CHƯƠNG 2 : NHẬN DIỆN THIÊN LỆCH HÀNH VI
2.4. Thiên lệch do quá tự tin (Overconfidence Bias)
2.4.1. Mơ tả:
Người ta cĩ khuynh hướng quá tự tin vào niềm tin và sự dự đốn của họ. Họ nghĩ là họ thơng minh hơn, cĩ thơng tin tốt hơn, tuy nhiên đĩ là những gì họ nghĩ chứ khơng phải là những gì họ thật sự cĩ.
Người ta cĩ xu hướng phĩng đại tài năng và đánh giá thấp khả năng xảy ra
kết quả tồi tệ trong trường hợp họ khơng kiểm sốt được tình hình. Người ta càng tin tưởng vào bản thân, càng cĩ nhiều rủi ro do sự quá tự tin gây ra.
Thiên lệch do quá tự tin liên quan đến vài sự thiên lệch khác. Đầu tiên là
Thiên lệch trong nhận thức muộn màng (Hindsight Bias). Con người hiếm khi
diễn tả lại những gì họ đã nghĩ trước đĩ ở một thời điểm trong quá khứ khi sự kiện xảy ra. Sau khi sự kiện đã xảy ra người ta cho rằng họ đã nghĩ nĩ sẽ như thế. Thiên lệch trong nhận thức về quá khứ cĩ xu hướng làm tăng sự tin tưởng thái quá trong mỗi người, bởi vì nĩ cho họ ảo tưởng rằng thế giới thật dễ dàng dễ hiểu hơn là
23
Một yếu tố khác liên quan đến Thiên lệch do quá tự tin là Thiên lệch do
quy kết cho bản thân (Self-attribution Bias). Nĩ khiến người ta quy kết cho sự
thành cơng là do khả năng của chính họ và thất bại là do yếu tố bên ngồi. Cuối cùng, là sự tin vào điều kỳ diệu (magical thinking). Nĩ phụ thuộc vào ý tưởng một
người nào đĩ hoặc một sự kiện nào đĩ cĩ thể ảnh hưởng đến thị trường. Loại niềm
tin này cĩ thể làm gia tăng sự tin tưởng thái quá, sau khi đạt được vài kết quả tốt, chẳng hạn như việc kiếm lợi trong thị trường chứng khốn, chúng làm tăng niềm tin vào điều kỳ diệu.
Thiên lệch do lạc quan (Optimism Bias) là một thiên lệch trong đánh giá
thường đi cùng với sự quá tự tin. Nĩ khiến người ta cĩ cái nhìn tích cực thái quá về khả năng và viễn cảnh của họ. Đa số người ta cĩ xu hướng xếp hạng chính họ vượt trội hơn mức trung bình của số đơng.
Nhà đầu tư thường lạc quan quá mức về thị trường, nền kinh tế, tiềm năng
đạt được kết quả tốt cho các khoản đầu tư họ thực hiện. Nhiều nhà đầu tư quá lạc
quan tin rằng các khoản đầu tư thất bại sẽ khơng xảy đến với họ, chúng chỉ làm khổ sở những người khác mà thơi.
Sự kết hợp giữa Thiên lệch do lạc quan và Thiên lệch do quá tự tin khiến người ta đánh giá quá cao kiến thức của họ, phĩng đại các kỹ năng của họ và đánh giá thấp những rủi ro tiềm ẩn và thổi phồng khả năng của họ về việc kiểm sốt các sự việc, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch quá mức và thị trường bong bĩng.
Một người càng tự tin vào bản thân thì càng gặp nhiều rủi ro và sai lầm trong quyết
định vì sự tự tin thường khơng tạo ra mối quan hệ nào với kiến thức thực tế.
