Dựa trên giá trị kinh tế của tài sản cĩ tài sản nợ, ngân hàng cũng cĩ thể tính thời lượng của một tài sản.cĩ nghĩa là thước đo thời gian tồn tại luồng tiền của tài sản này, được tính trên cơ sở các giá trị hiện tại của nĩ.
Thời lượng
Thời lượng của tài sản cĩ nghĩa là thước đo thời gian tồn tại luồng tiền của tài sản này, được tính trên cơ sở cácgiá trị hiện tại của nĩ.
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất 65
Trái phiếu cĩ kỳ đáo hạn 3 năm, lãi suất coupon 10% (R), mệnh giá là 100. Giá trị của trái phiếu là 95.2 (giá trị thị trường hay cịn gọi là giá trị kinh tế ) khi lãi suất là 12%
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Lãi suất hiện hành
95.2 10 10 110 12%
Thời lượng của trái phiếu được tính như sau:
Thời lượng = 2.728 2 . 95 12 . 1 110 3 12 . 1 10 2 12 . 1 10 1 2 3 năm
Qua trực giác, thời lượng thể hiện kỳ đáo hạn trung bình của một tài sản. Trong ví dụ này, thời lượng của trái phiếu là 2.782 năm gần bằng 3 năm bởi vì chúng ta nhận một dịng tiền lớn 110 trong năm thứ 3.
Thời lượng là cách đo lường hữu ích giá trị chịu rủi ro của một tài sản khi các chuyên gia kinh tế tìm thấy sự thay đổi trong giá của một tài sản là sản phẩm của 3 nhân tố: giá, thời lượng và sự thay đổi của lãi suất.
Một khi biết được thời lượng của một tài sản, ta tính được tác động của sự thay
đổi lãi suất lên giá của tài sản như sau:
% Giá = - R
luong thoi
1 R
Vậy khi lãi suất tăng lên 11% tức R = 1% (11%-10%) thì giá trị của tài sản
thay đổi là 2.5% theo cơng thức như trên, tương đương 100 * 2.5% = 2.5 Trong khi đĩ, giả sử tài sản nợ là 95, thời lượng của tài sản nợ là 1.03 năm, giá
trị thị trường của tài sản nợ sẽ bị sụt giảm là 0.9% tương đương 0.9 (95 x 0.009 = - 0.9)
Kết qủa là giá trị của ngân hàng sẽ giảm tương ứng 1.6 (-2.5–(-0.9) = -1.6)
3.3.4 Báo cáo giá trị một điểm cơ bản (BVP)
BPV là phương pháp đư ợc sử dụng để đo lường rủi ro lãi suất. Thường được sử
dụng để đo lường rủi ro lãi suất trong các giao dịch hốn đổi trong kinh doanh tiền tệ, danh mục kinh doanh trái phiếu và thị trường tiền tệ.
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất
Phương pháp này đã được sử dụng rất nhiều năm qua. Trong rất nhiều tổ chức tài chính đã sử dụng nĩ để thay thế hay sử dụng kết hợp với giá trị chịu rủi ro.
BPV cho biết tổ chức tài chính đạt được hay lỗ bao nhiêu trên trạng thái của mình khi lãi suất thay đổi 0.01% (1 điểm c ơ bản) trên đường cong lợi nhuận
3.3.4.1 Cách tính BPV
Giả sử cĩ $10 triệu trái phiếu, coupon 5.00% và đáo hạn trong 5 năm. Theo
đĩ, 5 năm sau sẽ nhận được lãi hàng năm và gốc vào ngày đáo hạn. Ngân hàng
cĩ thể đánh giá giá trị của trái phiếu nh ư sau: A. Sử dụng giá thị trường từ bảng giá giao dịch, hay
B. Chiết khấu các dịng tiền nhận được từ trái phiếu để tính giá trị hiện tại. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Giả sử ngân hàng sử dụng cách thứ 2, chiết khấu các dịng tiền nhận được từ kinh doanh trái phiếu về giá trị hiện tại
Để cho đơn giản, chúng ta chỉ sử dụng 1 mức lãi suất để chiết khấu các dịng tiền của trái phiếu. Lãi suất là 5%. Chiết khấu các dịng tiền với lãi suất này sẽ cho ra giá trị trái phiếu là 10,000,000,000.
Khi chiết khấu các dịng tiền này về giá trị hiện tại theo lãi suất 5.01%, (giả sử lãi suất tăng 0.01%). Giá trị trái phiếu bây giờ là $9,995,671.72.Chênh lệch là $4,328.28.
Điều này cho thấy khi lãi suất tăng 0.01% sẽ làm giá trị của trái phiếu giảm
xuống. Nếu ngân hàng nắm giữ trái phiếu này thì sẽ gánh chịu mức lỗ là $4,328.28 theo giá thị trường. Đây là BPV của trái phiếu.
