STT Bảng
4.2 Bảng 4.3 Tên biến diễn giải
1 x x Cost structure độ nhạy cảm của sự tăng trưởng trong chi phí hoạt động so với sự tăng trưởng trong doanh thu (cách tính ở mục 3.2)
2 x Fixed cost structure biến giả bằng 1 nếu cơng ty có cấu trúc chi phí trong tam phân vị thấp nhất của mẫu đối với năm đó.
3 x Flexible cost structure biến giả bằng 1 nếu cơng ty có cấu trúc chi trong tam phân vị cao nhất của mẫu đối với năm đó.
4 x x Retained earnings thu nhập giữ lại chia cho (scaled by) thu nhập hoạt động
5 x x Return tỷ suất sinh lợi của chứng khốn trong năm trước, được tính bằng cách sử dụng giá cổ phiếu cuối năm
6 x x Volatility độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi được tính bằng cách sử dụng tỷ suất sinh lợi theo tháng của chứng khoán trong năm.
7 x x Cash (tiền mặt + đầu tư tài chính ngắn hạn)/tổng tài sản
8 x x SD OpIncome độ lệch chuẩn của thu nhập hoạt động trước khấu hao được tính bằng cách sử dụng dữ liệu 3 năm trước đó của dữ liệu
9 x x Market to book (giá trị sổ sách của tài sản trừ cho giá trị sổ sách của vốn cổ phần cộng với giá trị thị trường của vốn cổ phần)/giá trị sổ sách của tài sản
10 x x LNAssets logarit tự nhiên giá trị sổ sách tổng tài sản
11 x x Debt (Nợ dài hạn + nợ ngắn hạn)/tổng tài sản
12 x x Capex chi tiêu vốn/giá trị sổ sách của tài sản
14 x x Operating income trung bình của thu nhập hoạt động trước khấu hao chia cho tổng tài sản của 3 năm trước đó
15 x x Nonopertating income trung bình thu nhập khơng từ hoạt động/tổng tài sản trung bình 3 năm trước đó
16 x Total payout bằng mua lại cộng cổ tức bằng tiền mặt
17 x dividend payer biến giả bằng 1 nếu cơng ty có chi cổ tức bằng tiền mặt, bằng 0 đối với trường hợp còn lại
18 x Repurchaser biến giả bằng 1 nếu công ty mua lại, bằng 0 đối với trường hợp còn lại
19 x Dividends cổ tức bằng tiền mặt/thu nhập hoạt động
20 x Repurchases mua lại cổ phần/thu nhập hoạt động
4 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
4.1 Thống kê mô tả biến
Bảng 4.1 mơ tả tóm tắt các biến chính. Bảng này cho thấy số lượng quan sát, trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất, lớn nhất của các biến trong giai đoạn của mẫu. Trung bình, các cơng ty dành 18,8% của thu nhập hoạt động cho việc chia cổ tức (mua lại cổ phần). Đối với các công ty chi trả cho cổ đông, mua lại chiếm đến 4,8% trong tổng chi trả (mua lại cộng với chia cổ tức). Cấu trúc chi phí trung bình của mẫu là 0,469.