- Định giá trái phiếu tại thời điểm giữa kỳ trả lã
Khắc phục nhược điểm của NA
Giá trị sổ sách không phản ánh hết được giá trị thực của DN, nên thường kết hợp thêm phương pháp:
Giá trị tài sản ròng + Giá trị lợi thế
Giá cổ phiếu = -------------------------------------------------------------- Số cổ phiếu đang lưu hành (hoặc dự định phát hành)
Tổng số lợi nhuận thực hiện của n năm liền kề Tỉ suất lợi nhuận bình quân = --------------------------------------------------------------
Tổng vốn kinh doanh của doanh nghiệp n năm liền kề
Tỉ suất lợi nhuận siêu ngạch
=
Tỉ suất lợi nhuận bình quân n năm
của doanh nghiệp
–
Tỉ suất lợi nhuận bình quân chung n năm của doanh nghiệp
cùng ngành Giá trị
lợi thế=
Vốn SXKD của cơng ty theo sổ kế tốn bình qn của n năm liền kềx
Tỉ suất lợi nhuận siêu ngạch
Công ty cổ phần khai thác khống sản Việt Nam có một dự án đầu tư cần huy động gấp một khoản vốn 1 triệu USD, công ty phát hành 10.000 trái phiếu, thời hạn 10 năm, lãi suất là 12%/năm, trả lãi vào thời điểm cuối mỗi năm.
Hiện tại trái phiếu đã lưu hành được 3 năm, đang được giao dịch trên thị trường với giá là 120 USD. Do mức lãi suất danh nghĩa của trái phiếu cao hơn mức lãi suất hợp lý theo mức độ tín nhiệm của Tập đồn. Bởi vậy Tập đoàn đề ra điều khoản chuộc lại trái phiếu sau 5 năm, giá chuộc lại của trái phiếu tại thời điểm hiện tại cao hơn mệnh giá 15%.
Yêu cầu: Hãy tính tốn để trả lời các câu hỏi sau:
1/ Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu này và nắm giữ nó cho đến khi đáo hạn thì mức lãi suất hồn vốn có bằng mức lãi suất danh nghĩa hay khơng?
2/ Nếu để cho công ty chuộc lại trái phiếu thì mức lãi suất chuộc lại có đáng để cho nhà đầu tư bán trái phiếu cho công ty hay không?