4.1.2 .Giám sát năng lực tài chính, đạo đức nghề nghiệp
4.1.6. Xây dựng cơ chế giám sát thông tin
Hiện nay, ở Việt Nam, hầu nhƣ khơng có một cơ quan nào giám sát và đảm bảo chất lƣợng của các thơng tin cơng bố trên TTCK. Với tình hình hiện nay, rị rỉ thơng tin là một điều không thể tránh khỏi nhƣng trong đó có một số thơng tin khơng chính xác. Điều này càng bị phóng đại khi các nhà đầu tƣ ở nƣớc ta đa số là những nhà đầu tƣ không chuyên nghiệp, họ rất dễ bị dao động bởi những tin đồn. Từ đó, giá chứng khốn bị biến động mạnh
4.1.7. Nâng cao chất lượng kiểm toán
Thứ nhất, tiếp tục ban hành đầy đủ hệ thống chuẩn mực kế toán, kiểm toán Việt Nam, rút ngắn khoảng cách giữa các chuẩn mực của Việt Nam so với các chuẩn mực quốc tế, đồng thời hƣớng dẫn việc áp dụng các chuẩn mực phù hợp với thực tế.
Thứ hai, xuất phát từ yêu cầu chính đánh của nhà đầu tƣ là các báo cáo tài chính có kiểm tốn của các cơng ty niêm yết phải có chất lƣợng tốt, cung cấp thơng tin chính xác cho thị trƣờng chứng khốn, việc lựa chọn các cong ty kiểm tốn có đủ năng lực, uy tín, đảm bảo kiểm toán là điều kiện quan trọng để nâng cao chất lƣợng các thơng tin tài chính. Các cơ quan chức năng cần sớm ban hành những văn bản dƣới luật hƣớng dẫn cụ thể việc thực hiện các văn bản pháp luật có liên quan đến hoạt động kiểm toán – đặc biệt là các chế tài xử lý trong trƣờng hợp vi phạm.
Thực tế qua các cuộc kiểm tra,các cơ quan thẩm quyền đã phát hiện ra những trƣờng hợp vi phạm pháp luật kiểm tốn, nhƣng vì thiếu chế tài nên khơng có căn cứ để xử lý.
Thứ ba, đề cao trách nhiệm của các cơ quan quản ký Nhà nƣớc nhƣ Ủy ban chứng khoán – là cơ quan chịu trách nhiệm trực tiếp về quản lý Nhà nƣớc đối với các hoạt động của thị trƣờng chứng khốn nói chung và việc minh bạch hóa các thơng tin cơng khai trên thị trƣờng chứng khốn nói riêng.
Vấn đề then chốt mà các cơ quan quản lý Nhà nƣớc phải thực hiện là xây dựng và ban hành đầy đủ, đồng bộ các văn bản pháp quy về quản lý chặt chẽ việc minh bạch hóa các thơng tin của các công ty nêm yết; thực hiện quyền kiểm tra giám sát về tính minh bạch các thông tin của các công ty niêm yết và xử lý các tổ chức và cá nhân vi phạm theo pháp luật.
Tuy nhiên, các cơ quan quản lý Nhà nƣớc cũng không đƣợc dùng các biện pháp hành chính để can thiệp thơ bạo vào việc cơng khai thơng tin, tính minh bạch thơng tin của các công ty niêm yết. Nếu các cơ quan quản lý Nhà nƣớc can thiệp trái pháp luật gây thiệt hại cho các công ty niêm yết thù cũng phải chịu bồi thƣờng theo pháp luật.
Thứ tƣ, hoàn thiện cơ sở dữ liệu để phân tích báo cáo tài chính trong chƣơng trình đào tạo chứng chỉ hành nghề chứng khoán.
