Với đối tượng và phạm vi nghiên cứu như trên, đ đạt được mục tiêu nghiên cứu, tác giả đã sử dụng phương pháp hỗn hợp đ thực hiện bài nghiên cứu này. Mơ hình nghiên cứu phù hợp đã được xây dựng lại thơng qua tìm hi u tổng quan các lý thuyết, các cơng trình nghiên cứu trước đây cùng với xem x t điều kiện áp dụng vào thực tế ở Việt Nam. Phương pháp định t nh được sử dụng trong vấn đề xin iến chuyên gia về việc có nên thêm 1 biến chưa được nghiên cứu ở các nghiên cứu trước đây vào mơ hình hay hơng và có nên thêm các nhân tố nào hác vào mơ hình hơng Từ đó, tác giả đã đề xuất mơ hình nghiên cứu ch nh thức của luận văn Về phân tích số liệu, trước tiên, số liệu từ BCTN của các công ty thuộc mẫu nghiên cứu được thu thập, tiếp đến phương pháp thống ê được sử dụng đ mô tả những đặc trưng của mẫu nghiên cứu theo: ngành nghề, nơi niêm yết, loại cơng ty ki m tốn; cuối cùng là phân tích số liệu thu thập được nhằm phân tích ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị thích hợp của TTKT thơng qua kết quả phân tích dữ liệu được thực hiện
2.2. Quy trình nghiên cứu
Sơ đồ 2.1 Quy trình th c hiện nghiên cứu
Vấn đề nghiên cứu: Tác giả nhận thấy rằng những thông tin liên quan đến rủi ro luôn được đánh giá cao ởi các nghiên cứu, tạp ch hoa học đ đánh giá tình hình hoạt động cũng như tài ch nh của doanh nghiệp Đồng thời, giá trị th ch hợp của TTKT cũng được quan tâm Từ đó, với những nhận định trên, tác giả quyết định chọn đề tài này
Tì hiểu thuyết nền tảng v các nghiên cứu trƣớc đây iên quan đến vấn đề nghiên cứu: Những nghiên cứu trước đây được thực hiện theo các hướng hác nhau
và cơ sở l thuyết nền hác nhau Nghiên cứu này sẽ lựa chọn, tổng hợp các l thuyết nền tảng cũng như các nghiên cứu trước có liên quan đ làm cơ sở hoa học thực hiện
Vấn đề nghiên cứu
Tìm hiểu thuyết nền tảng v các nghiên cứu trƣớc đây
liên quan đến vấn đề nghiên cứu
Xây d ng ại mơ hình v giả thuyết nghiên
cứu
Tham hảo iến chuyên gia Điều chỉnh hình
v giả thuyết nghiên cứu
M hình nghiên cứu v giả thuyết nghiên
cứu ch nh thức
Thu thập dữ iệu Xử , phân t ch dữ
Xây d ng ại hình v giả thuyết nghiên cứu: Dựa vào những mơ hình đã được sử dụng ở các nghiên cứu trước, tác giả điều chỉnh cho phù hợp với điều iện nghiên cứu ở Việt Nam
Tha hảo iến chuyên gia: Xin iến của chuyên gia về việc đưa thêm biến mới vào mơ hình nghiên cứu đ từ đó xây dựng mơ hình nghiên cứu ch nh thức
Thu thập dữ iệu: Việc thu thập dữ liệu thông qua BCTC đã được i m toán
cũng như BCTN được công ố của các công ty niêm yết
Xử phân t ch dữ iệu: Bằng phần mềm STATA và sự hỗ trợ của MS Excel
2010, phân t ch tương quan và hồi quy của mơ hình
Kết quả nghiên cứu: Dựa vào ết quả phân t ch, hồn thiện luận văn thơng qua
một số iến nghị cũng như đề xuất đến các đối tượng sử dụng thơng tin
2.3. Mơ hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu 2.3.1. Mơ hình nghiên cứu 2.3.1. Mơ hình nghiên cứu
