3.1.1 Lưa chọn mơ hình
Về cơ bản trong các nghiên cứu ựịnh lượng về tăng trưởng kinh tế mơ hình ựược sử dụng nhiều nhất vẫn là hàm sản xuất Cobb-Douglas với các biến chắnh là vốn (K), lao ựộng (L) và tổng hợp năng suất các yếu tố sản xuất (TFP) chứa ựựng các yếu tố về công nghệ, thể chế, hệ thống luật, tinh thần doanh nghiệp,... Trong các nghiên cứu về tài chắnh và tăng trưởng kinh tế thì cơ bản các cơng trình nghiên cứu vẫn dựa trên nền tảng này, nhưng ựể kiểm ựịnh ựược mối quan hệ giữa tài chắnh và tăng trưởng kinh tế các nhà nghiên cứu thường bổ sung các biến ựánh giá mức ựộ phát triển tài chắnh của một quốc gia vào mơ hình.
Các biến tài chắnh ựược sử dụng chủ yếu là những chỉ số ựo lường về cung
tiền trong nền kinh tế so với GDP, tỷ lệ tắn dụng cấp cho khu vực tư nhân so với GDP, Tổng mức vốn hóa của thị trường chứng khoán chắnh thức so với GDP, hay các biến ựo lường khả năng thanh khoản của thị trường chứng khoán,...
Các nghiên cứu dựa trên hai dạng dữ liệu cơ bản là dữ liệu chéo với các chuỗi dữ liệu thống kê ựảm bảo trong thời gian ựủ dài và dữ liệu bảng (panel data). Nghiên cứu dữ liệu bảng ựược các nhà nghiên cứu sử dụng khá phổ biến ựể nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chắnh và tăng trưởng kinh tế vì nó vừa có thể nghiên cứu mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế theo thời gian và nghiên cứu những khác biệt giữa các quốc gia (không gian).
Như ựã thảo luận ở mục 3, chương 2, sau các nghiên cứu về lý thuyết và thực tiễn từ thập niên 60-70 của các tác giả Tobin-Keynes và Mc Kinnon - Shaw, các nghiên cứu về mối quan hệ giữa phát triển tài chắnh và tăng trưởng ựược
thực hiện nhiều hơn từ thập kỷ 90 về sau và các nghiên cứu trong thời gian này ựã có rất nhiều ựóng góp về lý thuyết, mơ hình nghiên cứu và thực tiễn chắnh sách cho kinh tế học về tài chắnh phát triển.
Mơ hình nghiên cứu ựược King và Levine (1993b) sử dụng là phương
trình 2.4: Gj = a+ b DEPTH + cX + u. với DEPTH là biến ựo lường mức ựộ phát triển tài chắnh (M2/GDP), X là các biến kiểm soát. Cũng nghiên cứu của Levine,
Loayza và Beck (2000), vẫn cơ bản sử dụng phương trình 2.4 viết lại là phương
trình 2.7: [Gj] = a + b[Fi] + c[Xi] +ui nhưng biến tài chắnh [F] trong phương trình 2.7 ựược các tác giả bổ sung thêm biến Tắn dụng tư nhân/GDP ựể ựo lường ựộ sâu tài chắnh và kết quả nghiên cứu này khẳng ựịnh mối quan hệ chặt chẽ hơn giữa phát triển tài chắnh theo chiều sâu và tăng trưởng, phát triển kinh tế.
Nghiên cứu cấp ựộ vi mô ựược các tác giả Rajan và Zingales (1998) và
Demirgủẫ ỜKunt và Maksimovic (1998), mơ hình hồi quy sử dụng dữ liệu cấp ựộ
ngành; ngồi các biến kiểm sốt ựã ựược sử dụng nhiều trong nghiên cứu tăng trưởng kinh tế các tác giả này sử dụng các biến ựo lường về mức phát triển tài chắnh gồm: Tổng mức vốn hoá thị trường chứng khoán/GDP và Tổng giá trị giao dịch/Tổng mức vốn hoá thị trường bên cạnh biến M2/GDP ựã ựược các nghiên cứu trước ựó sử dụng.
