng trong nền kinh tế tại Việt Nam cũng là một điều dễ hiểu.
5. Kết luận
5.1. Các kết quả nghiên cứu chính
Bài nghiên cứu này nghiên cứu vai trò của các ngân hàng trong cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn 2002 – 2012, nhằm xác định tính hiệu lực của kênh tín dụng ngân hàng tại Việt Nam, thơng qua việc làm rõ cách các ngân hàng phản ứng lại với các thay đổi trong tình hình chính sách tiền tệ thơng qua các đặc trưng ngân hàng.
Sử dụng dữ liệu cấp độ ngân hàng của 37 ngân hàng thương mại với phương pháp ước lượng bảng linh hoạt trên Mơ hình Moment Tổng quát. Các kết quả thực nghiệm có được từ bài nghiên cứu hỗ trợ giả thuyết rằng tồn tại kênh tín dụng ngân hàng hiệu lực tại Việt Nam. Tuy nhiên trong khi vai trị của đặc trưng Quy mơ và Thanh khoản được thể hiện rõ nét trong việc giúp phân biệt phản ứng của các ngân
hàng đối với các thay đổi trong chính sách tiền tệ, thì đặc trưng Mức vốn hóa khơng thể hiện được vai trị rõ ràng như vậy. Dấu dương kỳ vọng của các hệ số của các đại lượng liên kết các đặc tính ngân hàng với chính sách tiền tệ cho thấy các ngân hàng quy mơ lớn, thanh khoản tốt và mức vốn hóa cao thì phản ứng ít hơn trước các thay đổi trong chính sách tiền tệ so với các ngân hàng có quy mơ nhỏ, thanh khoản kém và có mức vốn hóa thấp hơn.
Bài nghiên cứu cũng xem xét các tác động kinh tế vĩ mơ của kênh tín dụng ngân hàng bằng việc tập hợp dữ liệu ngân hàng đến cấp độ quốc gia và so sánh tín dụng ngân hàng quốc gia với tín dụng cân bằng như trong Ashcraft (2006). Nhưng ngược với các bằng chứng ở Mỹ, bài nghiên cứu tìm thấy rằng thị phần tín dụng của các ngân hàng lớn, thanh khoản tốt, chỉ số vốn hóa cao khơng làm giảm đi các phản ứng tiêu cực của tăng trưởng tín dụng ngân hàng trong nước với các thay đổi chính sách tiền tệ. Thêm vào đó, bài nghiên cứu cũng tìm thấy bằng chứng mạnh liên kết cung tín dụng tổng thể đến hoạt động kinh tế thực, với độ co giãn của tăng trưởng sản lượng quốc gia đối với tăng trưởng tín dụng ngân hàng quốc gia là dương và có ý nghĩa. Hai kết quả này, so sánh với phản ứng khác biệt của cung tín dụng ngân hàng đối với các thay đổi trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng, xác nhận sự quan trọng của kênh tín dụng ngân hàng trong cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ tại Việt Nam.
5.2. Các hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo
Bài nghiên cứu này có thể được phát triển theo một số cách hữu ích. Đầu tiên, dữ liệu khơng tổng thể của tín dụng ngân hàng có thể giúp chúng ta hiểu được tốt hơn cách thức chính sách tiền tệ được truyền dẫn qua kênh tín dụng ngân hàng như thế nào. Bằng cách chia nhỏ chuỗi số liệu cho vay có thể chia thành các khoản
vay doanh nghiệp và cá nhân, sau đó có thể chia nhỏ tiếp tục thành ngắn hạn và dài hạn, chúng ta có thể có được cái nhìn chính xác hơn về tác động của các thay đổi trong chính sách tiền tệ.
