NHĨM CHỈ SỐ TÀI CHÍNH KÝ HIỆU CÁCH TÍNH Khả năng thanh khoản TL/TA Tổng nợ / Tổng tài sản CA/CL Tài sản ngắn hạn /Nợ ngắn hạn
(CA-I)/CL (Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho) / Nợ ngắn
NHÓM CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
KÝ HIỆU CÁCH TÍNH
CL/TA Nợ ngắn hạn / Tổng tài sản
NOCF/CL Dòng tiền hoạt động ròng / Nợ ngắn hạn
EBIT/IE Thu nhập trước thuế và lãi vay / Chi phí lãi vay
Khả năng sinh lợi (SR–SC)/SR (Doanh thu – Giá vốn hàng bán) /
Doanh thu
NP/SR Lợi nhuận ròng / Doanh thu
EBIT/ATA Thu nhập trước thuế và lãi vay / Tổng tài sản
NP/ATA Lợi nhuận ròng / Tổng tài sản
NP/ACA Lợi nhuận ròng / Tài sản ngắn hạn
NP/AFA Lợi nhuận ròng/ Tổng tài sản cố định
NP/ASE Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu
Năng lực hoạt động
MBI/ATA Thu nhập từ hoạt động kinh doanh chính/ Tổng tài sản
SR/ACA Doanh thu / Tài sản ngắn hạn
SR/AFA Doanh thu / Tài sản cố định
NHÓM CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
KÝ HIỆU CÁCH TÍNH
MBI/ABAR Thu nhập từ hoạt động kinh doanh chính/ Khoản phải thu
CS/APA Giá vốn hàng bán/ Khoản phải trả
Khả năng phát triển kinh doanh
MBI(t)/MBI(t - 1) Thu nhập năm nay/Thu nhập năm trước
TA(t)/TA(t - 1) Tổng tài sản năm nay/Tổng tài sản năm trước
NP(t)/NP(t - 1) Lợi nhuận ròng năm nay/ Lợi nhuận ròng năm trước
Tính hợp lý về cấu trúc vốn
CA/TA Tài sản ngắn hạn / Tống tài sản
FA/TA Tài sản cố định/ Tổng tài sản
SE/FA Vốn chủ sở hữu/Tài sản cố đinh
CL/TL Nợ ngắn hạn/Tổng nợ
Nhóm chỉ số thể hiện khả năng thanh khoản gồm: TL/TA, CA/CL, (CA- I)/CL, TL/TSE, CL/TA, NOCF/CL, EBIT/IE.
Năng lực thanh khoản của doanh nghiệp là năng lực trả được nợ đáo hạn của các loại tiền nợ của doanh nghiệp, là một tiêu chí quan trọng phản ánh tình hình tài chính và năng lực kinh doanh của doanh nghiệp, đánh giá một mặt quan trọng về hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, thơng qua việc đánh giá và phân tích về mặt này có thể thấy rõ những rủi ro tài chính của doanh nghiệp
Năng lực thanh khoản thấp không những chứng tỏ doanh nghiệp bị căng thẳng về tiền vốn, khơng có đủ tiền để chi tiêu trong việc kinh doanh hàng ngày, mà còn chứng tỏ sự quay vịng của đồng vốn khơng nhanh nhạy, khó có thể thanh tốn được các khoản nợ đến hạn, thậm chí doanh nghiệp có thể đứng trước nguy cơ bị phá sản. Vì trong quá trình kinh doanh, chỉ cần mức thu lợi của tiền đầu tư lớn hơn lãi suất vốn vay sẽ có lợi cho cổ đơng nhưng vay nợ q nhiều sẽ làm tăng rủi ro của doanh nghiệp. Vay vốn để kinh doanh có thể làm tăng lợi nhuận của cổ phiếu từ đó làm tăng giá trị cổ phần của doanh nghiệp, nhưng rủi ro tăng lên thì trên mức độ nào đó cũng làm giảm giá trị cổ phần.
Năng lực thanh khoản của doanh nghiệp gồm: thanh toán nợ ngắn hạn và thanh tốn nợ dài hạn, trong đó nợ trung và dài hạn chủ yếu là cùng tiền lãi trong quá trình kinh doanh để thanh tốn. Nợ ngắn hạn chủ yếu là trơng vào năng lực lưu động và tài sản lưu động của doanh nghiệp làm đảm bảo. Việc đánh giá năng lực thanh toán của doanh nghiệp phải bao gồm cả hai mặt: đánh giá năng lực thanh toán nợ ngắn hạn và năng lực thanh toán nợ dài hạn.
