IV. 2– Ngành xây dựng cơ bản
IV.6 – Ngành vận tả
Nguồn: Phịng phân tích Mirae Asset Việt Nam HAH
- Việc thiếu hụt container ở khu vực Châu Á đã tạo lợi thế lớn cho những doanh nghiệp vận tải biển container như HAH, trong điều kiện ngành hàng khơng cũng đang gặp khó khăn trong vận chuyển hàng do phải giảm số lượt bay do thiếu hành khách vì dịch Covid. Đây là nhân tố hỗ trợ tăng cước phí và gia tăng lượt vận chuyển hàng cho mảng vận tải bằng container.
- Năm 2021, dự báo doanh thu và lãi rịng cổ đơng công ty mẹ đạt 1.686 tỷ và 240 tỷ đồng, tăng 41,5% và 73,9% cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp tăng từ 20,1% lên 24,5% nhờ giá cước vận tải khả quan; 2) mảng khai thác tàu đạt 1.205 tỷ đồng, tăng 28% cùng kỳ; 3) mảng khai thác cảng đạt 294 tỷ đồng, tăng 70%YoY nhờ đóng góp mới từ PAN Hải An.
- Luận điểm đầu tư chính: 1) lợi thế bất ngờ từ việc thiếu hụt Container ở khu vực Châu Á; 2) Pan Hải An kỳ vọng sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng tiếp tục từ năm 2022 trở đi; 3) tăng trưởng nhu cầu vận tải biển tự nhiên sẽ giúp sản lượng khai thác tàu gia tăng tốt.
GMD
- Là công ty niêm yết duy nhất sở hữu và khai thác hệ thống cảng trải dài từ Bắc vào Nam với chuỗi 8 cảng bao gồm cảng nước sâu Gemalink quy mô hàng đầu cả nước đã được đưa vào hoạt động giai đoạn 1 với quy mô 1,5 triệu TEUs/năm trong tháng 1/2021. GMD hướng đến mục tiêu năm 2022 sẽ đạt tổng công suất lên đến 5 triệu TEUs. Riêng Gemalink giai đoạn 2 dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2025 với công suất thêm vào 900.000 TEUs/năm.
- GMD cũng là doanh nghiệp duy nhất trong nước cung cấp chuỗi hệ thống Logistics hồn chỉnh bao gồm 6 mảng: Cảng hàng hóa hàng khơng, Trung tâm phân phối hàng hóa, Vận tải hàng siêu trường siêu trọng, Vận tải biển-thủy, Logistics hàng lạnh & Logistics ô tô.
- Dự án Gemalink do GMD sở hữu 75% và hãng tàu lớn thứ 4 thế giới – CMA CGM sở hữu 25%. Cảng Gemalink nằm trong 19 cảng nước sâu trên thế giới có thể đón tàu trọng tải lên đến 200.000 DWT. Trong tương lai, GMD có thể giảm bớt tỷ lệ sở hữu cho đối tác khác cũng thuộc lĩnh vực Logistics để mang lại thêm nguồn doanh thu thu ổn định cũng như tạo thêm doanh thu tài chính đột biến.
DVP
Chúng tơi dự kiến hoạt động kinh doanh của CTCP Đầu tư & Phát triển Cảng Đình Vũ (DVP) sẽ phục hồi mạnh trong năm 2021 với lợi thế về vị trí, hiệu suất sinh lời cao và các yếu tố hỗ trợ tích cực từ ngành. Chúng tơi dự phóng doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của DVP lần lượt ở mức 610,5 tỷ đồng (+17,8% YoY) và 274,5 tỷ VND (+15,5% YoY). Sử dụng hai phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE và dịng cổ tức, chúng tơi xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu DVP ở mức 52.000VND/cp.