Xu hướng tăng giá vẫn khả quan
So với những bước thành công trong năm 2009, năm 2010 được xem là năm đầy khó khăn cho vàng với bước khởi đầu không mấy suôn sẻ.
Sau 2 tuần khởi đầu suôn sẻ vấn đề nợ Hy Lạp tiếp tục đang gây ra làn sóng lo ngại trên thị trường. Giới đầu tư lo ngại rằng vấn đề này có thể sẽ lan truyền ra các nền kinh tế khác trong khu vực theo hiệu ứng domino.
Giá vàng thế giới trong ngắn hạn vẫn chịu áp lực giảm giá do những lo ngại về tình hình tài chính của các nền kinh tế lớn trên thế giới. Vấn đề nợ Hy Lạp và một số quốc gia hiện đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Giá vàng chỉ có thể có tín hiệu khởi sắc khi vấn đề nợ Hy Lạp được giải quyết.
Do những diễn biến xấu đi của thị trường trong những ngày gần đây, chủ tịch Jean - Claude Trichet đã sớm kết thúc chuyến thăm Úc và sớm trở về tham dự hội nghị các quan chức cấp cao của khối liên minh Châu Âu. Thị trường đã tiên đoán rằng Châu Âu sẽ có những động thái can thiệp trực tiếp để hỗ trợ Chính phủ Hy Lạp giải quyết vấn đề nợ.
Thị trường cũng đã đón nhận thông tin khá khả quan khi Chính phủ Đức tiếp tục khẳng định hỗ trợ Hy Lạp giải quyết vấn đề nợ. Tâm lý nhà đầu tư khá hưng phấn sau thông tin này, thị trường hàng được đẩy lên khá tốt. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang tỏ ra thận trọng trước cuộc họp các quan chức cấp cao khối liên minh Châu Âu EU vào ngày 11/02.
Bên cạnh đó, diễn biến kinh tế Mỹ vẫn gây ra những tác động mạnh trên thị trường vàng trong thời gian sắp tới. Thực tế nền kinh tế Mỹ cải thiện có 2 luồng ý kiến trái chiều nhau. Nếu kinh tế Mỹ có những tín hiệu khởi sắc tốt thị trường chứng khoán và dầu sẽ tạo ra sức hấp dẫn cao thu hút giới đầu tư khi các kênh đầu tư này tạo ra tỷ suất sinh lời cao hơn so với đầu tư vào đồng USD.
Dòng vốn sẽ có sự chuyển dịch mạnh mẽ từ kênh đầu tư an toàn và chảy vào kênh đầu tư rủi ro, trong đó có vàng với lợi nhuận cao hơn. Đồng USD có tỷ suất sinh lời thấp không còn đủ sức hấp dẫn để níu kéo nhà đầu tư.
Nhưng cũng có ý kiến cho rằng nền kinh tế Mỹ cải thiện sẽ là dấu hiệu tích cực cho Fed thực hiện thắt chặt tiền tệ và nâng lãi suất đồng USD. Điều này sẽ hỗ trợ khá tốt cho đà tăng giá của đồng USD. Giá vàng sẽ chịu áp lực giảm mạnh mẽ từ những thông tin này.
Theo Công ty cổ phần Vàng Vi Na, thực tế, trong dài hạn giá vàng vẫn có xu hướng tăng khả quan. Tất cả các nền kinh tế đã đón nhận một khối lượng tiền khổng lồ trong lưu thông.
Thời gian “phát bệnh” của lạm phát luôn có độ trễ, phải mất một khoảng thời gian để lượng tiền thẩm thấu trong lưu thông. Lạm phát bùng phát sẽ là cơ hội cho giá vàng chinh phục trở lại ngưỡng cao kỷ lục 1.226 USD/ounce trong năm 2009.
Những nguy cơ trong năm 2010
Theo đánh giá của ông Nguyễn Trung Anh - Phó Tổng Giám đốc Công ty cổ phần vàng Vi Na, nguy cơ lớn nhất đối với thị trường vàng trong năm 2010 có lẽ là đến từ các chính sách thắt chặt của Fed.