Đặc tính chung của con người là phản ứng lại quá mức đối với những sự
kiện, những thơng tin khơng lường trước và đầy kịch tính. Vì vậy, sự quá tự tin cĩ thể giúp giải thích phần nào sự gia tăng quá mức của giá cả trong thị trường bong bĩng (đầu cơ)
Nhiều nhà đầu tư cảm thấy rằng họ cĩ lý do để giao dịch thường xuyên và họ cĩ niềm tin rằng họ nhận thức tốt hơn những người khác. Điều đĩ như thế hầu hết mọi người nghĩ rằng khả năng của họ ở trên mức trung bình. Shiller (1987) đã quan sát thấy hiện tượng này trong cuộc khảo sát về sự đổ vỡ của thị trường chứng khốn
24
Mỹ năm 1987. Vì vậy, sự lạc quan thái quá cĩ thể sẽ giúp giải thích sự phản ứng quá mức của tồn bộ thị trường. Cĩ nhiều nghiên cứu tâm lý học trên thị trường tài chính cũng như những bằng chứng gần đây nhất là việc nhiều nhà đầu tư ít đa dạng hĩa danh mục đầu tư của mình và đầu tư nhiều vào những cơng ty mình quen thuộc (một số nghiên cứu tranh cãi rằng cĩ thể vì họ cĩ thơng tin nội bộ về những cơng ty
đĩ, nhưng những nghiên cứu gần đây trong lĩnh vực cơng ty đã bác bỏ luận cứ này).
Như vậy, một cách giải thích khả dĩ là các nhà đầu tư ít đa dạng hĩa này tự tin quá mức vào tầm hiểu biết của mình đối với cơng ty.
Nhà đầu tư thường xem bản thân họ tốt hơn những nhà đầu tư khác, đánh giá cao bản thân hơn những gì người khác đánh giá, và họ thường phĩng đại những
hiểu biết của mình. Trong vấn đề đầu tư, sự quá tự tin cĩ thể gây hại cho khả năng chọn cổ phiếu của bạn trong thời gian dài. Trong một nghiên cứu năm 1998 mang tên "Volume, Volatility, Price, and Profit when all trades are above average", nhà nghiên cứu Terrence Odean thấy rằng các nhà đầu tư “quá tự tin” thường tiến hành nhiều giao dịch hơn những người nhà đầu tư khác. Sự quá tự tin làm tăng các hoạt
động giao dịch bởi vì nĩ là lý do khiến nhà đầu tư sẵn sàng bảo vệ quan điểm của
họ, khơng cần tham khảo thêm những quan điểm thích đáng của những nhà đầu tư
khác.
Sự quá tự tin cũng làm tăng tính khơng đồng nhất trong niềm tin của nhà đầu tư. Nhà đầu tư quá tự tin cho rằng, hành động của họ ít rủi ro hơn các nhà đầu tư
khác cảm nhận. Những nhà đầu tư quá tự tin nhiều khi hiểu sai giá trị thơng tin họ nhận được, khơng những tính chính xác của thơng tin mà cịn hiểu sai cả ý nghĩa của thơng tin.
2.4.2. Tác động thiên lệch do quá tự tin (Overconfidence Bias)
• Thiên lệch do quá tự tin khiến cho các nhà đầu tư đánh giá quá cao khả năng của họ khi định giá cơng ty cũng như tiềm năng đầu tư. Kết quả là, họ trở
nên mù quáng với những thơng tin tiêu cực mà thơng thường đưa ra những dấu hiệu cảnh báo, cũng như họ mua những cổ phiếu khơng nên mua và bán
25
• Quá tự tin khiến cho các nhà đầu tư giao dịch quá nhiều. Kết quả của việc
quá tự tin là họ sở hữu kiến thức đặc biệt mà người khác khơng cĩ. Hành vi giao dịch quá mức đã minh chứng cho lợi nhuận nghèo nàn suốt thời gian
qua.
• Bởi vì họ khơng biết, khơng hiểu, khơng chú ý đến số liệu thống kê sự đầu tư, sự quá tự tin khiến cho các nhà đầu tư đánh giá thấp mặt trái của rủi ro.
Kết quả là họ cĩ danh mục khơng tốt.
• Quá tự tin khiến cho nhà đầu tư nắm giữ những danh mục khơng được đa
dạng, vì thế sẽ gánh chịu nhiều rủi ro mà khơng cĩ sự tương xứng với dung sai rủi ro. Thơng thường, quá tự tin khiến cho nhà đầu tư khơng biết rằng họ
đang chấp nhận nhiều rủi ro hơn là gánh chịu những rủi ro thơng thường.