7. Bố cục của luận văn
2.3 Kết quả thực nghiệm
Bước 1: Kiểm định nghiệm đơn vị
Trong bài nghiên cứu tác giả đã tiến hành kiểm định nghiệm đơn vị của từng biến riêng biệt để xác định thuộc tính dừng bằng phương pháp phổ biến là
phương pháp ADF và Phillips-Perron.
Bảng 2.4: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy biến FD dừng ở sai phân bậc 1
Null Hypothesis: D(FD) has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.545408 0.0021
Test critical values: 1% level -3.808546
5% level -3.020686
10% level -2.650413
*MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SER01,2)
Method: Least Squares Date: 12/04/12 Time: 19:35
Sample (adjusted): 1992 2011
Included observations: 20 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(SER01(-1)) -0.958721 0.210921 -4.545408 0.0003
C 17623.82 13631.03 1.292920 0.2124
R-squared 0.534411 Mean dependent var -4949.766
Adjusted R-squared 0.508545 S.D. dependent var 80979.81
S.E. of regression 56769.95 Akaike info criterion 24.82604
Sum squared resid 5.80E+10 Schwarz criterion 24.92561
Log likelihood -246.2604 F-statistic 20.66073
Durbin-Watson stat 1.673133 Prob(F-statistic) 0.000251
Bảng 2.5: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy biến BD dừng ở sai phân bậc 1
Null Hypothesis: D(BD) has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.724859 0.0002
Test critical values: 1% level -3.808546
5% level -3.020686
10% level -2.650413
*MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SER02,2)
Method: Least Squares Date: 12/04/12 Time: 19:40
Sample (adjusted): 1992 2011
Included observations: 20 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(SER02(-1)) -1.287882 0.224963 -5.724859 0.0000
C -7487.802 2787.696 -2.686018 0.0151
R-squared 0.645488 Mean dependent var -637.7500
Adjusted R-squared 0.625793 S.D. dependent var 18407.19
S.E. of regression 11260.13 Akaike info criterion 21.59056
Sum squared resid 2.28E+09 Schwarz criterion 21.69014
Log likelihood -213.9056 F-statistic 32.77401
Durbin-Watson stat 1.825309 Prob(F-statistic) 0.000020
Bảng 2.6: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy biến CAI dừng ở sai phân bậc 1
Null Hypothesis: D(CAI) has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.666866 0.0135
Test critical values: 1% level -3.808546
5% level -3.020686
10% level -2.650413
*MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SER03,2)
Method: Least Squares Date: 12/04/12 Time: 19:44
Sample (adjusted): 1992 2011
Included observations: 20 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(SER03(-1)) -0.862831 0.235305 -3.666866 0.0018
C 0.654962 1.380457 0.474453 0.6409
R-squared 0.427588 Mean dependent var 0.346500
Adjusted R-squared 0.395788 S.D. dependent var 7.927484
S.E. of regression 6.162120 Akaike info criterion 6.569358
Sum squared resid 683.4909 Schwarz criterion 6.668931
Log likelihood -63.69358 F-statistic 13.44591
Durbin-Watson stat 1.940677 Prob(F-statistic) 0.001764
Bảng 2.7: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy biến GFCF dừng ở sai phân bậc 2
Null Hypothesis: D(GFCF,3) has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -10.53379 0.0000
Test critical values: 1% level -3.886751
5% level -3.052169
10% level -2.666593
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observations and may not be accurate for a sample size of 17 Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Method: Least Squares Date: 12/04/12 Time: 19:52 Sample (adjusted): 1995 2011
Included observations: 17 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(SER04(-1),3) -3.743145 0.355346 -10.53379 0.0000
D(SER04(-1),4) 1.373209 0.241503 5.686098 0.0001
C -2980.563 6702.322 -0.444706 0.6633
R-squared 0.916191 Mean dependent var -10933.71
Adjusted R-squared 0.904218 S.D. dependent var 88739.19
S.E. of regression 27463.53 Akaike info criterion 23.43789
Sum squared resid 1.06E+10 Schwarz criterion 23.58493
Log likelihood -196.2221 F-statistic 76.52339
Durbin-Watson stat 1.696993 Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 2.8: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF
Mức 1% Mức 5% Mức 10%
FD -4.545* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân
bậc 1
BD -5.725* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân
bậc 1
CAI -3.666* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân
bậc 1
GFCF -10.533* -3.886 -3.052 -2.666 Dừng ở sai phân
bậc 3
Bảng 2.9: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp Phillips-Perron Mức 1% Mức 5% Mức 10% FD -4.520* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân bậc 1 BD -5.573* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân bậc 1
CAI -3.666* -3.808 -3.020 -2.650 Dừng ở sai phân
bậc 1
GFCF -8.288* -3.831 -3.029 -2.655 Dừng ở sai phân
bậc 2
Kiểm định có ý nghĩa với sai số 5%
Các kiểm định ADF và Phillips-Perron đều cho cùng một kết quả là các biến không dừng ở cùng bậc, do đó các biến khơng có cùng trật tự liên kết nên không thể sử dụng phương pháp OLS vì sẽ dẫn đến sai lệch trong kết quả. Chính vì vậy, phân tích đồng liên kết được sử dụng để ước lượng mơ hình hồi quy.