Thứ hai, chia nhỏ mẫu thành thời kỳ mở rộng và thu hẹp tiền tệ, như Kishan and Opiela (2006) thực hiện cho nước Mỹ, sẽ cho phép chúng ta phân tích nghiên cứu kênh tín dụng ngân hàng đa chế độ được làm rõ bởi Kierzenkowski (2005). Nhưng những cơng việc thực nghiệm địi hỏi chuỗi thời gian dài để xác định số lượng chế độ tiền tệ khác nhau, với đủ số quan sát cho từng năm. Đáng tiếc, chuỗi thời gian dài như vậy khơng có sẵn ở Việt Nam. Tuy nhiên, một cách để giải quyết vấn đề này là cố gắng đưa ra một chỉ số điều kiện kinh tế cho tình hình chính sách tiền tệ như trong Bernanke and Mihov (1998), có thể xác định được các chế độ chính sách tiền tệ khác nhau trong suốt giai đoạn mẫu. Nhiệm vụ này sẽ để lại cho các bài nghiên cứu tiếp theo.
Thứ ba, bài nghiên cứu cho thấy các thay đổi trong chính sách tiền tệ sẽ có ảnh hưởng đến hoạt động cho vay và từ đó ảnh hưởng đến hoạt động nền kinh tế ngay trong năm thay đổi (độ trễ bằng khơng), điều này mở ra câu hỏi liệu có phải độ trễ của chính sách nên được tính theo tháng hoặc quý? Muốn trả lời cho câu hỏi này, cần phải sử dụng các số liệu thống kê theo tháng hoặc theo quý, vốn khơng có sẵn ở Việt Nam. Một giải pháp thay thế là chúng ta sử dụng dữ liệu tổng thể như De Mello và Pisu (2010), không tập trung vào phân tích cách thức tác động qua các đặc tính ngân hàng nhưng cho phép chúng ta có cái nhìn tổng quan và đầy đủ về hiệu lực của kênh tín dụng ngân hàng. Tuy nhiên, mơ hình của De Mello và Pisu (2010) yêu cầu dữ liệu tổng thể về tổng nguồn vốn ngân hàng theo tháng, trong khi việc thu thập dữ liệu này tại Việt Nam gặp rất nhiều hạn chế vì mới được
công bố công khai từ tháng 04 năm 2012, hướng nghiên cứu này sẽ dành cho các bài nghiên cứu tiếp theo trong tương lai.
PHỤ LỤC
1. Kết quả chạy mơ hình (3.1) sử dụng đặc trưng Quy mơ:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:01 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(SIZE(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.001958 0.010647 0.183914 0.8543 RATE -0.006952 0.000986 -7.048497 0.0000 CPI -0.004669 0.000290 -16.09850 0.0000 GDP 0.060205 0.002143 28.09142 0.0000 SIZE -0.089888 0.006078 -14.79026 0.0000 SIZE*RATE 0.009349 0.000905 10.33520 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.134723 Sum squared resid 3.666375
J-statistic 36.11550 Instrument rank 37
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:02 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(LIQ(-1)) @LEV(LIQ(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.030100 0.005236 5.749208 0.0000 RATE 0.000582 0.000532 1.093965 0.2753 CPI -0.007430 0.000124 -59.73349 0.0000 GDP 0.050093 0.000961 52.10085 0.0000 LIQ 0.045331 0.021929 2.067112 0.0400 LIQ*RATE 0.026867 0.006547 4.103585 0.0001 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.141284 Sum squared resid 4.032143
J-statistic 35.83705 Instrument rank 37
Prob(J-statistic) 0.251834
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:04 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(CAP(-1)) @LEV(CAP(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.016291 0.009506 1.713694 0.0881 RATE 0.002532 0.000401 6.319477 0.0000 CPI -0.008027 0.000111 -72.42220 0.0000 GDP 0.046947 0.001042 45.07161 0.0000 CAP -0.076925 0.024192 -3.179726 0.0017 CAP*RATE 0.006201 0.006164 1.005962 0.3156 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.132584 Sum squared resid 3.550864