Năng lực thanh toán nợ ngắn hạn là năng lực chi trả các khoản nợ ngắn hạn.Các khoản nợ ngắn hạn còn được gọi là các khoản nợ lưu động, tức là các khoản nợ có thời hạn trong vịng một năm.Loại nợ này phải thanh toán bằng tiền mặt hoặc các tài sản lưu động khác.Các khoản nợ này có rủi ro cao đối với tài chính của doanh nghiệp.Nếu không thanh tốn đúng hạn thì sẽ làm cho doanh nghiệp phải đứng trước nguy cơ vỡ nợ. Trong Bảng cân đối tài sản, các khoản nợ ngắn hạn và tài sản lưu động có quan hệ đối ứng, phải dùng tài sản lưu động để đối phó với các khoản nợ ngắn hạn.
Nhóm tỷ số thể hiện khả năng sinh lợi gồm các tỷ số: (SR–SC)/SR, NP/SR, EBIT/ATA, NP/ATA, NP/ACA, NP/AFA, NP/ASE.
Các tỷ số trên phản ánh hiệu quả từng hoạt động riêng biệt.Để phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất – kinh doanh và hiệu năng quản lý, chúng ta cần phải tính tốn các tỷ số lợi nhuận. Thơng qua các tỷ số lợi nhuận, các nhà quản lý đánh
nghiệp. Vì lợi nhuận là kết quả cuối cùng trong kinh doanh của doanh nghiệp, thu được lợi nhuận là mục tiêu chủ yếu của sự tồn tại của doanh nghiệp là một mặt quan trọng trong đánh giá thành tích tài chính của doanh nghiệp. Các đối tượng liên quan: nhà đầu tư, chủ sở hữu, nhà quản lý,… đều quan tâm đến năng lực thu lợi của doanh nghiệp.
Năng lực thu lợi của doanh nghiệp rất quan trọng đối với những người cho vay, vì lợi nhuận thuần của doanh nghiệp là một trong những nguồn tiền chủ yếu để thanh tốn nợ. Khơng thể tưởng tượng nổi khi một doanh nghiệp thua lỗ liên miên có thể có khả năng thanh tốn mạnh.
Năng lực thu lợi cũng là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư mua cổ phần. Vì các cổ đơng thu lợi đầu tư là thơng qua cổ tức, mà tồn bộ cổ tức lại từ lợi nhuận tịnh của doanh nghiệp mà có. Hơn nữa đối với cơng ty có tham gia thị trường chứng khốn thì có sự tăng trưởng của lợi nhuận làm cho các cổ đơng có thêm lợi về giá cổ phiều trên thị trường.
Năng lực thu lợi của doanh nghiệp cũng quan trọng đối với các nhà quản lý vì tổng lợi nhuận và lợi nhuận thuần là những chỉ tiêu để đánh giá thành tích kinh doanh của những người quản lý.
Nhóm tỷ số về năng lực hoạt động kinh doanh gồm các tỷ số MBI/ATA, SR/ACA, SR/AFA, MBC/AI, MBI/ABAR, CS/APA.
Năng lực kinh doanh của doanh nghiệp là năng lực tuần hoàn của vốn doanh nghiệp, là một mặt quan trọng đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp. Vì vốn của doanh nghiệp được sử dụng để đầu tư vào các loại tài sản: tài sản lưu động và tài sản cố định, nên cần phải đo lường hiệu quả sử dụng tổng tài sản, và từng bộ phận cấu thành tổng tài sản. Nói chung, sự tuần hoàn vốn của doanh nghiệp là sự vận động thống nhất của vốn tiền tệ, vốn sản xuất, vốn hàng hố – dịch vụ. Trong đó, sự vận động của hàng hố – dịch vụ có ý nghĩa quan trọng vì hàng hố, dịch vụ có được tiêu dùng thì mới thực hiện được giá trị, thu hồi được vốn và hoàn thành vịng tuần hồn của vốn. Do vậy, nhà quản lý có thể thơng qua mối quan hệ và sự biến động của tình hình tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ và chiếm dụng vốn của
doanh nghiệp để phân tích tình hình vận động của vốn. Tình hình vận động vốn của doanh nghiệp tốt, chứng tỏ trình độ quản lý kinh doanh của doanh nghiệp cao, hiệu suất sử dụng tiền vốn cao.Ngược lại, sẽ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là thấp.