4.2. Đối với các công ty niêm yết
4.2.1. Đưa thêm chỉ số Q vào báo cáo tài chính
Doanh nghiệp nên đƣa thêm chỉ số Q vào báo cáo tài chính ngồi các chỉ số thanh toán, chỉ số hoạt động, chỉ số rủi ro và các chỉ số thể hiện khả năng sinh lợi (ROA, ROE…). Chỉ số Q khác biệt với các chỉ số sinh lợi khác là nó thể hiện mức độ đầu tƣ của doanh nghiệp và sự kỳ vọng về khả năng sinh lợi cao trong dài hạn. Doanh nghiệp có chỉ số Q cao sẽ thu hút nhà đầu tƣ về khả năng cạnh tranh và có động lực đầu tƣ hơn các doanh nghiệp có chỉ số Q thấp. Doanh nghiệp phải giải
trình rõ ràng cho nhà đầu tƣ về chỉ số Q trong báo cáo tài chính cho thấy đƣợc tiềm năng tăng trƣởng và khả năng sinh lợi trong dài hạn.
4.2.2. Doanh nghiệp niêm yết nên thực hiện soát xét BCTC giữa niên độ trước khi công bố thông tin định kỳ trước khi công bố thông tin định kỳ
Một số công ty niêm yết tính đến cuối q 3 vẫn cơng bố lãi và hoàn thành kế hoạch kinh doanh, nhƣng khi BCTC q 4 đƣợc cơng bố thì lại thua lỗ rất nặng. Vì vậy, để bảo vệ quyền lợi NĐT, cần quy định các DN niêm yết phải thực hiện soát xét BCTC quý. Soát xét BCTC ở mức độ thấp hơn kiểm toán BCTC. Mục tiêu của việc soát xét BCTC là giúp cho kiểm tốn viên và cơng ty kiểm toán dựa trên cơ sở các thủ tục soát xét để đƣa ra ý kiến kết luận là khơng (hoặc có) phát hiện ra sự kiện trọng yếu nào đó làm cho kiểm toán viên cho rằng BCTC đã không đƣợc lập phù hợp với chuẩn mực kế tốn Việt Nam, xét trên mọi khía cạnh mang tính trọng yếu. Nếu qua cơng việc sốt xét BCTC của DN, kiểm tốn viên kết luận BCTC khơng chứa đựng những sai sót trọng yếu thì NĐT có thể tin tƣởng và yên tâm hơn với những số liệu kinh doanh hàng q mà DN cơng bố, và tình trạng “lỗ đột biến” vào cuối năm là rất khó xảy ra. Tuy nhiên, để tạo điều kiện thuận lợi cho DN, quy định bắt buộc soát xét BCTC giữa niên độ (6 tháng) sẽ hợp lý và khả thi hơn việc yêu cầu DN phải sốt xét BCTC hàng q. Bởi vì đa số các cơng ty niêm yết hiện nay có quy mơ tƣơng đối lớn, có nhiều cơng ty con hoặc công ty liên kết làm cho việc tập hợp số liệu để lập báo cáo hợp nhất mất khá nhiều thời gian. Nếu cộng cả thời gian sốt xét BCTC q thì DN sẽ “mất khơng” vài tháng phục vụ cơng tác sốt xét BCTC quý và kiểm toán BCTC năm, ảnh hƣởng đến sự chuyên tâm vào hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị. Bên cạnh đó, để đảm bảo tính pháp lý, cơ quan quản lý của Nhà nƣớc về thị trƣờng chứng khoán phải đƣa yêu cầu bắt buộc soát xét BCTC giữa niên độ vào văn bản pháp quy về công bố thông tin trên thị trƣờng chứng khốn.