Bước 2: Phân tích đồng liên kết phương pháp Johansen
Bảng 2.10: Kết quả kiểm định đồng liên kết
Sample (adjusted): 1990 2011
Included observations: 22 after adjustments
Trend assumption: Linear deterministic trend
Series: FD BD CAI GFCF
Lags interval (in first differences): 1 to 1
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized Trace 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical
None * 0.899864 66.39241 47.85613 0.0004
At most 1 0.492030 20.36788 29.79707 0.3982
At most 2 0.228476 6.821219 15.49471 0.5985
At most 3 0.078427 1.633460 3.841466 0.2012
Kết quả trong bảng cho thấy kiểm định mà Johansen là kiểm định vết của ma trận (trace) và kiểm định giá trị riêng cực đại của ma trận (maxi eigenvalue)
đều bác bỏ giả thuyết khơng tồn tại vec tơ đồng tích hợp và khẳng định có ít
nhất một vec tơ đồng tích hợp. Như vậy, tồn tại mối quan hệ dài hạn giữa các biến được lựa chọn, có tồn tại đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%.
Bảng 2.11: Kết quả hệ số ước lượng
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)
FD BD CAI GFCF
1.000000 33.50976 2759.317 7.013516
(3.50843) (1971.71) (0.62781)
Phương trình đồng liên kết từ kiểm định đồng liên kết phương pháp Johansen được viết lại như sau:
FD = 951933.089 – 33.50976*BD – 2759.317*CAI – 7.013516*GFCF
Dựa trên mơ hình hồi quy đã được ước lượng cho thấy biến thâm hụt ngân
sách biến động ngược chiều với nợ nước ngoài. Ảnh hưởng tiêu cực trong phương trình thực tế là ảnh hưởng tích cực trong thực tế vì các dữ liệu thâm
hụt ngân sách mang dấu âm điều đó có nghĩa là thâm hụt ngân sách càng tăng thì nợ nước ngồi càng tăng. Biến động của biến chỉ số tài khoản vãng lai là
ngược chiều với biến nợ nước ngồi điều đó có nghĩa là thâm hụt tài khoản
vãng lai càng tăng thì nợ nước ngoài cũng tăng. Tác động của sự tạo thành tổng vốn cố định lên nợ nước ngoài là tiêu cực điều đó có nghĩa là sự tạo
thành tổng vốn cố định giảm thì nợ nước ngoài tăng để tăng để đáp ứng cho nguồn lực đầu tư trong nước đang suy giảm và ngược lại. Tuy vậy, so với hai biến thâm hụt kép, biến GFCF có tác động khơng đáng kể đến nợ nước ngồi vì ngồi việc huy động từ nguồn lực nước ngoài, sự suy giảm sự tạo thành tổng vốn cố định có thể được bù đắp bằng nguồn lực trong nước.
Bước 3: Phân tích phương sai (Variance Decomposition)
Để củng cố kết quả, tác giả đã dùng phương pháp phân tích phương sai để giải
thích mối quan hệ giữa các biến
Bảng 2.12: Kết quả phân tích phương sai các biến
Variance Decomposition of FD
Period S.E. FD BD CAI GFCF
1 33662.55 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 2 45880.12 54.28112 12.10471 30.61163 3.002544 3 61486.77 30.27078 13.86915 54.15466 1.705413 4 73736.85 21.50641 17.05819 59.70919 1.726209 5 81226.03 18.07248 15.96677 64.34158 1.619169 6 90732.71 15.78473 13.85765 65.08201 5.275604 7 100131.5 13.02978 14.20765 64.48271 8.279861 8 109054.8 11.01255 11.98106 65.37211 11.63429 9 125689.4 8.595319 9.333505 58.08363 23.98754 10 136752.0 7.769391 8.033738 55.01116 29.18571
Hình 2.1: Biểu đồ biểu diễn khả năng giải thích sự thay đổi phương sai
của FD và các yếu tố qua các giai đoạn
Bảng 2.12 cho thấy biến thâm hụt tài khoản vãng lai giải thích khoảng 30.61%
sự thay đổi của nợ nước ngoài sau hai giai đoạn thời gian, tỷ lệ phần trăm thâm hụt tài khoản vãng lai giải thích sự thay đổi của nợ nước ngồi có chiều
hướng gia tăng từ giai đoạn thứ 2 đến giai đoạn thứ 6 và có sự suy giảm dần từ giai đoạn thứ 8 đến giai đoạn thứ 10. Tiếp đến là biến thâm hụt ngân sách giải
thích sự thay đổi của nợ nước ngoài gia tăng từ giai đoạn thứ 2 đến giai đoạn thứ 4, sau đó mức độ giải thích có sự suy giảm dần từ giai đoạn thứ 5 đến giai
đoạn thứ 10. Sự hình thành tổng vốn cố định giải thích sự thay đổi của nợ nước ngoài ở mức thấp nhất 3% ở giai đoạn thứ 2 và cao nhất ở mức 29.18% ở giai đoạn thứ 10. Tuy nhiên trong tất cả các giai đoạn, tỷ lệ phần trăm giải thích của biến thâm hụt tài khoản vãng lai đối với sự thay đổi của biến nợ nước ngồi là cao hơn so với hai biến cịn lại. Theo kết quả trên thì thâm hụt
tài khoản vãng lai có tác động lớn nhất lên sự thay đổi của nợ nước ngoài theo