Các tỷ số hoạt động được sử dụng để đánh giá năng lực kinh doanh, bao gồm các tỷ số: Tỷ số vòng quay hàng tồn kho (Vòng quay dự trữ ); Kỳ thu tiền bình quân; Hiệu quả sử dụng tài sản cố định; Hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản.
Các tỷ số về đòn cân nợ - Đánh giá về năng lực cân đối vốn
Năng lực cân đối vốn chính là khả năng tự chủ về mặt tài chính của doanh nghiệp. Các nhà quản lý cần đánh giá hiệu quả huy động vốn nhằm đảm bảo đạt được hiệu quả sử dụng vốn tối đa. Điều này không những quan trọng đối với doanh nghiệp mà nó cịn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư, các nhà cung cấp, ngân hàng cho vay,… Nếu khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp lớn mạnh sẽ tạo niềm tin cho các đối tượng có liên quan, do đó tạo thuận lợi cho doanh nghiệp về nhiều mặt trong kinh doanh và tăng nguồn vốn kinh doanh cho doanh nghiệp.
Các tỷ số về đòn cân nợ được dùng để đo lường phần vốn góp của các chủ sở hữu doanh nghiệp so với phần tài trợ của các chủ nợ đối với doanh nghiệp. Đòn cân nợ tăng làm gia tăng tiềm năng tạo ra lợi nhuận và đồng thời cũng làm tăng rủi ro cho các chủ sở hữu. Vì tăng vốn bằng cách vay nợ làm tăng khả năng vỡ nợ của doanh nghiệp nên nguy cơ không thu hồi được nợ của các chủ nợ tăng, và nếu doanh nghiệp thu được lợi nhuận từ tiền vay thì lợi nhuận dành cho các chủ doanh nghiệp sẽ tăng đáng kể.
Nhóm các tỷ số về địn cân nợ gồm có: Tài sản ngắn hạn / Tống tài sản, Tài sản cố định/ Tổng tài sản, Vốn chủ sở hữu/Tài sản cố định, Nợ ngắn hạn/Tổng nợ
Ngồi ra, nhóm các chỉ số đánh giá Khả năng phát triển kinh doanh gồm các tỷ số: Thu nhập năm nay/Thu nhập năm trước, Tổng tài sản năm nay/Tổng tài sản năm trước, Lợi nhuận ròng năm nay/ Lợi nhuận ròng năm trước cũng được đưa
vào mơ hình để xem xét ảnh hưởng đến khả năng kiệt quệ tài chính của doanh nghiệp.
3.3 Chuẩn bị dữ liệu
Trong khuôn khổ của luận văn, các cơng ty niêm yết có lợi nhuận rịng âm trong 2 năm liên tiếp sẽ là đại diện cho các cơng ty kiệt quệ tài chính.Dữ liệu về các cơng ty này được niêm yết trên hai sàn chứng khoán HOSE và HNX và được cung cấp bởi Trung tâm dữ liệu thuộc Khoa Tài chính – Đại học Kinh tế Tp. Hồ Chí Minh.
Mục tiêu của luận văn là các thuật toán của data mining bao gồm SVM, DT và NN có sử dụng để dự báo kiệt quệ tài chính chính xác cao hay khơng. Do đóđược sử dụng để thực nghiệm cho cả ba thuật toán được chuẩn bị như sau:
Dữ liệu được chia ngẫu nhiên thành 2 phần để xây dựng mơ hình và kiểm định mơ hình:
- Dữ liệu huấn luyện (training data) được sử dụng cho việc xây dựng mơ hình nghiên cứu.
- Dữ liệu kiểm định (testing data) được sử dụng nhằm kiểm định khả năng dự báo của mơ hình.
Trong phần thực nghiệm học viên sử dựng dữ liệu huấn luyện là dữ liệu của các năm 2012, 2013 và 2014.Trong những năm này, học viên chọn ra những công ty được gán nhãn là kiệt quệ với 2 năm liên tiếp lợi nhuận âm và một số lượng tương tự các công ty không bị rơi vào kiệt quệ.Dữ liệu của các năm này được dùng để xây dựng mơ hình dự báo kiệt quệ tài chính vào năm 2015. Học viên đã chọn ra mẫu gồm 12 công ty được gán nhãn kiệt quệ trong năm 2012 và 12 công ty ngẫu nhiên không bị kiệt quệ. Tương tự với các định nghĩa công ty kiệt quệ là cơng ty có lợi nhuận âm 2 năm liên tiếp, học viên chọn ra 14 công ty kiệt quệ năm 2013 và 7 công ty kiêt quệ năm 2014.