Trong các nghiên cứu khác gần ựây của Christopuolos và Tsionac (2004), sử dụng phương trình 2.9: Yit = β0i + β1iFit + β2iSit + β3ipit + uit trong ựó, biến ựo lường phát triển tài chắnh chắnh là tổng tài sản nợ có tắnh thanh khoản của hệ thống ngân hàng so với GDP (tương ựương với M2/GDP), tác giả sử dụng thêm 2 biến kiểm soát là (I) tỷ lệ ựầu tư/GDP và lạm phát ựo bằng CPI; Nghiên cứu của Ang (2007): sử dụng 2 mơ hình : (1) EDt = fA[PRKt, PUKt, LFt, PCYt] và (2) EDt = fB[PRKt, PUKt, LFt, M2Yt] hai biến ựo lường ựộ sâu tài chắnh ựược
tác giả sử dụng là Tắn dụng tư nhân/GDP (PCY) và M2/GDP (M2Y) và các biến kiểm soát là lực lượng lao ựộng (LF), vốn tắch luỹ của khu vực tư nhân và khu vực công (PRK, PUK).
Mơ hình sử dụng cho nghiên cứu này ựược lựa chọn là sự kết hợp lý thuyết và kết quả nghiên cứu của các tác giả như Levine, Beck, Loayza (2000) và
Ang (2007), vận dụng phù hợp với mục tiêu nghiên cứu và nguồn dữ liệu thu
thập ựược. Mơ hình nghiên cứu của Ang (2007) ựã kế thừa mơ hình của Levine,
Beck, Loayza (2000) trong việc sử dụng biến do lường phát triển tài chắnh là
M2/GDP và Tắn dụng tư nhân/GDP; về biến kiểm soát vốn (K) ựược tác giả tách ra thành vốn ựầu tư của khu vực tư nhân và khu vực công, biến lực lượng lao ựộng cũng ựược tác giả sử dụng.
Về cơ bản nghiên cứu này sẽ sử dụng các biến giải thắch quan trọng ựánh giá mối quan hệ giữa phát triển tài chắnh (ký hiệu F) và tăng trưởng là M2/GDP và PD/GDP kế thừa từ mơ hình của Levine và cộng sự (2000) và biến kiểm soát sử dụng là biến vốn ựầu tư (K) và lực lượng lao ựộng (L) cơ bản theo mơ hình của Ang (2007), các nhân tố khác không ựề cập trong mơ hình này. Mơ hình
nghiên cứu tổng quát ựề nghị cho nghiên cứu này là:
Y = F(K,L,F,...) với Y là tổng sản lượng nền kinh tế (GDP thực)
Vì tốc ựộ tăng trưởng kinh tế g = lnY nên ta có thể ựề xuất mơ hình ựược sử dụng cho nghiên cứu này là một mơ hình hồi quy ựa biến có dạng như sau:
Bảng 3.1 Giải thắch các biến trong mơ hình 3.1
Biến Giải thắch Dấu kỳ vọng
LnGDP (i,t) Tốc ựộ tăng Tổng sản phẩm quốc nội GDP
thực hay tăng trưởng kinh tế của quốc gia i năm t , Biến phụ thuộc của mơ hình
M2/GDPi,t Tổng lượng cung tiền/Tổng sản phẩm
quốc nội của quốc gia i năm t; chỉ tiêu này ựược sử dụng ựể ựo lường ựộ sâu tài chắnh (phát triển tài chắnh) của một quốc gia tại một thời ựiểm nhất ựịnh, ựây là biến ựộc lập quan trọng thứ nhất cần kiểm ựịnh mối quan hệ với tăng trưởng kinh tế.
(+)
PD/GDPi,t Tắn dụng cho khu vực tư nhân (Private
Debts)/Tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia i năm t; chỉ tiêu này ựược sử dụng ựể ựo lường ựộ sâu tài chắnh (hay mức ựộ tự do hóa tài chắnh) của một quốc gia tại một thời ựiểm nhất ựịnh là chỉ tiêu bổ sung cho chỉ tiêu M2/GDP, ựây là biến ựộc lập quan trọng thứ hai cần kiểm ựịnh mối quan hệ với tăng trưởng kinh tế.