Qua cách tiếp cận với các nghiên cứu trên thế giới và cũng theo như phân t ch về he hổng nghiên cứu,tác giả sẽ đề xuất mơ hình như hình 2 1 ên dưới trong luận văn của mình đ nghiên cứu về sự ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro và các nhân tố hác đến giá trị thích hợp của TTKT. Nhân tố tỷ số nợ, loại công ty i m toán và hệ số ROE được tác giả tổng hợp từ các nghiên cứu trước đ từ đó đưa vào mơ hình nghiên cứu. Ngồi ra, dựa vào việc công bố thông tin ở Việt Nam, tác giả sẽ đưa thêm biến mức độ cơng bố thơng tin rủi ro vào mơ hình. Vì vậy tác giả sẽ xin ý kiến của các chuyên gia đ đưa biến này vào mơ hình và i m định liệu rằng mức độ cơng bố thơng tin rủi ro có tác động đến giá trị th ch hợp của TTKT hay hông Qua việc xin iến của 3 chuyên gia (phụ lục 2 về việc liệu có nên đưa biến này vào mơ hình hay hơng và ngồi các biến trên, có cần thêm biến nào hác vào mơ hình hay hơng Kết quả xin iến của 3 chuyên gia là ủng hộ việc đưa thêm biến này vào mơ hình ởi vì đây là thơng tin cơng ố tự nguyện, có th ảnh hưởng đến giá trị th ch hợp của TTKT
và cần thực hiện i m định có tác động hay hông Đồng thời, cả 3 chuyên gia đồng cách đo lường iến (theo phụ lục 2 là phù hợp và hông cần đưa thêm các biến hác vào mơ hình Trên cơ sở phân tích trên, tác giả đã đưa tổng cộng 4 biến (độc lập và ki m sốt) vào mơ hình. Từ đó, tác giả đưa ra mơ hình ch nh thức được minh họa bởi sơ đồ dưới đây:
Sơ đồ 2.2 M hình nghiên cứu đề xuất Nguồn: Tác giả tổng hợp
2.3.2. Mơ hình hồi quy v đo ƣờng các biến 2.3.2.1. Mơ hình hồi quy
Sau khi tiếp cận các cơng trình được nghiên cứu trên thế giới về mơ hình đo lường công bố thông tin liên quan rủi ro, giá trị thích hợp thơng tin và tác động mức độ công bố thông tin liên quan rủi ro đến giá trị thích hợp thơng tin kế tốn, đ ki m định những giả thuyết được đặt ra, tác giảxây dựng mơ hình hồi quy của luận văn như sau:
VLit =α0 + α 1RRit + α 2KTit + α 3NOit + α 4ROEit + εit Giá trị thích hợp của thơng tin kế tốn Mức độ cơng bố thông tin rủi ro Loại công ty ki m toán Tỷ số nợ H1 H2 H3 Hệ số ROE H4
Trong đó:
VL: Giá trị th ch hợp của TTKT RR: Mức độ công ố thông tin rủi ro KT: Loại cơng ty i m tốn
NO: Tỷ số nợ (Tỷ lệ giữa tổng nợ trên tổng tài sản)
ROE: Hệ số ROE (Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu) εit : Phần dư
2.3.2.2. Đo ƣờng các biến trong mơ hình
2.3.2.2.1 iế phụ thuộc
Giá trị thị trường được đại diện ởi giá cổ phiếu, dựa trên thủ tục kế toán những con số kế tốn đại diện cho giá trị của cơng ty. Nếu sự thay đổi thơng tin ế tốn tương ứng với sự thay đổi của giá trị thị trường, thì thơng tin đó được giả định là thích hợp và đáng tin cậy. Với mục tiêu đo lường giá trị thích hợp của thơng tin kế tốn, tác giả đã lựa chọn phương pháp đo lường bằng mơ hình EBO điều chỉnh nhằm đo lường biến phụ thuộc trong luận văn của mình Đo lường theo mơ hình EBO là đo lường được tiến hành dựa trên cơ sở thị trường, nhận được quan đi m ủng hộ của Abubakar (2011), Hassan (2012), Ahmed (2012), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 các tác giả này đã sử dụng mơ hình EBO điều chỉnh nhằm đo lường biến phụ thuộc, mơ hình cụ th như sau:
M hình Oh son điều chỉnh (M hình E O điều chỉnh)
Pit = β0 + β1BVit + β2EPSit + β3 EPS1it + εit
Trong đó:
Pit = giá trị thị trường của cổ phiếu công ty i năm t BVit = giá trị sổ sách của cổ phiếu công ty i năm t
EPSit = lợi nhuận trên cổ phiếu công ty i năm t
EPS1it thay đổi lợi nhuận trên cổ phiếu công ty i năm t εit = Phần dư
Các bƣớc th c hiện nhƣ sau:
Bước 1: Xác định Pit, BVit, EPSit, EPS1it
Bước 2: Thực hiện phân tích hồi quy theo mơ hình ở trên đ ước lượng các tham số β1, β2, β3.
Bước 3: Sau đó thay các hệ số β1, β2, β3 vào công thức ở trên đ tính phần chênh lệch giữa Pit và β0 + β1BVit + β2EPSit + β3 EPS1it, lúc này sẽ t nh được phần dư εit cho từng công ty, phần dư này sẽ đo lường giá trị thích hợp của TTKT.