4.2.3.Doanh nghiệp niêm yết nên cơng bố đầy đủ hơn một số chỉ tiêu “nhạy cảm” trên thuyết minh BCTC
Việc cơng bố các khoản đầu tƣ tài chính của doanh nghiệp trong thuyết minh BCTC để nhà đầu tƣ có thể tự xác định và đánh giá mức thiệt hại của các khoản ĐTTC là rất cần thiết trong bối cảnh tính minh bạch của thơng tin đang rất đƣợc quan tâm. Tuy nhiên, thực tế cho thấy, nhiều doanh nghiệp có khoản đầu tƣ tài chính rất lớn nhƣng lại trình bày thơng tin q ngắn ngọn, sơ sài. Hiện tại, khoản đầu tƣ này có thể chƣa ảnh hƣởng đến lợi nhuận trong kỳ báo cáo của DN nhƣng trong tƣơng lai gần, nó lại có thể làm giảm khá nhiều lợi nhuận, nếu doanh nghiệp tất tốn hoặc lập dự phịng các khoản đầu tƣ này. Và chính việc trích lập dự phịng giảm giá ĐTTC đã làm cho khơng ít doanh nghiệp phải “giải trình” do có sự chênh lệch khá lớn giữa BCTC trƣớc và sau kiểm tốn. Việc trích lập dự phịng giảm giá ĐTTC của các DN niêm yết đã có ảnh hƣởng khơng tốt đến thói quen của nhà đầu tƣ, tạo tâm lý nghi ngờ và thận trọng với chính những con số mà DN cơng bố trong mỗi kỳ báo cáo. Để khắc phục đƣợc tình trạng này, lấy lại niềm tin của các cổ đông đối với doanh nghiệp, cũng nhƣ nâng cao tính minh bạch thơng tin về kết quả kinh doanh, nên chăng, mục V.02 và V.13 trong thuyết minh BCTC về các khoản ĐTTC ngắn hạn và dài hạn nên đƣợc bổ sung thêm các thông tin về giá trị của các khoản đầu tƣ, các khoản dự phịng. Bên cạnh việc cơng khai trích lập các khoản dự phịng này, DN cũng nên có giải thích về cách thức trích lập dự phịng, lý do khơng trích lập dự phịng để cổ đơng có cơ sở đánh giá. Điều này cũng rất có ý nghĩa đối với nhà đầu tƣ khi xem xét và tự định giá tổn thất với từng khoản ĐTTC của DN thông qua các BCTC, đồng thời thể hiện mức độ trung thực và minh bạch của công ty trong hoạt động quản trị tài chính nói riêng và quản trị cơng ty nói chung.
4.3.Định hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam
Trong thập kỷ tới, TTCKVN co nhiều tiềm năng và điều kiện thuận lợi để phát triển mạnh. Tuy nhiên, cơ hội phát triển luôn đồng hành cùng những
thách thức. Vì vậy, mục tiêu của TTCKVN trong giai đoạn tới đƣợc đặt ra nhƣ sau:
Một là, phát triển thị trƣờng chứng khoán phải dựa trên chuẩn mực chung
của thị trƣờng và các thông lệ quốc tế tốt nhất, phù hợp với điều kiện thực tế và định hƣớng phát triển kinh tế - xã hội của đất nƣớc, tích cực hội nhập với thị trƣờng tài chính khu vực và trên thế giới.
Hai là, phát triển TTCK đồng bộ, toàn diện, hoạt động hiệu quả, vận hành an
tồn, lành mạnh, vừa góp phần huy động vốn cho đầu tƣ phát triển xã hội vừa tạo ra những cơ hội đầu tƣ sinh lợi, góp phần nâng cao mức sống và an sinh xã hội.
Ba là, phát triển TTCK nhiều cấp độ, bảo đảm chứng khoán đƣợc tổ chức
giao dịch theo nguyên tắc thị trƣờng, có sự quản lý, giám sát của Nhà nƣớc, bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp và có chính sách khuyến khích các chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán.
Bốn là, đa dạng hóa các sản phẩm, nghiệp vụ của thị trƣờng, đảm bảo cho
các tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn hoạt động hiệu quả, an tồn trên nền tảng quản trị rủi ro và phù hợp với các chuẩn mực chung và thông lệ quốc tế. Từng bƣớc tái cơ cấu hệ thống các trung gian thị trƣờng trên nguyên tắc không gây xáo trộn lớn và đảm bảo quyền và lợi ích hợp pháp của các thành viên thị trƣờng.