Bảng 3.2 Các cơng ty có lợi nhuận rịng âm liên tục 2 năm 2011 và 2012
Mã Chứng khoán Net Income After Taxes DRH.HM 31/12/2012 (23.618.673.270) DRH.HM 31/12/2011 (3.920.034.840) HAX.HM 31/12/2012 (23.817.492.880) HAX.HM 31/12/2011 (12.518.248.530) NVT.HM 31/12/2012 (81.265.166.780) NVT.HM 31/12/2011 (90.008.409.920) VHG.HM 31/12/2012 (36.157.247.920) VHG.HM 31/12/2011 (30.594.264.780) SGT.HM 31/12/2012 (244.442.005.480) SGT.HM 31/12/2011 (127.067.840.030) SJS.HM 31/12/2012 (304.541.218.990) SJS.HM 31/12/2011 (88.129.344.450) VID.HM 31/12/2012 (24.286.167.440) VID.HM 31/12/2011 (9.928.884.170) AME.HN 31/12/2012 (7.117.346.240) AME.HN 31/12/2011 (5.309.425.430) AMV.HN 31/12/2012 (529.758.920) AMV.HN 31/12/2011 (2.730.714.440) SHN.HN 31/12/2012 (127.022.179.820) SHN.HN 31/12/2011 (146.024.923.660) HHG.HN 31/12/2012 (10.418.805.300) HHG.HN 31/12/2011 (2.934.449.150) NAG.HN 31/12/2012 (9.511.376.000) NAG.HN 31/12/2011 (16.343.044.140) PIV.HN 31/12/2012 (540.340.550)
Mã Chứng khoán Net Income After Taxes SDH.HN 31/12/2012 (70.727.499.020) SDH.HN 31/12/2011 (1.068.368.210) SDY.HN 31/12/2012 (1.626.680.900) SDY.HN 31/12/2011 (17.880.272.670) TST.HN 31/12/2012 (25.102.937.920) TST.HN 31/12/2011 (5.392.762.720) VDS.HN 31/12/2012 (27.637.175.720) VDS.HN 31/12/2011 (126.342.463.600) BTS.HN 31/12/2012 (31.820.951.050) BTS.HN 31/12/2011 - VIG.HN 31/12/2012 (63.400.681.020) VIG.HN 31/12/2011 (96.282.776.220) VTC.HN 31/12/2012 (2.285.987.460) VTC.HN 31/12/2011 (7.348.729.650)
Bảng 3.3 Các công ty có lợi nhuận rịng âm liên tục 2 năm 2012 và 2013
Mã Chứng khoán Net Income After Taxes KDH.HM 31/12/2013 (136.661.951.000) KDH.HM 31/12/2012 (57.003.767.000) PTL.HM 31/12/2013 (138.369.986.170) PTL.HM 31/12/2012 (2.597.892.440) PNC.HM 31/12/2013 (41.179.542.270) PNC.HM 31/12/2012 (19.166.904.590) STT.HM 31/12/2013 (17.781.891.250) STT.HM 31/12/2012 (21.638.909.760) TNT.HM 31/12/2013 (19.389.910.160) TNT.HM 31/12/2012 (2.526.037.360) TSC.HM 31/12/2013 (231.379.590)
Mã Chứng khoán Net Income After Taxes TSC.HM 31/12/2012 (56.947.271.830) TTF.HM 31/12/2013 (4.693.124.440) TTF.HM 31/12/2012 (2.902.491.010) VNA.HM 31/12/2013 (107.894.901.770) VNA.HM 31/12/2012 (28.291.261.270) VIS.HM 31/12/2013 (27.787.922.450) VIS.HM 31/12/2012 (16.571.346.720) VOS.HM 31/12/2013 (190.325.411.500) VOS.HM 31/12/2012 (33.178.137.400) BKC.HN 31/12/2013 (20.883.695.520) BKC.HN 31/12/2012 (16.975.419.000) DZM.HN 31/12/2013 (2.453.199.590) DZM.HN 31/12/2012 (7.595.357.390) KHB.HN 31/12/2013 (2.777.273.380) KHB.HN 31/12/2012 (6.620.127.370) PGT.HN 31/12/2013 (21.079.750.670) PGT.HN 31/12/2012 (991.236.050) PVR.HN 31/12/2013 (6.831.771.640) PVR.HN 31/12/2012 (17.128.724.830) PXA.HN 31/12/2013 (48.265.959.360) PXA.HN 31/12/2012 (62.552.073.610) PVL.HN 31/12/2013 (185.182.675.500) PVL.HN 31/12/2012 (26.314.542.330) VCR.HN 31/12/2013 (35.171.561.040) VCR.HN 31/12/2012 (40.859.130.110) PVV.HN 31/12/2013 (100.220.720.270)
