CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN
7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.4.1.2. Các khoản giới hạn trong hợp đồng trái phiếu cơngty và các thỏa thuận tà
tài trợ khác:
Ở Việt Nam hiện nay, nĩi chung, trong các hợp đồng giữa cơng ty và bên cho vay,
chẳng hạn như là các trái chủ trong trường hợp cơng ty huy động vốn vay trên thị trường thơng qua phát hành trái phiếu, chưa cĩ những điều khoản mang tính chất bảo vệ bên cho vay. Nĩi cách khác, cơng ty khơng phải chịu những ràng buộc từ phía chủ nợ trong vấn đề trả cổ tức cho cổ đơng.
2.4.1.3. Các ảnh hưởng của thuế:
Hiện nay, trong bối cảnh thị trường chứng khốn mới đi vào hoạt động chưa lâu, các chính sách thuế áp dụng trên thị trường được xây dựng và thực hiện theo hướng
khuyến khích sự tham gia của các đối tượng khác nhau vào thị trường, trong đĩ cĩ cả
đối tượng là các nhà đầu tư.
Theo Thơng tư 100/2004/TT-BTC ngày 20/10/2004 hướng dẫn về thuế Giá trị gia
tăng (GTGT) và thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) đối với lĩnh vực chứng khốn và
Thơng tư số 72/2006/TT-BTC ngày 10/8/2006 của Bộ Tài chính về việc sửa đổi, bổ
sung Thơng tư số 100/2004/TT-BTC ngày 20/10/2004 đều quy định khơng đánh thuế
đối với thu nhập từ chứng khốn.
Vì thế, cho đến nay tại Việt Nam vẫn chưa cĩ đánh thuế lên thu nhập từ cổ tức và thu nhập từ chuyển nhượng cổ phiếu (lãi vốn), tức là nhà đầu tư được nhận tồn bộ số thu nhập là cổ tức được chia hoặc lời vốn.
Tuy nhiên, Dự thảo Luật thuế thu nhập cá nhân (đang được xây dựng và dự kiến sẽ cĩ
hiệu lực vào năm 2009) cĩ quy định như sau:
– Đối với thu nhập từ kinh doanh chứng khốn thì nhà đầu tư cĩ thể chọn lựa và
đăng ký một trong 2 cách trả thuế sau: trả thuế cho mỗi giao dịch hoặc trả thuế tại
thời điểm cuối năm. Thuế suất là 0,1%/mỗi lần giao dịch (mua hoặc bán) hoặc là 20%/năm, sau khi trừ các chi phí cĩ liên quan.
Chương 2: Chính sách cổ tức của các cơng ty niêm yết tại Việt Nam hiện nay
– Đối với thu nhập từ việc đầu tư vốn (bao gồm lãi suất cho vay, cổ tức và các thu
nhập đầu tư khác, ngoại trừ lãi suất trái phiếu chính phủ) sẽ chịu mức thuế là 5%. Nếu nhà đầu tư nhận cổ tức bằng cổ phiếu thì thu nhập chịu thuế sẽ căn cứ theo giá thị trường tại thời điểm nhận cổ tức.
Nhìn qua, cĩ thể thấy sự chênh lệch khá lớn giữa 2 mức thuế suất (20% cho lãi vốn và 5% cho cổ tức). Điều này sẽ ảnh hưởng rất lớn trong việc lựa chọn chính sách cổ tức
của mỗi cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khốn trong thời gian sắp tới.13
Hơn nữa, tác động của các quy định ưu đãi thuế là khơng nhỏ. Ví dụ như: quy định các Doanh nghiệp nhà nước khi chuyển sang hình thức cơng ty cổ phần thì được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 năm đầu và giảm 50% trong 2 năm tiếp theo, hoặc quy
định các cơng ty niêm yết được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp 50% trong 2 năm đầu. (Cần lưu ý là các quy định này đã bị bãi bỏ trong năm 2007). Ta cĩ thể thấy các
quy định ưu đãi thuế này gĩp phần khơng nhỏ đến việc gia tăng lợi nhuận của doanh nghiệp và do đĩ làm gia tăng khả năng chi trả cổ tức của các doanh nghiệp này rất nhiều.