(+)
lnKi,t Tăng trưởng vốn ựầu tư của quốc gia i
năm t (biến bổ sung nhằm tăng ý nghĩa giải thắch dựa trên lý thuyết kinh tế học phát triển)
(+)
lnLi,t Tăng trưởng lao ựộng của quốc gia i năm t
(biến bổ sung nhằm tăng khả năng giải thắch của mơ hình dựa trên lý thuyết kinh tế học phát triển)
(+)
Các βk (k=2,6) Là các hê số biến ựộc lập của mơ hình và
ựược giải thắch là 1% phần trăm thay ựổi biến ựộc lập có tác ựộng làm thay ựổi βk% biến phụ thuộc của mơ hình hay chắnh là phần trăm tăng trưởng kinh tế.
Như ựã giải thắch mơ hình sẽ hướng ựến mục tiêu tìm kết quả hồi quy với tương quan (+) với tất cả hệ số Theta của các biến ựộc lập ựặc biệt là hai biến M2/GDP và PD/GDP và những mối tương quan này là có ý nghĩa thống kê. 3.1.2 Chọn mẫu
Mẫu ựược chọn của nghiên cứu gồm 5 quốc gia thuộc khu vực Châu Á, chuỗi thời gian nghiên cứu là 22 năm từ năm 1986 ựến 2007. Các quốc gia ựược lưa chọn có ựiều kiện về ựịa lý và quá trình phát triển tương ựồng và học tập chắnh sách của nhau trong quá trình hoạch ựịnh các chắnh sách phát triển; nền tài chắnh quốc gia này phần lớn dựa vào hệ thống ngân hàng (ngân hàng là trung tâm của hệ thống tài chắnh).
3.1.3 Dữ liệu và phần mềm xử lý dữ liệu
Dữ liệu nghiên cứu ựược thu thập từ nguồn thống kê thứ cấp tại ựịa chỉ :
http://www.adb.org/Statistics/ki.asp website chắnh thức của Ngân hàng phát triển Châu Á (Asian Development Bank). Dữ liệu nghiên cứu ựược bố trắ dưới dạng bảng (panel data).
Việc sử dụng dữ liệu bảng nhằm khắc phục tình trạng thiếu quan sát có thể cho ra những kết quả thiếu tin cậy. Ưu ựiểm của dữ liệu bảng có thể tóm tắt như sau: ước lượng các tham số khi có ắt quan sát ựơn vị chéo, loại bỏ hiện tượng chệch do bỏ sót biến trong những trường hợp nhất ựịnh và nhận dạng phong phú của cơ cấu hiệp phương sai sai số. Một tập hợp dữ liệu bảng bao gồm một tập hợp các quan sát chuỗi thời gian trên một tập hợp các ựơn vị chéo.
Mẫu dữ liệu trong nghiên cứu này tạo nên một bảng cân ựối với (22x5) 110 quan sát. Về mặt lý thuyết, rất nhiều các phần mềm phân tắch dữ liệu ựều có thể xử lý dữ liệu bảng một cách thuận lợi. Trong nghiên cứu này, phần mềm
Microsoft Excel và phần mền Kinh tế lượng Eviews 5.1 ựược sử dụng xử lý ước lượng và kiểm ựịnh ý nghĩa thống kê các biến ựộc lập trong mơ hình hồi quy 3.2.
Giải thắch dữ liệu:
- GDP: Tổng sản phẩm quốc nội tắnh theo giá cố ựịnh.
- K: Vốn ựầu tư hay Tổng vốn cố ựịnh tạo thành +Gia tăng tồn kho (Gross fixed capital formation + Increased in stocks)
- L: Lực lượng lao ựộng, gồm số lao ựộng ựang làm việc và lao ựộng thất nghiệp.
- PD of GDP hay PD/GDP: Tỷ số giữa tắn dụng cho khu vực tư nhân và GDP tắnh theo giá hiện hành.(PD: private debt)
- M2 of GDP hay M2/GDP: Tỷ số giữa cung tiền và GDP tắnh theo giá hiện hành.