Năm là, chủ động hội nhập thị trƣờng tài chính quốc tế, nâng cao khả năng
cạnh tranh, từng bƣớc thu hẹp về khoảng cách phát triển giữa TTCKVN so với các thị trƣờng khác trong khu vực và trên thế giới.
4.4. Hạn chế và hƣớng nghiên cứu tiếp theo
Mặc dù hiện nay có 309 doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP.HCM, nhƣng tác giả chỉ chọn mẫu ngẫu nhiên 100 công ty niêm yết ở các ngành khác nhau nhƣ nhóm ngành bất động sản, cao su, chứng khốn, cơng nghệ viễn thơng, dầu khí, khống sản, thƣơng mại, giáo dục….Nếu so sánh với số lƣợng công ty niêm yết đƣợc chọn làm quan sát với nghiên cứu của Cheung, Connelly,
Limpaphayom, Zhou (2006) về các nhân tố ảnh hƣởng đến minh bạch thông tin của doanh nghiệp niêm yết tại hai nƣớc HongKong là 145 và Thái Lan là 265 quan sát thì số quan sát của nghiên cứu này còn quá nhỏ. Do đây là đề tài cá nhân, thời lƣợng và khả năng không cho phép nghiên cứu quy mô hơn.
Trong nghiên cứu của tác giả chỉ nghiên cứu 5 biến tài chính ảnh hƣởng đến tính minh bạch thơng tin của doanh nghiệp. Nhƣng theo nghiên cứu của Cheung, Connelly, Limpaphayom, Zhou (2006) thì có 9 biến ảnh hƣởng đến tính minh bạch thơng tin của doanh nghiệp nhƣ vậy ngồi 5 biến tài chính cịn có 4 biến quản trị doanh nghiệp cũng ảnh hƣởng đến tính minh bạch của doanh nghiệp. Đây là giới hạn của đề tài điều này cũng làm hạn chế đi những giải pháp trong việc phát triển thị trƣờng chứng khoán và nâng cao minh bạch của các doanh nghiệp niêm yết
Hƣớng nghiên cứu tiếp theo có thể tăng số lƣợng khảo sát các doanh nghiệp niêm yết trên SGDCK TP.HCM
Khảo sát các doanh nghiệp trên cả hai Sở giao dịch chứng khoán để đƣa ra kết luận chung về mức độ minh bạch thông tin của những doanh nghiệp niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
Đƣa thêm 4 biến về đặc điểm quản trị vào trong mơ hình nghiên cứu, xem xét mức độ ảnh hƣởng của các yếu tố này đối với tính minh bạch thơng tin của doanh nghiệp.
Có thể nghiên cứu các nhân tố đặc điểm tài chính và đặc điểm quản trị đối với từng nhóm ngành riêng biệt để xem xét mức độ ảnh hƣởng của các nhân tố đối với từng nhóm ngành.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 4
Từ cơ sở lý luận về minh bạch thơng tin tài chính, thực trạng minh bạch thơng tin của những doanh nghiệp niêm yết trên SGDCK TP.HCM và từ kết quả nghiên cứu, chƣơng này đƣa ra những giải pháp đối với cơ quan quản lý và đối với doanh nghiệp nhằm góp phần gia tăng sự minh bạch thông tin trên thị trƣờng từ đó đƣa thị trƣờng chứng khốn Việt Nam phát triển hiện đại, cơng khai, công bằng và minh bạch.
Chƣơng này cũng đƣa ra những hạn chế và hƣớng nghiên cứu tiếp theo cho những nhà nghiên cứu quan tâm đến vấn đề này.
KẾT LUẬN
Qua gần 13 năm hoạt động, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đã trải qua rất nhiều sự kiện thăng trầm nhƣng nổi trội hơn cả vẫn là vấn đề công bố và minh bạch thông tin.
