2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY
2.4. Ảnh hƣởng của chất lƣợng báo cáo tài chính (FQR) đến hiệu quả đầu tƣ
một mức độ kỳ hạn nợ:
Ngoài việc kiểm tra sự ảnh hưởng của báo cáo tài chính và kỳ hạn nợ đối với hiệu quả đầu tư, bài nghiên cứu xem xét tác động tương tác của chúng, tức là kiểm định xem hiệu quả của FRQ đối với hiệu quả đầu tư thì tăng hoặc giảm với mức độ kỳ hạn nợ như thế nào. Trong bài nghiên cứu của mình Ortiz-Molina và Penas (2008) kiểm tra rằng kỳ hạn nợ dài sẽ gây ra những hậu quả của việc bất cân xứng thông tin của người vay và cho vay. Ngược lại, một kỳ hạn ngắn hơn trong nợ sẽ giúp tăng cường giám sát chặt chẽ hơn đối với người vay. Vì vậy, mối quan hệ giữa chất lượng báo cáo tài chính và hiệu quả đầu tư sẽ phụ thuộc vào kỳ hạn nợ mà doanh nghiệp lựa chọn. Ảnh hưởng của FRQ đối với các quyết định đầu tư có thể được giảm bớt do sự tồn tại của nợ ngắn hạn bởi vì thơng qua các khoản nợ có thời gian đáo hạn ngắn hơn, các chủ nợ có thể thực hiện vai trị giám sát của họ đối với các nhà quản lý để giảm đầu tư quá mức và khoản nợ ngắn hạn này cũng có thể có lợi ích cho nhà quản lý để thực hiện các khoản đầu tư dương trong các tình huống đầu tư dưới mức. Theo đó, ảnh hưởng của FRQ đối
với hiệu quả đầu tư sẽ yếu hơn ở những doanh nghiệp có kỳ hạn ngắn hơn vì việc thông tin công khai do FRQ cung cấp và mối quan hệ gần gũi và riêng tư với việc tiếp cận thông tin nội bộ thường xuyên hơn theo thời gian đáo hạn ngắn hơn thì thay thế cho nhau. Ngược lại, ảnh hưởng của FRQ đối với hiệu suất đầu tư có thể lớn hơn đối với các cơng ty có nợ ngắn hạn cao hơn nếu cả hai lợi ích của thơng tin công khai và thông tin riêng tư đối với hiệu quả đầu tư đều có tính bổ sung.
Do đó, giả thuyết thứ ba của bài nghiên cứu này là mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư phụ thuộc vào mức độ kỳ hạn nợ. Do đó, chúng ta có thể đưa ra hai giả thuyết khác (H31-các kỳ hạn thanh toán ngắn hơn và FRQ thay thế và H32-các kỳ hạn thanh toán ngắn hơn và FRQ bổ sung), vì chúng ta có thể mong đợi sự ảnh hưởng mạnh hơn hoặc yếu hơn của FRQ đối với hiệu quả đầu tư theo mức độ kỳ hạn nợ. Cũng như các giả thuyết phụ cho các kịch bản đầu tư quá mức (a) và các kịch bản đầu tư dưới mức (b):
H31. Mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư mạnh hơn đối với các doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn thấp hơn (kỳ hạn cao hơn).
-H31a. Trong một kịch bản đầu tư quá mức, mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư mạnh hơn đối với các doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn thấp hơn (kỳ hạn cao hơn).
-H31b. Trong một kịch bản đầu tư dưới mức, mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư sẽ mạnh hơn đối với các công ty sử dụng nợ ngắn hạn thấp hơn (kỳ hạn cao hơn).
H32. Mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư mạnh mẽ hơn đối với các công ty sử dụng nợ ngắn hạn cao hơn (kỳ hạn thấp).
-H32a. Trong một kịch bản đầu tư quá mức, mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư mạnh hơn đối với các doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn cao hơn (kỳ hạn thấp).
-H32b. Trong kịch bản đầu tư dưới mức, mối quan hệ giữa FRQ và hiệu quả đầu tư sẽ mạnh hơn đối với các công ty sử dụng nợ ngắn hạn cao hơn (kỳ hạn thấp).