QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU
2.1.2.4. Hiệu ứng lạm phát giá cổ phiếu:
Việc tăng giá mạnh mẽ trong thời gian qua của các công ty vốn không đ ược đánh giá cao dường như đang theo đúng một kịch bản đã từng diễn ra tại các nước ở gần
Việt Nam như Thái Lan, Trung Qu ốc trước mỗi lần suy thoái của thị tr ường. Đó là việc giá cổ phiếu của các công ty l àm ăn hiệu quả tăng mạnh trong một thời gian dài kéo theo sự tăng giá cổ phiếu của các công ty có hoạt động SXKD kém hiệu quả hơn. Sự tăng giá này thường được đẩy lên mức mà giá cổ phiếu của các công ty làm
ăn kém hiệu quả lại cao hơn nhiều so với giá của các công ty l àm ăn hiệu quả xét
trên mối tương quan với khả năng sinh lời trong quá khứ. Vấn đề l ưu tâm không
phải là giá cao mà là giá đã tăng quá nhanh so với tiến trình vận động và phát triển
cũng như dòng tiền thu về trong tương lai của doanh nghiệp. Hiện t ượng này người
ta gọi là hiệu ứng lạm phát giá cổ phiếu. Giá cả trên thị trường chứng khoán vừa
qua cũng thể hiện trạng thái tương tự như vậy cho đến khi thị tr ường tự điều tiết
cuối 2007 cho đến hiện nay ( 05/2008 ) chỉ số VN-Index tụt giảm mạnh, và theo tôi có một nguyên nhân đó là trả về giá trị thực tếcủa cổ phiếu mà bấy lâu nay nó phản ảnh không chính xác bức tranh hoạt động của doanh nghiệp, chứ không phải là các doanh nghiệp làm ănkém hiệu quả dẫn đến thị giá cổ phiếu của mình bịgiảm mạnh.
Hiệu ứng lạm phát giá cổ phiếu cũng có nguyên nhân bắt nguồn từ hiệu ứng bầy đàn của công chúng đầu tư làm cho giá nóng lên, sau đó lại làm cho giá rớtxuống ở