26 Theo Guajarati (2007) khi hệ số VIF > 10 mơ hình bị đa cộng tuyến.
27Biến khơng có ý nghĩa thống kê bị loại bỏ gồm: FOREIGNER_STRATEGIC; RURALBANK; LOAN_ASSETS, các hệ số ước lượng và sai số chuẩn của các biến này trong Bảng 4.1 là kết quả trước khi loại bỏ biến thừa.
RURALBANK (NHTM nông thôn
được chuyển đổi) 0,0006 0,0016 0,0035 0,0085
BANKSIZE (Log (tổng tài sản)) 0,0084*** 0,0019 0,0982*** 0,0151
CAPITAL_STRUCTURE (Vốn chủ
sở hữu/tổng vốn) 0,0974*** 0,0135 0,1576** 0,0720
LOAN_ASSETS (Cho vay ròng/tổng
tài sản) -0,0021 0.0041 0,0018 0,0279 YEAR2009 0,0110*** 0,0015 0,0813*** 0,0118 YEAR2010 0,0083*** 0,0013 0,0629*** 0,0112 YEAR2011 0,0066*** 0,0015 0,0471*** 0,0114 C -0,0677*** 0,0157 -0,7176*** 0,1223 Số quan sát 159 159 R2 hiệu chỉnh 0,4417 0,4574
(***): có ý nghĩa thống kê ở mức 1%; (**) có ý nghĩa thống kê ở mức 5%; (*) có ý nghĩa thống kê ở mức 10%
Nguồn: Tác giả tính toán
Tác động của sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời: Kết quả ước lượng cho thấy sau khi
kiểm sốt các yếu tố khác, nhóm 5 NHTM quốc doanh có tỷ suất lợi nhuận ROA, ROE thấp hơn so với các NHTM tư nhân với mức ý nghĩa 1% và 5%. Tuy nhiên, các NHTM có tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước từ 20% vốn trở lên lại có tỷ suất sinh lời ROA và ROE cao hơn so với các NHTM tư nhân với mức ý nghĩa 1% (ngược với kỳ vọng ban đầu). Như vậy cấu trúc sở hữu theo tỷ lệ sở hữu nhà nước có tương quan với tỷ suất lợi nhuận. Kết quả này được tác giả phân tích và thảo luận chi tiết ở mục 4.2.1.
Tác động của sở hữu chiến lược nước ngoài đến hiệu quả hoạt động: Kết quả ước lượng
cho thấy các NHTM có cở đơng chiến lược nước ngồi có tỷ suất lợi nhuận khơng khác biệt so với các NHTM khơng có cở đơng chiến lược nước ngoài ở mức ý nghĩa 5%. Kết quả này được tác giả phân tích và thảo luận ở mục 4.2.2.
Tác động của các biến đại diện cho đặc điểm bên trong của ngân hàng: các NHTM nông
thôn được chuyển đổi hoặc được thành lập mới giai đoạn sau năm 2005 và tính thanh khoản khơng có tương quan với hiệu quả hoạt động với mức ý nghĩa 10%; các yếu tố còn lại đều có tương quan đến hiệu quả hoạt động, cụ thể:
Thứ nhất, quy mô ngân hàng tương quan đồng biến với tỷ suất sinh lời của các NHTM ở mức ý nghĩa 1%, cụ thể: trong điều kiện các yếu tố khác khơng đởi, trung bình khi thay đổi
tăng/giảm 1% tổng tài sản, ROA tăng/giảm tương ứng 0,0084% và ROE tăng/giảm tương ứng 0,06%.
Thứ hai, cấu trúc vốn tương quan đồng biến với tỷ suất lợi nhuận ROA mức ý nghĩa 1% và ROE ở mức ý nghĩa 5%, cụ thể: trong điều kiện các yếu tố khác không đổi khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản tăng/giảm 1% sẽ tác động làm ROA tăng/giảm 0,0974% và tác động làm ROE tăng/giảm 0,1576% về mặt trung bình.
Thứ ba, về trung bình các NHTM đã niêm yết trên sàn chứng khốn đều có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với các NHTM chưa niêm yết với mức ý nghĩa 1%. Trong điều kiện các yếu tố khác khơng đởi, các NHTM niêm yết có ROA cao hơn 0,36% và ROE cao hơn 3% so với các NHTM chưa được niêm yết với mức ý nghĩa 1%.
Tác động của biến giả theo từng năm trong giai đoạn nghiên cứu: đều có tác động đến tỷ
suất lợi nhuận ROA và ROE về mặt trung bình ở mức ý nghĩa 1%. Các hệ số ước lượng dương và có xu hướng giảm dần cho thấy trung bình tỷ suất lợi nhuận của các NHTM có xu hướng giảm dần và ở mức thấp nhất vào năm 2012 trong giai đoạn 2009 – 2012.
4.1.2 Kết quả ước lượng về các yếu tố tác động đến tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ tài sản có khác/tổng tài sản của các NHTM giai đoạn 2009 – 2012
Kết quả ước lượng cho thấy các biến giải thích trong mơ hình giải thích được 35,01% sự biến thiên của NPL 36,9% sự biến thiên của tỷ lệ tài sản có khác/tởng tài sản về trung bình.