J-statistic 35.44884 Instrument rank 37
Prob(J-statistic) 0.266358
4. Kết quả chạy mơ hình (3.1) sử dụng cặp đặc trưng Quy mô và Thanh khoản:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:06 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(LIQ(-1)) @LEV(SIZE(-1)*RATE( -1)) @LEV(LIQ(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) -0.017787 0.011264 -1.579116 0.1159 RATE -0.007750 0.001018 -7.609328 0.0000 CPI -0.003758 0.000352 -10.68575 0.0000 GDP 0.063838 0.002266 28.17046 0.0000 SIZE -0.106671 0.006890 -15.48281 0.0000 LIQ 0.094779 0.026734 3.545320 0.0005 SIZE*RATE 0.007455 0.000508 14.68338 0.0000 LIQ*RATE 0.038153 0.008735 4.367814 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.138902 Sum squared resid 3.858738
J-statistic 33.70117 Instrument rank 37
5. Kết quả chạy mơ hình (3.1) sử dụng cặp đặc trưng Quy mơ và Mức vốn hóa:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:08 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(CAP(-1)) @LEV(SIZE(-1) *RATE(-1)) @LEV(CAP(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.010688 0.020374 0.524580 0.6005 RATE -0.010121 0.001787 -5.664276 0.0000 CPI -0.004153 0.000421 -9.861553 0.0000 GDP 0.064679 0.004382 14.76110 0.0000 SIZE -0.099294 0.011826 -8.396475 0.0000 CAP -0.111597 0.051609 -2.162353 0.0318 SIZE*RATE 0.015629 0.002264 6.901863 0.0000 CAP*RATE 0.053519 0.019796 2.703470 0.0075 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.134219 Sum squared resid 3.602933
J-statistic 31.88860 Instrument rank 37
6. Kết quả chạy mơ hình (3.1) sử dụng cặp đặc trưng Thanh khoản và Mức vốn hóa:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:10 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(LIQ(-1)) @LEV(CAP(-1)) @LEV(LIQ(-1)*RATE( -1)) @LEV(CAP(-1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.026629 0.011065 2.406610 0.0170 RATE 0.000127 0.000720 0.176337 0.8602 CPI -0.007353 0.000140 -52.39645 0.0000 GDP 0.052284 0.001795 29.12431 0.0000 LIQ 0.064754 0.028008 2.311963 0.0218 CAP 0.044671 0.044330 1.007698 0.3148 LIQ*RATE 0.028260 0.007057 4.004279 0.0001 CAP*RATE 0.016866 0.006160 2.737775 0.0067 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.137473 Sum squared resid 3.779779
J-statistic 35.07185 Instrument rank 37
7. Kết quả chạy mơ hình (3.1) sử dụng cả 3 đặc trưng Quy mơ, Thanh khoản và Mức vốn hóa:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 04/06/14 Time: 22:13 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(LIQ(-1)) @LEV(CAP(-1)) @LEV(SIZE(-1)*RATE(-1)) @LEV(LIQ(-1)*RATE(-1)) @LEV(CAP(-1) *RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) -0.004968 0.010353 -0.479886 0.6318 RATE -0.010881 0.001173 -9.274489 0.0000 CPI -0.003355 0.000379 -8.857268 0.0000 GDP 0.067066 0.002892 23.18909 0.0000 SIZE -0.112233 0.008721 -12.86878 0.0000 LIQ 0.100501 0.033327 3.015617 0.0029 CAP -0.061023 0.078449 -0.777861 0.4376 SIZE*RATE 0.013168 0.001524 8.642240 0.0000 LIQ*RATE 0.033999 0.009535 3.565762 0.0005 CAP*RATE 0.048585 0.019519 2.489092 0.0136 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.134189 Sum squared resid 3.565324
J-statistic 31.75216 Instrument rank 37