Bảng 3.4 Các cơng ty có lợi nhuận rịng âm liên tục 2 năm 2013 và 2014
Mã Chứng khoán Net Income After Taxes HLG.HM 31/12/2014 (42.503.153.370) HLG.HM 31/12/2013 (261.322.359.350) LCG.HM 31/12/2014 (11.659.521.930) LCG.HM 31/12/2013 (307.807.936.280) POM.HM 31/12/2014 (28.515.505.710) POM.HM 31/12/2013 (194.006.135.640) PXT.HM 31/12/2014 (164.715.338.860) PXT.HM 31/12/2013 (35.584.340.840) RIC.HM 31/12/2014 (153.149.254.100) RIC.HM 31/12/2013 (10.322.963.990) DLR.HN 31/12/2014 (12.652.180.080) DLR.HN 31/12/2013 (6.871.621.920) HDO.HN 31/12/2014 (31.016.810.630) HDO.HN 31/12/2013 (17.553.042.680) HBE.HN 31/12/2014 (2.094.206.900) HBE.HN 31/12/2013 (51.766.920) IDJ.HN 31/12/2014 (24.720.924.310) IDJ.HN 31/12/2013 (13.112.189.550) PV2.HN 31/12/2014 (26.413.430.640) PV2.HN 31/12/2013 (138.327.015.600) SRA.HN 31/12/2014 (795.632.380) SRA.HN 31/12/2013 (4.754.422.890) CVN.HN 31/12/2014 (2.399.654.080) CVN.HN 31/12/2013 (14.554.627.160)
Dữ liệu để kiểm định mơ hình là dữ liệu của năm 2015.Qua quá trình chuẩn bị dữ liệu có 18 cơng ty được gán nhãn kiệt quệ, đây là 18 cơng ty có lợi nhuận rịng trong hai năm liên tiếp là năm 2014 và 2015. Ngoài ra, một mẫu gồm 18 cơng ty hoạt động bình thường được chọn ngẫu nhiên cũng được thu thập dữ liệu để tiến hành kiểm định mơ hình vừa được xây dựng dựa trên dữ liệu của các năm 2012, 2013 và 2014.
26 tỷ số tài chính được tính tốn và lựa chọn sử dụng trong mơ hình đại diện cho 5 nhóm chỉ số tài chính cơ bản trong việc dự đoán khả năng phá sản của doanh nghiệp gồm: (1) ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản, (2) khả năng sinh lợi, (3) năng lực hoạt động, (4) khả năng phát triển kinh doanh, (5) tính hợp lý về cấu trúc vốn. Các tỷ số này được tính tốn dựa theo Bảng 3.1: Các chỉ số tài chính được dùng để dự báo trong luận văn.
Khung thời gian để dự báo kiệt quệ tài chính trong bài được kí hiệu là (t - z) với z= 1 hoặc 2 hoặc 3:
(t -1) nghĩa là dùng dữ liệu năm 2014 để dự báo cho năm 2015. (t -2) nghĩa là dùng dữ liệu năm 2013 để dự báo cho năm 2015. (t -3) nghĩa là dùng dữ liệu năm 2012để dự báo cho năm 2015.
Dữ liệu được chuẩn bị theo dạng bảng. Các tỷ số của một cơng ty được trình bày trên một dịng. Bảng dữ liệu được trình bày trên phần mềm excel được lưu theo định dạng .csv. Tổng cộng có 04 bảng dữ liệu theo năm từ 2012đến 2015.
Chương 4 - KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ
Trong phần thực nghiệm học viên đánh giá các yếu tố sau:
1. Trong các thuật toán phân lớp được sử dụng phổ biến trong Data mining thì thuật tốn nào cho kết quả dự báo tốt nhất.
2. Trong việc sử dụng dữ liệu để dự báo thì khung thời gian nào để dự báo là tốt nhất.
3. Trong các tỷ số (đặc trưng, thuộc tính) được dùng để dự báo thì đặc trưng nào là quan trọng nhất.
4.1 Thuật toán cho kết quả dự báo tốt nhất
Để đạt được mục tiêu của luận văn cho câu hỏi Trong các thuật toán phân lớp