Mục tiêu nghiên cứu của luận văn này là xác định các nhân tố ảnh hƣởng đến mức độ minh bạch thơng tin tài chính của doanh nghiệp niêm yết trên SGDCK TP.HCM.
Kết quả nghiên cứu cho thấy yếu tố quy mô đo lƣờng bằng ba biện pháp tổng tài sản, doanh thu thuần, giá trị thị trƣờng và yếu tố lợi nhuận đo bằng chỉ số Q là có ảnh hƣởng đến mức độ minh bạch thơng tin tài chính của các doanh nghiệp niêm yết. Trong khi đó, yếu tố lợi nhuận đo lƣờng theo đại lƣợng tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản, chỉ số nợ trên tổng tài sản, chỉ số tài sản cố định trên tổng tài sản, chỉ số doanh thu thuần trên tổng tài sản không ảnh hƣởng đến mức độ minh bạch thông tin của doanh nghiệp.
Một số những đề xuất mà tác giả đƣa ra nhằm nâng cao minh bạch thông tin của doanh nghiệp: (i) đƣa thêm chỉ số Q vào báo cáo tài chính và đồng thời phải giải thích rõ ràng cho nhà đầu tƣ, doanh nghiệp niêm yết nên thực hiện soát xét BCTC giữa niên độ trƣớc khi công bố thơng tin định kỳ, hồn thiện hệ thống giám sát thị trƣờng chứng khoán …
TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT
Sách:
1. Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008. Phân Tích Dữ Liệu Nghiên Cứu với SPSS. TP. HCM: Nhà xuất bản Hồng Đức.
2. Phan Đức Dũng, 2013. Phân tích báo cáo tài chính. TP.HCM: Nhà xuất bản Lao động Xã hội.
3. Trần Huy Hoàng, 2011. Quản trị ngân hàng thương mại. TP.HCM: Nhà
xuất bản Lao động Xã hội.
4. Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2007. Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại.
TP.HCM: Nhà xuất bản Thống Kê.
5. Võ Văn Nhị, 2010. Vai trò của thơng tin kế tốn trên thị trường chứng khốn và kế tốn cơng ty cổ phần. Nhà xuất bản Tài Chính.
Bài báo:
6. Bá Tú, 2013. Sửa đổi luật doanh nghiệp: Minh bạch môi trường kinh
doanh. Diễn đàn doanh nghiệp. http://dddn.com.vn/phap-luat/sua-doi-luat-dn--
minh-bach-moi-truong-kinh-doanh-2013091712001914.htm.
7. Bùi Kim Yến, 2012. Ngăn ngừa và hạn chế vi phạm trong công bố thông tin của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng Khốn TP.HCM. Tạp chí Phát
Triển & Hội Nhập, số 5, trang 16-22.
8. Lê Hoàng Phúc, 2012. Thực trạng và giải pháp nâng cao chất lượng thông
tin tài chính của Cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
http://www.sav.gov.vn/1595-1-ndt/thuc-trang-va-giai-phap-nang-cao-chat-luong- thong-tin-tai-chinh-cua-cong-ty-niem-yet-tren-thi-truong-chung-khoan-viet- nam.sav.
9. Lê Trƣờng Vinh, 2008. Minh bạch thông tin của các công ty niêm yết. Luận văn Thạc sĩ. Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
10. Nguyễn Thúy Anh, 2013. Xây dựng chỉ số minh bạch thông tin đối với công ty niêm yết. Tạp chí kinh tế và dự báo. http://www.tapchitaichinh.vn/Trao-doi- Binh-luan/Xay-dung-chi-so-minh-bach-thong-tin-doi-voi-cong-ty-niem-
yet/29112.tctc.
11. Phan Thị Tƣờng Tâm, 2013. Sẽ coi trọng hơn tiêu chí cơng khai, trung thực trong báo cáo thường niên. Tạp chí đầu tƣ chứng khoán.
http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJGGBH/se-coi-trong-hon-tieu-chi-cong-