6. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài
1.4 Lý thuyết Markowitz về xây dựng Danh mục đầu tư
1.4.1 Các giả thuyết của mơ hình Markowitz
Giả thuyết đặt ra với mơ hình Markowitz là:
- Các nhà đầu tư luôn e ngại rủi ro. Với một mức rủi ro cho trước nhà đầu tư sẽ ưa
thích phương án đầu tư nào có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Tương tự với cùng mức kỳ vọng về lợi nhuận đạt được nhà đầu tư sẽ lựa chọn phương án đầu tư ít rủi ro hơn.
- Các nhà đầu tư đánh giả rủi ro danh mục dựa vào phương sai của danh mục
- Các nhà đầu tư đưa ra quyết định dựa trên đường biên hữu dụng, đường thể hiện mối
tương quan giữa lợi suất kỳ vọng và phương sai của tỷ suất lợi nhuận
- Các quyết định đầu tư được đưa ra và kết thúc trong khoảng thời gian nhất định. Tất
cả các nhà đầu tư có cùng thời hạn đầu tư như nhau.
Những yếu tố liên quan đến mơ hình
- Rủi ro và lợi nhuận (Risk and return): Mơ hình này giả thuyết rằng các nhà đầu tư
đều có một mức ngại rủi ro nhất định, điều này có nghĩa là với 2 tài sản cho cùng một mức độ lợi nhuận thì nhà đầu tư sẽ lựa chọn tài sản có rủi ro thấp hơn. Do đó, một nhà đầu tư chỉ chấp nhận mức rủi ro cao hơn khi họ thu về một tỷ suất sinh lợi cao hơn và ngược lại
- Trung bình và phương sai (mean and Variance): Giả thiết rằng các nhà đầu tư chỉ
bị ảnh hưởng bởi trung bình lợi nhuận trong tương lai hay cịn gọi là lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của DMĐT. Trong đó, phương sai là bình phương của độ lệch chuẩn. Mức chấp nhận rủi ro và thu nhập kỳ vọng của các nhà đầu tư khác nhau là khác nhau. Ở đây độ lệch chuẩn được coi là tham số đặc trưng cho rủi ro, cịn bình qn lợi nhuận trong tương lai chính là lợi nhuận kỳ vọng. Tập hợp những điểm cho
rủi ro tối thiểu và lợi nhuận tối đa tạo nên đường thị trường hiệu quản theo đó giá cả của hơm nay được dùng để dự báo sát nhất cho ngày mai.
- Sự đa dạng hoá danh mục: Một nhà đầu tư có thể giảm bớt rủi ro bằng cách kết
hợp nhiều lựa chọn khác nhau sao cho hệ số tương quan của chúng nhỏ hơn 1. Việc đa dạng hố danh mục giúp nhà đầu tư có thể lựa chọn cho mình một danh mục đầu tư ít rủi ro hơn mà vẫn đem lại mức lợi nhuận theo dự tính