Theo đó, giá trị thích hợp của thơng tin ế toán sẽ được lấy giá trị tuyệt đối |ε|, phần dư εit trong mơ hình hồi quy sẽ được sử dụng đ đo lường giá trị thích hợp của TTKT. |ε| càng cao thì giá trị thích hợp của thơng tin kế tốn càng thấp và ngược lại Như vậy, |ε| dùng đ đo lường biến phụ thuộc.
2.3.2.2.2. Đo lường biế độc lập và kiểm sốt
Mức độ cơng bố th ng tin iên quan đến rủi ro (biến độc lập)
Có rất nhiều phương pháp đ đánh giá mức độ công bố thông tin trong một báo cáo: sử dụng chỉ số cơng bố (Disclosure index); mơ hình khảo sát và chấm đi m; đánh giá mức độ tốt xấu của thông tin dựa trên biến giả hay phân tích nội dung (Content analysis).
Trong phạm vi nghiên cứu của đề tài, phân tích nội dung (Content analysis) được lựa chọn làm phương pháp đo lường mức độ công bố thông tin liên quan đến rủi ro của các công ty trong mẫu nghiên cứu Phương pháp phân t ch nội dung của một tài liệu văn ản liên quan đến việc mã hóa từ, cụm từ và câu. Một cách cụ th , trong phương pháp phân t ch nội dung, có nhiều cách đ mã hố nội dung của văn ản bằng
các đơn vị khác nhau. Deegan và Rankin (1996), Lajili và Zeghal (2005), Abraham và Cox (2007) sử dụng từ (word làm đơn vị mã hóa; Beretta và Bozzolan (2004), Linsley và Shrives (2006) sử dụng câu (sentence); ngồi ra cịn có một số tác giả sử dụng đoạn văn (paragraph hoặc số trang (page làm đơn vị mã hóa trong phân tích nội dung. Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng đơn vị mã hóa là “câu” vì nó được đánh giá cao về độ tin cậy hơn ất ì đơn vị nào khác. Milne và Adler (1999) tán thành việc sử dụng “câu” trong mã hóa thơng tin vì “nó cung cấp dữ liệu đầy đủ, đảm bảo độ tin cậy và mức nghĩa cho những nghiên cứu sâu hơn” Krippendorff (1980) cho rằng “phân t ch nội dung là một kỹ thuật nghiên cứu tạo ra các suy luận, có th nhân rộng và có hiệu lực từ một cơ sở dữ liệu lớn” Nhược đi m của phương pháp này là người thực hiện khó tránh khỏi tính chủ quan trong q trình thực hiện Điều này khiến dữ liệu mã hóa và thu thập hơng đảm bảo tính chính xác và làm giảm độ tin cậy của dữ liệu thu thập được Đ khắc phục nhược đi m này, Botosan (1997 đề xuất việc ki m tra thông tin thu được sau hi đã mã hóa ằng cách ki m tra sự xuất hiện của các từ khóa có liên quan trọng nội dung thu được sau mã hóa Theo đó, danh sách các từ khóa liên quan đến thơng tin về rủi ro được xây dựng dựa trên 3 nội dung chính: rủi ro do sự biến đổi, rủi ro do tính khơng chắc chắn, rủi ro từ các cơ hội được th hiện ở bảng 2 1 dưới đây
ảng 2.1 Bảng từ khóa liên quan đến thơng tin về rủi ro của công ty Nội dung Từ khóa liên quan Nguồn
Rủi ro do sự biến đổi (Risk as variation)
- Biến động, biến đổi, sự thay đổi (Variation)
- Không ổn định, thay đổi bất thường (Fluctuation)
- Dễ biến đổi, dễ thay đổi (Volatility)
- Dao động (Oscillation)
- Biên độ, khoảng biến đổi (Amplitude) Rủi ro do tính khơng chắc chắn (Risk as uncertainty) - Bất định, không chắc chắn (Uncertainty)
- Khơng mong đợi, khơng như dự đốn (Unexpected - Ngẫu nhiên, tình cờ (Contingency) - Đột ngột, bất ngờ (Surprise) - Tác động mạnh và đột ngột, đột biến (Shock) Botosan(1997)
Rủi ro từ các cơ hội (Risk as opportunity)
- Cơ hội, thời cơ (Opportunity)
- Hứa hẹn, tri n vọng (Prospect)
-Tiềm lực, tiềm năng, tiềm tàng (Potential)
- Xu hướng tăng giá trị (Upside)
- Ưu thế, đi m mạnh, lợi thế, thuận lợi (Advantage)
Botosan(1997)
(Nguồn: ác i t ợ )
Biến kiểm soát
Trong nghiên cứu này, iến i m sốt ao gồm các iến loại cơng ty i m toán, tỷ số nợ và hệ số ROE, được tổng hợp và đo lường theo ảng 2 2 ên dưới.