3.3.4.2 Quản lý rủi ro bằng BPV:
BPV là một sự ước tính rủi ro lãi suất, vì thế ngân hàng cĩ thể sử dụng để quản lý rủi ro lãi suất.
Ngân hàng sử dụng cách này bằng các xác lập hạn mức BPV tối đa cho phép các nhân viên kinh doanh thực hiên. Ví dụ, hạn mức mà BPV của danh mục
đầu tư khơng được vượt quá 10% giá trị đầu t ư. Càng nhiều rủi ro lãi suất thì
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất 67
Nhân viên kinh doanh cĩ thể sử dụng BPV để điều chỉnh rủi ro lãi suất của mình. Nếunhân viên kinh doanh tiền tệ kỳ vọng lãi suất tăng thì nhân viên kinh doanh tiền tệ sẽ giảm BPV của danh mục v à ngược lại.
Ưu điểm của BPV là:
Cách tính tốn khá đơn gi ản.
Dễ hiểu và được cácnhân viên kinh doanh tiền tệ sử dụng rộng rãi.
Cĩ thể áp dụng đối với các cơng cụ tài chính khác cĩ dịng tiền. Cĩ nghĩa là ta cĩ thể tính BPVs cho các sản phẩm trên thị trường tiền tệ và giao dịch hốn
đổi.
Cĩ thể sử dụng phối hợp tất cả các dịng tiền từ danh mục các giao dịch và tính BPV của danh mục.
Nhân viên kinh doanh tiền tệ cĩ thể sử dụng để tính tỷ lệ hedge – phịng ngừa
rủi ro (nếu đang nắm giữ trái phiếu trạng thái tr ường và đoản tài sản khác, nhân viên kinh doanh tiền tệ cĩ thể tính tỷ lệ hedge tương đương từ tỷ lệ BPV của hai tài sản theo cách dưới đây)
Hạn chế của BPV là:
Ta cĩ thể biết BPV như khơng biết đường cong lợi nhuận biến động bao nhiêu trên cơ sở ngày.
BPV giả sử rằng đường cong lợi tức biến động tăng hay giảm theo chiều song
song, trường hợp này thì khơng luơn luơn xảy ra.
Tuy nhiên cĩ thể cải thiện được BPV bằng cách sử dụng thêm các hạn mức rủi ro. Những hạn mức này tính được rủi ro mà nhân viên kinh doanh tiền tệ gặp
khi lãi suất khơng biến động theo chiều song song. Giám đốc quản lý rủi ro
thay đổi hình dạng của đường cong lợi tức. Cĩ thể l àm đường cong lợi nhuận
dốc hơn hay phẳng hơn theo thời gian đáo hạn cụ thể v à phân tích tác động đối với lãi lỗ (P&L). Kỹ thuật thống kê Giá trị chịu rủi ro (Value at risk). cho biết khả năng tổn thất trong khi BPV thì khơng làmđược
Nhân viên kinh doanh tiền tệ điều chỉnh BPV bằng cách thay đổi trạng thái mà nhân viên kinh doanh tiền tệ đang nắm giữ.
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất
Ví dụ khi nhân viên kinh doanh tiền tệ cĩ kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trong khi nhân viên kinh doanh tiền tệ này đang nắm giữ $10 triệu đồng trái phiếu 5 năm nêuở trên (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nhân viên kinh doanh tiền tệ muốn giảm BPV đang nắm giữ bằng một trong
những biện pháp sau:
1. Bán $10 triệutrái phiếu 5 nămvà gửi kỳ hạn 3 tháng. BPV của $10 triệu tiền gửi 3 tháng giả sử tương đương $250
2. Bán trái phiếu khác để giá trị trạng thái tr ường và đoản sẽ cho giá trị BPV rịng thấp hơn.
3. Trả lãi suất cố định dựa trên lãi suất swap để giá trị BPV của swap và trái phiếu sẽ cho BPV thấp hơn.
4. Bán hợp đồng tương lai lãi suất hay trái phiếu để giảm tổng BPV cho danh mục đầu tư.
Để tính chính xác BPV thì cần cĩ bảng tính hay hệ thống kinh doanh của phịng giao dịch để cung cấp lãi suất chiết khấu một cách chính xác theo lãi suất thị
trường.
Giả sử muốn tính BPV của trái phiếu $10triệu, thời hạn 5 năm, lãi suất coupon 5% khi lãi suất thị trường là 5%.
Nhập các thơng tin sau vào trong máy tính tay theo các bư ớc sau: N = 5.00
I = 5.00% PMT = 500,000 FV = 10,000,000
Bấm PV và kết quả cĩ được là 10,000,000
Cũng lập lại các thao tác nh ư vậy với lãi suất thị trường là 5.01% (I). Kết quả tính được là $9,995,771.72
Chênh lệch $4,328.28 là BPV của trái phiếu.