Bảng 4.2 Kết quả ước lượng tác động đến khả năng quản trị tài sản của NHTM
NPL
Tài sản có khác/ Tổng tài sản Biến giải thích Hệ số ước lượng Sai số chuẩn Hệ số ước lượng Sai số chuẩn
BIGSTATE (5 NHTM quốc
doanh) 0,0016 0,0039 -0,0439*** 0,0074
STATE (NHTM nhà nước sở hữu
từ trên 20% vốn góp) -0,0086*** 0,0020 -0,0222*** 0,0074
FOREIGNER_STRATEGIC (NHTM có cở đơng chiến lược
nước ngoài) -0,0004 0,0017 0,0026 0,0060
LISTING (NHTM niêm yết) -0,0058* 0,0032 -0,0145*** 0,0051
RURALBANK (NHTM nông
BANKSIZE (Log (tổng tài sản)) 0,0006 0,0041 -0,0108 0,0107
CAPITAL_STRUCTURE (Vốn
chủ sở hữu/tổng vốn) 0,0013 0,0122 -0,0687* 0,0407
LOAN_ASSETS (Cho vay
ròng/tổng tài sản) 0,0181** 0,0070 -0,0664*** 0,0213 YEAR2009 -0,0211*** 0,0036 -0,0082 0,0061 YEAR2010 -0,0186*** 0,0040 -0,0036 0,0066 YEAR2011 -0,0098** 0,0041 -0,0035 0,0059 C 0,0302 0,0045 0,1186 0,0139 Số quan sát 159 159 R2 hiệu chỉnh 0,3501 0,3690
(***): có ý nghĩa thống kê ở mức 1%; (**) có ý nghĩa thống kê ở mức 5%; (*) có ý nghĩa thống kê ở mức 10%
Nguồn: Tác giả tính toán
Tác động của sở hữu nhà nước: Trung bình tỷ lệ nợ xấu của 5 NHTM quốc doanh khơng
có sự khác biệt so với các NHTM tư nhân và có tỷ lệ tài sản có khác/tởng tài sản thấp hơn so với các NHTM tư nhân về mặt trung bình với mức ý nghĩa 1%. Các NHTM có vốn nhà nước trên 20% lại có khả năng quản trị tài sản tốt hơn (tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ tài sản có khác/tởng tài sản thấp hơn) so với các NHTM tư nhân với mức ý nghĩa 1%. Kết quả này sẽ được tác giả phân tích và thảo luận chi tiết ở phần 4.2.1.
Tác động của sở hữu cổ đông chiến lược nước ngoài: Trung bình các NHTM có cở đơng
chiến lược nước ngồi khơng có sự tác động đáng kể đến tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ tài sản có khác/tởng tài sản so với các NHTM khơng có cổ đông chiến lược nước ngoài ở mức ý nghĩa 10%. Kết quả này sẽ được tác giả phân tích và thảo luận chi tiết ở phần 4.2.2.
Tác động của các biến đại diện cho các yếu tố bên trong ngân hàng: Kết quả ước lượng
cho thấy tính thanh khoản và các NHTM niêm yết có tác động đến tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ tài sản có khác/tởng tài sản của các NHTM về trung bình với mức ý nghĩa 10% (dấu hệ số ước lượng âm, tức các NHTM niêm yết có khả năng quản trị tài sản tốt hơn so với các NHTM chưa niêm yết và tính thanh khoản càng cao có tương quan đồng biến đến khả năng quản trị tài sản của ngân hàng. Các yếu tố khác chỉ đặc tính của ngân hàng gồm quy mô ngân hàng; cấu trúc vốn và đặc tính đại diện cho các NHTM nơng thơn được chuyển đởi khơng có tác động đến tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng về mặt trung bình với mức ý nghĩa 10%.
Tác động của biến giả theo từng năm trong giai đoạn nghiên cứu: đều có tác động đến tỷ
lệ nợ xấu của các NHTM về mặt trung bình ở mức ý nghĩa 5%. Các hệ số ước lượng âm và có giá trị tuyệt đối giảm dần cho thấy trung bình tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng có xu hướng tăng dần và ở mức cao nhất vào năm 2012 trong giai đoạn nghiên cứu 2009 – 2012.
4.2 Phân tích và thảo luận kết quả ước lượng mô hình về tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam
Trong phần này, tác giả tập trung phân tích và thảo luận kết quả mơ hình về các tác động của cấu trúc sở hữu (sở hữu nhà nước và sở hữu của cở đơng chiến lược nước ngồi) đến hiệu quả hoạt động của các NHTM Việt Nam giai đoạn 2009 – 2012.
4.2.1 Tác động của sở hữu nhà nước đến hiệu quả hoạt động của NHTM giai đoạn 2009 – 2012
4.2.1.1 Đối với 5 NHTM quốc doanh
Kết quả ước lượng mơ hình cho thấy các NHTMNN có hiệu quả thấp nhất, có thể giải thích kết quả này theo 2 hướng chính như sau:
Thứ nhất, kết quả này phù hợp với lý thuyết về sở hữu nhà nước trong ngân hàng có hiệu
quả thấp hơn so với các NHTM tư nhân do thiếu cơ chế giám sát từ thị trường vốn và các nhà quản lý trong các NHTMNN sẽ theo đ̉i các lợi ích riêng, làm gia tăng các chi phí doanh nghiệp và giảm khả năng quản trị tài sản của ngân hàng. Điển hình cho lý giải này là trường hợp của Agribank theo kết luận của Thanh tra Chính phủ trong năm 2013 về hàng loạt sai phạm của Agribank trong giai đoạn 2009 – 201128.
Thứ hai, các NHTM quốc doanh thuộc sở hữu trực tiếp của Ngân hàng Nhà nước và
thường là các đối tượng thực hiện các khoản cho vay theo chỉ định của Chính phủ hoặc cho vay được tài trợ bằng nguồn vốn của các nhà tài trợ quốc tế29 hoặc thực hiện cho vay các