4. P ƢƠ Ê ỨU VÀ DỮ LIỆU
4.3 Thống kê mô tả
Bảng 9.3 trình bày tóm tắt cho các thước đo tính kém hiệu quả, hoạt động
giao dịch và các biến kiểm soát khác. Thứ nhất, giá trị tuyệt đối tự tương quan suất sinh lợi | 𝐴𝑅𝐷i,t |và độ lệch tuyệt đối của tỷ lệ phương sai | 1-𝑉𝑅 (1,5)i,t| có giá trị trung bình là 0,006 và 0,564 có sự ổn định 1 cách tương đối ứng với độ lệch chuẩn là 0,005 và 0,241 tương ứng. Điều này cho thấy giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời kỳ mẫu có sự tin cậy đáng kể.
Bảng 9.3: Thống kê các thước đo tính (kém) thanh khoản, tính (kém) hiệu quả của thị trường và các biến có liên quan ở thị trường chứng khốn Việt Nam từ năm 2010 đến năm 2015. Thống kê được tính dựa theo giá trị các biến từng tháng, của tất cả cổ phiếu trên sàn HOSE, HNX. (Nguồn: Tác giả tự tính tốn)
Bảng 9.4 trình bày tóm tắt thống kê của các thước đo tính (kém) thanh khoản
hàng tháng, và các biến đổi logarit của chúng. Trung vị của mức chênh lệch Si,t là 2.37%. Trung vị của độ sâu Di,t là 0,077 tỷ VNĐ. Trung vị độ nhạy cảm của giá PSi,t là 7.68% biến động của giá ứng với mỗi 1 tỷ VNĐ được giao dịch. Các giá trị trung vị thấp hơn nhiều so với các giá trị trung bình, cho thấy độ lệch (skewness) sang phải lớn11. Cả 3 thước đo đều có các giá trị đột biến (outlier) rất lớn về phía dương và độ nhọn (kurtosis) đáng kể. Các biến đổi logarit có độ lệch (skewness) trong khoảng -0.5 đến 0.5 và độ nhọn gần 3 hơn, phân phối tập trung gần với phân phối chuẩn, cho thấy tác động của các giá trị đột biến giảm đi nhiều. Do đó, bài viết sử dụng các biến đổi logarit để tiếp tục phân tích.
11
Khi Sknewness > 0, đồ thị ở dạng lệch phải. Khi đó giá trị trung vị (median) nhỏ hơn trung bình (mean) do có các giá trị đột biến lớn (outlier) nằm về phía dương của đồ thị, dẫn đến kéo giá trị trung bình tăng cao.
|1-𝑉𝑅 (1,5)i,t| | 𝐴𝑅𝐷i,t | FO𝑖,t 𝑀 𝑟𝑖,𝑡
Mean 0.564408 0.006225 0.082764 527.8061 16.51188 -0.01137 Median 0.614392 0.004852 0.0269 155.9912 12.3 -0.00029 Maximum 0.891587 0.018472 0.398715 3608.978 49 0.15 Minimum 0.088994 0.000332 0.0001 14.02695 3.5 -0.18182 Std. Dev. 0.241452 0.005132 0.114628 902.601 12.55788 0.073 Skewness -0.51251 0.929489 1.60948 2.487796 1.239503 -0.30922 Kurtosis 2.12555 2.946075 4.483199 8.244438 3.640829 3.932605 AR(1) 0.375 0.125 0.972 0.972 0.943 0.047 Observations 40752 40752 40752 40752 40752 40752
Bảng 9. 4: Thống kê các thước đo tính (kém) thanh khoản của 704 cổ phiếu ở thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2010 đến năm 2015. Thống kê được tính dựa theo giá trị các biến từng tháng, trên sàn HOSE, HNX. (Nguồn: Tác giả tự tính tốn)
Si,t Di,t PSi,t Ln(Si,t) Ln(Di,t) Ln(Psi,t) Mean 0.02869 0.27385 12.1795 -3.81484 -2.34757 -0.21021 Median 0.02369 0.07730 0.76843 -3.7426 -2.56004 -0.26341 Maximum 0.07526 1.68256 90.6362 -2.58676 0.52032 4.50721 Minimum 0.00559 0.009 0.00581 -5.18374 -4.71104 -5.13501 Std. Dev. 0.01977 0.44044 23.9573 0.76064 1.45007 2.89885 Skewness 0.80506 2.21973 2.31786 -0.19495 0.37089 -0.02731 Kurtosis 2.668 6.90212 7.31377 1.94615 2.2499 1.88261 Observations 40702 40702 40702 40702 40702 40702 (unbalance)