Thời gian qua vàng luôn chạy ngược chiều với đồng USD, khi đồng USD giảm mạnh trong năm 2009 vừa qua thì vàng cũng liên tiếp thiết lập những mức kỷ lục. Nhưng nếu thời gian tới Fed bất ngờ tiến hành thắt chặt chính sách sớm hơn so với kỳ vọng, khi đó đồng USD sẽ được hỗ trợ tăng mạnh trở lại trong tất cả các thị trường, và khi đó một cuộc bán tháo trong thị trường vàng là hoàn toàn có khả năng xảy ra.
Ngoài ra, lượng vàng 200 tấn còn lại trong kế hoạch bán 403,3 tấn của IMF cũng được xem là thùng thuốc nổ đối với thị trường vàng. Nếu lượng vàng này không được một tổ chức chính thức nào đó đồng ý mua, thì với khối lượng lớn như thế đổ vào thị trường sẽ khiến giá vàng có thể sụt giảm mạnh.
Bên cạnh đó, nếu nền kinh tế phục hồi hoàn toàn, khó tránh khỏi việc giao dịch vàng sẽ yếu dần, và giá vàng cũng không còn biến động mạnh như trước nữa. Điều này sẽ khiến một bộ phận giới đầu tư rời khỏi thị trường vàng, khi thấy rằng mức sinh lợi từ thị trường này không còn hấp dẫn nữa.
Giá vàng liên tiếp lập kỷ lục trong năm 2009. Tuy nhiên, liệu vàng có thể tiếp tục tăng lên mức 1.200$/oz hay sẽ trượt giảm trong năm 2010? Sau đây là nhận định của một số chuyên gia phân tích và tổ chức trên thế giới về xu hướng của vàng
trong năm 2010:
Jeffrey Nichols, giám đốc điều hành của công ty tư vấn American Precious Metals Advisors:
“Bốn nguyên nhân chính hỗ trợ xu hướng tăng của vàng vẫn tiếp tục mạnh mẽ, đó là: chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ chống lạm phát của Mỹ; xu hướng đa dạng hóa nguồn dự trữ của các ngân hàng trung ương chuyển từ vị trí người bán ròng sang vị trí người mua ròng trong năm 2009 và vẫn tiếp tục cho những năm sau; thị trường bán lẻ tăng trưởng mạnh; và sản lượng vàng khai thác trên toàn thế giới đang sụt giảm. Theo tôi trong năm 2010, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu giá vàng ở mức 1.500$/oz
hoặc cao hơn”.
Ted Scott, giám đốc công ty UK Strategy, F&C:
hồi phục và tiến hành cắt giảm chi tiêu và tăng thuế. Điều này sẽ củng cố niềm tin về sự hồi phục của nền kinh tế lớn nhất thế giới, cùng với việc nâng lãi suất trái phiếu và lãi suất cho vay sẽ hỗ trợ cho đồng USD phục hồi sức mạnh. Các nước trên thế giới cần phải mất một khoảng thời gian khá dài để hàn gắn những “thương tổn” do cuộc khủng hoảng tín dụng để lại. Trong bối cảnh này, vàng trở thành kênh đầu tư thay thế đầy hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Giá vàng có khả năng tăng trong dài hạn, tuy nhiên, thực tế vàng hiện nay vẫn thấp hơn so với giá quy đổi 2.300$/oz (tính theo giá trị ngày nay) của mức kỷ lục trong năm 1980. Thị trường vàng đang rơi vào trạng thái “quá mua” và đồng USD đang có tín hiệu tăng kỹ thuật. Mặc dù vậy, vàng vẫn là kênh đầu tư đầy hấp dẫn trong thời gian tới”.
Jim Rogers, chuyên gia đầu tư vàng và ngoại hối:
“Tôi đã học được kinh nghiệm đó là không bao giờ bán bất kỳ thứ gì khi thị trường đang trượt giảm mạnh. Trong thời điểm hiện tại, tôi không đầu tư vào bất kỳ thứ gì, tuy nhiên nếu mua, tôi sẽ mua vào nông sản, bạc, khí đốt, palladium,… Tôi sẽ không mua vàng ở các mức giá này và cũng sẽ không bán ra lượng vàng đang nắm giữ. Theo tôi, vàng sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn”.
ODL Markets:
Đà tăng gần đây của vàng là do các nhà đầu tư giảm tỷ lệ nắm giữ đồng bạc xanh trong danh mục dự trữ và đầu tư của mình. Vàng giảm xuống mức thấp trong 2 tuần trở lại đây sau khi thiết lập kỷ lục của mọi thời đại, tuy nhiên, vẫn duy trì trên mức hỗ trợ 1.100$/oz.