Đối với trái phiếu kỳ hạn 3 năm, với các thơng tin sau:
N = 3.00 I = 5.00%
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất 69
PMT = 500,000 FV = 10,000,000
Ta tính được PV là 10,000,000. Trường hợp I = 5.01%, ta cĩ PV là $9,997,277.26 Chênh lệch $2,722.73 là BPV của trái phiếu.
Cĩ thể thấy rằng trái phiếu cĩ kỳ hạn càng dài (hay giao dịch hốn đổi) thì cĩ BPV cao hơn và vì vậy rủi ro lãi suất cao hơn.
Tỷ lệphịng ngừa rủi ro (hedge):
Nhân viên kinh doanh tiền tệ tận dụng những thay đổi tr ên đường cong lợi
nhuận dự đốn để kinh doanh. Ví dụ khi dự đốn lãi suất ngắn hạn sẽ tăng và lãi suất dài hạn giảm. Sử dụng ví dụ trái phiếu 3 năm v à 5 năm để làm ví dụ:
Trái phiếu 3 năm Trái phiếu 5 năm Giá trị 10,000,000 10,000,000
Lãi suất (%/năm) 5 5
Lãi nhận hàng năm (PMT) 500,000 500,000 Giá trị nhận được khi đáo hạn (FV) 10,000,000 10,000,000 Giá trị hiện tại với lãi suất 5% (PV) 10,000,000 10,000,000 Giá trị hiện tại với lãi suất 5.01% (PV) 9,995,771.72 9,997,277.26 Giá trị một điểm cơ bản (BPV) 4,328.28 2,722.73
Nhân viên kinh doanh tiền tệ sẽ bán trái phiếu 3 năm và mua trái phiếu 5 năm
bởi vì hai trái phiếu này cĩ BPVs khác nhau để cĩ thể đánh giá hay tính tốn tỷ lệ giao dịch kinh doanh theo rủi ro cĩ liên quan. Vì thế nếu mua $10 triệu trái phiếu 5 năm, nhân viên kinh doanh tiền tệ sẽ bán:
4,328/2,722 (BPV trái phiếu 5 năm/BPV trái phiếu 3 năm )x $10m = 15.9m
trái phiếu 3 năm BPV của hai giao dịch sẽ bằng 0. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Để đo lường rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh tiền tệ v à đầu tư tài
chính.. Đồng thời dựa trên tính tốn sự thay đổi 1 điểm cơ bản kết hợp các cơng cụ phái sinh để hạn chế rủi ro lãi suất.
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất
- Tập hợp tất cả các dịng tiền TSC-TSN để xác định giá trị BVP của các tài sản này theo kỳ hạn tương ứng.
Giá trị sổ sách (tỷ đồng) Giá trị TSC-TSN khi LS tăng 1% (tỷ đồng) BPV (tỷ đồng) TSC TSN TSC TSN TSC TSN Kỳ hạn A1 L1 A2 L2 A1-A2 L1-L2 1M 1,730 4,759 1,706.2 4,690 24 69 2M 2,087 1,211 2,030.4 1,179 57 32 3M 2,040 525 1,961.8 505 78 20 4M 1,689 225 1,597.2 216 92 9 5M 1,848 675 1,722.4 638 125 38 6M 1,858 260 1,723.0 244 136 17 6M 233 110 212.0 103 21 7 8M 233 110 209.1 102 24 8 9M 485 54 423.3 50 62 5 10M 383 130 328.6 115 55 14 11M 424 740 352.4 630 72 109 12M 269 1,063 221.4 887 48 176 >12M - 18M 345 502 297.4 417 48 84 >18M- 24M 231 5 181.3 4 50 1 >24M- 36M 1,542 5 1,180.9 4 361 1 >36M- 48M 1,652 1 1,142.3 0 510 0 >48M- 60M 2,944 14 1,881.4 9 1,063 5 >60M 2,944 14 1,102.9 6 1,842 8 TỔNG 28,127 17,768 18,274.10 9,800 9,853 7,968
Bảng 3.5: Bảng báo cáo giá trị 1 điểm cơ bản(BPV)
3.4 Các bước trong quá trình kiểm tốn
Các kiểm tốn nội bộ và bên ngồi cũng cĩ thể kiểm tra quy trình định kỳ:
- Tính hợp lý và hiệu lực của kịch bản và giả định - Hiệu lực của việc tính tốn cách đo l ường rủi ro
Cĩ thể sử dụng phối hợp các hạn mức để kiểm sốt rủi ro lãi suất. Những hạn mứcnày bao gồm hạn mức cơ bản trên mức độ thu nhập rủi ro và giá trị kinh tế rủi ro (ví dụ, số tiền thu nhập rịng và giá trị kinh tế cĩ thể thay đổi đối với một kịch bản lãi suất cho trước) cũng như hạn mức thứ hai. Các hạn mức thứ hai này hình thành một “ hạn mức dự phịng thứ hai” và bao gồm hạn mức số
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất 71
Phạm vi và thủ tục của việc xác nhận tính hợp lệ của việc đo l ường tập trung vào một số nội dung, cách thức nh ư sau:
3.4.1 Các thủ tục chung
Đầu tiên các người kiểm tra tập hợp hay kiểm tra thơng tin xuyên suốt trong hoạt đơng ngân hàng, như là trong các kho ản cho vay, đầu tư, tiền gửi, và các sản phẩm ngoại bảng. Để tránh thủ tục kiểm tra chồng chéo l ên nhau, người kiểm tra nên thảo luận và chia sẻ dữ liệu kiểm tra rủi ro lãi suất cũng như các rủi ro đúng chỗ bao gồm tín dụng, giá, thanh khoản và rủi ro chiến lược trước khi bắt đầu những bước tiếp theo.