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 10/27/13 Time: 05:28 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(SIZE(-1)*RATE(-1)) @LEV(BS( -1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.016665 0.009123 1.826628 0.0692 RATE 0.135056 0.004187 32.25842 0.0000 CPI -0.003181 0.000356 -8.932248 0.0000 GDP 0.048667 0.002659 18.30539 0.0000 SIZE -0.111482 0.010515 -10.60194 0.0000 SIZE*RATE 0.004257 0.000570 7.471656 0.0000 BS*RATE -0.236490 0.006950 -34.02885 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.129630 Sum squared resid 3.377567
J-statistic 32.64178 Instrument rank 37
8. Kiểm định tác động vĩ mô của chính sách tiền tệ tới tín dụng ngân hàng với các Ngân hàng có Quy mơ lớn:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 10/27/13 Time: 05:30 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(LIQ(-1)) @LEV(LIQ(-1)*RATE(-1)) @LEV(BL(-1) *RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) -0.052437 0.006961 -7.532496 0.0000 RATE 0.120168 0.007716 15.57370 0.0000 CPI -0.006815 0.000335 -20.33462 0.0000 GDP 0.072189 0.001288 56.04670 0.0000 LIQ 0.740199 0.047632 15.54006 0.0000 LIQ*RATE -0.021395 0.005564 -3.845422 0.0002 BL*RATE -4.669829 0.290933 -16.05120 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.116044 Sum squared resid 2.706710
J-statistic 32.75741 Instrument rank 37
9. Kiểm định tác động vĩ mơ của chính sách tiền tệ tới tín dụng ngân hàng với các Ngân hàng có Thanh khoản cao:
Dependent Variable: LOAN
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 10/27/13 Time: 05:32 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(LOAN,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(GDP(-1)) @LEV(CAP(-1)) @LEV(CAP(-1)*RATE(-1)) @LEV(BC( -1)*RATE(-1))
Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOAN(-1) 0.033982 0.009838 3.454282 0.0007 RATE -0.052972 0.002946 -17.97969 0.0000 CPI -0.008168 0.000123 -66.63385 0.0000 GDP 0.028744 0.000666 43.16778 0.0000 CAP -0.040488 0.031919 -1.268447 0.2061 CAP*RATE 0.006577 0.006193 1.062094 0.2895 BC*RATE 3.562790 0.169618 21.00482 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.041722 S.D. dependent var 0.113230 S.E. of regression 0.132864 Sum squared resid 3.548215
J-statistic 34.81207 Instrument rank 37
10.Kiểm định tác động vĩ mơ của chính sách tiền tệ tới tín dụng ngân hàng có Mức vốn hóa cao:
Dependent Variable: GDP
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 10/27/13 Time: 05:50 Sample (adjusted): 2005 2012 Periods included: 8
Cross-sections included: 37
Total panel (unbalanced) observations: 208 White period instrument weighting matrix
White period standard errors & covariance (d.f. corrected)
Instrument specification: @DYN(GDP,-2) @LEV(RATE(-1)) @LEV(CPI(-1)) @LEV(LOAN(-1)) @LEV(SIZE(-1)) @LEV(SIZE(-1)*RATE(-1)) Constant added to instrument list
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
GDP(-1) 0.524599 0.008975 58.45142 0.0000 RATE 0.269174 0.002208 121.9057 0.0000 CPI -0.133278 0.001493 -89.27543 0.0000 LOAN 1.043054 0.108395 9.622706 0.0000 SIZE 1.883778 0.057701 32.64728 0.0000 SIZE*RATE 0.027361 0.003092 8.848868 0.0000 Effects Specification
Cross-section fixed (orthogonal deviations)
Mean dependent var 0.030714 S.D. dependent var 0.736681 S.E. of regression 0.610436 Sum squared resid 75.27171
J-statistic 36.76994 Instrument rank 33
11.Kiểm định tác động vĩ mơ của tín dụng ngân hàng với GDP sử dụng đặc trưng Quy mô:
Dependent Variable: GDP
Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: Orthogonal Deviations
Date: 10/27/13 Time: 05:53 Sample (adjusted): 2005 2012