Nếu vàng phá vỡ mức hỗ trợ này thì sẽ trượt giảm mạnh về vùng 1.000$, và ngược lại, nếu mức này tiếp tục vững chắc, vàng sẽ tăng mạnh và thiết lập những kỷ lục mới.
Ngân hàng đầu tư Macquarie:
Ngày hôm qua, ngân hàng này đã nâng mức dự báo về giá vàng và các kim loại khác. Theo đó, giá vàng trung bình trong năm 2010 là 1.150$/oz và trong năm 2011 là 1.100$/oz.
Ian Henderson, Quỹ đầu tư JPMorgan Natural Resources:
“Tôi cho rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào diễn biến của thị trường tiền tệ và đó là yếu tố chính dẫn dắt thị trường vàng. Nhìn chung, vàng vẫn nằm trong xu hướng tăng và có lẽ 1.000$/oz là mặt bằng giá mới của vàng. Vàng sẽ tiếp tục tăng trên mức
Tôi vẫn tiếp tục nắm giữ vàng trong danh mục đầu tư cá nhân của mình và chưa có ý định thanh khoản. Trong khi đó, vàng vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong các danh mục đầu tư của các tổ chức và sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới. Thị trường việc làm vẫn còn nhiều khó khăn và tốc độ tăng trưởng kinh tế không ổn định là những yếu tố khiến các tổ chức kinh tế và các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình và vàng là lựa chọn hàng đầu”.
Suki Cooper, chuyên gia phân tích của Quỹ đầu tư Barclays Capital:
“Theo phân tích kỹ thuật, xu hướng tăng của vàng rất vững chắc, tuy nhiên, các yếu tố cơn bản lại tương đối yếu. Các nghiên cứu về thị trường hàng hóa cho thấy giá vàng trung bình trong quý 1/2010 là 1.050$/oz, trong khi đó, phân tích kỹ thuật lại cho thấy
con số này là 1.120$/oz.
Nguyên nhân để giải thích việc mọi người bắt đầu “đổ xô” mua vàng kể từ tháng 3/2008 là rất nhiều, như là: tập đoàn Bear Stearns phá sản, đồng USD trượt giá xuống mức thấp kỷ lục, lạm phát leo thang và giá dầu tăng cao,… Trong bối cảnh này, vàng đã trở thành kênh đầu tư hấp dẫn và an toàn”.
Evy Hambro, Quỹ đầu tư BlackRock Gold & General Fund:
“Nguồn cung cấp vàng khai thác sụt giảm, đồng USD suy yếu, các ngân hàng trung ương tăng tỷ trọng dự trữ vàng sẽ là những yếu tố chính hỗ trợ giá vàng trong trung hạn. Mặc dù vậy, theo Hội đồng vàng thế giới WGC, nhu cầu đầu tư tăng mạnh là nhân tố chính đẩy giá vàng lên mức kỷ lục trong thời gian vừa qua và trong tương lai
Nhiều chuyên gia, tổ chức đã cho rằng, giá đã bắt đầu chu kỳ xuống như NHTƯ Hàn Quốc, một số tổ chức khác như các ngân hàng thương mại lớn tại Nhật; HSBC, RBS của Anh; BoA (Bank of America) của Mỹ.
Các tổ chức này cho rằng, giá vàng cuối năm 2009 có xu hướng lặp lại kịch bản năm 1979- 1980 khi giá vàng thời kỳ đó đã rớt từ 850 USD năm 1980 (quy đổi ra giá trị hiện tại giá vàng thời kỳ đó lên đến 3.500 USD/ounce, nghĩa là những người mua vàng thời kỳ đó sau gần 30 năm vẫn chưa lấy lại được một nửa vốn) xuống đến 253 USD/ounce vào ngày 1/9/1999. Khi đó vàng rớt liên tục trong 20 năm.
Tuy nhiên, ba ngân hàng khổng lồ khác là JP Morgan Chase, Morgan Stanley và Goldman Sachs lại có dự báo ngược lại khi cho rằng, vàng còn tăng lên đến trên 1.300 USD từ năm 2010.
Yếu tố quan trọng đầu tiên ảnh hưởng đến xu hướng của giá vàng phải kể đến đồng USD, đồng tiền định giá vàng.