3.4.2 Xác định phạm vi kiểm tra rủi ro lãi suất3.4.2.1 Bước1. 3.4.2.1 Bước1.
Kiểm tra các tài liệu dưới đây để nhận biết bất cứ các vấn đề trước đây:
Các phê bình báo cáo kiểm tra trước đây chỉ ra rủi ro lãi suất
Hồ sơ đánh giá rủi ro gần nhất của ngân hàng
Kiểm tốn nội bộ/bên ngồi chỉ ra quá trình quảnlý rủi ro lãi suất và biên bản làm việc nếu cần
3.4.2.2 Bước2.
Tiếp cận và kiểm tra thơng tin dưới đây để thiết lập một khái niệm ban đầu về rủi ro lãi suất của ngân hàng và quyết định bất cứ thay đổi nào xảy ra trong cơ cấu bảng cân đối của ngân hàng hay bản chất của các giao dịch ngoại bảng kể từ kỳ kiểm tra trước:
Lọcra rủi ro lãi suất quý gần nhất của ngân hàng
Báo cáo thu nhập và bảng cân đối
Bảng cân đối chi tiết đầu tư và danh sách các kho ản mục và bán kể từ kỳ kiểm tra cuối cùng
Báo cáo dự tốn và sự khác biệt
Các biên bản họp và chỉ đạo gần nhất của Hội đồng quản trị
Chương 3: Xây dựng quy trình quản lý rủi ro lãi suất
3.4.2.3 Bước3.
Kiểm tra các báo cáo cĩ thể vận dụng v à phân tích xu hướng trong chênh lệch (margin) lãi suất rịng tính theo quý của ngân hàng kể từ lần kiểm tra cuối và chênh lệch lãi suất rịng hàng năm trong 2 năm trước. Đánh giá những chênh lệch này trong ngữ cảnh mơi trường lãi suất của các giai đoạn thời gian t ương
ứng. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Phân tích xu hướng trong khối lượng, lãi suất và hỗn hợp các thay đổi để quyết định cĩ những thay đổi đáng kể nào trong hổn hợp các danh mục đầu t ư trong ngân hàng hay trong việc thực hiện các thu nhập của ngân hàng cĩ thể cho thấy một sự thay đổi trong tình hình rủi ro lãi suất hiện tại hay tiềm năng của ngân hàng.
Đánh giá liệu ngân hàng cĩ nền tảng thu nhập và vốn đủ để hỗ trợ mức độ rủi ro lãi suấtngắn hạn và dài hạn hay khơng và rủi ro đĩ cĩ thể mang đến cho tình hình tài chính trong tương lai của ngân hàng khơng. Cán bộ kiểm tra nên xem
xét những nhân tố sau đây:
Thế mạnh và sự bền vững của nguồn thu nhập nhân hàng và mức độ thu nhập ngân hàng cần huy động và duy trì các hoạt động kinh doanh bình thường. Theo một số mơ phỏng về lãi suất hợp lý, mức độ rủi ro cao xảy ra khi sự thay
đổi lãi suất sẽ gây nên tổn thất cho ngân hàng hay làm giảm lợi tức của cổ đơng thường và hoạt động kinh doanh. Trong những trường hợp như vậy,Ban giám
đốc ngân hàng phải đảm bảo ngân hàng cĩ đủ vốn và thanh khoản để chịu đựng các tác động ngược cĩ thể xảy ra cho đến khi ngân hàng cĩ thể thực thi hành
động điều chỉnh như là giảm rủi ro hay tăng vốn.
Mức độ giảm giá hiện tại và tiềm năng đối với giá trị kinh tế c ơ bản của ngân hàng do sự thay đổi lãi suất. Khi ngân hàng cĩ tổn thất khơng thấy được đáng kể đối với tài sản của ngân hàng bởi vì sự thay đổi lãi suất (ví dụ sự giảm giá