ảng 2.2 Bảng tổng hợp các biến kiểm soát trong mơ hình nghiên cứu đề xuất
Tên biến Ký
hiệu Phƣơng pháp đo ƣờng Nguồn
1.Loại cơng ty ki m tốn
KT Biến giả: 1 nếu công ty được ki m toán bởi Big 4, 0 nếu hơng được i m tốn ởi Big 4
Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 , Lee và Lee (2013), Ha i và Azim (2008)
2.Tỉ số nợ NO Tỉ lệ giữa nợ so với tổng tài sản của công ty.
Hassan (2012 , Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 , Ha i và Azim (2008 3.Hệ số ROE ROE Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên vốn
chủ sở hữu
Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 , Ha i và Azim (2008)
(Nguồn: Tác gi t ng hợp)
2.3.3. Giả thuyết nghiên cứu
Mục đ ch của bài nghiên cứu này là phân tích sự ảnh hưởng của mức độ cơng bố thông tin rủi ro đến giá trị thích hợp của thơng tin kế toán, đồng thời dùng các biến ki m sốt ao gồm loại cơng ty i m toán, tỷ số nợ và hệ số ROE nhằm phân tích thêm về sự ảnh hưởng. Vì vậy dựa vào mơ hình nghiên cứu đề xuất này cùng với lý thuyết nền tảng và kết quả của các nghiên cứu trước đã được thực hiện, tác giả xây dựng giả thuyết nghiên cứu như sau:
H1: Mức độ công bố thơng tin liên quan đến rủi ro càng cao thì giá trị thích hợp của
thơng tin càng thấp.
H2: Cơng ty được ki m tốn bởi Big 4 thì có giá trị thích hợp của thơng tin ế tốn cao
H3: Cơng ty có tỷ số nợ càng cao thì giá trị thích hợp của thơng tin càng thấp H4: Cơng ty có hệ số ROE càng cao thì giá trị thích hợp của thơng tin càng cao.
2.4.Thiết ế nghiên cứu 2.4.1. Mẫu nghiên cứu
Theo dữ liệu được tổng hợp từ we site Vietstoc , vào ngày 31/12/2017, có 724 cơng ty được niêm yết trên cả hai sàn của thị trường Việt Nam, trong đó sàn TTCK TP Hồ Ch Minh là 351 công ty, sàn TTCK Hà Nội là 373 công ty. Trong luận văn này, tác giả sẽ tiến hành thu thập số liệuvới 724 cơng ty làm nhóm mẫu, sử dụng phương pháp chọn mẫu phi ngẫu nhiên (phương pháp chọn mẫu thuận tiện Đây là các cơng ty có BCTC đã được i m tốn và BCTN của các cơng ty niêm yết trên cả hai sở giao dịch chứng hốn có đầy đủ các chỉ tiêu cần thu thập đ tính tốn mơ hình hổi quy được xây dựng. Mẫu nghiên cứu này không bao gồm các công ty thuộc ngành tài chính, bảo hi m, ngân hàng, chứng hoán do các quy định liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài ch nh hông đồng nhất với các cơng ty cịn lại thuộc mẫu nghiên cứu.
Tác giả đã sử dụng hai nhóm mẫu đ đo lường các iến Nhóm 1 theo bảng 2.3 ên dưới, kết quả trong mỗi năm 2015, 2016 và 2017 có 329 cơng ty thuộc các ngành khác nhau không bao gồm các ngành thuộc lĩnh vực chứng hoán, ngân hàng, ảo hi m Tổng số công ty mẫu trong 3 năm 2015, 2016 và 2017 là 987 công ty Sau đó dựa trên 329 mẫu công ty này, tác giả tiếp tục áp dụng chọn mẫu theo phương pháp chọn mẫu phi ngẫu nhiên và đã chọn ra được nhóm 2 gồm 127 công ty trong mỗi năm 2015, 2016 và 2017 sau khi đã loại ỏ các mẫu hông đủ dữ liệu đ phân t ch. Tất cả các thơng tin được trình bàyở bảng 2.4 ên dưới với tổng số quan sát trong 3 năm là 381.
ảng 2.3 M tả ẫu các c ng ty sử dụng để đo ƣờng biến phụ thuộc giá trị th ch hợp của th ng tin ế toán
STT Tên ng nh Số ƣợng
1 Khai hống 31
2 Cơng nghiệp chế iến, chế tạo 109
3 Xây dựng 53
4 Bán uôn, án lẻ 42
5 Vận tải ho ãi 24
6 Thông tin và truyền thông 31
7 Hoạt động inh doanh ất động sản 39
Tổng 329