Xu hướng của đồng tiền này hiện nay vẫn mạnh lên trong ngắn hạn bất chấp việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tuyên bố vẫn tiếp tục duy trì lãi suất ở mức thấp cho đến khi nền kinh tế Mỹ tăng trưởng bền vững cho dù hiện nay lạm phát bắt đầu tăng trở lại.
Nhiều chuyên gia cho rằng, FED sẽ sớm tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát trong tương lai sau khi cơ quan này đã cùng với Chính phủ Mỹ “bơm” quá nhiều tiền vào nền kinh tế trong giai đoạn kinh tế suy thoái. Điều này sẽ châm ngòi cho “siêu lạm phát”, bởi thế nên FED sẽ sớm hành động. Việc FED tăng lãi suất sẽ là yếu tố không hỗ trợ cho vàng tăng giá.
Mặc dù vậy, nếu nhìn vào hành động của FED sẽ thấy chính sách tiền tệ của cơ quan này đôi lúc ngược lại với phần còn lại của thế giới.
Cụ thể là từ cuối tháng 6/2006, FED đã ngưng tăng lãi suất và kể từ tháng 9/2007 chính sách của FED là chống suy thoái và cơ quan này đã liên tục hạ lãi suất trong khi các NHTƯ lớn tại châu Âu như ECB (NHTƯ châu Âu) hay BoE (NHTƯ Anh) vẫn kiên trì với chính sách chống lạm phát khi liên tục tăng lãi suất đồng euro (EUR) và đồng bảng (GBP)
trong giai đoạn này. Các NHTƯ trên chỉ bắt đầu hạ lãi suất từ nửa cuối năm 2008 (sau FED một năm). Bởi thế chỉ khi có những tín hiệu kinh tế tăng trưởng bền vững và dấu hiệu lạm phát rõ ràng mới buộc FED phải hành động. Điều này nếu có diễn ra cũng cần một thời gian nữa và cần thêm thời gian cho các chính sách tác động đến nền kinh tế.
Cũng phải kể đến yếu tố kỹ thuật là yếu tố quan trọng tác động đến giá vàng. Trong năm 2009 có nhiều thời điểm giá vàng bị tác động mạnh bởi yếu tố này như trong tháng 11- 2009 có những lúc thị trường không có thông tin gì đáng kể, giá dầu giảm, đồng USD tăng mạnh nhưng giá vàng cũng tăng rất mạnh mà không phụ thuộc các yếu tố ảnh hưởng tương quan khác. Bởi vì khi giá vượt những ngưỡng kháng cự kỹ thuật đã kích hoạt đồng thời các lực mua từ các NHTƯ, quỹ đầu tư… đẩy giá vàng lên.
Ngoài ra, nếu xu hướng giá vàng lặp lại lịch sử như năm 1979-1980 như một số tổ chức dự báo thì giá vàng vẫn còn một nhịp tăng nữa trước khi bắt đầu chu kỳ mới. Điều này cũng phù hợp với đồ thị phân tích kỹ thuật. Việc giá vàng bất ngờ quay đầu giảm mạnh trong tháng 12-2009 chính là nhịp điều chỉnh phù hợp với lý thuyết thị trường cân bằng trong thị trường tài chính. Theo lý thuyết này, khi giá càng rời xa điểm cân bằng thì một khi điều chỉnh quay về điểm cân bằng sẽ càng mạnh. Nếu hình dung giá như một con lắc và trục giữ nó là điểm cân bằng thì khi con lắc dịch chuyển quá xa trục sẽ phải trả về điểm cân bằng rất mạnh. Trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng từng chứng kiến điều này vào thời điểm thị trường tăng nóng năm 2005-2007, thị trường đã điều chỉnh về lại điểm cân bằng khi VN-Index giảm sâu từ 1.171 điểm tháng 3-2007 về đến 235 điểm đầu năm 2009. Cuối cùng, với khả năng nền kinh tế phục hồi đi kèm với lạm phát, các NHTƯ và các tổ chức đầu tư tiếp tục gom vàng… trước khi các chính sách kiềm chế lạm phát bắt đầu được thực thi và có hiệu lực, cộng với yếu tố kỹ thuật, yếu tố lịch sử vẫn cho khả năng giá vàng tiếp tục đạt tầm cao mới một lần nữa trước khi đi vào chu kỳ giảm giá thật sự.